Cổ phiếu chiến lược nhỏ (MSTR) của Mỹ gần đây tăng mạnh, thậm chí vào tối ngày 20 đã vượt mốc 500 USD, trở thành cổ phiếu có khối lượng giao dịch lớn nhất trong ngày trên Nasdaq. Theo dữ liệu giá cổ phiếu trong khoảng một năm qua, tỷ suất lợi nhuận một năm lên tới 860%, vượt xa mức 150% của Bitcoin. Cùng với việc chính quyền Trump được bầu, chiến lược liên quan đến Bitcoin của Microstrategy cũng trở thành một chiến lược thị trường được các doanh nghiệp quan tâm.
Tuy nhiên, cùng với việc Microstrategy trở thành cổ phiếu nóng, thị trường và cộng đồng cũng xuất hiện một số câu hỏi và lựa chọn mới, nếu lạc quan về Bitcoin, liệu nên mua cổ phiếu Microstrategy hay Bitcoin? Bài viết này sẽ phân tích sự khác biệt về bản chất tài sản giữa cổ phiếu Microstrategy và Bitcoin, cũng như trong trường hợp nào thì nên mua cổ phiếu Microstrategy và ưu điểm của việc mua cổ phiếu Microstrategy:
Mối quan hệ giữa chiến lược nhỏ và Bitcoin
Nói về mối quan hệ giữa chiến lược nhỏ và Bitcoin, không thể không nhắc đến việc họ đã mua 331.200 Bitcoin, hiện tại đã có lãi gần 14,9 tỷ USD, và công ty liên tục phát hành trái phiếu để tăng cường nắm giữ Bitcoin, chiến lược này cũng được nhiều công ty khác học tập, do đó nhà đầu tư cho rằng mối liên hệ chính giữa Microstrategy và Bitcoin là do họ nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.
Nhưng thực tế không đơn giản như vậy, bởi vì công ty chỉ chuyển một phần tài sản sang Bitcoin, vì vậy rất khó có thể vượt quá mức tăng của Bitcoin khi Bitcoin tăng giá.
Token hóa chứng khoán trên tầng thứ hai của Bitcoin
Nghiên cứu sâu hơn về chiến lược Bitcoin của Microstrategy, thực ra còn nhiều hơn những gì bạn nghĩ, trong đó có việc phát hành token cMSTR trên Liquid Network, tầng thứ hai của Bitcoin, theo như lời của Adam Back, nhà sáng lập Blockstream, đây là công nghệ do Microstrategy tự phát triển, mỗi token đại diện cho 100 cổ phiếu MSTR, được phát hành bởi công ty chứng khoán Stocker ở Luxembourg, có thể được mua bán và đổi lấy cổ phiếu MSTR trên chuỗi một cách hợp pháp.
Gần đây, Stocker cũng đã tách cổ phiếu CMSDR theo tỷ lệ 9:1, giúp số lượng token tăng lên 10 lần, điều này có nghĩa là chỉ cần phát hành viên, họ có thể tăng đáng kể lượng lưu thông của token trong tay người dùng, đạt được tính linh hoạt hơn so với cổ phiếu truyền thống về việc tách cổ phiếu và lưu thông; CMSDR cũng có một số công cụ tài chính cho phép người dùng phòng ngừa rủi ro đối với Bitcoin, và những công cụ này hoạt động 24/7 như tiền điện tử.
Những sáng tạo này khiến cổ phiếu Microstrategy sớm dẫn đầu thế giới bước vào kỷ nguyên token hóa chứng khoán, với tính thanh khoản cực cao và hiệu quả thanh toán, cũng là một ví dụ tốt hơn cho việc cải thiện tài chính truyền thống trong hệ sinh thái Bitcoin.
Vì vậy, về mặt thứ nhất, việc một công ty đưa cổ phiếu của mình vào thị trường blockchain là hợp lý, vì nó không chỉ thể hiện giá trị chiến lược của việc công ty đòn bẩy Bitcoin, mà còn thể hiện tiềm năng thị trường của việc phổ cập công nghệ trong hệ sinh thái Bitcoin.
- Microstrategy đầu tư vào hệ sinh thái Bitcoin, xây dựng Mạng Sét và các công trình khác, có mối quan hệ tốt với Blockstream, nên có lợi thế tiên phong trong hệ sinh thái
Bitcoin là tài sản, không thể chủ động sinh lời
Giống như vàng và kim cương, bạn sẽ không kỳ vọng rằng sau khi mua chúng, chúng sẽ tạo ra lãi suất, nhưng do tính hiếm hoi của thị trường, mọi người có thể kỳ vọng rằng giá của những sản phẩm như vậy sẽ tăng trong tương lai gần, vì thị trường không thể tìm thấy nhiều sản phẩm tương đồng hơn.
Tuy nhiên, Microstrategy là một công ty, thông qua một số hoạt động và đầu tư vào hệ sinh thái Bitcoin, có thể thực hiện việc liên kết chặt chẽ giữa giá Bitcoin và lợi nhuận, nhưng điểm then chốt là Microstrategy là một công ty liên tục sinh lời và đầu tư rất lớn vào công nghệ trong hệ sinh thái Bitcoin, điều này khiến việc nắm giữ cổ phiếu Microstrategy và chỉ nắm giữ Bitcoin có nhiều điểm khác biệt:
- Microstrategy có lợi nhuận hàng năm và liên tục đầu tư vào Bitcoin, điều này tạo ra hiệu ứng lãi kép giữa thị trường vốn và thị trường tiền điện tử, khiến mối quan hệ giữa Microstrategy và Bitcoin có thể không tuyến tính mà có thể là xu hướng tăng theo cấp số nhân đến một mức độ nhất định rồi mới bắt đầu chậm lại. Nói một cách đơn giản, Microstrategy đang dùng tài sản và lợi nhuận của công ty để đòn bẩy Bitcoin.
Cổ phiếu Microstrategy là sản phẩm tốt hơn cho công chúng
So với việc người ta phải quản lý ví, giao dịch trên sàn, đăng ký KYC để nạp tiền mua Bitcoin, thì việc người ta mua cổ phiếu Microstrategy sau khi bị FOMO Bitcoin có thể là lựa chọn chi phí thấp hơn. Bởi vì thị trường chứng khoán Mỹ đã rất phát triển, việc dòng tiền chảy vào cũng rất nhanh, việc Microstrategy lập kỷ lục khối lượng giao dịch cao nhất trong ngày trên Nasdaq chứng minh một điều, việc kêu gọi công chúng bỏ tiền vào mua Bitcoin rất khó, nhưng việc người trong thị trường chứng khoán Mỹ mua cổ phiếu Microstrategy thì dễ dàng hơn nhiều, quy mô dòng tiền cũng lớn hơn.
Do đó, điều này có thể tạo ra một hiện tượng, do ngưỡng giao dịch và vận hành thấp, nên những người có hứng thú ngắn hạn nhưng không muốn hiểu sâu hơn, sẽ ở một mức độ nào đó lựa chọn mua cổ phiếu Microstrategy, điều này tạo thành một viễn cảnh mà cộng đồng tiền điện tử luôn mong muốn được chứng kiến:
- Dòng tiền tài chính truyền thống chảy vào tiền điện tử (Bitcoin) một cách êm ái, nhưng cánh cửa này hiện nay là Microstrategy
So với các quy trình giao tiếp dài như liên minh chuỗi, tích hợp công nghệ, hợp tác giữa ngân hàng và các giao thức phi tập trung, Microstrategy chỉ cần một cách đơn giản và thô bạo là đã hoàn thành được viễn cảnh mà cộng đồng tiền điện tử đã mất hơn 10 năm để thực hiện, điều này thực sự là không thể tưởng tượng được vài năm trước.
Rủi ro tương đối của cổ phiếu Microstrategy
Tuy nhiên, sau khi nói về những lợi ích của cổ phiếu Microstrategy, liệu việc chỉ nắm giữ Bitcoin có phải là vô ích? Sự thật không phải như vậy, bởi vì hiện tại là thời điểm Bitcoin đang trong giai đoạn tăng giá (thị trường bò), điều này cũng khiến nhiều người dễ bỏ qua lợi ích của việc chỉ nắm giữ Bitcoin.
Trước hết, những người có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử đều là những người nắm giữ Bitcoin lâu dài, bởi vì họ không bị ảnh hưởng bởi bất kỳ biến động thị trường nào, chỉ đơn giản hưởng lợi từ những phép màu mà Bitcoin và Satoshi Nakamoto mang lại, những điều này sẽ không bị méo mó bởi các công cụ tài chính và rủi ro.
Microstrategy là một công ty, yếu tố con người thực sự ảnh hưởng rất lớn, chúng ta không thể đảm bảo rằng lợi ích của Microstrategy sẽ luôn nhất quán với lợi ích của Bitcoin, hoặc ít nhất là vào một số thời điểm, lợi ích của việc chỉ nắm giữ Bitcoin có thể sẽ tạm thời không nhất quán.
Ngoài ra, với tư cách là một công ty Mỹ, các rủi ro địa chính trị và rủi ro khác cũng cần phải được xem xét, trong khi những người chỉ nắm giữ Bitcoin thì không cần phải quan tâm đến những rủi ro này, mới có thể thực sự hiện thực hóa chiến lược "nằm yên kiếm tiền".
- Microstrategy chịu ảnh hưởng của yếu tố con người, địa chính trị, nắm giữ không đơn giản như Bitcoin
Tiếp theo, cần phải nói rằng, chu kỳ kinh tế tất yếu sẽ có sự giảm đòn bẩy, hiện tại Microstrategy thực sự đang bố trí một đợt sử dụng nợ công ty để đòn bẩy nắm giữ Bitcoin trong giai đoạn thị trường bò, nhưng chính sách như vậy chắc chắn sẽ gặp phải kết quả thảm khốc khi Bitcoin giảm mạnh, do đó Microstrategy trong tương lai chắc chắn sẽ phải thực hiện các hành động để giảm đòn bẩy này.
- Microstrategy thực chất đang đòn bẩy Bitcoin, do đó trong tương lai chắc chắn sẽ phải đối mặt với rủi ro giảm đòn bẩy
Cuối cùng, thì việc đầu tư vào hệ sinh thái Bitcoin, thực tế trong 2-3 năm qua, cũng không ai nghĩ rằng hệ sinh thái Bitcoin lại phát triển mạnh mẽ đến vậy, thậm chí có thể trở thành một sự tồn tại chính thống. Hiện nay Bitcoin chiếm 61% thị phần trong thị trường tiền điện tử, đây cũng là một trong những lý do thành công của Microstrategy đến nay.
Nhưng thị trường tiền điện tử thay đổi rất nhanh, không ai biết được ứng dụng trong tương lai và chuỗi công khai hiện tại có thể duy trì vị thế hay không, do đó Microstrategy hiện tại cũng có tình trạng đầu tư quá mức vào hệ sinh thái Bitcoin, so với chỉ là tài sản như Bitcoin, có thể sẽ có rủi ro lớn hơn.
- So với Bitcoin, Microstrategy có thể nhạy cảm hơn về mặt giá cả đối với việc liệu hệ sinh thái Bitcoin có phát triển hay không
Dù sao đi nữa, trong ngắn hạn Microstrategy gần như là không ai có thể cản trở, nhưng từ logic kinh tế và tình hình, để Microstrategy dựa vào chiến lược Bitcoin duy trì vị thế như vậy lâu dài, vẫn còn rất nhiều thách thức.
