Tác giả: Li Xiaoyin, Tường thuật Phố Wall
CEO MicroStrategy phản hồi việc bán khống: Công ty hiện thu về 500 triệu USD mỗi ngày, dự kiến giá cổ phiếu sẽ tăng 60% mỗi năm trong vòng 20 năm tới.
Vào thứ Năm tuần trước, trên sàn chứng khoán Mỹ, công ty bán khống nổi tiếng Citron Research đã đăng bài trên nền tảng X nói rằng họ sẽ bán khống "nhà đầu tư lớn nắm giữ Bitcoin" MicroStrategy (MSTR), khiến cổ phiếu MicroStrategy lập tức lao dốc, giảm hơn 21% so với mức cao nhất trong ngày.
Vào thứ Sáu, Chủ tịch điều hành MicroStrategy Michael Saylor đã tham gia chương trình truyền hình của CNBC, trong đó ông đã phản hồi rằng, trong khi công ty đang kiếm lời từ giao dịch biến động, họ cũng đang sử dụng hoạt động ATM để vay vốn, do đó miễn là Bitcoin vẫn tăng, công ty vẫn có thể kiếm được tiền.
Tường thuật Phố Wall đã đề cập trước đây, ATM có nghĩa là phát hành/tăng vốn theo giá thị trường, nghĩa là công ty niêm yết thông qua các nhà môi giới chỉ định, dần dần bán cổ phiếu mới phát hành hoặc cổ phiếu họ đã sở hữu ra thị trường giao dịch thứ cấp theo giá thị trường hiện hành.
Phần lớn mức chênh lệch giá của MSTR đến từ cơ chế ATM
Các bài đăng trước đây cho thấy, Citron cho rằng cổ phiếu MicroStrategy đã trở thành một kênh đầu tư thay thế cho Bitcoin, giá cổ phiếu của họ đã có mức chênh lệch không hợp lý so với Bitcoin, là động lực chính cho giá trị của họ, do đó họ quyết định bán khống MicroStrategy.
Trong cuộc phỏng vấn này, Michael Saylor cho biết, các nhà đầu cơ giá xuống cho rằng mức chênh lệch giá và vốn cổ phần sẽ biến mất, thì nguồn lợi nhuận cũng sẽ biến mất, nhưng họ đã bỏ qua một nguồn lợi nhuận quan trọng của MicroStrategy: công ty đang vay vốn để đầu tư vào Bitcoin, thu về lợi nhuận lớn từ đó.
Saylor giải thích rằng, công ty dựa vào "lò phản ứng" Bitcoin để cung cấp động lực, một mặt kiếm lời từ giao dịch biến động, mặt khác vay nợ để tăng thu mua, thông qua cơ chế ATM để vay vốn đầu tư vào Bitcoin.
Được biết, mô hình ATM có thể huy động vốn linh hoạt, tránh được tình trạng phát hành với mức chiết khấu lớn như trong các hình thức huy động vốn truyền thống, đặc biệt phù hợp với các cổ phiếu biến động mạnh như MicroStrategy. Đồng thời, lưu lượng giao dịch cao của MicroStrategy cũng khiến việc bán lượng lớn cổ phiếu trở nên khả thi, giá trị vốn hóa thị trường của họ so với lượng Bitcoin nắm giữ có mức chênh lệch 2,8 lần, tạo ra cơ hội arbitrage trong quá trình huy động vốn.
Saylor cho biết, thông qua hoạt động ATM, MicroStrategy đã chuyển rủi ro, biến động và hiệu suất của tài sản thu nhập cố định sang cổ phiếu thông thường, từ đó công ty có thể thu về mức lợi nhuận cao hơn nhiều so với chi phí vay và mức tăng của Bitcoin.
"Nếu chúng tôi sử dụng vốn vay với lãi suất 6% để đầu tư vào Bitcoin, khi giá Bitcoin tăng 30%, chúng tôi thực sự thu về được 80% chênh lệch giá Bitcoin (là hàm số của mức chênh lệch giá cổ phiếu, mức chênh lệch chuyển đổi và mức chênh lệch Bitcoin)."
"Công ty đã phát hành 3 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi, tính theo mức chênh lệch Bitcoin 80%, thì 3 tỷ USD này có thể mang lại 125 USD lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong vòng 10 năm."
Điều này có nghĩa là, miễn là giá Bitcoin vẫn tăng, công ty sẽ tiếp tục kiếm lời:
"Cách đây hai tuần, chúng tôi đã thực hiện 4,6 tỷ USD ATM và giao dịch với mức chênh lệch 70%, nghĩa là trong vòng 5 ngày chúng tôi đã kiếm được 3 tỷ USD từ Bitcoin. Khoảng 12,5 USD mỗi cổ phiếu. Nếu tính trong 10 năm, lợi nhuận sẽ đạt 33,6 tỷ USD, khoảng 150 USD mỗi cổ phiếu."
Khi đề cập đến rủi ro do Bitcoin giảm giá, Saylor cho rằng, những nhà đầu tư đã mua cổ phiếu MicroStrategy thì đã chấp nhận rủi ro Bitcoin có thể giảm giá - muốn có mức sinh lời gấp đôi thì phải chấp nhận rủi ro tương ứng.
Saylor tiếp tục cho biết, hiện công ty đang thu về 500 triệu USD mỗi ngày, đã trở thành "công ty tăng trưởng nhanh nhất, kiếm tiền nhiều nhất ở Mỹ", dự kiến trong vòng 20 năm tới, giá Bitcoin sẽ tăng 29% mỗi năm, còn giá cổ phiếu công ty sẽ tăng 60% mỗi năm.
Kể từ đầu năm đến nay, cổ phiếu MicroStrategy đã tăng 516%, gần gấp 4 lần mức tăng 132% của Bitcoin trong cùng kỳ, so với mức tăng 195% của cổ phiếu công ty hàng đầu về trí tuệ nhân tạo Nvidia.
