Bản gốc | Odaily (@ OdailyChina)
Tác giả | Nam Chi (@ Assassin_Malvo)
Kể từ khi quỹ giao dịch Bitcoin spot ETF được phê duyệt, giá Bitcoin đã tăng vọt, chỉ còn một bước nữa là chạm mốc 100.000 USD. Tuy nhiên, đợt tăng giá này chỉ có Bitcoin tăng, tỷ trọng của Bitcoin trong tổng giá trị thị trường tiền mã hóa liên tục tăng lên.
Mùa altcoin có thể sẽ quay trở lại không? Hay 100.000 USD là đỉnh của chu kỳ tăng giá? Chúng tôi đã phân tích dữ liệu trong 4 năm qua để tìm câu trả lời.
Giới thiệu dữ liệu
Nguồn dữ liệu
Dữ liệu trong bài bao gồm: ① Giá Bitcoin, ② Phí tài khoản Bitcoin, ③ Khối lượng giao dịch hợp đồng Bitcoin, ④ Khối lượng giao dịch chủ động mua Bitcoin, ⑤ Tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin, ⑥ Tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền mã hóa, ⑦ Giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin, ⑧ Khối lượng giao dịch Nasdaq.
Trong đó, giá hợp đồng ① lấy từ Binance, giá spot lấy từ CoinGecko; ② - ④ lấy từ hợp đồng Binance; ⑤, ⑥, ⑦ lấy từ CoinGecko và DefiLlama; ⑧ lấy từ Yahoo Finance.
Điểm chính của biểu đồ
Bài viết này nhằm mục đích "định tính" nghiên cứu giai đoạn phát triển của thị trường, chứ không phải phân tích định lượng, vì vậy để nâng cao khả năng đọc của biểu đồ, tất cả các dữ liệu trong bài (trừ giá trị vốn hóa thị trường stablecoin) đều được làm mịn (sử dụng phương pháp Savitzky-Golay, cửa sổ 30, bậc 2, mức độ làm mịn cao), đề nghị độc giả chỉ chú ý đến xu hướng thay đổi, các số liệu cụ thể cần quan tâm sẽ được nêu rõ trong nội dung.
Nhìn lại quá khứ, dữ liệu nào báo hiệu sự xuất hiện đỉnh?
Phí tài khoản
Phí tài khoản chắc chắn là một trong những dữ liệu được mọi người hiểu và trực quan nhất. Trước hết, chúng tôi đã tổng kết lại đợt tăng giá lớn đầu tiên vào tháng 1-5/2021, mối quan hệ giữa phí tài khoản Bitcoin và giá Bitcoin như sau:
Từ đây, chúng ta có thể thấy một quy luật rất rõ ràng, giá đỉnh và phí tài khoản cực đoan cùng tồn tại, và phí tài khoản thường đạt đỉnh trước khi giá đạt đỉnh. Các đỉnh phí tài khoản lần lượt xuất hiện vào đầu tháng 1, giữa-cuối tháng 2 và giữa tháng 4, tương ứng với các mức giá 40.000, 45.000 và 60.000 USD.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không phải lúc nào phí tài khoản cũng đạt đỉnh thì giá cũng đạt đỉnh tuyệt đối, mà phí tài khoản tăng cao thường xảy ra ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá.
Phí tài khoản Bitcoin và diễn biến giá từ cuối năm 2023 đến tháng 4/2024 như sau:
Có thể thấy, thị trường vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã "lắng dịu" đáng kể, mặc dù Bitcoin lập kỷ lục mới, nhưng phí tài khoản không vượt quá 0,1% (giá trị cao nhất xảy ra vào ngày 5/3, giá là 66.839 USDT). Tuy nhiên, chúng ta vẫn thấy phí tài khoản đạt đỉnh trước khi giá đạt đỉnh.
Khối lượng giao dịch chủ động mua
Ở đây, chúng tôi chọn khối lượng giao dịch chủ động mua hợp đồng Bitcoin trên Binance làm đối tượng nghiên cứu, cũng chọn giai đoạn tháng 1-5/2021 để phân tích. Chúng ta cũng có thể rõ ràng thấy rằng, chỉ báo này là một "chỉ báo ngược" hoặc "chỉ báo chậm".
Đỉnh của khối lượng giao dịch chủ động mua thường xuất hiện sau đỉnh giá, và trong quá trình giảm từ đỉnh, khối lượng giao dịch chủ động mua lại tăng nhanh hơn, cho thấy người dùng năm 2021 thích chủ động mua đỡ giá trong giai đoạn giảm.
Dữ liệu từ cuối năm 2023 đến tháng 4/2024 như sau, điều thú vị là chỉ báo này lại trở thành "chỉ báo thuận" - khối lượng giao dịch chủ động mua đồng bộ hoặc hơi sớm hơn so với đỉnh giá, và biến động lớn hơn, có thể trở thành một chỉ báo tham khảo hiệu quả.
Giá trị vốn hóa thị trường stablecoin
Trong chu kỳ tăng giá năm 2021, Fed đã thực hiện chính sách nới lỏng định lượng vô hạn, dòng vốn ngoài ngành đổ vào đã thúc đẩy Tether phát hành USDT một cách điên cuồng, tăng tốc quá trình tăng giá. Trước hết, chúng tôi tổng kết lại giá trị vốn hóa thị trường USDT và giá trị vốn hóa thị trường tiền mã hóa từ năm 2021 đến năm 2023 như sau:
Có thể thấy, stablecoin không có mối liên hệ với diễn biến giá ở quy mô nhỏ, cần phải mở rộng tầm nhìn lên mức độ hàng năm thì mới thể hiện một chút tương quan.
Giá Bitcoin và mùa altcoin
Giá Bitcoin, giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin, giá trị vốn hóa thị trường altcoin và tỷ trọng thị phần trong 4,5 năm qua như sau:
Riêng về năm 2020 và 2021, khi Bitcoin bước vào chu kỳ tăng giá lần đầu, tỷ trọng altcoin giảm mạnh, sau đó lại âm thầm chuyển hướng vào đầu năm 2021, càng Bitcoin tăng giá, tỷ trọng altcoin càng cao.
Quay về hiện tại, Bitcoin đã hoàn thành đợt tăng giá lần thứ nhất và thứ hai, nhưng tỷ trọng altcoin không giảm nhanh, vẫn chưa có dấu hiệu rõ ràng về việc tạo đáy và phục hồi.
Về mặt xu hướng, khó có thể đoán trước, nhưng xét về giá trị tuyệt đối, tỷ trọng quan trọng nhất trong chu kỳ tăng giá trước là 30% vào đầu tháng 1/2021 và 40% vào giữa tháng 2/2021, hiện tại là 46%, đã không còn xa so với mức khởi động gần nhất.
Hoạt động thị trường
Tuần trước, nhà phân tích chuỗi @ai_9684 xtpa đã đăng bài trên nền tảng X, cho biết: "Kể từ khi Binance ra mắt hợp đồng GOAT vào cuối tháng 10, rõ ràng cảm nhận được Binance đang thay đổi thái độ đối với Memecoin. Trong 30 ngày giao dịch gần đây (07.10.2024 - 15.11.2024), khối lượng giao dịch trên Binance cao hơn 10% so với Nasdaq, gấp đôi Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), gấp 16 lần Coinbase, chiếm khoảng 50% tổng khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung toàn cầu.
Trước hết, liệu điều này có đúng không, và sau đó là tại sao - liệu khối lượng giao dịch thị trường đã đạt đỉnh lịch sử chưa? Sau khi tổng hợp dữ liệu, chúng tôi nhận thấy rằng, ngày 12/11 khối lượng giao dịch hợp đồng Bitcoin đạt mức cao thứ tư trong vòng 4 năm qua (ba mức cao nhất lần lượt là ngày 5/3/2024, 5/8/2024 và 28/2/2024), và mức cao thứ năm là ngày 19/5/2021.
Vậy liệu đỉnh khối lượng giao dịch có nghĩa là đỉnh thị trường? Dữ liệu 4 năm qua như sau:
Có thể thấy, chỉ có 3 lần đỉnh vượt quá 30 tỷ USD, và 2 lần trước đều xuất hiện gần đỉnh giá.
