Kể từ khi quỹ giao dịch Bitcoin spot ETF được phê duyệt, giá Bitcoin đã tăng vọt, chỉ còn một bước nữa là chạm mốc 100.000 USD. Tuy nhiên, đợt thị trường bò này chỉ có "Bitcoin tăng riêng", tỷ trọng của Bitcoin trong tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền mã hóa liên tục tăng lên.
Mùa altcoin có còn quay trở lại không? Hay 100.000 USD là đỉnh điểm của thị trường bò? Chúng tôi đã so sánh dữ liệu trong 4 năm qua nhằm giải đáp câu hỏi này.
Giải thích tình hình cơ bản
Nguồn dữ liệu
Dữ liệu được sử dụng trong bài viết bao gồm ① Giá Bitcoin, ② Tỷ lệ phí hợp đồng Bitcoin, ③ Khối lượng giao dịch hợp đồng Bitcoin, ④ Khối lượng giao dịch mua chủ động hợp đồng Bitcoin, ⑤ Tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin, ⑥ Tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền mã hóa, ⑦ Tổng giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin, ⑧ Khối lượng giao dịch của Nasdaq.
Trong đó, ① Giá hợp đồng lấy từ Binance, giá spot lấy từ CoinGecko; ②-④ Lấy từ hợp đồng Binance; ⑤、⑥、⑦ Lấy từ CoinGecko và DefiLlama; ⑧ Lấy từ Yahoo Finance.
Điểm chính của biểu đồ
Bài viết này nhằm mục đích "định tính" khám phá giai đoạn phát triển của thị trường, chứ không phải phân tích định lượng, vì vậy để nâng cao tính đọc được của biểu đồ, các biểu đồ trong bài viết được vẽ bằng Origin, và ngoại trừ dữ liệu "giá trị vốn hóa thị trường stablecoin", tất cả các dữ liệu khác đều được làm mịn (tham số là làm mịn Savitzky-Golay, kích thước cửa sổ 30, xấp xỉ bậc 2, mức độ làm mịn cao, khuyến nghị độc giả chỉ chú ý đến xu hướng thay đổi, các số liệu cần quan tâm riêng sẽ được nêu rõ trong nội dung chính).
Nhìn lại quá khứ, những dữ liệu nào báo hiệu sự đến của đỉnh điểm?
Tỷ lệ phí tài chính
Tỷ lệ phí tài chính chắc chắn là một trong những dữ liệu được mọi người hiểu rõ và trực quan nhất. Trước tiên, chúng tôi đã xem xét lại đợt thị trường bò lớn đầu tiên vào tháng 1 - tháng 5 năm 2021, mối quan hệ giữa tỷ lệ phí tài chính Bitcoin và giá Bitcoin như sau:
Từ đó, chúng ta có thể thu được một quy luật rất rõ ràng, đỉnh giá và tỷ lệ phí cực đoan cùng tồn tại, và tỷ lệ phí cực đại thường xuất hiện trước đỉnh giá. Ba lần cực đại của tỷ lệ phí lần lượt xuất hiện vào đầu tháng 1, giữa - cuối tháng 2 và giữa tháng 4, tương ứng với các mức giá 40.000, 45.000 và 60.000 USD.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không phải tỷ lệ phí cao là có nghĩa là đỉnh tuyệt đối, mà tỷ lệ phí tăng cao lại càng rõ ràng ở giai đoạn đầu của thị trường bò.
Tỷ lệ phí Bitcoin và xu hướng từ cuối năm 2023 đến tháng 4 năm 2024 như sau:
Có thể thấy, thị trường vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã "lắng dịu" đáng kể, mặc dù Bitcoin lập kỷ lục mới, nhưng tỷ lệ phí không còn vượt qua mức 0,1% (giá trị cao nhất xảy ra vào ngày 5 tháng 3, giá là 66.839 USDT). Tuy nhiên, tương tự, chúng ta thấy tỷ lệ phí đạt đỉnh trước khi giá đạt đỉnh.
Khối lượng giao dịch mua chủ động
Ở đây, chúng tôi chọn khối lượng giao dịch mua chủ động của hợp đồng Bitcoin trên Binance làm đối tượng nghiên cứu, cũng chọn giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2021 làm đối tượng nghiên cứu. Cũng có thể thấy rõ ràng rằng chỉ số này là một "chỉ báo ngược" hoặc "chỉ báo chậm".
Đỉnh của khối lượng giao dịch mua chủ động thường xuất hiện muộn hơn so với đỉnh giá, và trong quá trình giảm từ đỉnh, khối lượng giao dịch mua chủ động lại tăng nhanh hơn, cho thấy người dùng năm 2021 thích mua bắt đáy khi giá giảm.
Dữ liệu từ cuối năm 2023 đến tháng 4 năm 2024 như sau, điều thú vị là chỉ số này lại trở thành "chỉ báo thuận" , khối lượng giao dịch mua chủ động đồng bộ hoặc hơi sớm hơn so với đỉnh giá, và biến động lớn hơn, có thể trở thành một chỉ báo tham khảo hiệu quả.
Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin
Trong năm 2021, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thực hiện chính sách mua tài sản không giới hạn (QE vô hạn), dẫn đến dòng tiền nóng chảy vào thị trường, thúc đẩy sự gia tăng điên cuồng của USDT do Tether phát hành. Điều này đã góp phần thúc đẩy đà tăng của thị trường trong năm 2021:
Có thể thấy, stablecoin không có mối tương quan với xu hướng của thị trường ở mức độ nhỏ, mà cần phải nhìn ở mức độ dài hạn hơn mới thể hiện được mối liên hệ nhất định.
Giá Bitcoin và mùa altcoin
Trong 4,5 năm qua, giá Bitcoin, giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin và tổng giá trị vốn hóa thị trường altcoin như sau:
Riêng trong năm 2020 và 2021, khi Bitcoin bước vào đợt tăng giá đầu tiên, tỷ lệ chiếm thị phần của altcoin đã giảm mạnh, sau đó lại âm thầm quay trở lại, càng Bitcoin tăng giá, tỷ lệ chiếm thị phần của altcoin càng cao.
Trở lại thời điểm hiện tại, Bitcoin đã hoàn thành đợt tăng giá đầu tiên và thứ hai, nhưng tỷ lệ chiếm thị phần của altcoin vẫn chưa giảm nhanh, chưa có dấu hiệu rõ ràng của việc tích lũy và phục hồi.
Về xu hướng, khó có thể đoán trước, nhưng xét về giá trị tuyệt đối, trong chu kỳ tăng giá trước, hai mức chiếm tỷ lệ quan trọng lần lượt là 30% vào đầu tháng 1/2021 và 40% vào giữa tháng 2/2021, hiện tại là 46%, không còn xa so với các mức khởi động gần đây.
Mức độ hoạt động của thị trường
Tuần trước, nhà phân tích chuỗi @ai_9684 xtpa đã đăng bài trên nền tảng X, cho biết:
"Kể từ khi Binance ra mắt hợp đồng GOAT vào cuối tháng 10, rõ ràng cảm nhận được Binance đang thay đổi thái độ đối với Memecoin. Trong 30 ngày giao dịch gần đây (07.10.2024 - 15.11.2024), khối lượng giao dịch của Binance cao hơn 10% so với Nasdaq và gấp đôi NYSE, chiếm khoảng 50% tổng khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung toàn cầu."
Trước tiên, liệu điều này có phải là đỉnh lịch sử của khối lượng giao dịch thị trường không? Sau khi kiểm tra dữ liệu, chúng tôi thấy rằng khối lượng giao dịch hợp đồng Bitcoin ngày 12/11 đạt mức cao thứ tư trong vòng 4 năm qua (ba mức cao nhất lần lượt là 05/03/2024, 05/08/2024 và 28/02/2024), mức cao thứ năm là ngày 19/05/2021.
Vậy liệu đỉnh khối lượng giao dịch có phải là dấu hiệu của đỉnh thị trường không? Dữ liệu 4 năm qua như sau:
Có thể thấy, chỉ có 3 lần đỉnh vượt quá 30 tỷ USD, và hai lần trước đều xuất hiện gần đỉnh thị trường.
Chúng ta đang ở giai đoạn nào?
Tóm lại, phí giao dịch, khối lượng giao dịch chủ động và tổng khối lượng giao dịch là những chỉ báo tiên phong của thị trường, tổng khối lượng giao dịch đã phát ra cảnh báo, vậy hai chỉ báo còn lại hiện đang ở giai đoạn nào?
Phí giao dịch như sau, có thể thấy hiện tại vẫn ở mức thấp, xa so với mức cao vào tháng 3 năm nay, chưa nói đến giai đoạn điên cuồng vào năm 2021.
Khối lượng giao dịch chủ động như hình dưới, chỉ báo này cũng lập kỷ lục mới vào ngày 21/11.
