Vào năm 2024, tiền điện tử đứng trước một ngã rẽ: sự tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin tạo nên sự tương phản rõ rệt với tình trạng suy yếu chung của thị trường, cho đến khi sự thay đổi về quy định vào cuối năm mới làm cho triển vọng trở nên sáng sủa hơn.
Câu chuyện về tiền điện tử đang được điều chỉnh lại, và năm 2025 sẽ chứng kiến một sự khởi đầu mới. Bài viết này nhằm mục đích tóm tắt lại tình hình thị trường trong năm nay.
Nhiều người trong ngành tiền điện tử tin rằng, với sự ra mắt của các sản phẩm ETF spot, thị trường tiền điện tử sẽ phục hồi lên mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, sự thật không hoàn toàn như vậy, ít nhất là không như nhiều người dự đoán.
Trong quý I năm nay, khi các ETF được ra mắt, Bitcoin đã tăng hơn 50%, lên mức 73.000 USD. Hàng tỷ USD đã được đổ trực tiếp vào, và thị trường không còn lo ngại về nhu cầu của các tổ chức nữa. Trong khoảng 7 tháng, Bitcoin chủ yếu dao động trong khoảng 60.000 USD đến 70.000 USD.
Đáng tiếc là, ngoại trừ một số token có hiệu suất tốt, phần lớn các token khác đều đang gặp khó khăn. Sự "thất bại" (hoặc thiếu thanh khoản) ban đầu của ETH spot khi ra mắt vào giữa năm đã làm trầm trọng thêm những khó khăn này. Phần lớn câu chuyện của năm 2024 là tâm lý thị trường ảm đạm và những xung đột nội bộ.
Tuy nhiên, sau cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11, ngành công nghiệp tiền điện tử cuối cùng cũng thấy được ánh sáng hy vọng. Sự thay đổi trong tâm lý thị trường và sự ưa thích rủi ro trong vài tuần qua cũng phản ánh điều này.
Chiến lược chu kỳ đang đi đúng hướng
Vào cuối năm 2022, Delphi Digital đã nêu ra lý do cho việc chạm đáy của thị trường gấu, và bày tỏ niềm tin vào chu kỳ bò sắp tới hơn 15 tháng trước. Trong báo cáo của họ năm ngoái, họ dự đoán Bitcoin sẽ lập kỷ lục mới vào quý IV năm 2024.
Về mặt vĩ mô, thực tế đã phù hợp với dự đoán. Cho đến nay, việc Bitcoin giảm nửa không phải là yếu tố chính thúc đẩy chu kỳ thị trường tiền điện tử, mà là chu kỳ thanh khoản.
Vào cuối năm ngoái, Delphi Digital đã liệt kê các điều kiện thuận lợi để Bitcoin có một quý I mạnh mẽ, trong đó có sự gia tăng đáng kể về thanh khoản toàn cầu. Họ cũng cảnh báo rằng, từ cuối quý I đến đầu quý II năm 2024, rủi ro điều chỉnh hồi của thị trường sẽ tăng cao, do họ nhận thấy dấu hiệu suy yếu của xu hướng thanh khoản.
Cho đến nay trong năm nay, Bitcoin đã tăng hơn 130%, và điều này xảy ra mà không có nhiều hỗ trợ từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Thực tế, trong 9-10 tháng qua, thanh khoản của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã giảm dần.
Tâm lý lạc quan trở lại
Năm 2024 là một năm kỳ lạ đối với thị trường tiền điện tử. Một mặt, hầu hết các tiền điện tử chính đã phục hồi lên mức cao nhất mọi thời đại, và thị trường Altcoin rộng hơn cũng đang có dấu hiệu phục hồi.
Tuy nhiên, phần lớn thời gian trong năm nay, cộng đồng tiền điện tử (như Twitter) đã bị chia rẽ nội bộ. Tâm lý ảm đạm của năm 2024 tạo nên sự tương phản rõ rệt với xu hướng giá tích cực.
Nguyên nhân khiến tâm lý thị trường không tốt, trước tiên là do vị trí chủ đạo của Bitcoin. Bitcoin đã tăng 130% từ đầu năm, đạt mức chủ đạo cao nhất trong ba năm qua.
Yếu tố thứ hai là sự phân mảnh: một số token tăng giá, một số tăng nhẹ, nhưng phần lớn token đều giảm giá hoặc đi ngang.
Con đường truyền thống "dẫn đến mùa Altcoin" mà nhiều người quen thuộc đã không thể hiện được.
Mất cân bằng cung cầu
Như đã đề cập trong nhiều báo cáo trong năm qua, thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một mất cân bằng cung cầu nghiêm trọng. Nói một cách đơn giản, nhu cầu về tiền điện tử không theo kịp tốc độ tăng trưởng của tổng cung tiền điện tử. Nguyên nhân như sau.
Quá nhiều token
Các nền tảng tổng hợp đã ra mắt hơn 10.000 token, so với khoảng 1.500 token vào năm 2017, tăng gấp 10 lần.
Các ứng dụng như pump.fun đã làm cho việc tạo token trở nên đơn giản: Kể từ tháng 1/2024, đã phát hành hơn 4 triệu token, và hơn 50 triệu token đã được đưa vào Raydium trên Solana.
Sự kéo dài của Memecoin
Năm 2024 đã chứng kiến sự ra đời của danh mục đầu tư Major-Memecoin.
Liệu những động thái thị trường này có tiếp tục hay không, và Memecoin sẽ lại chiếm ưu thế trong một năm nữa? Hay thị trường tiền điện tử sẽ quay trở lại với các yếu tố cơ bản?
Thực tế phức tạp hơn, chịu ảnh hưởng của cảm xúc đầu cơ và các xu hướng thị trường luôn thay đổi.
Solana phát triển nhanh chóng
Trong chu kỳ trước, SOL đã tăng từ 1 USD lên 260 USD trong vòng 1 năm. Mặc dù hệ sinh thái vẫn còn ở giai đoạn manh nha, nhưng nó đã thu hút các nhóm như Jito, Drift và Helium. Tất cả những nhóm này sẽ trở thành các bộ phận cơ bản của mạng lưới.
Cuối cùng, Solana đã tăng quá cao. Sau sự kiện sụp đổ của FTX, thị trường gấu và nghi ngờ về tính ổn định của chuỗi, SOL đã giảm 96%.
Vào Giáng sinh năm 2022, Bonk đã không gian phân phối 50% nguồn cung cho cộng đồng Solana. Giá giao dịch của SOL là 11 USD, với triển vọng không mấy khả quan. Vài ngày sau, SOL đã giảm xuống mức thấp 8 USD, kết thúc một năm tàn khốc.
Solana đã hồi sinh vào năm 2023. Nhóm cốt lõi, tập trung phục vụ nhóm người dùng trung thành thông qua Drift Protocol, Jito và Tensor Foundation, đã từng bước đổi mới và thúc đẩy sự phục hồi.
Khi bước vào năm 2025, vẫn còn một số vấn đề:
- Liệu đà tăng của SOL đã kết thúc?
- Liệu Memecoin sẽ biến mất?
- Liệu Base có thể chiếm lĩnh thị phần?
- Liệu Ethereum sẽ phản công?
Mặc dù những lo ngại này có lý do, nhưng chúng không bắt trúng vào điểm chính. Hiệu suất của Solana vào năm 2025 sẽ dựa trên hai niềm tin cốt lõi:
- Dữ liệu của Solana cho thấy SOL/ETH đang được định giá lại. Mức độ hoạt động thấp hơn cho thấy nền tảng vững chắc, gợi ý rằng còn nhiều dư địa tăng giá so với ETH.
- Lãnh đạo và văn hóa: Sự đổi mới không ngừng và hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ của Solana mang lại cho nó một lợi thế độc đáo trong ngành tiền điện tử.
Năm 2024 có thể được coi là một điểm ngoặt của ngành, nhưng không ai biết chính xác năm 2025 sẽ như thế nào.
