- Bài gốc: 8 Dự đoán về Crypto trong năm 2025
- Tác giả: Paul Veradittakit (Đối tác của Pantera)
- Biên dịch: Zombit
Mỗi năm, những người theo phái bò và phái bò đều sử dụng các sự kiện ngắn hạn để dự đoán sự sụp đổ hoặc tăng trưởng nổ tung của thị trường Bit, nhưng mỗi năm hai phe này đều không hoàn toàn chính xác.
Một số sự kiện đáng chú ý trong năm nay bao gồm: Nâng cấp Dencun của Ethereum, cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit (Bit ETF), Dự luật DUNA của Wyoming, tranh chấp wBTC, Thông báo Wells của Robinhood, Hyperliquid không gian airdrop gần 2 tỷ USD, Bit vượt mức 10.000 USD và tuyên bố từ chức của Chủ tịch SEC Gary Gensler vào tháng 1.
Năm 2024 là một năm không có những biến động lớn trên thị trường. Mặc dù không có dòng vốn mới lớn đổ vào, nhưng nó đã chứng minh rằng ngày càng nhiều công ty trong hệ sinh thái Bit là bền vững. Giá trị vốn hóa thị trường của Bit đạt 1,9 nghìn tỷ USD, tổng giá trị vốn hóa của tất cả các Bit khác đạt 1,6 nghìn tỷ USD. Tổng giá trị vốn hóa thị trường Bit đã tăng gấp đôi kể từ đầu năm 2024.
Sự đa dạng hóa của thị trường Bit đã tăng cường khả năng chống chịu của nó trước các cú sốc. Các lĩnh vực như thanh toán, DeFi, trò chơi, ZK, cơ sở hạ tầng, ứng dụng tiêu dùng đều tiếp tục tăng trưởng. Các lĩnh vực này bây giờ đều có hệ sinh thái tài chính, thị trường, cơ chế khích lệ và các vấn đề cổ chai riêng.
Trong năm nay, Pantera đã đầu tư vào các công ty tập trung vào việc giải quyết các vấn đề cụ thể của các hệ sinh thái này. Các công ty trò chơi Bit gặp khó khăn trong việc áp dụng các công cụ phân tích dữ liệu Web3, vì vậy chúng tôi đã đầu tư vào Helika, một nền tảng phân tích trò chơi. Các sản phẩm AI Web3 thường gặp thách thức về việc áp dụng do sự phân mảnh của ngăn xếp công nghệ AI, vì vậy Sahara AI đã tạo ra một nền tảng toàn diện cho phép người dùng đóng góp mà không cần xin phép, đồng thời vẫn duy trì trải nghiệm người dùng Web2 mượt mà.
Cơ sở hạ tầng ý định rất hỗn loạn và luồng đơn hàng cũng rất phân tán, vì vậy Everclear đã chuẩn hóa toàn bộ quy trình bằng cách kết nối tất cả các bên liên quan. zkVM phức tạp và khó tích hợp, vì vậy Nexus sử dụng cách tiếp cận mô-đun để đáp ứng nhu cầu của khách hàng chỉ cần một phần chức năng mở rộng cao của họ. Xây dựng ứng dụng tiêu dùng gặp khó khăn trong việc thu hút người dùng, vì vậy chúng tôi đã đầu tư lớn nhất từ trước đến nay vào TON, một blockchain kết nối trực tiếp với Telegram có 950 triệu người dùng hoạt động hàng tháng.
Chúng tôi chào đón sự rõ ràng về mặt pháp lý, sự quan tâm của dòng chính và sự tăng giá của Bit trong năm 2025. Mặc dù thị trường hơi trầm lắng vào mùa hè, nhưng người dùng Bit đang bước vào năm mới với tâm lý lạc quan (hoặc "tham lam") mạnh mẽ.
Mục lục
ToggleĐánh giá lại dự đoán năm 2024
Trước khi nhìn về các dự đoán cho năm 2025, hãy cùng xem lại độ chính xác của các dự đoán của tôi về năm 2024. Tôi sẽ tự chấm điểm, với 1 là không chính xác nhất và 5 là chính xác nhất.
- Sự trở lại của Bit và "DeFi Summer 2.0": 4/5
- Trải nghiệm token xã hội nhắm đến các trường hợp sử dụng mới của người tiêu dùng: 2/5
- Sự gia tăng của "cầu nối" giữa tài chính truyền thống và DeFi, chẳng hạn như stablecoin và tài sản gương: 5/5
- Ứng dụng chéo của blockchain mô-đun và Bằng chứng không tri thức: 4/5
- Nhiều ứng dụng yêu cầu tính toán lớn di chuyển lên chuỗi, chẳng hạn như AI và DePIN: 2/5
- Tích hợp hệ sinh thái chuỗi công khai và các ứng dụng chính theo mô hình "trung tâm-bức xạ": 2/5
Dự đoán năm 2025
Lần này, tôi đã mời các nhà đầu tư của Pantera cùng thảo luận. Tôi chia dự đoán thành hai loại: các xu hướng tiếp tục và những ý tưởng mới.
Các xu hướng tiếp tục:
- Đến cuối năm, RWA (không bao gồm stablecoin) sẽ chiếm 30% TVL trên chuỗi (hiện là 15%)
RWA trên chuỗi đã tăng trưởng hơn 60% trong năm nay, đạt 13,7 tỷ USD. Hiện khoảng 70% RWA là tín dụng tư nhân, phần còn lại chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ và hàng hóa cơ bản. Dòng vốn vào các loại tài sản này đang gia tăng, và có thể sẽ dẫn đến việc đưa các RWA phức tạp hơn vào năm 2025.
Trước tiên, tín dụng tư nhân đang tăng nhanh chóng khi cơ sở hạ tầng liên tục được cải thiện. Figure gần như chiếm toàn bộ thị trường trong lĩnh vực này, tăng thêm gần 4 tỷ USD tài sản trong năm nay. Khi có thêm nhiều công ty tham gia, tín dụng tư nhân dần trở thành một công cụ tiện lợi để chuyển vốn vào thị trường Bit.
Thứ hai, có hàng nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ và hàng hóa cơ bản ngoài chuỗi. Hiện giá trị trái phiếu chính phủ trên chuỗi chỉ 2,67 tỷ USD, nhưng chúng có thể tạo ra lợi nhuận (khác với stablecoin, lợi nhuận chủ yếu được thu bởi nhà phát hành), khiến chúng trở thành một lựa chọn hấp dẫn hơn so với stablecoin. Quỹ trái phiếu chính phủ BUIDL của BlackRock chỉ có 500 triệu USD trên chuỗi, trong khi họ nắm giữ hàng trăm tỷ USD trái phiếu chính phủ ngoài chuỗi. Bây giờ, cơ sở hạ tầng DeFi đã hoàn toàn tiếp nhận RWA dưới dạng stablecoin và trái phiếu chính phủ (tích hợp chúng vào các quỹ thanh khoản DeFi, thị trường cho vay, v.v.), làm giảm đáng kể rào cản gia nhập.
Cuối cùng, phạm vi của RWA hiện chỉ giới hạn ở những sản phẩm cơ bản này. Cơ sở hạ tầng đúc và quản lý RWA đã được đơn giản hóa rất nhiều, và các nhà vận hành có hiểu biết sâu sắc hơn về rủi ro và cách ứng phó với các hoạt động trên chuỗi. Các công ty chuyên quản lý ví, cơ chế đúc, kiểm tra phù thủy, ngân hàng mật mã mới xuất hiện, có nghĩa là việc đưa các sản phẩm tài chính phức tạp hơn như cổ phiếu, quỹ ETF, trái phiếu lên chuỗi đã trở nên khả thi. Những xu hướng này sẽ thúc đẩy việc áp dụng RWA, hướng tới năm 2025.
- Bitcoin-Fi
Dự đoán của tôi về tài chính Bit năm ngoái tuy chính xác, nhưng chưa đạt mức 1-2% TVL Bit. Năm nay, do sự xuất hiện của các giao thức tài chính Bit bản địa (như Babylon) không cần cầu nối xuyên chuỗi, lợi suất cao, giá Bit cao và nhu cầu tăng đối với nhiều tài sản Bit hơn (như Runes, Ordinals và BRC20), dự kiến sẽ có khoảng 1% Bit tham gia vào Bitcoin-Fi.
- Fintech trở thành cổng vào Crypto
TON, Venmo, Paypal và WhatsApp đang phát triển nhanh chóng trong lĩnh vực Crypto vì họ duy trì tính trung lập. Những nền tảng này cho phép người dùng tương tác với Cryptocurrencies nhưng không đặc biệt quảng bá cho bất kỳ ứng dụng hoặc giao thức cụ thể, trở thành cổng vào Crypto đơn giản.
Ví dụ, Venmo và Paypal mỗi nền tảng có 500 triệu người dùng thanh toán, WhatsApp có 2,95 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng. Felix hoạt động trên WhatsApp, cho phép chuyển tiền ngay lập tức thông qua tin nhắn, tiền có thể được chuyển số hoặc rút tiền mặt tại các điểm hợp tác (như 7-11). Ở phía sau, nó sử dụng Stablecoin và Bitso trên Stellar.
Trong xu hướng này, mỗi công ty Fintech sẽ trở thành cổng vào Cryptocurrencies và có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung nhỏ về số lượng tài sản Crypto nắm giữ.
- NFT hồi sinh nhưng hướng ứng dụng nhiều hơn
NFT không chỉ còn là công cụ đầu cơ mà đã trở thành công cụ thực dụng trong các trò chơi trên chuỗi, AI, xác thực danh tính và ứng dụng tiêu dùng. Ví dụ, Blackbird tích hợp NFT vào ứng dụng thưởng dành cho nhà hàng, cung cấp tư cách thành viên và giảm giá tiêu dùng. Sofamon tạo ra phiên bản Web3 của Bitmoji (các mặt hàng NFT có thể mặc) hợp tác với các KOL và ngôi sao K-pop để chống lại việc giả mạo kỹ thuật số.
- Ra mắt các giao thức reStake
Vào năm 2025, các giao thức reStake như Eigenlayer, Symbiotic và Karak sẽ chính thức ra mắt. Mặc dù chủ đề reStake đã giảm nhiệt độ trong năm nay, nhưng đây vẫn là một thị trường hàng tỷ đô la.
Những ý tưởng mới
- zkTLS sẽ đưa dữ liệu ngoài chuỗi lên chuỗi
zkTLS sử dụng Bằng chứng không tri thức để chứng minh tính xác thực của dữ liệu từ thế giới Web2. Công nghệ mới này chưa được thực hiện hoàn toàn, nhưng dự kiến sẽ có bước đột phá trong năm nay và mang lại các loại dữ liệu mới.
Ví dụ, zkTLS có thể được sử dụng để chứng minh dữ liệu đến từ một trang web cụ thể. Hiện không có cách nào để làm điều này. Công nghệ này sử dụng sự tiến bộ của Môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE) và Tính toán đa phương (MPC), trong tương lai có thể được cải thiện hơn nữa để cho phép một phần dữ liệu vẫn giữ được tính riêng tư.
Đây là một khái niệm mới, nhưng chúng tôi dự đoán sẽ có các công ty bắt đầu xây dựng công nghệ này và tích hợp nó vào các dịch vụ trên chuỗi, chẳng hạn như các oracle có thể xác minh được cho dữ liệu phi tài chính hoặc oracle an toàn cho dữ liệu mã hóa.
- Hỗ trợ từ cơ quan quản lý
Môi trường quản lý ở Hoa Kỳ lần đầu tiên xuất hiện dấu hiệu có lợi cho Cryptocurrencies. 278 ứng cử viên Hạ viện ủng hộ Crypto đã được bầu, so với chỉ 122 ứng cử viên phản đối Crypto. Chủ tịch SEC chống Crypto, Gary Gensler, đã tuyên bố sẽ từ chức vào tháng 1. Có báo cáo cho rằng, Trump sẽ đề cử Paul Atkins lãnh đạo SEC, người đã từng là Ủy viên SEC từ 2002-2008 và công khai ủng hộ ngành Crypto, đồng thời cũng là cố vấn của Hiệp hội Thương mại Kỹ thuật số.
Ngoài ra, Trump bổ nhiệm nhà đầu tư công nghệ và cựu COO của PayPal, David Sacks, vào vị trí "Hoàng đế AI và Crypto" mới được thành lập. Trump cho biết, David Sacks sẽ "xây dựng khuôn khổ pháp lý cho ngành Crypto, cung cấp sự rõ ràng lâu nay ngành này cần".
Chúng tôi kỳ vọng các vụ kiện của SEC sẽ giảm dần, định nghĩa rõ ràng về loại tài sản của Cryptocurrencies, cũng như các vấn đề về thuế.
