Tác giả: Carol, PANews
Năm 2024, Bitcoin đã vượt qua mốc 100.000 USD trong xu hướng tăng, thiết lập một cột mốc mới cho sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Ba từ khóa "ETF được chấp thuận", "giảm nửa" và "Bầu cử Tổng thống Mỹ" đã thúc đẩy những thay đổi trên thị trường của Bitcoin trong suốt năm. Ở phía sau bức tranh tổng thể này, Bitcoin đã có những thay đổi cụ thể đáng chú ý trên thị trường giao dịch, cơ bản trên chuỗi và mặt ứng dụng. Những thay đổi này sẽ có những ảnh hưởng tiềm năng như thế nào đối với sự phát triển của năm 2025?
Cột dữ liệu PAData của PANews đã phân tích đa chiều về những thay đổi của Bitcoin trong năm 2024, nhìn chung:
- Thị trường giao dịch:
- Giá Bitcoin tăng 131,83% trong cả năm, không bằng 158,06% của năm trước.
- Động lực chính thúc đẩy giá Bitcoin tăng trong năm nay là môi trường quản lý dần trở nên thân thiện và nới lỏng, chứ không phải chỉ do tính khan hiếm cung (giảm nửa).
- Mức lợi nhuận của những người nắm giữ lâu dài tốt hơn trong năm nay, và họ có xu hướng giảm rủi ro sớm hơn khi thị trường gần như quá nóng.
- Thị trường giao dịch trong năm nay là sự tăng trưởng đồng thời về khối lượng và giá. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là khoảng 38,354 tỷ USD, tăng 102,72% so với năm trước. Tổng số dư chưa thanh toán vào cuối năm là khoảng 30,948 tỷ USD, tăng 195,79% so với cuối năm trước.
- Tổng số lượng Bitcoin được nắm giữ bởi các quỹ ETF đạt 11,2006 triệu BTC, tăng mạnh 80,87% trong cả năm.
- Cơ bản trên chuỗi:
- Số địa chỉ hoạt động trung bình hàng tháng của Bitcoin trong năm nay là khoảng 780.300, giảm 17,75% so với năm trước. Điều này có thể cho thấy, trong bối cảnh xu hướng tăng rõ ràng, chiến lược nắm giữ lâu dài chiếm ưu thế, thị trường có thể chuyển sang giai đoạn tăng trưởng có thanh khoản thấp do các nhà đầu tư tổ chức chi phối.
- Tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi trong cả năm là khoảng 49,6658 triệu BTC, tương đương 32,8 nghìn tỷ USD. Tổng khối lượng giao dịch theo đơn vị tiền tệ tăng nhẹ 4,67% so với năm trước.
- Số lượng địa chỉ có số dư trong khoảng 100 đến 1.000 BTC tăng 11,21%, cho thấy xu hướng số dư địa chỉ nhỏ trong những năm gần đây đã thay đổi, thay vào đó là xu hướng số dư lớn hơn trong năm nay.
- Mặt ứng dụng:
- Tổng giá trị khóa (TVL) của Bitcoin vào cuối năm là khoảng 6,755 tỷ USD, tăng 2.117,11% trong cả năm, trong đó TVL của Babylon chiếm 82,37%.
- Staking thay thế thanh toán (Mạng lưới Sét) trở thành ứng dụng chủ đạo của Bitcoin.
- Triển vọng sang năm sau:
- Trong bối cảnh QT, lãi suất hạ của phe diều hâu khiến thanh khoản ngắn hạn và dài hạn đều trở nên khan hiếm, đây là áp lực chính đối với việc Bitcoin tiếp tục tăng giá trong năm tới.
- Năm nay, đà tăng liên quan đến kỳ vọng môi trường quản lý trở nên thân thiện hơn sau bầu cử, nếu môi trường quản lý năm sau tiếp tục nới lỏng, điều này sẽ có lợi cho việc Bitcoin tiếp tục tăng giá.
- BTCFi có thể phát triển thêm, nhưng nếu muốn trở thành logic định giá chính của Bitcoin, trước tiên cần phải đạt được quy mô ứng dụng tăng trưởng liên tục, điều này có thể vẫn là khó khăn trong năm tới.
Thị trường giao dịch: Giá tăng trên 131% trong cả năm, lượng nắm giữ ETF vượt 11,2 triệu BTC
Năm 2024, giá Bitcoin đã tăng từ 42.208 USD đầu năm lên 97.851 USD vào cuối năm (tính đến ngày 20 tháng 12), tăng 131,83% trong cả năm. Ngày 17 tháng 12 thậm chí đã mạnh mẽ vượt qua mốc 100.000 USD, lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại là 106.074 USD, tăng khoảng 151,31% trong cả năm. Mặc dù cuối năm bắt đầu có điều chỉnh nhẹ, nhưng giá vẫn đang ở mức cao kỷ lục.
Nhìn chung, trong năm này, Bitcoin đã trải qua ba giai đoạn "tăng - đi ngang - tăng", cơ bản tương ứng với ba sự kiện lớn "ETF được chấp thuận", "lần giảm nửa thứ 4" và "Bầu cử Tổng thống Mỹ". Nói chung, logic tăng giá của Bitcoin trong năm nay không chỉ đơn thuần do tính khan hiếm cung từ việc giảm nửa, hoặc ít nhất không hoàn toàn là logic truyền thống về tính khan hiếm cung. Việc ETF được chấp thuận và kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ đều cho thấy, động lực chính thúc đẩy giá Bitcoin tăng là do môi trường quản lý dần trở nên thân thiện và nới lỏng, sự thay đổi này đã thu hút dòng vốn tổ chức lớn vào thị trường, tiêm thêm thanh khoản, từ đó thúc đẩy giá tăng thêm.
Theo dữ liệu của Glassnode, tỷ lệ lợi nhuận vào cuối năm đã đạt 90,16% (tính đến ngày 20 tháng 12), mức cao nhất lịch sử. Về chiến lược lợi nhuận, tỷ lệ LTH-SOPR/STH-SOPR (tỷ lệ lợi nhuận của người nắm giữ lâu dài/người nắm giữ ngắn hạn) đã tăng từ 1,55 đầu năm lên 2,11 cuối năm, trung bình cả năm là 2,16. Đặc biệt, từ cuối tháng 11 trở đi, tỷ lệ này thường lớn hơn 3, cao nhất lớn hơn 4. Giá trị lớn hơn 1 cho thấy mức lợi nhuận của người nắm giữ lâu dài cao hơn người nắm giữ ngắn hạn, và giá trị càng lớn thì mức lợi nhuận của người nắm giữ lâu dài càng cao.
Nhìn chung, mức lợi nhuận của những người nắm giữ lâu dài tốt hơn trong năm nay, và càng về cuối năm thì ưu thế này càng rõ ràng. Ngoài ra, kết hợp với diễn biến giá, có thể thấy mức lợi nhuận cao nhất của người nắm giữ lâu dài xuất hiện sớm hơn mức giá cao nhất, điều này cho thấy họ có xu hướng giảm rủi ro sớm hơn khi thị trường gần như quá nóng.
Thị trường giao dịch Bitcoin trong năm nay là sự tăng trưởng đồng thời về khối lượng và giá.
Theo thống kê, khối lượng giao dịch Bitcoin trung bình hàng ngày là khoảng 38,354 tỷ USD, khối lượng giao dịch cao nhất trong một ngày vượt quá 190,4 tỷ USD. Đỉnh giao dịch trong năm xuất hiện sau tháng 11, khối lượng giao dịch trung bình trong tháng 11 và tháng 12 lần lượt là 74,897 tỷ USD và 96,543 tỷ USD, vượt xa mức trung bình 30,8 tỷ USD của các tháng trước đó.
Thị trường tương lai cũng rất sôi động. Tổng số dư chưa thanh toán tăng từ 10,915 tỷ USD đầu năm lên 30,948 tỷ USD cuối năm, tăng 183,53% trong cả năm, mức tăng đáng kể.
Là một trong những yếu tố chính thúc đẩy giá Bitcoin tăng, tình hình nắm giữ của các quỹ ETF luôn được quan tâm. Theo thống kê, tổng số lượng Bitcoin được các quỹ ETF nắm giữ đã tăng từ 619.500 BTC ban đầu lên 11,2006 triệu BTC vào cuối năm, tăng mạnh 80,87% trong cả năm. Giai đoạn tăng nhanh nhất trùng với thời kỳ giá Bitcoin tăng nhanh, đều xảy ra vào tháng 2-3 và sau tháng 11.
Hiện tại, quỹ ETF do BlackRock nắm giữ lớn nhất với 524.500 BTC. Ngoài ra, Grayscale và Fidelity cũng nắm giữ số lượng lớn, lần lượt là 210.300 BTC và 209.900 BTC. Các quỹ ETF khác thì nắm giữ tương đối ít, đều dưới 50.000 BTC.
Ngoài các quỹ ETF, ngày càng nhiều công ty niêm yết cũng trở thành nhà mua Bitcoin, điều này có thể mang lại nhiều khả năng cho thị trường. Theo thống kê, công ty nắm giữ nhiều Bitcoin nhất hiện nay là MicroStrategy, với 439.000 BTC, vượt qua số lượng nắm giữ của nhiều quỹ ETF. Ngoài ra, các doanh nghiệp hàng đầu trong l
Mặc dù điều này phù hợp với xu hướng giá tiền, đáng chú ý là trong bối cảnh giá Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại, số địa chỉ hoạt động trung bình trong năm đã giảm, và số địa chỉ hoạt động cao nhất trong tháng cũng giảm, sự thay đổi này có thể có nghĩa là trong xu hướng tăng rõ ràng, chiến lược nắm giữ lâu dài sẽ chiếm ưu thế, thị trường có thể chuyển từ giai đoạn giao dịch tần suất cao của nhà đầu tư cá nhân sang giai đoạn tăng trưởng thanh khoản thấp do các nhà đầu tư tổ chức thống trị.
Trong năm nay, tổng số giao dịch trên chuỗi của Bitcoin đã vượt quá 188 triệu lần, tăng khoảng 29,66% so với năm trước, tăng liên tiếp trong hai năm. Số giao dịch tích lũy trung bình hàng tháng là 15,67 triệu lần, trong đó số giao dịch tháng 10 nhiều nhất, đạt 20,47 triệu lần. Đáng chú ý là, trong giai đoạn giá Bitcoin đi ngang, số lượng giao dịch trên chuỗi lại nhiều hơn. Điều này có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, chẳng hạn như giao dịch arbitrage ngắn hạn, sắp xếp lại địa chỉ, thanh lý hợp đồng, v.v.
Tổng giá trị giao dịch trên chuỗi trong cả năm ước tính khoảng 49,66 triệu BTC, tương đương 3,28 nghìn tỷ USD. Tổng giá trị giao dịch theo đơn vị tiền tệ tăng nhẹ 4,67% so với năm trước. Tổng giá trị giao dịch trung bình hàng tháng khoảng 4,13 triệu BTC, tương đương khoảng 273,45 tỷ USD.
Nhìn chung, xu hướng tương đối của số lượng giao dịch và tổng giá trị giao dịch vẫn tiếp tục xu hướng phân hóa như năm ngoái, tức là so với năm 2022 và trước đó, số lượng giao dịch Bitcoin tăng, tổng giá trị giao dịch giảm. Nguyên nhân chính là do trong môi trường giá cao, lĩnh vực ứng dụng đã được mở rộng, như sự bùng nổ của giao thức Ordinals vào năm ngoái.
Xét về cấu trúc phân bổ số dư địa chỉ, số lượng địa chỉ có số dư trong khoảng 0,001 đến 0,01 BTC, 0,01 đến 0,1 BTC, 0,1 đến 1 BTC vẫn là nhiều nhất, hiện chiếm 97,24% tổng số địa chỉ. Tuy nhiên, trong năm nay, số lượng địa chỉ trong ba khoảng số dư này đều giảm, lần lượt giảm 3,94%, 2,74% và 2,62%. Trong tất cả các khoảng số dư, chỉ có số lượng địa chỉ có số dư trong khoảng 100 đến 1.000 BTC và 1.000 đến 10.000 BTC tăng lần lượt 11,21% và 1,68%. Điều này có nghĩa là xu hướng số dư địa chỉ nhỏ trong những năm gần đây đã thay đổi, năm nay lại có xu hướng số dư lớn hơn, điều này có thể liên quan đến việc sắp xếp lại địa chỉ và việc xây dựng vị thế của các quỹ đầu tư.
Lớp ứng dụng: Từ inscription đến BTCFi, Tổng giá trị khóa (TVL) tăng 2117% trong cả năm
Trong năm nay, trọng tâm ứng dụng của Bitcoin đã chuyển từ inscription sang BTCFi, từ phát hành tài sản tiến xa hơn đến việc sử dụng tài sản. Theo dữ liệu của DefiLlama, Tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi Bitcoin đã tăng từ 305 triệu USD đầu năm lên 6,755 tỷ USD cuối năm, tăng 2117,11% trong cả năm, mức TVL cao nhất đã vượt quá 7,3 tỷ USD. Hiện tại, Bitcoin đã trở thành chuỗi blockchain có TVL thứ tư cao nhất, chỉ sau Ethereum, Solana và TRON.
Xét về loại giao thức, giao thức lớn nhất trên Bitcoin năm nay đã chuyển từ lĩnh vực thanh toán của Mạng Sét thành lĩnh vực stake của Babylon. Tính đến ngày 20 tháng 12, TVL của Babylon đã đạt 5,564 tỷ USD, chiếm 82,37% tổng TVL. Theo dữ liệu của Dune (@pyor_xyz), tính đến ngày 23 tháng 12, số địa chỉ độc lập của Babylon đã vượt quá 140.000, tốc độ tăng trưởng số địa chỉ stake trong 7 ngày qua đạt 100%.
Sự phát triển nhanh chóng của Babylon đã thúc đẩy một loạt các giao thức stake và reStake. Hiện tại, ngoài Babylon, trên chuỗi Bitcoin còn có 10 giao thức khác như Lombard, SolvBTC LSTs, exSat Credit Staking, Chakra, Lorenzo, uniBTC Restaked, alloBTC, pSTAKE BTC, b14g, LISA BTC LST. Các giao thức stake này có thể mang lại hiệu ứng mạng lưới cho ứng dụng Bitcoin, tiếp tục thúc đẩy sự mở rộng ứng dụng.
Triển vọng năm tới
Bitcoin đã có được sự tăng giá đáng kể trong năm nay, nhìn về năm 2025, Bitcoin có thể bước vào một giai đoạn điều chỉnh đầu năm, sau đó diễn biến sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố như môi trường kinh tế vĩ mô, môi trường quản lý và sự phát triển của ngành, biến động cũng chứa đựng cơ hội.
Về môi trường kinh tế vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã chuyển sang chính sách giảm lãi suất theo xu hướng diều hâu vào cuối năm nay, và quan trọng hơn là bối cảnh chính sách thắt chặt định lượng (QT) vẫn chưa thay đổi, điều này có nghĩa là trong mục tiêu kiểm soát lạm phát, thanh khoản dài hạn vẫn có xu hướng thắt chặt, tăng trưởng thanh khoản ngắn hạn có thể cũng sẽ chậm lại. Do đó, Bitcoin sẽ gặp một số áp lực để tiếp tục tăng giá vào năm sau.
Tuy nhiên, xét từ diễn biến giá Bitcoin trong năm nay, độ nhạy cảm của nó với thay đổi môi trường quản lý còn cao hơn. Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ trực tiếp kích thích giá Bitcoin vượt lên trên 100.000 USD, nếu năm sau chính sách quản lý có thể nới lỏng hơn nữa, có thể sẽ cung cấp động lực để Bitcoin tiếp tục tăng giá.
Từ góc độ phát triển ngành, sự bùng nổ nhanh chóng của BTCFi đã đẩy Bitcoin vào giai đoạn ứng dụng tài sản mới, các giao thức stake và các giao thức khác có thể thúc đẩy hiệu ứng mạng lưới của những tài sản này, điều này sẽ tiếp tục cung cấp hỗ trợ giá trị cho giá Bitcoin. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin bị ảnh hưởng mạnh bởi tính ứng dụng, điều này đối với Bitcoin sẽ là một logic tăng giá khác với hiếm hoi cung hoặc vàng kỹ thuật số, và điều này đòi hỏi quy mô ứng dụng rất cao, trong ngắn hạn sẽ khó thực hiện.
