Một trong những giao dịch Bitcoin nóng nhất năm 2024 đang lao dốc vào năm mới.
Tính đến thứ Năm, giá cổ phiếu của MicroStrategy đã giảm 45% so với đỉnh điểm vào tháng 11 - giảm xuống 300 USD từ mức kỷ lục 543 USD cách đây khoảng sáu tuần.
Công ty phần mềm có trụ sở tại Tysons, Virginia đã mua điên cuồng Bitcoin trong năm ngoái, mua hàng tỷ đô la tiền điện tử bằng vốn và nợ. Vào thứ Hai, công ty bổ sung vào kho 446.400 Bit, trị giá 43 tỷ USD, với một khoản mua Bitcoin trị giá 200 triệu USD.
Kể từ khi giá cổ phiếu của MicroStrategy đạt đỉnh, "ông lớn" mua Bitcoin này đã mua BTC năm lần khác, nhưng mỗi lần mua đều nhỏ hơn. Ví dụ, sau khi mua Bitcoin trị giá 5,4 tỷ USD vào ngày 25 tháng 11, thương vụ mua vào thứ Hai là khoản mua nhẹ nhất kể từ tháng Tám. Điều đó không đủ để ngăn chặn sự sụt giảm kéo dài của cổ phiếu.
MicroStrategy đã củng cố vị thế là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới - áp dụng tài sản này như một cách mới để củng cố bảng cân đối kế toán của mình vào năm 2020 - nhưng gần đây công ty cũng thu hút sự chú ý trên Phố Wall như một cược Bitcoin có đòn bẩy tiềm ẩn rủi ro.
Bằng cách phát hành 7,3 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi, một hình thức nợ có thể sau đó được chuyển đổi thành cổ phiếu, công ty đã có thể mua thêm Bitcoin hơn so với những gì họ có thể làm được. Đồng thời, giá trị của công ty đã tăng vọt vượt quá 43 tỷ USD trị giá Bitcoin của họ, với vốn hóa thị trường hiện tại là 73,2 tỷ USD.
Nhà đầu tư đang trả một khoản phí cao để có được phơi bày với Bitcoin thông qua cổ phiếu của MicroStrategy, hiện giao dịch ở mức 1,6 lần so với nắm giữ Bitcoin của họ theo MSTR Tracker. Trong khi nhà đầu tư có thể có được phơi bày thuần túy với Bitcoin thông qua các sản phẩm như quỹ giao dịch giao ngay (spot ETF) hoặc chỉ đơn giản là mua tài sản này, thì mức phí đó đạt 3,4 lần vào tháng 11.
Giá cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng 334% trong năm qua, vượt trội hơn so với mức tăng 116% của Bitcoin trong cùng kỳ. Điều này đã khiến các nhà phân tích của Bernstein nói rằng MicroStrategy đang "xây dựng một trường hợp" cho mức phí của mình, cùng với khả năng chứng minh tăng nắm giữ Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.
Tuy nhiên, với mức giá ngụ ý là 200.000 USD mỗi Bit cho cổ phiếu của MicroStrategy, dường như "nhà đầu tư cổ phiếu không còn sẵn sàng hỗ trợ MicroStrategy với một mức giá cổ phiếu bị thổi phồng" so với nắm giữ Bitcoin của họ, 10X Research viết trong một ghi chú vào thứ Năm.
"Sự thay đổi này nhấn mạnh sự hợp lý ngày càng tăng giữa các nhà đầu tư trước đây đã mua vào câu chuyện không chính thức về MicroStrategy như 'một cược Bitcoin có đòn bẩy'," 10X Research thêm.
Các sản phẩm đầu tư có đòn bẩy, cho phép các nhà giao dịch có được phơi bày lớn hơn với một tài sản hoặc chỉ số chuẩn, đã tồn tại. Nhưng khi giá trị của MicroStrategy tăng vọt trong năm ngoái, giá trị của công ty so với nắm giữ Bitcoin của họ đã bị coi là không bền vững.
Vào tháng 11, công ty đầu tư ảnh hưởng Citron Research đã tiết lộ một vị thế ngắn hạn trong MicroStrategy, đồng thời duy trì một vị thế dài hạn trong Bitcoin. Citron, trước đây đã ủng hộ MicroStrategy, cho rằng công ty đã "hoàn toàn tách rời" khỏi các cơ sở của Bitcoin.
Mặc dù có những tiếng lẩm bẩm về mức phí của MicroStrategy, nhưng công ty đã được thêm vào Nasdaq-100 vào tháng trước, tìm được một vị trí mới trong chỉ số thị trường chứng khoán theo dõi các công ty công nghệ hàng đầu. Các nhà phân tích đã nói rằng việc này có thể dẫn đến hàng tỷ đô la đổ vào cổ phiếu của MicroStrategy.
Việc MicroStrategy được đưa vào chỉ số đã được các nhà ủng hộ Bitcoin hoan nghênh, những người đã thấy giá của tài sản này đạt đỉnh ở 108.000 USD vài ngày sau đó. Kể từ đó, giá Bitcoin đã giảm 10%, trong khi giá cổ phiếu của MicroStrategy đã giảm mạnh hơn nhiều.
Biên tập bởi Andrew Hayward
