Được viết bởi: InnoMin Capital
1. Tóm tắt
1. Đánh giá thị trường năm 2024
Thị trường bò Bitcoin sẽ tiếp tục trong quý đầu tiên của năm 2024, cùng với các chính sách thuận lợi, hiệu suất thị trường sẽ có động lực đi lên mạnh mẽ. Quý đầu tiên của năm 2024 đã có một khởi đầu mạnh mẽ. Lô ETF Bitcoin spot đầu tiên ở Hoa Kỳ đã được chấp thuận niêm yết vào ngày 11 tháng 1. Ngoài GBTC và Hashdex, 11 quỹ ETF spot mới được phê duyệt đã có dòng vốn ròng từ Hoa Kỳ. 1,9 tỷ USD trong ba ngày giao dịch đầu tiên vào tháng 3, đạt mức cao nhất vào nửa đầu năm, khoảng 63,4 tỷ USD. Đến cuối quý đầu tiên, giá spot của BTC tăng 62%. Bước sang quý 2, Bitcoin trải qua sự kiện giảm nửa một nửa lần vào ngày 20 tháng 4, với phần thưởng cho mỗi khối giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Sau khi BTC đạt mức cao mới gần 73.800 USD vào tháng 3, thị trường tổng thể bước vào một thời gian dài điều chỉnh. Nó dao động trong khoảng từ 52.000 điểm đến 72.000 điểm. Tính đến cuối quý 2, do tác động tiêu cực đến thị trường do các sự kiện đặc biệt gây ra bao gồm đợt bán tháo của chính phủ Đức và khoản bồi thường của Mt. Gox, thị trường BTC đã kết thúc trong tình trạng suy giảm chậm chạp. Trong quý 3 năm 2024, Bitcoin đã đo lường các mức hỗ trợ và kháng cự quan trọng, hình thành một xu hướng biến động tổng thể và hoạt động giao dịch trên thị trường giảm. Trong đó, BTC giảm 4% so với quý trước và ETH giảm 24,5% so với quý trước. -quý. Lĩnh vực crypto tổng thể nằm trong Hiệu suất giá tương đối yếu cho đến tháng 9, khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ lần đầu tiên công bố cắt giảm lãi suất, điều này có lợi cho thị trường và tâm lý giao dịch dần phục hồi. Vào quý 4 năm 2024, Trump đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ và các tiêu chuẩn kế toán crypto cộng đồng tiền điện tử tiên do FSAB (Ban Cố vấn Tiêu chuẩn Tài chính) xây dựng đã chính thức có hiệu lực. Tính đến ngày 17 tháng 12, giá BTC đã vượt 100.000 USD lần đầu tiên vào tháng 12, đạt mức cao nhất lịch sử là 108366,80. BTC tăng 71% hàng quý và ETH tăng 52% hàng quý và tiếp tục duy trì mức cao. Tháng 11 là một bước ngoặt đối với ngành công nghiệp crypto. Chúng tôi cho rằng giá Bitcoin hiện tại đã phản ánh đầy đủ những kỳ vọng lạc tâm lý của thị trường đối với những thay đổi chính sách. ngành sẽ tiếp tục kỳ vọng tăng giá .
Hình 1: Đường K hàng ngày của BTC
Hình 2: Đường K hàng ngày của ETH
2. Đánh giá chu kỳ lịch sử của BTC
Đánh giá từ dữ liệu lịch sử , thị trường crypto cho thấy các đặc điểm chu kỳ 4 năm rõ ràng. Giá BTC có các đặc điểm động lượng thống kê đáng kể, tức là xu hướng tăng có xu hướng tiếp tục xu hướng tăng trước đó, trong khi xu hướng giảm có xu hướng tiếp tục giảm. Đặc điểm này làm cho biến động giá định kỳ có thể dự đoán được phần nào. Tuy nhiên, các yếu tố thúc đẩy của mỗi chu kỳ là khác nhau, chẳng hạn như tiến bộ kinh tế vĩ mô và công nghệ, nên xu hướng giá trong tương lai cũng sẽ khác nhau. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể hiểu rõ hơn về đặc điểm thống kê của Bitcoin bằng cách phân tích xu hướng giá trong quá khứ và tham khảo các quy tắc này khi đưa ra quyết định ứng phó với biến động của thị trường.
Trong chu kỳ từ tháng 1 năm 2015 đến tháng 12 năm 2017, giá Bitcoin tăng hơn 100 lần. Trong chu kỳ từ tháng 12 năm 2018 đến tháng 11 năm 2021, giá Bitcoin tăng khoảng 20 lần trước khi giảm xuống mức thấp nhất theo chu kỳ là 16.000 USD vào tháng 11 năm 2022. Giai đoạn tăng giá hiện tại bắt đầu vào tháng 11 năm 2022 và kéo dài hai năm. Từ góc độ tăng, Bitcoin hiện tăng gấp 6 lần trong chu kỳ này, thấp hơn nhiều so với lợi nhuận đạt được trong các chu kỳ trước đây.
Đánh giá từ chỉ báo trên Chuỗi BTC, chỉ báo lãi/ lỗ vốn ròng chưa thực hiện của BTC hiện ở mức lành tính khoảng 0,62 (trong giai đoạn niềm tin), phù hợp với mức ở giữa thị trường bò hiện tại. đang ở giai đoạn cao điểm và thấp hơn mức đỉnh 0,75 ở chu kỳ trước. Chỉ báo MVRV cũng minh họa tình trạng tương tự. Đỉnh tháng 12 là 2,67 (trong phạm vi 'ngày càng cao') và hiện đang trong giai đoạn tiếp tục. Đánh giá từ tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường / thu nhập tích lũy thợ đào , vị trí của đường màu vàng vào năm 2024 còn lâu mới tiến vào phạm vi cao màu đỏ, cho thấy thị trường vẫn chưa đạt đến trạng thái quá nóng của thị trường bò. Tỷ lệ hiện tại ở mức trung bình Từ đường màu đen, chúng ta có thể thấy rằng giá Bitcoin đang có xu hướng tăng dần, phù hợp với hiệu suất ở giữa thị trường bògiá trị vốn hóa thị trường quá khứ. và hiệu suất lịch sử của giá Bitcoin , có thể đánh giá rằng thị trường crypto vẫn còn rất xa so với đỉnh của thị trường bò. Không gian rộng lớn, các nhà đầu tư nên chú ý đến sự phát triển hơn nữa của thị trường trong giai đoạn này.
Hình 3: Biểu đồ chu kỳ giá BTC
Hình 4: Biểu đồ lãi/ lỗ vốn chưa thực hiện của BTC, hiện ở mức 0,62, trong giai đoạn phủ nhận độ tin cậy
(Lưu ý: Lãi/ lỗ vốn ròng chưa thực hiện của BTC là chênh lệch giữa lợi nhuận chưa thực hiện tương đối và lỗ vốn chưa thực hiện tương đối. Các ngưỡng của nó được đặt lần lượt là 0,0, 0,25, 0,5 và 0,75, có thể thể hiện tâm lý khác nhau trong suốt chu kỳ vĩ mô BTC.)
Hình 5: BTC MVRV đạt đỉnh 2,67 vào tháng 12
(Lưu ý: Phương pháp này tính toán tỷ lệ số ngày mà MVRV lịch sử đã giao dịch dưới hoặc trên các mức nhất định. Chỉ kết quả kể từ năm 2017 mới được xem xét trong biểu đồ và các tiêu chí như sau: Mức cực thấp: khoảng 5% số ngày giao dịch Trung bình, MVRV đã thấp hơn 0,8; giảm dần: trong khoảng 15% số ngày giao dịch, MVRV đã thấp hơn 1,0; Vượt quá 2,4; ?Cực kỳ cao: Khoảng 6% số ngày giao dịch có MVRV vượt quá 3,2).
Hình 6: BTC MCTC hiện vẫn còn chỗ để tránh xa phạm vi cao màu đỏ
(Lưu ý: Giá trị vốn hóa thị trường thị trường MCTC/ thu nhập tích lũy thợ đào , phạm vi màu đỏ biểu thị mức cao, phạm vi màu xanh lá cây biểu thị mức thấp)
3. Dữ liệu thị trường chính
(1) Khối lượng giao dịch sàn giao dịch crypto
Tính đến ngày 18 tháng 12 năm 2024, khối lượng giao dịch crypto trung bình hàng tháng là 1,47 tỷ USD, với độ lệch chuẩn là 0,54 tấn và khối lượng giao dịch biến động rất lớn. Khối lượng giao dịch tối đa là 2,71t USD, đạt mức cao nhất lần lượt vào tháng 3 và tháng 11 năm 2024. Mức này về cơ bản gần với mức cao thứ hai của chu kỳ trước (tháng 11 năm 2021). Nhìn chung, khối lượng giao dịch cho thấy sự biến động lớn hơn, chủ yếu tập trung trong khoảng từ 1,1 nghìn tỷ USD đến 1,8 nghìn tỷ USD.
Hình 7: Khối lượng giao dịch crypto hàng tháng sàn giao dịch(USD)
(2) Tổng nguồn cung stablecoin
Tổng số lượng stablecoin hiện ở mức 211 tỷ USD. Xu hướng tăng trưởng chung từ đầu đến tháng 12 năm nay nhìn chung là tuyến tính, với tăng trưởng 43,8%, đặc biệt là trong tháng 11 và tháng 12, cho thấy mức tăng lớn, cho thấy điều đó. vốn đang tăng tốc vào hệ sinh thái crypto.
Hình 8: Tổng nguồn cung stablecoin, trong đó USDT chiếm tỷ lệ 71,1% và chiếm tỷ lệ đang dần ổn định.
(3) Khối lượng giao dịch ETF spot
Tính đến ngày 18 tháng 12, quỹ ETF Bitcoin spot tiếp tục hoạt động mạnh mẽ, với lượng tiền trong một ngày đạt 275 triệu USD, duy trì dòng vốn vào ròng trong 12 tháng liên tiếp. Vào ngày 17 tháng 12, theo dữ liệu từ tổ chức đầu tư K33 Research, quy mô vốn của các quỹ ETF spot Bitcoin đã vượt quá 129,3 tỷ USD trong vòng chưa đầy một năm sau khi được niêm yết giao dịch, vượt qua mức 128,9 tỷ USD của các quỹ ETF vàng truyền thống. Từ tháng 7 đến tháng 11, khối lượng giao dịch của ETH ETF cho thấy xu hướng đầu tiên là giảm rồi sau đó tăng lên, và niềm tin của nhà đầu tư vào Bitcoin spot ETF và Ethereum spot ETF tiếp tục tăng lên.
Hình 9: Khối lượng giao dịch ETF BTC spot(USD)
Hình 10: Khối lượng giao dịch ETF ETH spot(USD)
(4) Tổng số tiền khóa vị thế DeFi
Tổng khối lượng khóa vị thế DeFi vào năm 2024 sẽ tiếp tục tăng. Đặc biệt trong quý 4, TVL (tổng khối lượng khóa vị thế giá trị) đã tăng nhanh, đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) khoảng 218,7 tỷ USD tính đến ngày 17 tháng 12. Do lãi suất được cung cấp bởi nền tảng lending phi tập trung như Aave và Compound thường cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng truyền thống và lợi thế của việc vận hành theo cách phi tập trung có thể giảm thiểu rủi ro đáng kể, giao thức DeFi đã cho thấy tiềm năng rộng lớn và trở thành điểm sáng của thị trường crypto. Trong đó, tỷ lệ Thanh khoản Staking đã tăng lên so với đầu năm, cho thấy giao thức Bằng chứng cổ phần(PoS) đã nâng cao vai trò của nó trong việc thúc đẩy số lượng khóa vị thế.
Hình 11: Tổng khối lượng khóa vị thế DeFi (USD)
Tóm tắt: Nhìn chung, bộ chỉ báo hiện tại cho thấy rằng thị trường crypto đang ở giai đoạn giữa của thị trường bò, với chỉ báo thị trường chính cao hơn nhiều so với mức thấp nhất trong chu kỳ nhưng chưa ở mức đánh dấu đỉnh thị trường trước đó. Khối lượng giao dịch cao và khối lượng khóa vị thế DeFi tiếp tục tăng trưởng thể hiện sự gia tăng hơn nữa trong hoạt động thị trường. Tăng trưởng về tổng số lượng stablecoin và dòng vốn đổ vào tăng nhanh cho thấy hoàn cảnh vốn thị trường lỏng lẻo và thanh khoản đang tăng lên, cung cấp cơ bản. hỗ trợ cho tăng thị trường crypto .
4. Cảnh báo rủi ro
Rủi ro 1: Chính sách chậm trễ hoặc không đáp ứng được kỳ vọng
Hiện tại, giá Bitcoin phần lớn phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường về những thay đổi chính sách. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là nếu chính sách bị trì hoãn hoặc không đạt được kỳ vọng của thị trường, nó có thể tác động đáng kể đến tâm lý thị trường . Ví dụ: việc thay thế Chủ tịch SEC hoặc quy trình phát hành Kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin có liên quan có thể trở thành điểm rủi ro tiềm ẩn.
Rủi ro 2: Điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Bất kỳ thay đổi bất ngờ nào trong lộ trình chính sách tiền tệ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, đặc biệt là việc tăng lãi suất trở lại hoặc thắt chặt đáng kể quan điểm chính sách, có thể tác động trực tiếp đến thanh khoản thị trường, do đó hạn chế hiệu suất của BTC và tài sản crypto khác.
Rủi ro thứ ba: Bong bóng thị trường và biến động tâm lý
Thị trường crypto bị chi phối bởi các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và rất dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý xúc. Đặc điểm này khiến thị trường có xu hướng hình thành bong bóng đầu cơ và rủi ro biến động giá dữ dội theo biến động tâm lý tăng lên đáng kể.
2. Kỷ nguyên Trump 2.0 bắt đầu
Trump vẫn chưa chính thức bước vào Nhà Trắng và thị trường crypto đang mở ra một lễ hội trước thời hạn, với những kỳ vọng về chính sách tiếp tục đưa ra những tin tức tích cực.
1. Ba “cam kết” quan trọng nhất crypto sẽ ảnh hưởng đến triển vọng thị trường như thế nào?
Cuộc bầu cử của Trump đã mang lại kỳ vọng về các quy định lỏng lẻo hơn cho ngành công nghiệp crypto, bao gồm cả việc công bố dự trữ Bitcoin và đề cử chủ tịch SEC thân thiện với crypto. Những biện pháp này sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng trong ngắn hạn và quan trọng hơn là tiến bộ lập pháp trong trung và dài hạn. Nếu ba dự luật quan trọng được thông qua, ngành công nghiệp crypto Hoa Kỳ sẽ mở ra một giai đoạn phát triển mới.
(1) Dự luật FIT 21 sẽ được ưu tiên thúc đẩy và đổi mới DeFi có thể “trở lại” Hoa Kỳ
Dự luật FIT 21 được coi là một cột mốc quan trọng trong lĩnh vực crypto. Nó nhằm mục đích làm rõ các thuộc tính hàng hóa và bảo mật của crypto cũng như giải quyết các tranh chấp pháp lý giữa SEC và CFTC. Sau khi Trump đắc cử, tiến độ của dự luật dự kiến sẽ tăng tốc. Sau khi được thông qua, nền tảng giao dịch và sản phẩm tài chính tuân thủ hơn có thể xuất hiện ở Hoa Kỳ, làm phong phú thêm các loại quỹ ETF spot và mở đường cho nhiều quỹ ETF tài sản crypto hơn. . Đồng thời, đổi mới ứng dụng phi tập trung sẽ được khuyến khích, đặc biệt là theo dõi DeFi. Dự luật quy định rằng token đáp ứng tiêu chuẩn phi tập trung có thể được miễn giám sát, thu hút nhiều dự án quay trở lại Hoa Kỳ. Sự kết hợp giữa vốn truyền thống và RWA ( token hóa tài sản thực) sẽ thúc đẩy sự tích hợp giữa tài chính trên Chuỗi và tài sản thực.
(2) Luật stablecoin của Hoa Kỳ có thể quay trở lại chương trình nghị sự
Đạo luật rõ ràng về thanh toán Stablecoin năm 2023 đã không được thông qua do những khác biệt về chính trị. Cuộc bầu cử của Trump và lập trường của ông chống lại CBDC có thể tạo động lực mới cho luật pháp stablecoin . Các tiêu chuẩn tuân thủ rõ ràng sẽ mang lại lợi ích cho stablecoin tuân thủ như USDC và đẩy nhanh việc áp dụng các tổ chức thanh toán truyền thống. Khi vai trò của stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới tăng lên, thị thị phần và quy mô người dùng của chúng sẽ tiếp tục tăng trưởng.
(3) Đề án bãi bỏ SAB 121 được khởi động lại và vấn đề lưu ký tài sản crypto sẽ được giải quyết.
Thông báo SAB 121 được đưa ra vào năm 2022 áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt về cách xử lý kế toán đối với tài sản crypto , cản trở sự phát triển của dịch vụ lưu ký. Trump hứa sẽ bãi bỏ SAB 121, giảm chi phí tuân thủ cho các tổ chức tài chính tham gia việc kinh doanh lưu ký và thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức và tổ chức lưu ký truyền thống tham gia vào việc kinh doanh Chuỗi . Các đường đua Stablecoin và RWA sẽ mang lại lợi ích và thúc đẩy sự bùng nổ quản lý kỹ thuật số của tài sản truyền thống.
Hình 12: Cuộc bỏ phiếu lưỡng đảng bác bỏ sáng kiến SEC SAB 121 được thông qua
2. Paul Atkins dẫn đầu cải cách quy định crypto bước vào một kỷ nguyên mới
Xu hướng chính sách điều tiết tài chính gần đây của đội ngũ Trump cho thấy sự hỗ trợ rõ ràng cho thị trường crypto, đặc biệt là sau khi đề cử Paul Atkins, người có bối cảnh về ngành, làm chủ tịch SEC. Lựa chọn này thể hiện quyết tâm của đội ngũ Trump trong việc xây dựng một thị trường vốn toàn diện và định hướng đổi mới.
(1) Vị trí và ảnh hưởng của Paul Atkins
Paul Atkins được công nhận rộng rãi vì sự ủng hộ của ông đối với sự đổi mới và cởi mở của thị trường. Ông từ lâu đã ủng hộ việc giảm bớt sự can thiệp của cơ quan quản lý để giải phóng tiềm năng đổi mới và thúc đẩy phát triển kinh tế. Với tư cách là đồng chủ tịch của Token Alliance, ông đã tích lũy được kinh nghiệm phong phú trong lĩnh vực tài sản crypto và blockchain. Trong thông báo đề cử của mình, đội ngũ Trump nhấn mạnh sự công nhận của Atkins đối với tài sản crypto và đổi mới công nghệ, cũng như cam kết của ông trong việc thúc đẩy thị trường vốn mạnh mẽ. Động thái này báo hiệu sự thay đổi có thể có của SEC từ cách tiếp cận dựa trên hình phạt sang quy định linh hoạt.
(2) Xu hướng hỗ trợ của các thành viên khác đội ngũ
Theo thống kê, hơn 60% ứng cử viên nội các của Trump công khai ủng hộ việc phát triển tài sản crypto và đổi mới tài chính. Một số thành viên trong đó đã tuyên bố rằng họ nắm giữ Bitcoin hoặc tài sản crypto khác và ủng hộ các chính sách lỏng lẻo để thúc đẩy sự phát triển của ngành. Sự tồn tại của những người ủng hộ này cho thấy các chính sách trong tương lai sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của thị trường crypto và đảm bảo việc thực hiện các chính sách mới với hiệu quả thực thi cao hơn.
Bảng 1: So sánh các ý tưởng quy định
3. Bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất mới
1. Tóm tắt tình hình kinh tế Hoa Kỳ
Bắt đầu từ năm 2022, để đối phó với tình trạng lạm phát do dịch bệnh gây ra, Mỹ đã đưa ra chính sách thắt chặt định lượng mạnh mẽ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, dưới thời Powell, đã tăng lãi suất chuẩn từ 0,08% lên 5,33% vào tháng 7 năm 2023 bằng cách tăng lãi suất. Lãi suất cao thúc đẩy đầu tư vào thu nhập cố định nhưng lại gây bất lợi cho tài sản rủi ro như cổ phiếu và crypto . Tuy nhiên, lãi suất cao đã không thể kiềm chế hiệu quả lạm phát trong nước và chưa đạt được mục tiêu 2% của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Lãi suất vẫn ở mức cao trong hơn một năm, trong bối cảnh vẫn tiếp tục có những lo ngại về khả năng xảy ra suy thoái kinh tế và lạm phát đình trệ. Vào năm 2024, tình hình kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ bắt đầu chuyển biến. Kể từ tháng 4, CPI cơ bản đã giảm dần, cho thấy lạm phát đã hạ nhiệt; dữ liệu việc làm phi nông nghiệp cũng vượt kỳ vọng trong 5 tháng liên tiếp, phản ánh sự phục hồi của thị trường lao động. Chỉ báo này cho thấy những thay đổi trong xu hướng lạm phát và sự cần thiết phải điều chỉnh chính sách. Vào ngày 31 tháng 7 năm 2024, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tuyên bố sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, bốn năm rưỡi kể từ lần cắt giảm lãi suất lần vào tháng 3 năm 2020.
2. Tác động của ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024 đối với crypto
Vào ngày 18 tháng 9, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã chính thức quyết định hạ phạm vi mục tiêu của lãi suất liên bang xuống 50 điểm cơ bản, bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Tin tốt về việc cắt giảm lãi suất quy mô lớn đã nhanh chóng được hiện thực hóa trên thị trường crypto. Ngày 18 tháng 9, giá Bitcoin giảm xuống còn 11. Sau khi tăng liên tục 9,0% trong vòng một ngày, thị trường dần hạ nhiệt và dẫn đến một đợt điều chỉnh hồi một phần. Một số nhà đầu tư bắt đầu thực hiện các thỏa thuận lượng lớn một ngày trước khi có nghị quyết, đẩy giá lên. giá tiền tệ tăng trong một ngày trước khi việc cắt giảm lãi suất được công bố. Vào ngày 8 tháng 11, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm lần bản. Việc cắt giảm lãi suất này về cơ bản phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Theo dữ liệu của CME Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Observation, bắt đầu từ ngày 4 tháng 10, khả năng xảy ra việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã có. vẫn ở mức trên 80%. Thị trường Bitcoin cũng bắt đầu có một tăng không ổn định kể từ tháng 10, với giá tiền tệ tăng 11% trong vòng một tháng. Tâm lý này gần như đã được thị trường tiêu hóa trước khi kết quả được công bố. Mặc dù toàn bộ thị trường vẫn đắm chìm trong tin vui về việc Trump đắc cử nhưng thông báo cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không gây ra phản ứng mạnh mẽ từ thị trường. ngày. Giá tiền tệ trong vòng 24 giờ sau khi công bố Biên độ chỉ là 2%.
Kể từ đầu tháng 12, CME đã dự đoán xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản luôn ở mức cao. Tất cả chỉ báo kinh tế vĩ mô đều phù hợp hoặc tốt hơn kỳ vọng của thị trường. cắt giảm sớm hơn và hoàn thành đặt cược trước và đặt cược trước khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chính thức công bố cắt giảm lãi suất. Sau khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chính thức công bố cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 19/12, thị trường không tăng do đã tiêu hóa trước tin tốt mà thay vào đó, thị trường giảm mạnh do quyết định chậm lại của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. tốc độ cắt giảm lãi suất vào năm tới Bitcoin đã giảm gần 20% trong 2 giờ.
[đang tải lên 100%]
Hình 13: Giá BTC và tỷ lệ quyết định Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ năm 2024
Nhìn vào sự thay đổi giá tiền tệ trong suốt năm 2024, xu hướng giá tiền tệ đã rơi vào trạng thái sốc sau khi thị trường bò lắng xuống vào đầu năm nay kể từ khi việc cắt giảm lãi suất được công bố vào tháng 9, so với xu hướng giá tiền tệ từ tháng 3. Đến tháng 9, giá tiền tệ bắt đầu có xu hướng tăng không ổn định. Sau khi đợt cắt giảm lãi suất lần được công bố vào tháng 11, loại trừ sự đột biến ngắn hạn do tin tức về cuộc bầu cử của Trump, thị trường tăng tăng trong tháng 11 và tháng 12 so với tháng 9 đến tháng 11. Lần đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm nay có tác động thúc đẩy đáng kể đến giá tiền tệ dài hạn. Mặc dù đợt cắt giảm lãi suất tháng 12 được công bố có điều chỉnh hồi nhẹ, dựa trên mối tương quan giữa giá tiền tệ và lãi suất trong năm 2024, trong vài năm tới . tháng Giá tiền tệ sẽ không giảm xuống dưới mức hiện tại và có nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng với việc giảm lãi suất và các chính sách crypto thuận lợi được thực hiện sau khi Trump nhậm chức vào năm tới.
3. Tác động của việc công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô đối với thị trường crypto
Ngoài lần lần điều chỉnh lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thực hiện hàng năm, dữ liệu vĩ mô do Hoa Kỳ công bố định kì cũng có thể phản ánh các điều kiện kinh tế theo chính sách tiền tệ hiện tại. Thị trường thường sử dụng dữ liệu này để dự đoán những cải cách hoặc thay đổi chính sách tiền tệ. trong chu kỳ kinh tế, từ đó ảnh hưởng đến giá tiền tệ. Dữ liệu vĩ mô quan trọng bao gồm những thay đổi về bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ sau khi điều chỉnh theo mùa, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, tỷ lệ tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế hàng quý và tỷ lệ chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) hàng tháng. Bảng sau đây liệt kê mối tương quan giữa tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn của giá Bitcoin vào năm 2024 vào ngày, ba ngày và bảy ngày kể từ ngày phát hành chỉ báo này với các giá trị được ghi nhận và vượt quá mong đợi của từng chỉ báo vĩ mô.
Bảng 2: Những thay đổi về việc làm phi nông nghiệp ở Hoa Kỳ sau khi điều chỉnh theo mùa
Bảng 3: Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở Hoa Kỳ
Bảng 4: Tỷ lệ tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế hàng quý
Bảng 5: Tỷ lệ chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi hàng tháng của Hoa Kỳ
Trong số bốn chỉ báo, mối tương quan tổng thể giữa số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu ở Hoa Kỳ và tỷ suất lợi nhuận BTC là thấp và giá trị tham khảo là nhỏ.
Có mối tương quan tích cực giữa sự thay đổi trong việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ và tỷ suất lợi nhuận trong ba ngày và bảy ngày Bitcoin . Sự gia tăng số lượng người có việc làm cho thấy thị trường lao động mạnh mẽ và thúc đẩy tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế. Trong tình huống này, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể cắt giảm lãi suất để kích thích đầu tư và tiêu dùng. Tâm lý của thị trường và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư tăng nắm giữ Bitcoin và đẩy giá tiền tệ tăng.
Tỷ lệ hàng tháng của chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi (CPI) của Hoa Kỳ về cơ bản có tương quan nghịch với tỷ suất lợi nhuận BTC trong ngắn hạn. Vì chỉ báo CPI thể hiện mức độ lạm phát chung ở Hoa Kỳ nên lạm phát cao có thể cản trở hoặc làm chậm quá trình. cắt giảm lãi suất, qua đó làm giảm kỳ vọng của thị trường vào tương lai. Dự đoán về việc cắt giảm lãi suất, một số nhà đầu tư sẽ chọn cách bán trước, khiến giá tiền tệ giảm.
Tỷ lệ tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế hàng quý của Hoa Kỳ vượt quá mong đợi và có mối tương quan chặt chẽ với tỷ suất lợi nhuận BTC. Chỉ báo này là do GDP là chỉ báo trực tiếp nhất về trình độ kinh tế và động lực phát triển chung của đất nước. be Thị trường đã mang lại những tín hiệu tích cực tương đối rõ ràng, thúc đẩy tâm lý của thị trường về nền kinh tế Mỹ, từ đó đẩy giá tiền tệ tăng.
Việc cắt giảm lãi suất tháng 12 đánh dấu sự kết thúc giai đoạn đầu tiên trong chu kỳ cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, chỉ số CPI đã tăng trở lại mức 0,3 kể từ tháng 9. Mặc dù hiện tại không có dấu hiệu tiếp tục tăng. thị trường và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ lo lắng rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp giảm mạnh trong tháng 11 và tăng trở lại vào tháng 12, phản ánh tác động bất ổn của việc cắt giảm lãi suất liên tiếp trên thị trường lao động. Tại cuộc họp tháng 12, mặc dù đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nhưng vẫn có thông báo rằng tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ chậm lại vào năm 2025, với thị trường dự đoán không quá lần cắt giảm lãi suất trong năm tới. CME hiện dự đoán xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 1 chỉ là 8,3%. Trong vài tháng tới, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nhiều khả năng sẽ ngừng cắt giảm lãi suất và đưa ra đánh giá dài hạn hơn dựa trên tình hình kinh tế Mỹ với lãi suất hiện tại. lãi suất và đợi ít nhất ba tháng sau đó Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ quyết định có tiếp tục cắt giảm lãi suất sau cuộc họp hay không. Nếu chỉ báo kinh tế khác nhau không sai lệch đáng kể so với kỳ vọng, lãi suất của Mỹ sẽ không còn là yếu tố chính ảnh hưởng đến thị trường crypto trong nửa đầu năm tới. Chính sách crypto được thực hiện sau khi Trump nhậm chức và chỉ báo kinh tế vĩ mô cổ điển như GDP sẽ trở thành yếu tố chính quyết định giá tiền tệ.
4. Nhìn lại những sự kiện quan trọng trong năm 2024
Bảng 6: Các sự kiện quan trọng cộng đồng tiền điện tử năm 2024
1. Đánh giá và triển vọng kể từ khi phát hành Bitcoin và Ethereum ETF
ETF (Quỹ hoán đổi danh mục) là một phương tiện đầu tư phổ biến trên thị trường tài chính truyền thống cho phép các nhà đầu tư đầu tư gián tiếp vào một tài sản mà không cần trực tiếp sở hữu tài sản. Sự ra mắt của Bitcoin(BTC) ETF và Ethereum(ETH) ETF là một bước quan trọng trong việc tích hợp ngành công nghiệp crypto với thị trường tài chính truyền thống.
(1) Tổng quan sự kiện
Vào tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt quỹ ETF spot Bitcoin . Vào cuối tháng 7 năm 2024, SEC đã phê duyệt quỹ ETF spot Ethereum . Điều này đánh dấu sự chấp nhận chính thức của Bitcoin và Ethereum bởi thị trường tài chính chính thống, khiến việc đầu tư vào hai loại tiền ảo này trở nên thuận tiện và chính thức hơn.
(2) Xét duyệt quỹ
Năm nay, 670 quỹ ETF đã được tung ra thị trường tài chính. Được xếp hạng theo tài sản được quản lý (AUM), 9 trong số 10 quỹ hàng đầu có liên quan đến crypto. Điều này nhấn mạnh tầm ảnh hưởng ngày càng tăng và sự tích hợp của tài sản kỹ thuật số trong lĩnh vực tài chính, phản ánh sự chấp nhận và quan tâm rộng rãi đối với crypto của các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ .
Bảng 7: 11 Tài sản đang quản lí tính đến ngày 7 tháng 12 năm 2024
(3) Bitcoin ETF
Sau khi quỹ ETF Bitcoin spot được phê duyệt vào tháng 1 năm nay, quy mô tài sản được quản lý tăng trưởng nhanh chóng, đạt mức cao nhất trong nửa đầu năm là 63,4 tỷ USD vào giữa tháng 3, sau đó điều chỉnh hồi . Trong nửa cuối năm, tài sản được quản lý của các quỹ ETF Bitcoin spot đã trải qua lần đợt mở rộng vào giữa tháng 11 và cuối tháng 11. Vào đầu tháng 12, dòng vốn ETF spot Bitcoin đã tăng mạnh, trong đó IBIT dẫn đầu, đẩy tổng quy mô vượt quá 100 tỷ USD. Tính đến ngày 18 tháng 12, Bitcoin ETF spot của Hoa Kỳ quản lý tài sản trị giá 129,3 tỷ USD, vượt qua quỹ ETF vàng 20 năm lịch sử .
Hình 14: Tổng tài sản theo đường cong quản lý của ETF vàng và ETF Bitcoin spot
(4) Ethereum ETF
Từ khi triển khai vào tháng 7 đến cuối tháng 10, tăng trưởng về tài sản do Ethereum ETF quản lý không tốt bằng Bitcoin ETF, với dòng vốn vào ròng hàng ngày và dòng tiền ra ròng xen kẽ nhau. Sau tháng 11, quy mô tài sản Ethereum ETF được quản lý bắt đầu tăng đáng kể. Vào cuối năm, Ethereum (ETH) một lần nữa trở thành tâm điểm thị trường. Dữ liệu trên Chuỗi cho thấy những gã khổng lồ như BlackRock và Fidelity đang tăng tốc tích lũy Ethereum. Kể từ ngày 21 tháng 11, Ethereum ETF đã duy trì dòng vốn vào ròng hầu như mỗi ngày, với khối lượng giao dịch đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), thu hút dòng vốn 1,29 tỷ USD. Quỹ ETHA của BlackRock đã mở rộng Tài sản đang quản lí(AUM) lên 3,55 tỷ USD, trong khi ETH ETF của Fidelity tăng trưởng lên 1,56 tỷ USD. Xu hướng này cho thấy nhu cầu đầu tư Ethereum ETF cuối năm đang tăng trưởng đáng kể. Đặc biệt là khi giá ETH đạt gần 4.000 đô la Mỹ gần đây, sự phục hồi của hoạt động mua spot và sự gia tăng dòng vốn ETF đang hình thành một chu kỳ đạo đức.
Hiện tại, Grayscale vẫn là người nắm giữ ETH lớn nhất, với Ethereum Ủy thác tín nhiệm nắm giữ số ETH trị giá 5,56 tỷ USD. Số lượng ví ETH Chuỗi được biết đến của BlackRock đã vượt quá 820.000 và tốc độ dòng vốn đã tăng tốc đáng kể. Xu hướng này rất giống với sự điên cuồng ban đầu khi ra mắt ETH ETF vào mùa hè năm 2024. Cách bố trí tích cực của các đại gia này cho thấy họ đang chuẩn bị trước cho thị trường bò có thể đến vào năm 2025, đồng thời thu hút các nhà đầu tư truyền thống tham gia làn sóng thị trường này.
(5) Triển vọng tương lai
ETF kết hợp đầu tư tiền ảo với các công cụ tài chính truyền thống, giúp các nhà đầu tư có tài khoản chứng khoán dễ dàng mua Bitcoin và Ethereum. So với việc mua trực tiếp tiền ảo, phương thức giao dịch ETF đơn giản hơn và nhà đầu tư có mức độ tin cậy cao hơn. Khi Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất và Trump lên nắm quyền và ban hành các chính sách có lợi cho crypto, Bitcoin có thể kéo lên giá hơn nữa. Đến lúc đó, quy mô của Bitcoin ETF và Ethereum ETF sẽ tiếp tục mở rộng.
Ngoài ra, chức năng đặt cược của Ethereum còn tăng thêm sức hấp dẫn độc đáo cho các quỹ ETF của nó. ETH có thể tạo ra thu nhập thụ động thông qua việc đặt cọc. Tuy nhiên, do yêu cầu về thanh khoản tài sản , hầu hết các sản phẩm ETF hiện tại chỉ nắm giữ ETH một cách thụ động và không tham gia vào lĩnh vực cầm cố. Một số quan điểm thị trường cho rằng rằng các sản phẩm ETF cho phép đặt cược có thể xuất hiện trong tương lai để đạt được lợi nhuận cao hơn. Nhưng việc đặt cược liên quan đến giai đoạn lock-up lâu hơn cũng như rủi ro tiềm ẩn từ hacker hoặc vi phạm. Mặc dù vậy, sự khan hiếm do mạng Ethereum mang lại do cơ chế đặt cọc, khóa thanh khoản và đốt phí (EIP-1559) vẫn có thể đẩy giá ETH tăng hơn nữa. Giữa những kỳ vọng về thị trường bò vào năm 2025 và sự phục hồi kinh tế toàn cầu, Ethereum , với tư cách là tài sản crypto lớn thứ hai, có thể chứng kiến sự tăng giá nhanh chóng. Sự sụt giảm trên thị trường Altcoin có thể củng cố hơn nữa địa vị của Ethereum như một lựa chọn đầu tư thay thế cho Bitcoin so với các loại tiền tệ khác.
Khi bối cảnh ETF tiếp tục phát triển, hiệu suất mạnh mẽ và mức độ phổ biến của ETF crypto cho thấy động thái thị trường có thể đang thay đổi. Xu hướng này có thể có tác động đến việc ra mắt các quỹ ETF crypto trong tương lai và các khoản đầu tư chiến lược của các công ty quản lý tài sản vào crypto. Việc tích hợp tài sản kỹ thuật số với các sản phẩm tài chính chính thống có thể hình thành một bối cảnh đầu tư mới. Điều đáng chú ý là vì giá của Bitcoin ETF phản ánh trực tiếp hiệu suất thị trường của Bitcoin nên nó có tính biến động cao và các nhà đầu tư cần phải có khả năng chấp nhận rủi ro nhất định. Hơn nữa, hầu hết các quỹ ETF Bitcoin không phân phối cổ tức và do đó không thể cung cấp cho nhà đầu tư dòng tiền ổn định, không giống như các quỹ ETF cổ tức cao truyền thống.
2. Hiện trạng và xu hướng áp dụng BTC của các tổ chức quốc gia hoặc công ty niêm yết
(1) Thông qua ở cấp quốc gia
i. Chiếm tỷ lệ các quốc gia hợp pháp
Hiện tại, khoảng 120 quốc gia và 4 vùng lãnh thổ hải ngoại của Anh đã hợp pháp hóa crypto, chiếm hơn 50% tổng số toàn cầu. 64,7% các quốc gia đã hợp pháp hóa crypto đến từ nhiều quốc gia mới nổi và đang phát triển ở Châu Á và Châu Phi. Trong số các quốc gia nơi crypto là hợp pháp, khoảng 52,1% (hoặc 62 quốc gia) đã đưa ra các quy định toàn diện crypto. Con số này tăng trưởng 53,2% kể từ năm 2018, phản ánh nhận thức pháp lý ngày càng tăng và sự chấp nhận crypto trên toàn thế giới. Việc chấp nhận và sử dụng crypto cũng tiếp tục tăng, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi.
ii. Thái độ của các cường quốc
Vào nửa cuối năm nay, Nga đã chính thức hợp pháp hóa Bitcoin dưới ảnh hưởng của địa chính trị quốc tế, thông qua sê-ri dự luật liên quan và chuyển hướng sang tài sản kỹ thuật số có uy tín cao như Bitcoin . Bắt đầu từ ngày 1 tháng 9 năm nay, Ngân hàng Trung ương Nga đã tiến hành ba thử nghiệm sử dụng crypto để quyết toán ngoại thương, giao dịch crypto và tạo ra một nền tảng giao dịch crypto dựa trên Hệ thống thanh toán quốc gia (NPS); nắm giữ crypto dưới dạng tài sản thay thế trong nước dưới dạng dự trữ ngoại hối. Tương tự như Nga, Hoa Kỳ cũng đã chứng kiến những thay đổi đáng kể trong chính sách crypto của mình. Sau khi Trump nhậm chức, điều đó tốt cho thị trường cộng đồng tiền điện tử và Hoa Kỳ đã mở ra kỷ nguyên nới lỏng các quy định về crypto và tài sản kỹ thuật số. Trump đã gợi ý về kế hoạch tạo ra một kho dự trữ chiến lược Bitcoin của Hoa Kỳ tương tự như Cục Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược. Hiện tại, một số bang ở Hoa Kỳ (như Pennsylvania và Texas) đã đưa ra Đạo luật dự trữ Bitcoin, thể hiện thái độ tích cực của chính quyền địa phương đối với việc áp dụng Bitcoin.
(2) Áp dụng thể chế
i. Các công ty niêm yết ở Hoa Kỳ tích cực triển khai
Các công ty do MicroStrategy đại diện tiếp tục mở rộng dự trữ Bitcoin và tăng đáng kể giá trị vốn hóa thị trường với "Chiến lược Bitcoin " của họ. Một số công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, bao gồm Genius Group, Cosmos Health và Semler Scientific, đã chính thức công bố kế hoạch dự trữ Bitcoin, củng cố sức mạnh Bitcoin; Tầm quan trọng như một khoản dự trữ tài sản của công ty. Nhiều công ty chứng khoán Hoa Kỳ, bao gồm các công ty công nghệ, dược phẩm, hàng tiêu dùng và các ngành công nghiệp khác, đã kết hợp Bitcoin vào chiến lược quản lý tài chính của họ như một công cụ dự phòng để chống lạm phát và đa dạng hóa rủi ro.
Điều đáng chú ý là Microsoft, gã khổng lồ công nghệ có giá trị vốn hóa thị trường cao thứ hai trên thị trường chứng khoán Mỹ, hiện không xem xét phân bổ Bitcoin. Các cổ đông của Microsoft một lần nữa từ chối đề xuất nắm giữ Bitcoin vào tháng 12 năm nay, nói rằng chiến lược hiện tại là như vậy. đã đánh giá tài sản liên quan đến Bitcoin . Tính biến động cao của nó mâu thuẫn với nhu cầu đầu tư ổn định của công ty và không phù hợp với lợi ích lâu dài của các cổ đông. Nhưng cuộc bỏ phiếu lần vẫn gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường crypto, tuyên bố của Microsoft cho thấy họ chưa hoàn toàn loại trừ crypto như một lựa chọn đầu tư tiềm năng trong tương lai mà coi đây là lĩnh vực cần theo dõi liên tục, cải thiện triển vọng áp dụng crypto trong tương lai. được mong đợi.
ii. Các tổ chức tài chính đẩy nhanh việc gia nhập thị trường
Các nhà đầu tư tài chính truyền thống và các nhà quản lý Quỹ phòng hộ đã dần dần tăng cường nắm giữ các công cụ tài chính liên quan đến Bitcoin, thúc đẩy hơn nữa sự thâm nhập của Bitcoin vào thị trường tài chính chính thống. Ví dụ: Tudor Investment Group nắm giữ iShares của BlackRock ở vị trí không có quyền chọn lớn thứ ba trong danh mục đầu tư của mình, lần Quỹ ủy thác tín nhiệm ETF chỉ số S&P 500 và Nvidia. Đồng thời, việc phê duyệt Bitcoin ETF ở Hoa Kỳ và Hồng Kông trong năm nay cung cấp các kênh tuân thủ cho hoạt động đầu tư của tổ chức và thúc đẩy sự chấp nhận Bitcoin ngày càng tăng trên thị trường toàn cầu.
3. Bitcoin phá mốc 100.000 USD
(1) Tổng quan sự kiện
Vào ngày 5 tháng 12 năm 2024, giá Bitcoin(BTC) lần đầu tiên vượt quá 100.000 USD, trở thành một sự kiện quan trọng trong thị trường tài chính và ngành crypto toàn cầu. Kể từ khi Bitcoin ra đời vào năm 2009, loại tiền kỹ thuật số phi tập trung này đã dần phát triển từ một thử nghiệm công nghệ thành sự lựa chọn phổ biến cho đầu tư, thanh toán, giá trị lưu trữ và tài sản trú ẩn an toàn trên toàn cầu. Bước đột phá 100.000 USD Bitcoin đánh dấu một giai đoạn mới trong quá trình công nhận toàn cầu về địa vị tài sản của nó và cũng đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ thị trường tài chính, ngành công nghiệp crypto và mọi lĩnh vực của xã hội.
(2) Các yếu tố thúc đẩy chính
Giá Bitcoin vượt quá 100.000 USD là kết quả của sự kết hợp của nhiều yếu tố, trong đó hoàn cảnh kinh tế vĩ mô và những kỳ vọng về chính sách do cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ mang lại:
i. Hiệu ứng giảm nửa Bitcoin
Vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, Bitcoin đã mở ra đợt giảm nửa phần thưởng khối lần , giảm phần thưởng thợ đào từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Cơ chế này làm giảm lượng cung ứng Bitcoin mới và có thể cải thiện đáng kể mối quan hệ giữa cung và cầu. Dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường Bitcoin thường có tăng giá đáng kể sau lần sự kiện giảm nửa .
ii. Phê duyệt Bitcoin Spot ETF
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt các đơn đăng ký ETF Bitcoin spot do nhiều tổ chức tài chính (chẳng hạn như BlackRock, Fidelity, v.v.) gửi vào năm 2024. Sự việc này đã nâng cao đáng kể sức hấp dẫn đầu tư tổ chức của Bitcoin, cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống một kênh đầu tư thuận tiện và an toàn, đồng thời thu hút lượng lớn . ETF mang lại sự minh bạch và thanh khoản cho thị trường Bitcoin , thúc đẩy giá tăng hơn nữa.
iii. Trump được bầu làm Tổng thống mới của Hoa Kỳ
Trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, Trump đã được bầu làm tổng thống mới thành công. Thái độ đặt câu hỏi của ông đối với hệ thống tài chính truyền thống và sự ủng hộ của ông đối với công nghệ phi tập trung đã mang lại những kỳ vọng chính sách thuận lợi cho ngành công nghiệp crypto.
iv. Chính sách cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Năm 2024, để đối phó với áp lực lạm phát và tăng trưởng kinh tế chậm lại của nền kinh tế Mỹ, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã áp dụng cắt giảm lãi suất trong lần cuộc họp. Chính sách này đã làm giảm đáng kể tỷ suất lợi nhuận không rủi ro , thúc đẩy vốn chảy từ tài sản lợi nhuận thấp như trái phiếu sang tài sản rủi ro cao, lợi nhuận cao như crypto như Bitcoin .
v. Sự bất ổn của hoàn cảnh kinh tế vĩ mô
Hoàn cảnh kinh tế toàn cầu vào năm 2024 đầy bất ổn, bao gồm xung đột địa chính trị, đồng đô la mất giá và lạm phát cao ở một số quốc gia, điều này càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của Bitcoin như một loại vàng kỹ thuật số và tài sản trú ẩn an toàn. Đặc biệt ở các nước đang phát triển, Bitcoin ngày càng được coi là kho lưu trữ giá trị thay thế cho tiền tệ truyền thống.
vi. Nâng cấp công nghệ và hiệu ứng mạng
Sự phát triển công nghệ của Bitcoin, chẳng hạn như ứng dụng rộng rãi của Lightning Network, đã giảm chi phí giao dịch, tăng tốc độ thanh toán và nâng cao tính thực tiễn của Bitcoin. Ngoài ra, phi tập trung, bảo mật và nguồn cung hạn chế 21 triệu đồng tiền càng củng cố thêm sự khan hiếm và khả năng lưu trữ giá trị của nó.
(3) Phân tích tác động
i. Tác động đến hệ thống tài chính toàn cầu
Crypto được tích hợp sâu hơn vào thị trường tài chính chính thống. Bitcoin đã vượt quá 100.000 đô la Mỹ và giá trị vốn hóa thị trường vượt quá 2 nghìn tỷ đô la Mỹ, gần với giá trị vốn hóa thị trường của tài sản truyền thống như vàng và chứng khoán. Các tổ chức tài chính coi Bitcoin là thứ “phải có” để phân bổ tài sản và ngày càng có nhiều ngân hàng tính toàn cầu cũng như công ty quản lý tài sản cung cấp các dịch vụ liên quan đến Bitcoin. Sự phổ biến của ETF spot đã thúc đẩy các nhà đầu tư truyền thống tham gia vào thị trường crypto lượng lớn crypto dần trở thành một phần của danh mục đầu tư chính thống. Sự trỗi dậy của Bitcoin đã tạo ra áp lực cạnh tranh đáng kể đối với tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng. Một số dòng tiền chảy từ thị trường vàng sang thị trường Bitcoin, đặc biệt là thế hệ nhà đầu tư trẻ có xu hướng lựa chọn Bitcoin hơn. Chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ và Bitcoin, với tư cách là một công cụ chống lạm phát, đã trở thành lựa chọn quan trọng để các nhà đầu tư phòng ngừa sự mất giá của các loại tiền tệ hợp pháp. Mô hình dòng vốn sẽ thay đổi. Giá cao của Bitcoin đã thu hút dòng vốn quốc tế lượng lớn, đặc biệt là từ các thị trường mới nổi và các nhà đầu tư tổ chức. Các cá nhân và doanh nghiệp có giá trị tài sản cao xem Bitcoin như một công cụ quan trọng để chuyển vốn xuyên biên giới, thúc đẩy hơn nữa quá trình toàn cầu hóa các quỹ.
ii. Tác động đến ngành công nghiệp crypto
Niềm tin của ngành tăng lên. Giá Bitcoin vượt quá 100.000 USD, điều này đã nâng cao đáng kể niềm tin của toàn bộ ngành công nghiệp crypto và thu hút nhiều nhà phát triển và doanh nghiệp tham gia ứng dụng và đổi mới công nghệ blockchain. Crypto khác (như Ethereum, Solana) đã đạt được hiệu ứng lan tỏa tích cực, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái tài chính phi tập trung(DeFi), NFT và Web3. Sự phổ biến của các giải pháp Layer 2 (như Lightning Network) đã thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái thanh toán Bitcoin và ranh giới chức năng với các nền tảng hợp đồng thông minh như Ethereum đang dần mờ đi. Về việc mở rộng hệ sinh thái phi tập trung , nhiều quốc gia và công ty đã kết hợp Bitcoin vào hệ thống thanh toán và lưu trữ giá trị, thúc đẩy sự phát triển hơn nữa của hệ thống tài chính phi tập trung.
iii. Tác động đến việc ghi nhận tài sản
Sự đồng thuận rằng Bitcoin đã trở thành “vàng kỹ thuật số” đã tăng lên. Bước đột phá 100.000 USD Bitcoin đã xác nhận thêm chức năng lưu trữ giá trị của nó và sự công nhận của các nhà đầu tư toàn cầu đối với nó là “vàng kỹ thuật số” đã tăng lên đáng kể. Nó đã trở thành một công cụ phân bổ tài sản quan trọng cho các quốc gia và khu vực có lạm phát cao. Địa vị pháp lý và sự chấp nhận rộng rãi sẽ tăng lên. Các chính sách của chính quyền Trump có thể thúc đẩy nhiều tiểu bang và tổ chức của Hoa Kỳ chấp nhận thanh toán Bitcoin, thúc đẩy việc chuyển đổi Bitcoin từ “tài sản đầu cơ” thành “tài sản có giá trị được lưu trữ và công cụ thanh toán”. Một số quốc gia ở Châu Phi, Trung Đông và Châu Mỹ Latinh có thể coi Bitcoin là phương tiện thanh toán hợp pháp hoặc phương tiện thanh toán hợp pháp. Về mặt nhận thức của công chúng, việc giá Bitcoin liên tục tăng đã thu hút nhiều sự chú ý của công chúng hơn và thúc đẩy quá trình chuyển đổi từ một công cụ đầu cơ thành một tài sản chính thống. Những nỗ lực phổ biến giáo dục và công nghệ đang tăng tốc, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và Bitcoin có thể trở thành một công cụ quan trọng cho giáo dục tài chính và hòa nhập.
iv. Tác động đến các lĩnh vực khác
Về kinh tế vĩ mô và địa chính trị, sự trỗi dậy của Bitcoin đặt ra thách thức đối với hệ thống tiền tệ có chủ quyền. Đặc biệt ở những quốc gia có nền kinh tế không ổn định, Bitcoin có thể được coi là một loại tiền tệ thay thế. Chính quyền Trump có thể sử dụng Bitcoin như một công cụ để chống lại các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) của các quốc gia khác và thúc đẩy hơn nữa quá trình toàn cầu hóa của họ. Về mặt hoàn cảnh và năng lượng, tăng giá Bitcoin có thể kích hoạt nhiều hoạt động khai thác hơn, gây áp lực lên các vấn đề tiêu thụ năng lượng và bảo vệ môi trường. Đồng thời, các dự án khai thác năng lượng sạch có thể nảy sinh nhằm giảm bớt các vấn đề hoàn cảnh. Về công nghệ và đổi mới, sự thành công của Bitcoin có thể thúc đẩy hơn nữa việc nghiên cứu, phát triển và ứng dụng công nghệ blockchain, đặc biệt là trong công nghệ tài chính, hậu cần, y tế và các lĩnh vực khác.
(4) Triển vọng tương lai
Sau khi Bitcoin vượt qua mức 100.000 USD, biến động thị trường ngắn hạn sẽ tăng lên. Sau khi Bitcoin vượt qua mức 100.000 USD, việc chốt lời có thể dẫn đến biến động giá ngắn hạn. Và giá Bitcoin cao có thể khiến các quốc gia tăng cường giám sát hơn nữa. Về xu hướng dài hạn, giá Bitcoin có thể tăng hơn nữa. Nếu việc áp dụng của tổ chức và sự chấp nhận toàn cầu tiếp tục tăng, Bitcoin có thể đạt 150.000 đến 200.000 USD trong vài năm tới.
Bước đột phá 100.000 USD Bitcoin là một cột mốc quan trọng đối với ngành công nghiệp crypto , đánh dấu một giai đoạn mới được toàn cầu công nhận đối với tài sản phi tập trung này. Sự kiện này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố như kinh tế vĩ mô, chính sách cắt giảm lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, cuộc bầu cử của Trump và nâng cấp công nghệ. Tác động của nó không chỉ giới hạn ở thị trường tài chính mà còn ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực như ngành công nghiệp crypto, nhận dạng tài sản , kinh tế vĩ mô và đổi mới công nghệ. Mặc dù nó có thể phải đối mặt với những thách thức về quy định và biến động thị trường trong tương lai, nhưng tính chất khan hiếm, phi tập trung và chống lạm phát của Bitcoin mang lại cho nó tiềm năng phát triển lớn trong tương lai.
5. Tóm tắt và triển vọng
1. Tóm tắt thị trường năm 2024
Vào năm 2024, thị trường crypto nói chung đã trải qua sự kết hợp giữa tăng và điều chỉnh mạnh mẽ. Năm nay, thị trường crypto đã cho thấy một số xu hướng và đặc điểm chính khác với các chu kỳ trước:
(1) Tăng mạnh mẽ nhờ quy định, chính sách tiền tệ và ảnh hưởng chính trị
Việc hợp pháp hóa các quỹ ETF BTC spot và những tác động tích cực của cuộc bầu cử đã trở thành chất xúc tác lớn nhất cho thị trường vào năm 2024. Kết hợp với thanh khoản do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chuyển sang chính sách nới lỏng tiền tệ trong quý 3, đã đẩy giá Bitcoin tăng vọt. Đạt được mức cao mới trong quý đầu tiên và thứ ba. Sự thay đổi trong chính sách của Hoa Kỳ là yếu tố quan trọng nhất trong suốt cả năm.
(2) Việc tiếp nhận các quỹ tổ chức đang tăng tốc và chiếm tỷ lệ quỹ ETF ngày càng tăng.
Sự ra mắt của ETF đã thu hút sự tham gia rộng rãi của các nhà đầu tư tổ tài sản và các quỹ chính thống đã tăng đáng kể việc phân bổ tài sản tài sản crypto . Chiếm tỷ lệ địa chỉ giá trị vốn hóa thị trường của tổ chức tiếp tục tăng. BTC/ETH đã tăng lần lượt lên 5,76% và 2,94%.
(3) Theo dõi sự khác biệt và sự gia tăng của các câu chuyện mới
Tài sản liên quan đến Bitcoin và Ethereum nhận được nhiều sự chú ý về mặt tài chính nhất, trong khi các nhóm DeFi và NFT, vốn hoạt động tốt trong các chu kỳ trước, đang phải đối mặt với những tắc nghẽn tăng trưởng và có hiệu suất tầm thường trong chu kỳ này. Nhiều vốn hơn đã chảy vào Meme và AI với những câu chuyện phổ biến. ., trong khi token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) và stablecoin cũng đang gia tăng.
2. Triển vọng 2025
Nhìn lại chu kỳ lịch sử và hướng tới năm tới, thị trường có thể sẽ thể hiện lộ trình phát triển theo từng giai đoạn vào năm 2025 như sau:
(1) Giai đoạn thứ nhất: Hợp nhất sốc (tháng 12 năm 2024 - tháng 1 năm 2025)
Thị trường sẽ trải qua đợt điều chỉnh hồi sốc ngắn hạn từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025. Lợi nhuận cao vào cuối năm sẽ được hiện thực hóa một phần. Ngoài ra, thị trường cần thời gian để tiêu hóa khả năng phe diều hâu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. và kỳ vọng về chính sách giảm số lần cắt giảm lãi suất vào đầu năm tới Thiếu động lực mới trong ngắn hạn. Giá có thể dao động trong khoảng 90.000 USD đến 105.000 USD.
(2) Giai đoạn 2: tăng nhanh (tháng 1/2025-tháng 6/2025)
Sau khi giai đoạn hợp nhất kết thúc, các quỹ tái gia nhập thị trường và tin xấu dần dần được tiêu hóa, thị trường trong nửa đầu năm sẽ mở ra một đợt tăng mới trong quý đầu tiên. Giá Bitcoin có thể vượt qua mốc 120.000 USD ở giai đoạn này và thậm chí có thể đạt 150.000 USD đến 200.000 USD trong những trường hợp lạc quan.
(3) Giai đoạn 3: Điều chỉnh cao điểm (tháng 7/2025-tháng 12/2025)
Trong suốt chu kỳ lịch sử , thị trường bò Bitcoin thường bước vào giai đoạn điều chỉnh khoảng 15 đến 18 tháng sau khi giảm nửa , điều này cũng có nghĩa là thị trường có khả năng bước vào giai đoạn điều chỉnh sau khi đạt mức cao mới vào giữa năm hoặc thứ hai. nửa năm.
con đường lạc quan
Hoàn cảnh thanh khoản vĩ mô thuận lợi vẫn tiếp tục, các chính sách pháp lý và thuận lợi khác được hoàn thành và triển khai theo đúng kế hoạch, dự trữ Bitcoin cấp quốc gia và tỷ lệ chấp nhận của tổ chức tiếp tục tăng và nhu cầu mua vào trên thị trường tiếp tục đẩy giá spot tăng cao, hình thành phạm vi từ 200.000 USD và 250.000 USD. Sau khi đạt đỉnh, nó giảm trở lại mức 110.000 USD đến 150.000 USD.
con đường trung tính
Các chính sách thuận lợi đang dần được thực hiện, nhưng hoàn cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu vẫn chưa chắc chắn. Thanh khoản sẽ không được thắt chặt, nhưng tài sản rủi ro tổng thể có thể chịu áp lực và hành vi rút lui sẽ dần dần xảy ra. Sau khi đạt mức cao mới từ 150.000 đến 200.000 USD, giá Bitcoin có thể giảm trở lại phạm vi từ 100.000 đến 120.000 USD.
con đường bi quan
Nếu việc ban hành các chính sách thuận lợi ít hơn dự kiến, lộ trình chính sách tiền tệ chuyển sang thắt chặt hoặc hoàn cảnh kinh tế vĩ mô xấu đi, có thể khiến thị trường phải trải qua một đợt điều chỉnh lớn trong nửa cuối năm 2025. Trong trường hợp bi quan, sự lây lan tâm lý sau khi bong bóng thị trường vỡ có thể dẫn đến giảm nhanh chóng trên thị trường trong ngắn hạn, giá Bitcoin có thể điều chỉnh hồi khoảng 80.000 USD đến 100.000 USD.
Phần kết luận
Thị trường crypto vào năm 2025 sẽ bị chi phối bởi các động lực chính sau:
Thực hiện các chính sách quản lý : Quá trình hợp pháp hóa và thể chế hóa thị trường crypto sẽ tiếp tục sâu sắc hơn, đặc biệt trong bối cảnh các chính sách của Hoa Kỳ đang dần được làm rõ.
Chính sách kinh tế vĩ mô và lãi suất : Chính sách tiền tệ sẽ vẫn tương đối lỏng lẻo để hỗ trợ thanh khoản cho tài sản rủi ro , trong khi sự yếu kém của chỉ số đô la Mỹ có thể thu hút nhiều quỹ trú ẩn an toàn hơn vào Bitcoin.
Áp dụng thể chế : Sự tuân thủ của ETF và stablecoin sẽ thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống hơn tham gia vào thị trường crypto , đồng thời, có thể chú ý đến các câu chuyện mới và các điểm tăng trưởng mới có thể được tạo ra bởi mối liên kết giữa tài sản trên Chuỗi . và tài chính truyền thống.
Câu chuyện mới mở đầu mùa altcoin và các dấu vết chính : Xu hướng của thị trường crypto trong quý 4 năm 2024 cho thấy Bitcoin và Ethereum tiếp tục vị trí chủ đạo thị trường Ngoại trừ Bitcoin có xu hướng tăng rõ ràng, các nâng cấp công nghệ trong tương lai Ethereum nâng cấp. Nhu cầu về các ứng dụng trong lĩnh vực DeFi và NFT tiếp tục tăng và mở rộng sinh thái có thể mở ra tăng trưởng mới.
Bước đột phá 100.000 điểm của BTC cho thấy thị trường crypto đã chính thức bước vào kỷ nguyên mới và hoàn cảnh ở cấp độ thị trường vĩ mô, trung bình và vi mô đã thay đổi. Mặc dù thị trường BTC có thể phải đối mặt với những điều chỉnh ngắn hạn vào năm 2025, nhưng xu hướng trung và dài hạn của thị trường vẫn tích cực. Tuy nhiên, thị trường tăng giá sẽ tiếp tục đi theo nhịp độ của thị trường bò trong nửa đầu năm. , sau giữa năm và quý 3, chúng ta cần cảnh giác với rủi ro đạt đỉnh điều chỉnh hồi , đồng thời nắm bắt cơ hội để thoát ra. Từ góc độ đặc điểm chu kỳ, với sự gia nhập liên tục của các quỹ tổ chức trong chu kỳ này và việc tiêu chuẩn hóa giám sát liên tục trong tương lai, chu kỳ thị trường tổng thể có thể được kéo dài theo vĩ độ thời gian. Tuy nhiên, đồng thời, những thay đổi đáng kinh ngạc do nó mang lại. các chu kỳ trước có Biến động cũng sẽ được làm dịu đi một phần
