Tác giả: 1912212.eth, Foresight News
Năm 2024, đối với các nhà đầu tư nắm giữ ETH, họ đã trải qua mọi cung bậc cảm xúc, chỉ thiếu vắng sự ngọt ngào. Xét về mức sinh lời, ETH không chỉ thua xa BTC mà còn thua kém các dự án khác trên chuỗi công khai. Solana đã lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại, tăng hơn 20 lần từ mức đáy, SUI cũng tăng gần 10 lần từ 0,5 USD lên gần 5 USD.
ETH năm nay phải đối mặt với nhiều chất vấn, sinh thái thiếu sức sống, so với sự phát triển của DeFi và NFT trong chu kỳ trước, đợt này các sáng tạo mới lại trở nên trung bình. Điều này được phản ánh qua diễn biến giá cả. Vậy liệu năm 2025 có thể là năm phục hưng của ETH?
Dòng vốn vào spot ETH ETF
Spot ETH ETF tại Mỹ được chính thức phê duyệt vào giữa năm 2024, ban đầu thị trường không mấy hưởng ứng do tình hình thị trường tương đối ảm đạm, dòng vốn vào ghi nhận giá trị âm lớn.
Sau 3 tháng trầm lắng, chịu ảnh hưởng từ việc thị trường chung phục hồi, ETH cuối cùng bắt đầu ghi nhận dòng vốn vào lớn từ đầu tháng 11, và dòng vốn vào luôn vượt trội so với dòng vốn ra.
Cuối tháng 11, spot ETH ETF thậm chí ghi nhận 18 phiên liên tiếp dòng vốn vào ròng, cao nhất một ngày lên tới hơn 400 triệu USD. Sau điều chỉnh theo giá trị vốn hóa thị trường, con số này tương đương với dòng vốn vào gần 12 tỷ USD mỗi ngày đối với BTC, do giá trị vốn hóa thị trường của ETH khoảng 1/4 của BTC. Dòng vốn này có thể phản ánh sự điều chỉnh lại hướng đầu tư hoặc mở rộng phạm vi, phù hợp với việc quỹ chung tại Mỹ thường bắt đầu năm tài chính mới từ ngày 1/12, đồng thời cũng thể hiện kỳ vọng tích cực của thị trường đối với năm 2025. Nếu nhu cầu này tiếp tục, giá ETH có thể tăng đáng kể trong năm 2025.
Tính đến thời điểm báo cáo, spot ETH ETF đã ghi nhận tổng dòng vốn vào ròng đạt 2,64 tỷ USD.
Quý I thường là thời điểm ETH tỏa sáng
Trong 8 năm qua, ETH có 6 năm tăng giá trong quý I. Đặc biệt là quý I sau các cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, như năm 2017 và 2021, ETH tăng lần lượt 518,14% và 160,7% trong quý.
Thị trường tiền điện tử thường có tính tự thực hiện, nếu lịch sử lặp lại, thì khả năng ETH sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý của thị trường trong quý I năm nay.
Diễn biến giá ETH cũng thường đi cùng với xu hướng chung của thị trường, khi thị trường chung tăng trưởng tốt trong quý I, ETH thường được hưởng lợi từ các yếu tố như DeFi, thanh khoản để tăng giá.
Người nắm giữ ETH dài hạn vẫn đang tăng cường mua vào
Theo dõi động thái của những người nắm giữ dài hạn là một cách để nhìn nhận thị trường. Khi những người nắm giữ dài hạn liên tục bán ra với khối lượng lớn, thường là dấu hiệu giá gần đạt đỉnh, còn khi giá giảm mạnh hoặc họ kỳ vọng triển vọng tương lai tốt, họ lại tăng cường mua vào, mua vào thấp bán ra cao, như vậy lặp đi lặp lại.
Dữ liệu trong hình cho thấy, người nắm giữ BTC dài hạn đang liên tục bán ra, có thể là một số nhà đầu tư dài hạn đã ước tính giá đạt mức lợi nhuận mong muốn. Ngược lại, dữ liệu về ETH tương đối lạc quan. Từ mức dưới 60% vào giữa năm, tăng lên trên 80% cao nhất, sau đó có phần giảm trở lại.
Từ dữ liệu biểu đồ, có thể thấy hiện tại BTC trên 100.000 USD không còn mức sinh lời lớn, nhưng người nắm giữ dài hạn thị trường cho rằng ETH vẫn còn cơ hội tốt trong năm tới.
Dữ liệu về chất lượng và reStake vẫn duy trì đà tăng ổn định
Dữ liệu về chất lượng và reStake của ETH cũng có thể được sử dụng như một chỉ báo về niềm tin của thị trường.
Lượng ETH được chất lượng tăng từ chưa đến 35 triệu ETH đầu năm lên 55 triệu ETH cuối năm. Về dữ liệu reStake, sau đợt tăng bùng nổ đầu năm, đã ổn định ở trên 4 triệu ETH.
Spot ETH ETF có thể hỗ trợ chất lượng
Hiện tại, thị trường chỉ có thể giao dịch thông qua spot ETH ETF, chưa hỗ trợ chất lượng sinh lời. Tuy nhiên, trong tương lai "ETH ETF chất lượng" có thể sẽ ra mắt. Đối với nhà đầu tư vào spot ETH ETF, việc nắm giữ ETH thông qua ETF hiện tại có nghĩa là sẽ bỏ lỡ lợi nhuận từ chất lượng, ngoài ra còn phải trả phí quản lý từ 0,15% đến 2,5% cho nhà phát hành ETF.
Ủy viên SEC Hester Peirce gần đây cho biết, khả năng được xem xét lại việc chuộc lại bằng hiện vật và bắt đầu chất lượng cho ETH ETF. Khác với lần trước, khi dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Gary Gensler, hai biện pháp này gần như không thể thực hiện, nhưng Hester Peirce lạc quan về khả năng thay đổi của ban lãnh đạo mới.
Giám đốc quản lý tài sản số của Fidelity, Cynthia Lo Bessette, cũng cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng, việc ra mắt ETH ETF có khả năng chất lượng chỉ là vấn đề thời gian, chứ không phải là liệu nó có xảy ra hay không.
Có thể dự đoán, một khi spot ETH ETF hỗ trợ chất lượng sinh lời, sẽ có tác dụng hỗ trợ tích cực đối với giá ETH.
Tóm lại
Mặc dù ETH vẫn đáng kỳ vọng, nhưng cũng phải đối mặt với không ít thách thức. Quan sát dữ liệu Gas, có thể thấy năm 2024 hoạt động của hệ sinh thái ETH trầm lắng, khối lượng giao dịch cũng trì trệ, đồng thời phải đối mặt với sự thách thức mạnh mẽ từ Solana và Sui. ETH cần suy nghĩ lại về vị thế cốt lõi của mình liệu có còn được công chúng công nhận và chấp nhận.
