Tác giả: Caijing Luo

Năm 2025 đã điểm, nhưng thị trường dường như đang bước vào thời gian rác rưởi.

Ngay cả Bit cũng không ngờ rằng, 100.000 USD trở thành tiêu chuẩn để đánh giá xu hướng tăng và giảm. Vào thứ Hai, khi Bit đạt mức 100.000 USD, mọi người tưởng rằng đây là bước khởi đầu của một đợt tăng giá tiếp theo, nhưng không ngờ chỉ sau hai ngày, Bit lại bắt đầu suy yếu, trong phiên giao dịch tại Mỹ vào thứ Ba, giá thấp nhất chạm mức 92.600 USD, giảm gần 10% so với mức cao hơn 102.000 USD vào thứ Hai, hiện giao dịch ở mức 94.212 USD.

Bit đứng ngoài quan sát, các Altcoin đầu hàng. ETH quay về mức 3.300 USD, SOL xuống dưới 200 USD, toàn bộ nhóm Altcoin giảm 10%, các token định chế như ADA, RNDR, Aptos đều dẫn đầu đà giảm. Thị trường chứng khoán Mỹ cũng bị ảnh hưởng, cổ phiếu của các công ty khai thác hàng đầu như TeraWulf, Bit Digital, Bitdeer, IREN và Hut 8 cũng giảm 5-8%.

Mặc dù mức giảm vẫn trong tầm kiểm soát, nhưng do Bit đã chạm mức giá trước đây, tâm lý thị trường cũng đang rút lui từ đỉnh cao, việc bán Silk Road cũng tiếp tục gây ra một cơn mưa lạnh cho thị trường, nhiều nhà phân tích thậm chí cho rằng Bit sẽ giảm xuống 70.000 USD trước khi ông Trump tuyên thệ nhậm chức. Ví dụ, nhà phân tích Ali Martinez cho biết, vùng hỗ trợ then chốt của Bit hiện đang trong khoảng 97.041 USD đến 93.806 USD. Ông cho rằng, nếu Bit không thể đáp ứng nhu cầu này, thì sẽ giảm mạnh xuống 70.085 USD.

Để xem liệu dự đoán này có trở thành sự thật hay không, trước hết cần phải phân tích nguyên nhân của đợt giảm giá này.

Nhìn chung, thị trường cho rằng dữ liệu vĩ mô được công bố vào thứ Ba là ngòi nổ cho đợt giảm giá này. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố báo cáo cho thấy, số việc làm trống tại Mỹ vào tháng 11 vượt quá 8 triệu, vượt xa dự báo, cao hơn ước tính của tất cả các nhà kinh tế được khảo sát, đạt mức cao nhất trong 6 tháng. Số liệu JOLTS này chủ yếu do sự tăng trưởng của ngành dịch vụ kinh doanh thúc đẩy, trong khi nhu cầu lao động của các ngành khác thì trái chiều.

Số việc làm trống tại Mỹ vào tháng 11 là 8.098.000 người, dự báo 7.740.000 người, số liệu tháng 10 được điều chỉnh tăng từ 7.744.000 người lên 7.800.000 người. Số việc làm trống vào tháng 11 tiếp tục xu hướng phục hồi của tháng 10. Và vào tháng 9, số việc làm trống đã giảm bất ngờ, đạt mức thấp nhất trong hơn 3 năm, gây ra lo ngại về suy thoái.

Cùng với số liệu JOLTS, chỉ số PMI dịch vụ ISM của Mỹ cũng được công bố. Chỉ số dịch vụ ISM ghi nhận mức 54,1 vào tháng 12, cao hơn dự báo thị trường là 53,3 và mức trước đó là 52,1. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào chỉ số phân mục chi trả giá dịch vụ tăng đáng kể, từ 58,2 vào tháng 11 lên 64,4, đạt mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2023.

Nhìn chung, dữ liệu vĩ mô có thể được mô tả là rất ấn tượng, nhưng chính những dữ liệu ấn tượng này lại dẫn đến sự sụt giảm của thị trường. Thị trường cho rằng, do dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) rất có thể sẽ tiếp tục duy trì lập trường diều hâu, do đó cần phải định giá lại lộ trình giảm lãi suất.换而言之, môi trường vĩ mô được cải thiện, tất nhiên không cần phải tiếp tục nới lỏng chính sách, nhưng tác động đến thanh khoản của tài sản rủi ro thì khó tránh khỏi. Sau khi dữ liệu được công bố, các nhà giao dịch không còn đặt cược vào việc FED sẽ giảm lãi suất trước tháng 7, S&P 500 và Nasdaq đều giảm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ 10 năm và chỉ số đô la Mỹ lại tăng vọt.

Không chỉ vậy, hôm nay FED cũng công bố biên bản họp FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) vào tháng 12 năm ngoái, nội dung cơ bản giống tháng trước, khẳng định việc giảm lãi suất sẽ trở nên thận trọng hơn. Các thành viên Ủy ban dự kiến, nhịp độ giảm lãi suất vào năm 2025 sẽ chậm lại đáng kể, dự kiến chỉ giảm 75 điểm cơ bản trong cả năm.

Tình hình vĩ mô là bối cảnh then chốt, nhưng những phát ngôn gây sốc của ông Trump cũng tiếp tục tạo ra tâm lý tránh rủi ro trong giới đầu tư.

Chỉ hôm qua, theo CNN, bốn nguồn tin tiết lộ rằng Tổng thống đắc cử Trump đang xem xét tuyên bố "tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia", từ đó cung cấp cơ sở pháp lý để áp đặt các mức thuế quan lớn đối với các đồng minh và đối thủ cạnh tranh của ông. Báo cáo cho biết, sau khi Mỹ bước vào "tình trạng khẩn cấp kinh tế quốc gia", Trump sẽ được phép sử dụng Đạo luật Quyền Kinh tế Quốc tế Khẩn cấp (IEEPA) để xây dựng một kế hoạch thuế quan mới, IEEPA cho phép Tổng thống Mỹ quản lý nhập khẩu một cách đơn phương trong thời kỳ khẩn cấp liên quan.

Trước đó, vào ngày 7/1, trong cuộc họp báo kéo dài 70 phút tại dinh thự Mar-a-Lago ở Florida, Trump đã phát ngôn gây sốc, không chỉ tuyên bố "sẽ sử dụng các biện pháp kinh tế" để biến Canada thành bang thứ 51 của Mỹ, không排除sử dụng vũ lực để chiếm đoạt kênh đào Panama và đảo Greenland, mà còn hứa sẽ đổi tên Vịnh Mexico thành "Vịnh Mỹ". Ông cũng không bỏ qua vấn đề Trung Đông, nhấn mạnh rằng nếu Hamas không thả các con tin người Israel trước khi ông nhậm chức, "khu vực Trung Đông sẽ rơi vào hỗn loạn". Những lời lẽ cuồng loạn như vậy đã gây ra làn sóng phản đối dữ dội từ dư luận Canada, Đan Mạch và các quốc gia khác, đồng thời khiến thị trường lo ngại về triển vọng kinh tế toàn cầu.

Do tính chất không chắc chắn của việc giảm lãi suất vĩ mô và tác động của các biện pháp thuế quan, tâm lý tránh rủi ro của thị trường trở nên rõ rệt, chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ dao động giảm, chỉ số đô la Mỹ tăng vọt, các đồng tiền phi đô la cũng lao dốc. Thị trường tiền điện tử tất nhiên cũng không thoát khỏi số phận này. Các quỹ ETF đại diện cho dòng vốn định chế cũng phản ánh điều này, ngày 8/1, quỹ ETF Bit giao dịch tại Mỹ có dòng tiền rút ròng 583 triệu USD, quỹ ETF Ethereum giao dịch tại Mỹ có dòng tiền rút ròng 159 triệu USD, xu hướng rút vốn đang diễn ra.

Một sự kiện càng làm tình hình thêm xấu đi là sáng nay, DB News cho biết, theo mô tả của một quan chức, Bộ Tư pháp Mỹ đã được phép thanh lý 69.370 Bit bị tịch thu trong vụ án Silk Road, với tổng giá trị khoảng 6,5 tỷ USD. Tin đồn này không phải là không có cơ sở, vào ngày 3/12, chính phủ Mỹ đã chuyển 19.800 Bit liên quan đến SilkRoad, trị giá gần 2 tỷ USD, sang Coinbase Prime, lúc đó thị trường đã hiểu rằng đây là chuẩn bị để bán. Kỳ vọng về áp lực bán gia tăng khiến tâm lý thị trường thêm hoảng loạn, Bit giảm hơn 1% trong thời gian ngắn, một lần nữa chạm mức dưới 94.000 USD.

Mặc dù tâm lý hoảng loạn vẫn chưa giảm, nhưng tính đến hiện tại, còn chưới 10 ngày nữa ông Trump sẽ tuyên thệ nhậm chức và diễn văn nhậm chức, trong khi tháng 2 là mùa báo cáo tài chính, triển vọng thị trường vẫn tương đối tích cực hơn là tiêu cực. Về mặt thông tin, vẫn còn những tin tức tích cực hỗ trợ.

Các xu hướng giao dịch và các điểm then chốt trong năm 2025, nguồn ảnh: CICC

Thứ nhất, vụ kiện giữa Coinbase và SEC đang có chuyển biến tích cực. Tòa án Khu vực phía Nam New York đã chấp thuận đơn kháng cáo không chính thức của Coinbase, cho phép họ kháng cáo lên Tòa phúc thẩm Liên bang Khu vực thứ hai về các cáo buộc của SEC. Trong thời gian này, vụ việ

Trong bối cảnh này, đối với xu hướng tương lai của Bit, thái độ của các cá voi khá tích cực, việc mua bắt đáy và mua lại trở thành hoạt động phổ biến của các cá voi.

Dữ liệu được @Phyrex_Ni tổng hợp cho thấy, tâm lý hoảng loạn đã rõ rệt ở những nhà đầu tư nắm giữ số lượng Bit nhỏ, trong quá trình giảm giá gần đây, các nhà đầu tư có số dư dưới 10 Bit có xu hướng giảm nắm giữ rõ rệt, lượng nắm giữ tại các sàn giao dịch cũng liên tục giảm, nhưng những nhà đầu tư nắm giữ số lượng lớn tương đối vẫn tự tin, những nhà đầu tư có số dư trên 10 Bit lại có xu hướng tăng nắm giữ rõ rệt.

Giám đốc nghiên cứu của Blocktrends, Cauê Oliveira, xác nhận dữ liệu này, ông cho biết vào cuối năm 2024, các nhà đầu tư tổ chức đã bán ra lượng lớn Bit, nhưng hiện tại họ lại bắt đầu mua lại với giá dưới 100.000 USD. Trong một tuần sau ngày 21 tháng 12, những ví có 1.000 đến 10.000 Bit đã bán ra 79.000 Bit, nhưng gần đây, nhóm này lại bắt đầu tích lũy khi giá Bit dưới 95.000 USD.

Về Silk Road gây ra tâm lý hoảng loạn, ảnh hưởng cũng có thể không lớn như dự kiến. Trước hết, ông Trump đã công khai hứa rằng chính phủ Mỹ sẽ không bán bất kỳ Bit nào sau khi được bầu, hành động này rõ ràng có xu hướng bị phản bác, có thể sẽ có sự đảo ngược sau này. Ngay cả khi xác nhận có thể bán, về mặt thời gian, cũng không phải một sớm một chiều, có thể cần qua vài tháng quy trình phê duyệt. Thứ hai, để tối đa hóa lợi nhuận, việc bán số lượng lớn thường được thực hiện thông qua thu mua ngoài sàn, ảnh hưởng đến giá cũng tương đối kiểm soát được. Ngoài ra, ngay cả khi bán một lần, tính đến thanh khoản hiện tại, cũng chỉ trong hơn một tuần, không cần phải gây ra tâm lý hoảng loạn. CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, cho biết "Dựa trên tính toán giá trị vốn hóa thực hiện, năm ngoái có 379 tỷ USD đổ vào thị trường, khoảng 1 tỷ USD thanh khoản mỗi ngày. 6,5 tỷ USD (Bit) mà chính phủ Mỹ bán ra có thể được hấp thụ trong vòng một tuần."

Do đó, cũng có những tổ chức rất lạc quan, cho rằng đợt giảm do áp lực bán ra là cơ hội mua vào. Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, đã đăng bài về việc Silk Road gia nhập thị trường, "Những bàn tay kim cương đã sẵn sàng mua bắt đáy."

Nhìn chung, mặc dù tâm lý đã có phần suy giảm, và cũng có sự hoảng loạn tồn tại, nhưng với sự hỗ trợ của việc mua bắt đáy từ các tổ chức và cá voi, thị trường tiền kỹ thuật số, ngay cả khi giảm mạnh, cũng có khả năng cao sẽ không đến mức sụp đổ. Khu vực tích lũy đáy hiện tại của Bit vẫn ở khoảng 95.000 USD, giá cũng thường xoay quanh mức này, giảm mạnh có thể quay trở lại dưới 90.000 USD, nhưng khả năng đạt 70.000-80.000 USD là thấp.

Ngoài việc tiếp tục theo dõi chính sách của ông Trump, sự kiện quan sát tiếp theo của thị trường là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 12 của Mỹ được công bố vào tối thứ Sáu. Mặc dù dữ liệu ADP "phi nông nghiệp nhỏ" vào thứ Tư thấp hơn dự kiến đã phần nào làm thị trường thở phào, nhưng số liệu phi nông nghiệp lớn thường có sự khác biệt lớn so với ADP, và số liệu phi nông nghiệp là một trong những yếu tố then chốt quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, do đó là tiêu điểm của thị trường, nếu thị trường việc làm không đạt kỳ vọng thì Cục Dự trữ Liên bang có thể lại chuyển sang phe bồ câu.

Hiện tại, thị trường phổ biến dự đoán, số lượng việc làm phi nông nghiệp mới của Mỹ tháng 12 sẽ chậm lại ở mức 153.000 người, tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức 4,2%.