Tác giả: Dan Morehead, Paul Veradittakit, Franklin Bi, Jeff Lewis, Erik Lowe, Mason Nystrom
Biên soạn bởi: TechFlow TechFlow
Bài viết này là quan điểm của Pantera Capital về sự phát triển của crypto vào năm 2025. Đây là tập hợp gồm bốn bài viết, bắt đầu từ blockchain hướng tới việc áp dụng chính thống, ba xu hướng chính vào năm 2025, crypto sẽ thúc đẩy vị trí chủ đạo của đồng đô la và RWAs Nó sẽ thúc đẩy sự tích hợp của các giao thức DeFi và các khía cạnh khác để phân tích các xu hướng trong tương lai.
TechFlow TechFlow xin tổng hợp toàn bộ nội dung bài viết.
Cơ hội tăng trưởng gấp 100 lần của Blockchain : Con đường dẫn đến việc áp dụng chính thống
Tác giả: Franklin Bi, Đối tác chung
Làm thế nào crypto có thể thực sự trở thành xu hướng chủ đạo?
Khi chúng ta gác lại những ồn ào và đồn đoán thì đây mới là vấn đề duy nhất đáng quan tâm. Với tư cách là nhà đầu tư, công việc của chúng tôi là tìm ra con đường để crypto được áp dụng rộng rãi, bởi vì đó là nơi có cơ hội tăng trưởng gấp 100 lần tiếp theo.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư rủi ro hàng đầu không phải là nhà tiên tri. Họ tập trung vào thời điểm hiện tại và nhìn nhận thực tế một cách rõ ràng . Có một điều chắc chắn: Năm 2025 sẽ là một bước ngoặt đối với ngành công nghiệp crypto.
Hãy tưởng tượng Internet sẽ như thế nào nếu Jeff Bezos bị kết án vì bán sách trực tuyến. Điều gì sẽ xảy ra nếu Steve Jobs bị trừng phạt vì khai trương App Store, hay Jensen Huang phải xây dựng Nvidia ở nước ngoài vì tài khoản ngân hàng của ông bị đóng băng? Đây chính xác là vấn đề nan giải mà ngành công nghiệp blockchain phải đối mặt trong vài năm qua.
Tuy nhiên, năm 2025 sẽ đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lịch sử blockchain — lần đầu tiên, các doanh nhân, nhà quản lý và nhà hoạch định chính sách sẽ có cơ hội xóa bỏ các rào cản cản trở việc áp dụng chính thống.
Đối diện con đường ngày càng rõ ràng này, chúng ta cần suy nghĩ lại: Những cơ hội nào sẽ xuất hiện trên con đường áp dụng trong tương lai? Lĩnh vực nào có thể tạo ra cơ hội đầu tư lớn hơn hàng trăm, thậm chí hàng nghìn lần?
Giống như “Xã hội/Địa phương/Di động” (SoLoMo) đã mở ra tiềm năng của Internet trong những năm 2010, sự hội tụ của ba xu hướng chính sẽ thúc đẩy việc áp dụng hàng loạt blockchain bắt đầu từ năm 2025:
Cổng : Kết nối hệ thống tài chính truyền thống với blockchain;
Nhà phát triển : Hạ ngưỡng phát triển để nhiều người có thể dễ dàng xây dựng các ứng dụng dựa trên blockchain;
Ứng dụng : Tạo các ứng dụng blockchain thực sự được tích hợp vào cuộc sống hàng ngày và có ý nghĩa thiết thực.
Cổng: cầu nối giữa tài chính truyền thống và blockchain
Nhìn lại lịch sử của Phố Wall, từ sự ra đời của giao dịch điện tử vào những năm 1970 cho đến việc số hóa thanh toán ngày nay, nâng cấp công nghệ trong 50 năm này cho chúng ta biết một thực tế quan trọng: tất cả tài sản tài chính cuối cùng sẽ chảy vào tay những người có thể đạt được sự tự do nhất. dòng chảy và hiệu quả nhất Là nơi giao dịch và tạo ra giá trị tối đa.
Hiện tại, các mạng blockchain mang theo tài sản crypto trị giá 3 nghìn tỷ đô la (chẳng hạn như Bitcoin và Ethereum), cũng như một phần token dựa trên tài sản (chẳng hạn như đô la Mỹ token hóa và trái phiếu kho bạc). Nhưng trên toàn cầu, các hộ gia đình, chính phủ và doanh nghiệp nắm giữ hơn 1.000 nghìn tỷ USD tài sản tài chính. Điều này có nghĩa là blockchain vẫn có tiềm năng tăng trưởng gấp 300 lần trong lĩnh vực tài sản tài chính.
Vậy bây giờ chúng ta đang ở đâu? Có thể nói trận đấu còn chưa bắt đầu mà các cầu thủ vẫn đang khởi động. Bảng tài sản toàn cầu mới bắt đầu chuyển sang blockchain. Để đạt được điều này, chúng ta cần những cổng mạnh mẽ kết nối các hệ thống tài chính truyền thống với thế giới blockchain.
Chúng tôi cần mở rộng nền tảng để thu hút người dùng mới và tài sản hiện có một cách hiệu quả. Ví dụ: Bitso của Mỹ Latinh đã sử dụng công nghệ blockchain để xử lý hơn 10% giao dịch chuyển tiền giữa Hoa Kỳ và Mexico. Và các nền tảng token hóa như Ondo đang cạnh tranh với những gã khổng lồ tài chính như Franklin Templeton và BlackRock với kế hoạch chuyển hơn 20 nghìn tỷ đô la nợ Kho bạc Hoa Kỳ vào blockchain.
Crypto: Kỷ nguyên mới cho thị trường vốn toàn cầu
Crypto đang thúc đẩy sự hình thành thị trường vốn toàn cầu thực sự đầu tiên, nhờ khả năng quyết toán tức thời và thanh khoản không biên giới. Tuy nhiên, để hiện thực hóa viễn cảnh mong đợi này, thị trường toàn cầu cần một nền tảng giao dịch toàn cầu phù hợp. Ví dụ: sàn giao dịch như Fig và Avantis đang tập hợp cung và cầu toàn cầu đồng thời thúc đẩy sự thay đổi trên thị trường ngoại hối (FX), tín dụng và chứng khoán.
Ngoài ra, chúng tôi cũng cần các sản phẩm tương thích với hệ thống tài chính truyền thống hiện có và không giới hạn trong hệ sinh thái song song của crypto. Những sản phẩm này có thể là ví tiên tiến của Fordefi được thiết kế cho các tổ chức hoặc các giải pháp thanh toán dễ sử dụng của TipLink mà ngay cả người cao tuổi cũng có thể dễ dàng sử dụng.
Nó sẽ như thế nào trong tương lai khi crypto thực sự trở thành xu hướng chủ đạo? Chúng tôi tin rằng một ngày nào đó, giá trị tài sản của mọi người trong Chuỗi sẽ vượt quá giá trị tài sản ngoài Chuỗi. Sau khi tài sản được di chuyển vào Chuỗi, chúng có thể lưu thông khắp thế giới ngay lập tức, hoàn thành giao dịch với chi phí thấp, không mất phí trung gian và tiếp cận thị trường toàn cầu để đạt được giá trị tối đa. Đây sẽ là một bước ngoặt không thể đảo ngược.
Ảnh gốc từ Franklin Bi, do TechFlow TechFlow tổng hợp
Nhà phát triển: động lực cốt lõi của hệ sinh thái blockchain
Hiện tại, có khoảng 100.000 nhà phát triển đang hoạt động trong lĩnh vực blockchain trên khắp thế giới, chỉ bằng một nửa số lượng nhà phát triển tại một công ty công nghệ lớn ở Thung lũng Silicon. Để thúc đẩy việc áp dụng blockchain một cách phổ biến, chúng tôi cần tăng con số này lên 10 triệu, tăng trưởng 100 lần.
Liệu tiềm năng của công nghệ blockchain có thể được giải phóng hoàn toàn hay không tùy thuộc vào việc có sẵn các công cụ phát triển tốt hơn hay không. Giống như những tiến bộ trong các công cụ phát triển di động đã mở ra tiềm năng của Apple App Store, chúng ta cần các công cụ đơn giản hóa việc phát triển ứng dụng blockchain và giúp các nhà phát triển tạo ra nhiều sản phẩm hữu ích hơn.
Đến năm 2025, công nghệ phát triển blockchain sẽ mở ra một bước đột phá lớn. Điểm mấu chốt là làm cho blockchain trở nên thân thiện hơn với nhà phát triển. Lấy công nghệ Optimistic rollup Rollup của Arbitrum làm ví dụ. Giải pháp mở rộng này đã mang lại những thay đổi tương tự như “kỷ nguyên băng thông rộng” cho ngành công nghiệp crypto. Arbitrum Stylus sắp ra mắt có thể có tác động sâu rộng hơn vì nó cho phép các nhà phát triển viết hợp đồng thông minh bằng các ngôn ngữ lập trình chính thống như C, C++ và Rust, từ đó thu hút hơn 10 triệu nhà phát triển trên toàn thế giới tham gia vào blockchain cánh đồng.
Công nghệ không có kiến thức từng cho rằng là quá phức tạp để có thể áp dụng vào thực tế. Nhưng với sự ra đời của các công cụ mới như bộ công cụ phát triển của StarkWare , việc triển khai công nghệ không kiến thức đã trở nên dễ dàng hơn. Ngày nay, Bằng chứng không tri thức(zk-proofs) được sử dụng trong các công cụ bỏ phiếu blockchain như Freedom Tool và Rarimo , đã được triển khai ở Nga, Georgia và Iran để tăng cường sự tham gia dân chủ.
Các công cụ và cơ sở hạ tầng hỗ trợ phát triển blockchain đóng nhân vật quan trọng trong việc thúc đẩy tiến bộ công nghệ. Ví dụ: nền tảng Alchemy giúp các nhà phát triển xây dựng và triển khai các ứng dụng Chuỗi trên quy mô lớn bằng cách đơn giản hóa quy trình phát triển. Từ các giao thức tài chính phi tập trung(DeFi) đến các trò chơi Chuỗi, Alchemy đã giúp nhiều dự án thành công. Khi hệ sinh thái blockchain tiếp tục phát triển, các nền tảng phát triển này cần tiếp tục lặp đi lặp lại để giúp các nhà phát triển vượt qua ranh giới của các ứng dụng Chuỗi.
Hướng tới năm 2025, hệ sinh thái đa chuỗi sẽ tăng tốc phát triển hơn nữa. Đối diện nhu cầu phát triển ngày càng phức tạp, blockchain khác nhau đang xuất hiện, Chuỗi cho thấy những ưu điểm riêng về sức mạnh tính toán, hiệu quả thực thi hoặc mức độ phi tập trung. Cơ sở hạ tầng dành riêng cho ứng dụng cho các lĩnh vực cụ thể (như trò chơi hoặc giao dịch) cũng đang dần hình thành, chẳng hạn như B3. Khi Chuỗi, Layer 2 và Chuỗi ứng dụng tăng trưởng nhanh chóng, các giải pháp thanh khoản Chuỗi chéo (như Everclear ) và các giao thức tương tác (như Omni ) sẽ là chìa khóa, xóa bỏ các rào cản kỹ thuật cho các nhà phát triển, cho phép họ tập trung vào đổi mới xây dựng ứng dụng.
Giống như việc phát triển web phát triển từ mã viết tay sang các công cụ Không cần mã, việc phát triển blockchain cũng đang trải qua một quá trình chuyển đổi tương tự. Trong tương lai, khi tiến bộ công nghệ và các công cụ phát triển hoàn thiện, việc xây dựng các ứng dụng Chuỗi có thể đơn giản như nói chuyện với ChatGPT. Sự phát triển của công nghệ này sẽ thu hút nhiều nhân tài hơn tham gia và đẩy hệ sinh thái blockchain sang một giai đoạn mới.
Ảnh gốc từ Franklin Bi, do TechFlow TechFlow tổng hợp
Ứng dụng: Chuyển đổi từ “Phố Wall” thành “Phố chính”
Hiện tại có bao nhiêu người đã bước vào thế giới Chuỗi?
Theo hầu hết các ước tính, hiện có khoảng 80 triệu người dùng Chuỗi trên toàn thế giới. Tăng trưởng này phần lớn được thúc đẩy bởi sự hấp dẫn của crypto như “Phố Wall 2.0” – một địa điểm mới để huy động vốn, đầu cơ và chuyển tiền. Tuy nhiên, để mở rộng con số này lên 8 tỷ người, tức là mọi người trên thế giới đều có thể trong đó, điều này đòi hỏi crypto phải chuyển dần từ “Phố Wall” sang “Phố chính” và được tích hợp vào cuộc sống hàng ngày của người dân.
Năm 2025 có thể trở thành một nút quan trọng đối với việc áp dụng crypto một cách phổ biến. Đây sẽ là “khoảnh khắc FarmVille” của công nghệ blockchain. FarmVille là trò chơi xã hội đình đám đầu tiên trên Facebook, thúc đẩy tăng trưởng theo cấp số nhân của người dùng Facebook và biến nó từ một nền tảng chia sẻ ảnh đơn giản thành mạng xã hội toàn cầu.
Ngày nay, crypto đang tăng tốc hướng tới “thời điểm FarmVille” của riêng mình. Ngày càng có nhiều tính năng Chuỗi được tích hợp vào các trò chơi và ứng dụng xã hội mới. Ví dụ: studio trò chơi InfiniGods đang thu hút lượng lớn người dùng lần đầu trên Chuỗi. Trò chơi thông thường trên thiết bị di động "King of Destiny" của họ đã được tải xuống hơn 2 triệu lần trong năm qua, đưa những người dùng thường thích chơi "Candy Crush" vào thế giới Chuỗi thay vì nền tảng giao dịch crypto truyền thống Coinbase.
Hiện tại, các hoạt động chơi game trên Chuỗi, mạng xã hội và sưu tầm đã chiếm khoảng 50% số ví độc lập đang hoạt động hiện tại. Khi ngày càng có nhiều người dùng tham gia vào các hoạt động thương mại Chuỗi, có thể thấy trước rằng tác động của blockchain sẽ vượt vượt qua lĩnh vực tài chính và thâm nhập vào phạm vi rộng hơn của cuộc sống hàng ngày.
Một loại ứng dụng “định hướng sản xuất” mới đang dẫn đầu một cuộc cách mạng công nghiệp mới. Thời đại do các công ty truyền thống thống trị đang dần nhường chỗ cho sự trỗi dậy của “mạng lưới công nghiệp”. Các mạng công nghiệp này, còn được gọi là DePIN (Mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung), tập trung vào việc giải quyết các nhu cầu chưa được đáp ứng trong các lĩnh vực như kết nối không dây, dữ liệu siêu địa phương và vốn nhân lực. Họ đạt được điều này thông qua các cơ chế phối hợp trên Chuỗi và phương pháp theo định hướng thị trường. Ví dụ: Hivemapper là một mạng bản đồ phi tập trung đã lập bản đồ hơn 30% các con đường trên thế giới. Nó dựa trên dữ liệu được cung cấp bởi hơn 150.000 người đóng góp và thời gian thực cũng như độ chính xác của nó thậm chí còn vượt xa cả Google Maps.
Hơn nữa, những ứng dụng “sản xuất” này đang mở ra những nguồn thu nhập thực sự. Chúng tôi hy vọng rằng đến năm 2025, thu nhập hàng năm của lĩnh vực DePIN sẽ vượt 500 triệu USD vào năm 2024. Các dòng tiền cấp công nghiệp này mang lại khả năng tạo ra mô hình lợi nhuận dựa trên tiện ích trong thế giới thực, tạo động lực mạnh mẽ cho nền kinh tế Chuỗi để thu hút thêm vốn.
Vậy làm thế nào để những ứng dụng này tiếp cận được 8 tỷ người trên thế giới? Năm 2025, chúng ta sẽ chứng kiến những mô hình phân phối mới có thể tiếp cận hàng trăm triệu người tiêu dùng trên quy mô lớn. Ví dụ: sàn giao dịch crypto như Coinbase, Kraken và Binance đang tạo blockchain của riêng họ để giúp người dùng tham gia vào thế giới Chuỗi dễ dàng hơn. Các nền tảng như Telegram và Sony cũng đã đưa các chức năng Web3 vào hệ sinh thái người dùng khổng lồ của họ để mở rộng hơn nữa cơ sở người dùng trên Chuỗi.
Đồng thời, các công ty trò chơi đang bổ sung các tính năng Chuỗi cho các trò chơi cổ điển như MapleStory, có khả năng chuyển đổi hàng triệu người chơi thành người dùng Chuỗi. Các tổ chức tài chính như PayPal và BlackRock đang tung ra các giải pháp tài chính và thanh toán trực Chuỗi để giúp người dùng phổ thông truy cập và sử dụng công nghệ blockchain dễ dàng hơn.
Ảnh gốc từ Franklin Bi, do TechFlow TechFlow tổng hợp
Vào năm 2025, sự hội tụ của nhiều xu hướng khác nhau sẽ đưa nền kinh tế on-Chuỗi đến một bước ngoặt quan trọng. Khi những người bình thường có lý do để dành 60 phút mỗi tuần trên Chuỗi, "Chuỗi" sẽ trở thành một phần của cuộc sống hàng ngày cũng như "trực tuyến". Thay vì theo đuổi một "ứng dụng sát thủ" duy nhất, tốt hơn hết hãy tưởng tượng một hệ sinh thái đa dạng: giống như chúng ta chuyển đổi giữa các ứng dụng khác nhau trên Internet ngày nay, mọi người sẽ dành thời gian cho nó vì nhiều lý do như giải trí, mạng xã hội hoặc kiếm tiền . trên Chuỗi. Khi điều này xảy ra, nền kinh tế on Chuỗi sẽ thực sự được tích hợp vào cuộc sống hàng ngày của chúng ta.
Ảnh gốc từ Franklin Bi, do TechFlow TechFlow tổng hợp
Nhìn về tương lai: Con đường tăng tốc tích hợp blockchain vào xu hướng phổ biến
Năm tới sẽ là năm khởi đầu khi công nghệ Chuỗi bắt đầu được tích hợp độ sâu vào cuộc sống hàng ngày, giống như Internet đã từng phổ biến. Sự chuyển đổi từ “Phố Wall” thành “Phố chính” không chỉ đang diễn ra mà còn tăng tốc nhanh chóng. Quá trình này được thúc đẩy bởi sự đổi mới liên tục trong các ứng dụng giải trí, kinh doanh và thực tế.
Để thúc đẩy quá trình chuyển đổi này, chúng ta cần tăng cường đầu tư vào các khía cạnh sau: giúp nhiều người tiếp cận blockchain dễ dàng hơn, các công nghệ và công cụ phát triển hiệu quả hơn cũng như các ứng dụng có thể giải quyết các vấn đề trong thế giới thực. Năm 2025 vẫn còn đầy tiềm năng phát triển to lớn và việc áp dụng crypto một cách phổ biến đang dần trở thành hiện thực. Như một câu nói nổi tiếng: “Tạo ra tương lai là cách tốt nhất để dự đoán nó”.
Dự đoán crypto cho năm 2025
Bởi Paul Veradittakit, Đối tác quản lý
Năm nay, tôi đã mời các nhà đầu tư từ đội ngũ Pantera tham gia dự đoán. Tôi chia những dự đoán này thành hai loại: xu hướng tăng và những ý tưởng mới nổi.
Tăng :
Tài sản trong thế giới thực trên Chuỗi (RWA) (không bao gồm stablecoin ) sẽ chiếm 30% tổng khối lượng bị khóa (TVL) (hiện là 15%)
Vào năm 2024, tổng số tài sản trong thế giới thực (RWA) trên Chuỗi tăng trưởnghơn 60% , đạt 13,7 tỷ USD. Trong đó, khoảng 70% RWA là tín dụng tư nhân, phần lớn còn lại là trái phiếu kho bạc (T-bill) và hàng hóa. Dòng vốn vào các danh mục này đang tăng tốc và các RWA phức tạp hơn có thể xuất hiện vào năm 2025.
Đầu tiên, sự tăng trưởng nhanh chóng của tín dụng tư nhân là do cơ sở hạ tầng blockchain không ngừng hoàn thiện. Ví dụ: nền tảng Hình chiếm gần như thị phần thị trường này, với tài sản Chuỗi tăng gần 4 tỷ USD vào năm 2024. Khi ngày càng có nhiều công ty tham gia vào lĩnh vực này, tín dụng tư nhân đang trở thành một cách thuận tiện để tiền đi vào hệ sinh thái crypto.
Thứ hai, vẫn còn hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu kho bạc và hàng hóa ngoài Chuỗi đang chờ được đưa vào Chuỗi. Hiện tại, chỉ có 2,7 tỷ USD trái phiếu kho bạc trên Chuỗi. Không giống như stablecoin, trái phiếu kho bạc có thể trực tiếp tạo ra lợi nhuận ( lợi nhuận của stablecoin thường do nhà phát hành thu được), khiến trái phiếu kho bạc trở thành một lựa chọn hấp dẫn hơn. Ví dụ: Quỹ trái phiếu kho bạc BUIDL của BlackRock chỉ có 500 triệu đô la trên Chuỗi, trong khi lượng trái phiếu chính phủ nắm giữ ngoài Chuỗi lên tới hàng chục tỷ đô la . Ngày nay, cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung(DeFi) đã hỗ trợ đầy đủ stablecoin và RWA trái phiếu kho bạc (chẳng hạn như tích hợp chúng vào nhóm thanh khoản DeFi, thị trường vay mượn và hợp đồng vĩnh viễn), điều này đã hạ thấp đáng kể ngưỡng áp dụng chúng. Một xu hướng tương tự đang xảy ra với hàng hóa.
Hiện tại, phạm vi ứng dụng của tài sản trong thế giới thực (RWA) trên Chuỗi vẫn còn hạn chế ở một số sản phẩm cơ bản. Tuy nhiên, khi cơ sở hạ tầng được sử dụng để đúc và duy trì giao thức RWA tiếp tục đơn giản hóa, các nhà khai thác cũng hiểu sâu hơn về rủi ro liên quan đến hoạt động Chuỗi và cách giải quyết chúng. Ngày nay, có những công ty chuyên quản lý ví, cơ chế đúc, phát hiện tấn công Sybil và các dịch vụ như ngân hàng crypto . Những tiến bộ này giúp việc giới thiệu các sản phẩm tài chính phức tạp hơn như cổ phiếu, quỹ ETF, trái phiếu, v.v. trở nên khả thi và khả thi. Có thể thấy trước rằng những xu hướng này sẽ đẩy nhanh hơn nữa việc sử dụng rộng rãi RWA vào năm 2025 và thúc đẩy ứng dụng độ sâu của công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính.
Bitcoin-Fi: Sự trỗi dậy của tài chính Bitcoin
Năm ngoái, dự đoán của tôi về Bitcoin-Fi, mặc dù lạc quan nhưng không đạt được 1-2% tổng khối lượng khóa vị thế (TVL) của tất cả Bitcoin . Tuy nhiên, có một số yếu tố có thể thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của Bitcoin-Fi trong năm nay, bao gồm các giao thức tài chính gốc Bitcoin không yêu cầu cầu nối xuyên chuỗi (như Babylon), lợi nhuận lợi nhuận cao, giá Bitcoin cao hơn và lãi suất bằng nhiều Bitcoin hơn Nhu cầu mạnh mẽ về tài sản(chẳng hạn như rune, Ordinals, BRC20). Dự kiến đến năm 2025, 1% Bitcoin sẽ tham gia vào hệ sinh thái Bitcoin-Fi, đánh dấu bước đột phá mới của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Các công ty FinTech: Trở thành lối vào chính của crypto
Các nền tảng như TON , Venmo, PayPal và WhatsApp đã trở thành lực lượng quan trọng trong việc phát triển crypto trong đó . Chúng cung cấp cho người dùng một lối vào để tương tác với crypto, nhưng không bắt buộc các ứng dụng hoặc giao thức cụ thể, do đó trở thành một kênh đầu vào đơn giản hóa crypto. Các nền tảng này thu hút các nhóm người dùng khác nhau: TON phục vụ 950 triệu người dùng Telegram, Venmo và PayPal, mỗi nền tảng phục vụ 500 triệu người dùng thanh toán, trong khi WhatsApp có 2,95 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng.
Ví dụ: Felix là một dịch vụ chạy trên WhatsApp cho phép người dùng hoàn tất chuyển khoản tức thời thông qua một tin nhắn đơn giản và tiền có thể được chuyển kỹ thuật số hoặc rút bằng tiền mặt tại các địa điểm đối tác như 7-Eleven. Ở cấp độ kỹ thuật, Felix sử dụng stablecoin và Bitso từ mạng Stellar . Trong khi đó, người dùng hiện có thể mua crypto trên MetaMask thông qua Venmo ; Stripe mua lại công ty stablecoin Bridge và Robinhood mua lại sàn giao dịch crypto Bitstamp .
Dù là do thiết kế hay do khả năng hỗ trợ các ứng dụng của bên thứ ba, các công ty fintech này đang trên đường trở thành cửa ngõ chính cho crypto . Khi chúng trở nên phổ biến, các công ty fintech có thể cạnh tranh với sàn giao dịch tập trung nhỏ hơn để khối lượng mở crypto .
4. Unichain: Mạng lớp thứ hai có khối lượng giao dịch lớn nhất
Tổng khối lượng khóa vị thế ( TVL ) hiện tại của Uniswap là khoảng 6,5 tỷ USD, xử lý 50.000-80.000 giao dịch mỗi ngày và khối lượng giao dịch hàng ngày từ 1 tỷ USD đến 4 tỷ USD. Khối lượng giao dịch hàng ngày của Arbitrum là khoảng 1,4 tỷ USD (một phần ba trong đó đến từ Uniswap) và khối lượng giao dịch hàng ngày của Base là khoảng 1,5 tỷ USD (một phần tư trong đó đến từ Uniswap).
Nếu Unichain có thể chiếm được một nửa khối lượng giao dịch Uniswap , nó sẽ dễ dàng vượt qua mạng lớp 2 (L2) lớn nhất hiện tại và trở thành L2 có khối lượng giao dịch cao nhất. Điều này không chỉ cho thấy tiềm năng của Unichain mà còn đánh dấu sự trưởng thành hơn nữa của hệ sinh thái tài chính phi tập trung(DeFi).
5. Sự phục hưng của NFT : từ công cụ đến ứng dụng đa dạng
NFT (token không thể thay thế) ban đầu được thiết kế như một công cụ trong công nghệ blockchain, bản thân nó không phải là mục đích cuối cùng. Ngày nay, phạm vi ứng dụng NFT tiếp tục mở rộng, bao gồm các lĩnh vực như trò chơi trên Chuỗi, trí tuệ nhân tạo (để sở hữu các mô hình giao dịch), xác thực danh tính và ứng dụng tiêu dùng.
Ví dụ: Blackbird là ứng dụng trao thưởng nhà hàng tích hợp NFT vào hệ thống nhận dạng khách hàng, tích hợp liền mạch công nghệ Web3 với ngành dịch vụ ăn uống. Bằng cách tận dụng tính mở, thanh khoản và khả năng nhận biết của blockchain , Blackbird có thể cung cấp cho các nhà hàng dữ liệu hành vi của người tiêu dùng đồng thời dễ dàng tạo các tính năng như đăng ký, thành viên và giảm giá.
Sofamon đã phát triển các phiên bản biểu tượng cảm xúc Web3, tồn tại ở dạng NFT và được gọi là "thiết bị đeo được". Sự đổi mới này mở ra tiềm năng tài chính của thị trường biểu tượng cảm xúc. Họ cũng nhận ra tầm quan trọng của sở hữu trí tuệ (IP) trên Chuỗi và hợp tác với các KOL và ngôi sao K-pop hàng đầu để chống lại hành vi giả mạo kỹ thuật số. Ví dụ: Story Protocol gần đây đã huy động được 80 triệu đô la với mức định giá 2,25 tỷ đô la với mục tiêu token hóa quyền sở hữu trí tuệ toàn cầu và đưa tính độc đáo trở lại cốt lõi của hoạt động khám phá sáng tạo. Thương hiệu đồng hồ xa xỉ Thụy Sĩ IWC cũng đã ra mắt NFT dựa trên tư cách thành viên , cho phép người nắm giữ tham gia một cộng đồng độc quyền và tham gia vào các hoạt động độc quyền.
Tính linh hoạt của NFT cho phép nó được sử dụng trong các tình huống như xác thực danh tính, hồ sơ giao dịch, quyền sở hữu tài sản và quản lý thành viên, đồng thời thể hiện và đánh giá giá trị của tài sản. Tính linh hoạt này không chỉ mang lại cơ hội kiếm tiền mà còn có thể thúc đẩy tăng trưởng đầu cơ trên thị trường. Khi công nghệ hoàn thiện, các kịch bản ứng dụng của NFT sẽ tiếp tục mở rộng.
6. Giao thức đặt lại: Một bước quan trọng hướng tới mainnet
Vào năm 2025, các giao thức Đặt lại như EigenLayer , Symbiotic và Karak sẽ ra mắt mainnet. Các giao thức này cung cấp lợi nhuận cho các nhà khai thác thông qua dịch vụ xác thực (AVS) và cơ chế phạt. Mặc dù mức độ phổ biến của Reset đã giảm dần trong năm qua nhưng không thể bỏ qua tiềm năng của nó.
Ảnh hưởng của việc đặt lại ngày càng tăng khi có nhiều mạng áp dụng nó. Một số giao thức nhất định có thể được hưởng lợi nếu cơ sở hạ tầng của chúng được hỗ trợ bởi một giao thức Đặt lại cụ thể, ngay cả khi kết nối không trực tiếp. Đặc điểm này cho phép một số giao thức nhất định duy trì mức định giá cao ngay cả khi chúng mất đi một số mức độ liên quan. Chúng tôi kỳ vọng Đặt lại sẽ vẫn là một thị trường trị giá hàng tỷ đô la và khi có nhiều ứng dụng chuyển sang Chuỗi , chúng sẽ dần dần áp dụng giao thức Đặt lại hoặc các giao thức khác được xây dựng dựa trên nó.
Những ý tưởng mới nổi:
7. zkTLS: một công nghệ mới đưa dữ liệu ngoài Chuỗi vào Chuỗi
zkTLS (Zero Knowledge Transport Layer Security) là một công nghệ mới dựa trên Bằng chứng không tri thức Proofs, được sử dụng để xác minh tính xác thực của dữ liệu từ thế giới Web2. Mặc dù công nghệ này vẫn chưa được triển khai đầy đủ nhưng một khi được triển khai trong năm nay, nó sẽ giới thiệu các loại dữ liệu mới cho hệ sinh thái blockchain .
Ví dụ: zkTLS có thể được sử dụng để chứng minh rằng một dữ liệu nhất định thực sự đến từ một trang web cụ thể, điều mà hiện tại không có công nghệ hiện tại nào có thể đạt được. Công nghệ này kết hợp tiến triển mới nhất trong Hoàn cảnh thực thi đáng tin cậy (TEE) và Tính toán bên long (MPC) và có thể được phát triển thêm để hỗ trợ bảo vệ quyền riêng tư dữ liệu một phần.
Mặc dù zkTLS vẫn đang trong giai đoạn khái niệm, chúng tôi hy vọng các công ty sẽ đầu tư nguồn lực vào việc phát triển công nghệ này và tích hợp nó vào các dịch vụ Chuỗi . Ví dụ: nó có thể được sử dụng như một oracle có thể xác minh được cho dữ liệu phi tài chính hoặc như một oracle dữ liệu được bảo mật crypto để cung cấp hỗ trợ dữ liệu rộng hơn cho hệ sinh thái blockchain .
8. Hỗ trợ về mặt quy định: Những thay đổi trong chính sách crypto của Hoa Kỳ
Lần đầu tiên, hoàn cảnh pháp lý của Hoa Kỳ đang thể hiện thái độ tích cực đối với crypto. Trong cuộc bầu cử mới, 278 ứng cử viên ủng hộ crypto đã được bầu, trong khi chỉ có 122 ứng cử viên chống crypto. Ngoài ra, Chủ tịch hiện tại của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Gary Gensler, người từ lâu đã phản đối crypto, đã tuyên bố rằng ông sẽ từ chức vào tháng 1 năm sau. Theo báo cáo, Trump có kế hoạch đề cử Paul Atkins làm chủ tịch mới của SEC. Paul Atkins, người từng là ủy viên SEC từ năm 2002-2008, không chỉ công khai ủng hộ ngành công nghiệp crypto mà còn đóng vai trò cố vấn cho Phòng Thương mại Kỹ thuật số, một tổ chức chuyên thúc đẩy sự phổ biến và chấp nhận crypto.
Đồng thời, Trump cũng bổ nhiệm nhà đầu tư công nghệ, cựu CEO Yammer và COO PayPal David Sacks vào vị trí mới được thành lập là "AI & Crypto Czar". Trong tuyên bố, Trump đặc biệt cho biết: “[David Sacks] sẽ chịu trách nhiệm phát triển một khung pháp lý nhằm cung cấp cho ngành công nghiệp crypto sự rõ ràng mà nó mong muốn từ lâu”.
Một sê-ri thay đổi này đã làm tăng kỳ vọng về tương lai của hoàn cảnh quản lý crypto của Hoa Kỳ. Chúng tôi hy vọng sẽ thấy các vụ kiện tụng của SEC giảm dần, định nghĩa rõ ràng về crypto như một loại tài sản cụ thể và chính sách thuế rõ ràng hơn.
Crypto: Sự thúc đẩy bất ngờ từ quá trình phi đô la hóa
Tác giả: Jeff Lewis (Giám đốc sản phẩm Quỹ phòng hộ) và Erik Lowe (Trưởng phòng nội dung)
Trong những năm gần đây, xu hướng “phi đô la hóa” toàn cầu ngày càng trở nên rõ ràng. Các quốc gia và tổ chức đang giảm dần sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ trong các giao dịch tài chính và thương mại quốc tế, làm dấy lên mối lo ngại về vị trí chủ đạo lâu dài của đồng đô la Mỹ.
Chỉ báo chung về vị trí chủ đạo đồng đô la Mỹ là chiếm tỷ lệ dự trữ ngoại hối toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, tỷ lệ này tiếp tục giảm kể từ năm 2000 và đã giảm 13 điểm phần trăm.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng xu hướng này sắp đảo ngược và động lực thúc đẩy sự thay đổi này chính xác là công nghệ blockchain và token hóa- những công nghệ từng được cho rằng là có khả năng làm suy yếu địa vị của đồng đô la Mỹ. Trớ trêu thay, giờ đây chúng lại trở thành động lực thúc đẩy mạnh mẽ nhất của đồng đô la.
Như Elon Musk đã nói: “Những kết quả trớ trêu nhất thường có khả năng xảy ra cao nhất”.
Đồng đô la được nâng cao: Blockchain có thể giúp đồng đô la Mỹ vị trí chủ đạo như thế nào
Blockchain công khai đã thổi sức sống mới vào tiền tệ hợp pháp, cho phép nó tiếp cận 5 tỷ người dùng điện thoại thông minh trên thế giới và cho phép lưu thông thanh toán xuyên biên giới một cách thuận tiện. Sự gia tăng nhu cầu về các loại tiền tệ fiat token hóa, được gọi là stablecoin, đã tạo ra một thị trường trị giá 200 tỷ USD — một thị trường trong trong đó đồng đô la Mỹ vị trí chủ đạo.
Một báo cáo do Castle Island và Brevan Howard công bố cho thấy tỷ lệ tài sản thế chấp bằng đô la Mỹ trên thị trường stablecoin là gần như 100%. Hiện tượng này cho thấy công nghệ blockchain không những không làm suy yếu địa vị của đồng đô la Mỹ mà còn củng cố thêm vị trí chủ đạo của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua tính hiệu quả và đặc điểm toàn cầu hóa của nó.
Nguồn dữ liệu: Báo cáo Dữ liệu Island và Brevan Howard
Trong số 20 stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định hàng đầu, có 16 loại có “USD” trong tên của chúng.
Nguồn dữ liệu: rwa.xyz
Mặc dù công nghệ blockchain đã tiếp tục phát triển trong 16 năm qua nhưng nhận thức chung của công chúng về nó vẫn không thay đổi nhiều. Những người ủng hộ Bitcoin ban đầu đã đặt hy vọng vào việc nó sẽ thách thức vị trí chủ đạo toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, theo thời gian, Bitcoin được coi là một dạng “vàng kỹ thuật số”, một kho lưu trữ của cải hơn là một phương tiện trao đổi thực tế. Tại thời điểm này, mối đe dọa của Bitcoin đối với đồng đô la Mỹ đã suy yếu đáng kể.
Đồng thời, sự gia tăng nhanh chóng của stablecoin và RWA (tài sản trong thế giới thực) đang thực hiện đúng lời hứa ban đầu của Bitcoin, cung cấp cho blockchain một phương tiện trao đổi ổn định hơn với lợi nhuận thực. Sự phát triển này không làm giảm tầm quan trọng của đồng đô la Mỹ mà còn khuếch đại hơn nữa ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ thông qua công nghệ blockchain.
Sự trỗi dậy của stablecoin ở các thị trường mới nổi
Tại các thị trường mới nổi, stablecoin được hỗ trợ bằng đô la đã trở thành một công cụ tài chính thiết thực, cung cấp giải pháp thay thế cho những người nắm giữ tiền mặt hoặc dựa vào hệ thống ngân hàng mong manh. Ở những quốc gia có tiền tệ mất giá hoặc nền kinh tế không ổn định, thương nhân và người dân thường thích sự ổn định của đồng đô la kỹ thuật số.
Báo cáo của Castle Island và Brevan Howard đã khảo sát người dùng crypto hiện tại ở các quốc gia như Nigeria, Indonesia, Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil và Ấn Độ, cho thấy vai trò quan trọng của stablecoin tại các thị trường này:
Nhu cầu tiết kiệm : 47% số người được hỏi cho biết mục đích chính của họ khi sử dụng stablecoin là tiết kiệm tiền bằng đô la Mỹ. Tỷ lệ này chỉ thấp hơn một chút so với 50% số stablecoin được sử dụng cho các giao dịch crypto hoặc NFT.
Chuyển đổi tiền tệ : 69% số người được hỏi đã chuyển đổi nội tệ sang stablecoin, không phụ thuộc vào hoạt động giao dịch, cho thấy nhu cầu rộng rãi về stablecoin ngoài thanh toán và tiết kiệm.
Kỳ vọng trong tương lai : 72% số người được hỏi kỳ vọng việc sử dụng stablecoin sẽ tăng lên trong tương lai, phản ánh tiềm năng của công cụ này tại các thị trường mới nổi.
Cho dù họ là người tiêu dùng bình thường với số tiền tiết kiệm nhỏ hay doanh nghiệp đa quốc gia, khi các thực thể kinh tế có xu hướng lựa chọn các công cụ tài chính an toàn và thanh khoản nhất, stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ đang dần thu hẹp không gian sử dụng của đồng nội tệ. Hiện tượng này cho thấy stablecoin không chỉ cung cấp các kịch bản ứng dụng thực tế cho công nghệ blockchain mà còn củng cố hơn nữa địa vị của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu.
Pháp luật Stablecoin 2025: Một bước đi thông minh vì lợi ích của Hoa Kỳ
Khi quá trình lập pháp tiến triển, nhiều người dự đoán rằng chính quyền Trump sẽ thúc đẩy việc đưa ra các quy định với stablecoin là cốt lõi. Có sự ủng hộ của lưỡng đảng đối với dự luật stablecoin của Patrick McHenry, dự luật này ban đầu được đề xuất vào năm 2023 và gần đây đã được giới thiệu lên Hạ viện để Hạ nghị sĩ Maxine Waters xem xét. Pháp luật stablecoin từ lâu đã được coi là bước quan trọng đầu tiên trong việc thúc đẩy sự rõ ràng về quy định crypto ở Hoa Kỳ. Chúng tôi tin rằng đến năm 2025, sẽ đạt được tiến bộ đáng kể trong các lĩnh vực liên quan, đặc biệt là khi các nhà hoạch định chính sách dần nhận ra tầm quan trọng chiến lược của stablecoin trong việc mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la Mỹ.
Việc sử dụng rộng rãi stablecoin là vì lợi ích quốc gia của Hoa Kỳ. Họ không chỉ có thể tăng tỷ lệ giao dịch toàn cầu bằng đô la mà còn có thể tạo ra nhu cầu về Kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp. Đối với một quốc gia có nợ tồn đọng 37 nghìn tỷ USD, stablecoin và crypto mang đến một kênh phân phối sáng tạo.
Stablecoin và CBDC: sự khác biệt kỹ thuật thiết yếu
Nói rõ hơn, stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định và Tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương(CBDC) là hai công nghệ tương tự nhau nhưng về cơ bản là khác nhau và không nên nhầm lẫn cả hai.
JP Morgan đã đề cập trong một báo cáo phát hành vào tháng 10 năm 2025 rằng các công nghệ mới thúc đẩy quyền tự chủ thanh toán là một trong những động lực tiềm năng của quá trình phi đô la hóa. Họ trích dẫn các dự án như mBridge , một sáng kiến tiền kỹ thuật số do nhiều ngân hàng trung ương cùng phát triển, là những lựa chọn thay thế khả thi cho các giao dịch bằng đô la Mỹ.
Mặc dù sự gia tăng của các hệ thống thanh toán như CBDC nước ngoài làm tăng áp lực phi đô la hóa, chúng tôi cho rằng sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được hỗ trợ bằng USD sẽ bù đắp một cách hiệu quả xu hướng này. Theo quan điểm của chúng tôi, stablecoin được xây dựng trên công nghệ blockchain phi tập trung và không cần cấp phép sẽ trở thành lựa chọn phổ biến hơn nhờ khả năng bảo vệ quyền riêng tư, khả năng chống kiểm duyệt và khả năng tương tác đa nền tảng tốt hơn.
Stablecoin và trái phiếu kho bạc token hóa: Động lực mới cho nhu cầu kho bạc Hoa Kỳ
Theo Bộ Ngân khố Hoa Kỳ , khoảng 120 tỷ USD tài sản thế chấp bằng stablecoin hiện đang được đầu tư trực tiếp vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, điều này đã làm tăng đáng kể nhu cầu thị trường đối với trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Ngoài stablecoin, token hóa trực tiếp trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng đã trở thành một xu hướng mới nổi. Số hóa trái phiếu chính phủ thông qua công nghệ blockchain không chỉ cải thiện thanh khoản mà còn cung cấp cho các nhà đầu tư một cách giao dịch thuận tiện hơn.
Hiện tại, các công ty như BlackRock (thông qua Securitize), Franklin Templeton, Hashnote và Ondo được Pantera hậu thuẫn đang chiếm địa vị dẫn đầu trong thị trường trị giá xấp xỉ 4 tỷ USD này. Xu hướng này cho thấy công nghệ blockchain không chỉ cho thấy tiềm năng trong lĩnh vực thanh toán mà còn có tác động sâu sắc đến việc số hóa tài sản tài chính truyền thống.
Ondo đã ra mắt hai sản phẩm cốt lõi trong lĩnh vực tài sản Chuỗi , nhằm cung cấp cho nhà đầu tư những kênh đầu tư thuận tiện và hiệu quả hơn:
USDY ( Token lợi nhuận đô la Mỹ): USDY là một loại tiền token hóa được hỗ trợ bởi chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng. Được thiết kế dành riêng cho các nhà đầu tư không phải người Hoa Kỳ, sản phẩm này mang lại lợi nhuận ổn định và chất lượng cao đồng thời đơn giản hóa quá trình tiếp cận tài sản bằng đô la Mỹ.
OUSG (Ondo Short-Term Government Securities): OUSG cung cấp khả năng tiếp cận thanh khoản đối với chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, cho phép các nhà đầu tư được công nhận đúc ngay lập tức và mua lại chúng. Tính linh hoạt này cho phép các nhà đầu tư quản lý việc phân bổ tài sản hiệu quả hơn.
So với các kênh truyền thống, các sản phẩm như USDY cung cấp cho các nhà đầu tư nước ngoài một cách đơn giản và thuận tiện hơn để có được tài sản bằng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Kỷ nguyên vị trí chủ đạo mới của đồng đô la: được trao quyền bởi blockchain
Công nghệ blockchain không những không làm suy yếu được địa vị toàn cầu của đồng đô la Mỹ mà còn củng cố hơn nữa địa vị cốt lõi của nó thông qua cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Ngay cả đối diện áp lực phi đô la hóa do những thay đổi địa chính trị và công nghệ mang lại, khả năng token hóa và thanh khoản của tài sản bằng đô la Mỹ trên quy mô toàn cầu khiến chúng không thể thay thế được.
JPMorgan Chase đã chỉ ra trong báo cáo rằng vị trí chủ đạo của đồng đô la là do ba yếu tố cấu trúc mạnh mẽ:
Thị trường vốn sâu
Bảo đảm pháp quyền
minh bạch thể chế
Những lợi thế này chưa từng có trong hệ thống tài chính toàn cầu hiện tại và sự xuất hiện của stablecoin đã mở rộng những đặc điểm này sang bối cảnh kỹ thuật số và không biên giới.
Trên thực tế, đồng đô la Mỹ đã trở thành đồng tiền được hưởng lợi lớn nhất từ công nghệ blockchain. “Ứng dụng sát thủ” của Blockchain có thể chính là đồng đô la Mỹ, chứng minh rằng công nghệ không chỉ có thể biến đổi các cấu trúc quyền lực truyền thống mà còn củng cố chúng hơn nữa. Khi các khung pháp lý dần dần hoàn thiện và nhu cầu về tài sản được token hóa tăng lên, việc di chuyển Chuỗi của đồng đô la Mỹ sẽ củng cố hơn nữa địa vị của nó như là nền tảng của tài chính toàn cầu. Bất kể các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ là Đảng Dân chủ hay Đảng Cộng hòa, họ sẽ hỗ trợ bất kỳ lực lượng nào có thể làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, khiến tiến trình quản lý liên quan gần như không thể tránh khỏi.
Ba xu hướng chính trong DeFi: Chuỗi tài sản trong thế giới thực
Bởi Mason Nystrom, Đối tác cấp dưới
Với sự cải thiện trải nghiệm người dùng và sự hoàn thiện ngày càng tăng của các giao thức, DeFi đang phát triển nhanh chóng, thu hút ngày càng nhiều người dùng và vốn. Trong bài đăng trên blog của mình, tôi khám phá ba xu hướng chính định hình DeFi. Dưới đây là tổng quan ngắn gọn về một trong đó những xu hướng này:
Hiệu ứng bánh đà RWA: từ tăng trưởng nội sinh đến tăng trưởng ngoại sinh
Kể từ năm 2022, hoàn cảnh lãi suất cao đã thúc đẩy sự di chuyển trên Chuỗi của lượng lớn tài sản trong thế giới thực (RWA). Những gã khổng lồ quản lý tài sản như BlackRock đã nhận ra rằng việc đưa RWA vào Chuỗi có thể mang lại những lợi thế đáng kể sau:
Tài sản tài chính có thể lập trình : Hoạt động tự động thông qua hợp đồng thông minh.
Cơ cấu chi phí thấp hơn : Giảm chi phí phát hành và bảo trì tài sản.
Khả năng tiếp cận tốt hơn : Mang lại cho nhiều nhà đầu tư khả năng tiếp cận tài sản có chất lượng hơn .
Những ưu điểm này tương tự như stablecoin , mang lại sự cải thiện hiệu quả gấp 10 lần so với hệ thống tài chính truyền thống.
Theo dữ liệu từ RWA.xyz và DefiLlama, RWA hiện chiếm 21%-22% tài sản trên Chuỗi Ethereum . Tài sản này tồn tại chủ yếu dưới dạng tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ loại A, có tăng trưởng được hưởng lợi từ hoàn cảnh lãi suất cao. Tuy nhiên, ngay cả khi hoàn cảnh kinh tế vĩ mô thay đổi trong tương lai, xu hướng token hóa tài sản trên Chuỗi đã thâm nhập vào Phố Wall, mở đường cho nhiều RWA được đưa vào Chuỗi hơn.
Khi tài sản truyền thống dần di chuyển vào Chuỗi, điều này sẽ kích hoạt hiệu ứng bánh đà của tăng trưởng kép và đẩy nhanh việc tích hợp và thay thế các kênh tài chính truyền thống vào các giao thức DeFi.
Ảnh gốc từ Mason Nystrom, do TechFlow TechFlow tổng hợp
Tại sao điều này lại quan trọng? Tăng trưởng của thị trường crypto có thể được quy cho hai nguồn quan trọng: vốn nội sinh và vốn ngoại sinh.
Hiện tại, hầu hết các nguồn tài trợ cho tài chính phi tập trung (DeFi) đều là nội sinh, nghĩa là các quỹ này chủ yếu lưu thông trong hệ sinh thái DeFi và có thể tự tăng trưởng thông qua các hoạt động Chuỗi . Mặc dù vậy, lịch sử phát triển của DeFi thường thể hiện tính chu kỳ mạnh mẽ: thị trường tăng, điều chỉnh hồi rồi lại quay vòng. Nhưng thời gian trôi qua, các công cụ tài chính mới (hay “tài chính nguyên thủy”) tiếp tục xuất hiện, dần dần mở rộng quy mô thị trường tổng thể của DeFi.
Ví dụ: giao thức cho vay trực Chuỗi (chẳng hạn như Maker, Compound và Aave ) mở rộng các kịch bản ứng dụng của DeFi bằng cách cho phép người dùng sử dụng tài sản crypto làm tài sản thế chấp để có được đòn bẩy. Sự xuất hiện của sàn giao dịch phi tập trung(đặc biệt là nhà tạo lập thị trường tự động AMM) không chỉ làm tăng các loại mã thông báo có thể giao dịch mà còn tăng đáng kể thanh khoản trên Chuỗi . Tuy nhiên, khả năng tăng trưởng tự nhiên của DeFi còn hạn chế. Trong khi hoạt động đầu cơ vào tài sản Chuỗi (tức là vốn nội sinh) đã phát triển crypto thành một loại tài sản trưởng thành, để thúc đẩy làn sóng tăng trưởng tiếp theo trong DeFi, vốn ngoại sinh—tức là vốn tài chính truyền thống bên ngoài Chuỗi—phải được đưa vào.
Tài sản Thế giới Thực (RWA) mang lại cơ hội lớn cho việc này. RWA bao gồm tài sản truyền thống như hàng hóa, cổ phiếu, tín dụng tư nhân và ngoại hối. Chúng đại diện cho lượng lớn vốn ngoại sinh tiềm năng và có thể giúp DeFi vượt qua những hạn chế trong lưu thông vốn nội bộ. Ví dụ: giống như thị trường stablecoin cần các ứng dụng thực tế ngoài Chuỗi(chẳng hạn như thanh toán xuyên biên giới hoặc các công cụ tiết kiệm) để tăng trưởng, các hoạt động khác trong DeFi (chẳng hạn như giao dịch, vay mượn) sẽ yêu cầu nguồn vốn ngoại sinh tương tự.
Nhìn về tương lai, hướng phát triển của DeFi là chuyển mọi hoạt động tài chính sang blockchain. Chúng tôi hy vọng rằng mở rộng DeFi sẽ tiến triển song song theo hai con đường: một là mở rộng nội sinh thông qua việc tăng cường các hoạt động bản địa trên Chuỗi và hai là mở rộng ngoại sinh thông qua Chuỗi tài sản trong thế giới thực.
“MUA TIN TỨC, MUA TIN TỨC”: Câu chuyện thành công của Bitcoin ETF
Một năm trước, chúng tôi đã xuất bản một bài viết trong Thư Blockchain tháng 11 có tiêu đề “Các quỹ ETF Bitcoin sắp ra mắt: MUA TIN ĐỒN, MUA TIN TỨC”.
Chúng tôi đưa ra một quan điểm : Mặc dù "MUA TIN TỨC, BÁN TIN TỨC" là logic hoạt động cổ điển của Phố Wall, nhưng luật này có thể không áp dụng cho việc Bitcoin spot các quỹ ETF Bitcoin giao ngay . Trên thực tế, dự đoán này đã được xác nhận.
Kể từ khi Bitcoin ETF ra mắt, giá Bitcoin đã tăng 103%.
Bitcoin ETF của BlackRock đã vượt qua quỹ ETF vàng ra mắt cách đây 20 năm về tổng tài sản chỉ 11 tháng sau khi ra mắt. Thành tích này được cho rằng“màn ra mắt thành công nhất trong lịch sử ETF” và quy mô tài sản của nó vượt 50 tỷ USD với tốc độ gấp 5 lần so với ETF nhanh thứ hai.
Tháng tới, tôi sẽ đi sâu tìm hiểu lý do tại sao thị trường chưa hiểu đầy đủ về tác động của cuộc bầu cử Hoa Kỳ hoặc phản ánh vào giá Bitcoin. Tôi tin rằng bầu cử Mỹ sẽ trở thành một trường hợp điển hình khác của việc “mua tin đồn, mua tin”.
