Tác giả gốc: Stefanie Wayco, Matthew Catani
Biên dịch gốc: BlockTempo
Tổng thống Donald Trump đang hướng tới một chính sách thân thiện với tiền điện tử. Một tín hiệu rõ ràng là việc bổ nhiệm David Sacks làm Cố vấn Nhà Trắng về Trí tuệ Nhân tạo và Tiền điện tử.
Việc bổ nhiệm này đã gây ra nhiều đoán mò về vai trò của "Cố vấn Tiền điện tử": vai trò này sẽ hoạt động cụ thể như thế nào? Liệu nó có quyền lực chính sách thực chất không? Liệu nó sẽ thúc đẩy một khung pháp lý rõ ràng hơn? Liệu Sacks chỉ đóng vai trò cố vấn mà không có chức danh chính thức hoặc quyền lực trong chính phủ? Hoặc liệu vai trò này sẽ thúc đẩy việc thành lập một kho dự trữ tài sản tiền điện tử mới của chính phủ?
Một kho dự trữ tiền điện tử do Hoa Kỳ hậu thuẫn có thể mang lại những hướng dẫn cần thiết cho lĩnh vực số này - chẳng hạn như cơ quan chính phủ nào sẽ chịu trách nhiệm quản lý tiền điện tử - mở đường cho tiền điện tử được hội nhập toàn diện vào cuộc sống tiêu dùng và đầu tư hàng ngày của chúng ta, đồng thời thúc đẩy việc áp dụng công nghệ blockchain trong các dự án chính phủ lớn hơn.
Bitcoin, là tài sản số phổ biến nhất, luôn được coi là tiêu chuẩn của ngành. Ông Trump công khai ủng hộ việc thành lập một kho dự trữ chiến lược Bitcoin.
Chính quyền mới có cơ hội dẫn đầu một kỷ nguyên mới có thể được định nghĩa bởi sự đổi mới, tín dụng số và sự chấp nhận toàn cầu của Bitcoin và các loại tiền điện tử khác, bất kể chúng được coi là chứng khoán hay hàng hóa.
1. Ngoại giao tài sản số: Cách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể sử dụng tiền điện tử
1) Vai trò của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Với tư cách là ngân hàng trung ương của quốc gia, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chịu trách nhiệm quản lý chính sách tiền tệ, kiểm soát lạm phát, giám sát các tổ chức tài chính và đảm bảo hệ thống thanh toán hoạt động hiệu quả, đồng thời thúc đẩy bảo vệ người tiêu dùng.
Đặc điểm nổi bật của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là tính độc lập chính trị, cho phép nó tập trung vào sự ổn định kinh tế dài hạn. Một số chức năng của nó yêu cầu hợp tác chặt chẽ với các cơ quan liên bang khác, bao gồm Bộ Ngân khố Hoa Kỳ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), để cung cấp giám sát và ổn định toàn diện.
Ví dụ, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hợp tác với Bộ Ngân khố để quản lý việc phát hành nợ công và thanh khoản thị trường trái phiếu; hợp tác với SEC để tăng cường ổn định thị trường tài chính; và phối hợp với FDIC để bảo vệ an toàn tiền gửi và duy trì toàn vẹn hệ thống ngân hàng.
Để đạt được mục tiêu của mình, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sử dụng nhiều công cụ, bao gồm điều chỉnh lãi suất để ảnh hưởng đến chi phí vay mượn, thực hiện các hoạt động thị trường mở bằng cách mua bán trái phiếu chính phủ, và thiết lập yêu cầu dự trữ tiền gửi để đảm bảo các ngân hàng duy trì thanh khoản đầy đủ.
2) Tầm nhìn về kho dự trữ tiền điện tử
Kế hoạch kho dự trữ tiền điện tử do ông Trump đề xuất - bất kể mục tiêu là tăng cường ổn định tài chính, kiềm chế lạm phát, quản lý nợ quốc gia hay thúc đẩy đổi mới - đều cần có sự hợp tác chiến lược, trong đó Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là cơ quan phù hợp nhất để lãnh đạo quá trình này.
Tương tự như vai trò quản lý các tài sản truyền thống của mình, sự tham gia của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trong kho dự trữ tiền điện tử tiềm năng có thể quyết định sự thành công của nó, đảm bảo nó phù hợp với các mục tiêu tài khóa và tiền tệ rộng hơn.
Hơn nữa, sự chấp nhận tiền điện tử của chính quyền mới cũng thể hiện sự tin tưởng vào khả năng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ trong việc quản lý kho dự trữ tiền điện tử.
Một kho dự trữ tiền điện tử cấp quốc gia về mặt khái niệm có thể hoạt động như một tài sản chiến lược, tương tự như các tài sản dự trữ truyền thống như vàng. Những người ủng hộ cho rằng, kho dự trữ tiền điện tử có thể giảm nợ quốc gia, giải phóng đô la Mỹ cho các mục đích khác, đồng thời định vị tiền điện tử như một tài sản tài chính dài hạn.
Kho dự trữ này cũng có thể hoạt động như một yếu tố ổn định, cung cấp độ tin cậy và uy tín cho sự chấp nhận toàn diện của tiền điện tử, bất kể tài sản số được phân loại là chứng khoán, hàng hóa hay tiền tệ.
2. Tiền điện tử như hàng hóa và tiêu chuẩn vàng mới
1) Bối cảnh lịch sử và các tiêu chuẩn
Các tiêu chuẩn tài chính đóng vai trò then chốt trong ổn định kinh tế và niềm tin của người tiêu dùng. Trong lịch sử, các hệ thống như chuẩn vàng đã cung cấp một khung cố định để định giá tiền tệ, liên kết tiền tệ quốc gia với một lượng vàng nhất định.
Trong chuẩn vàng, tiền có thể được trao đổi với vàng theo tỷ giá cố định, mang lại sự ổn định và khả năng dự đoán cho thị trường tài chính và thương mại. Các ngân hàng trung ương duy trì các kho dự trữ vàng và hạn chế nguồn cung tiền tệ trong phạm vi tương ứng với những kho dự trữ này, thúc đẩy kỷ luật tài khóa.
Ngày nay, Chính phủ Hoa Kỳ bảo đảm các loại chứng khoán thông qua hệ thống "niềm tin và tín dụng toàn diện", ngay cả khi không có tài sản vật chất làm bảo đảm, vẫn có thể đảm bảo độ tin cậy của chúng. Nguyên tắc này có nghĩa là chính phủ cam kết không điều kiện để thực hiện các khoản nợ của mình, tăng cường niềm tin vào các chứng khoán do chính phủ phát hành.
Đối với người tiêu dùng, "niềm tin và tín dụng toàn diện" mang lại một hình thức tín dụng và đầu tư an toàn và ổn định, với khả năng thu thuế hoặc phát hành tiền tệ của chính phủ làm bảo đảm cho các công cụ tài chính như trái phiếu chính phủ.
Về mặt chính sách, "niềm tin và tín dụng toàn diện" tạo điều kiện thuận lợi cho chính phủ huy động vốn hiệu quả thông qua phát hành nợ. Hệ thống này hỗ trợ các dự án then chốt như xây dựng cơ sở hạ tầng và các chương trình cứu trợ khẩn cấp, đồng thời đảm bảo khả năng tiếp cận thị trường vốn.
Ngoài ra, nó còn cung cấp nền tảng niềm tin cho toàn bộ hệ thống tài chính, hỗ trợ các chính sách nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tăng cường khả năng chống chịu của nền kinh tế.
2) Kế hoạch tiền điện tử: Hướng tới sự rõ ràng trong quản lý
Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, Đảng Cộng hòa của Wyoming, đã tích cực thúc đẩy ý tưởng về một kho dự trữ Bitcoin quốc gia. [ 1 ] Kế hoạch của bà đề xuất tích lũy 1 triệu Bitcoin trong vòng 20 năm để chống lạm phát và bổ sung vai trò của đô la Mỹ.
Đề xuất này bao gồm việc chuyển đổi các chứng chỉ vàng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thành Bitcoin và thiết lập một kho dự trữ chiến lược với thời hạn nắm giữ tối thiểu là 20 năm.
Khung pháp lý tiền điện tử trong tương lai cần giải quyết các vấn đề như quyền sở hữu tài sản, bảo vệ quyền sở hữu, các giải pháp lưu ký an toàn, và quan trọng nhất là xác định cơ quan nào chịu trách nhiệm quản lý tiền điện tử, cũng như khi nào và làm thế nào để xác định chúng là chứng khoán hay hàng hóa theo phán quyết Howey của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946.
Dự luật của Lummis giải quyết các thách thức quản lý này bằng cách phân biệt rõ ràng hơn giữa chứng khoán và hàng hóa, đơn giản hóa các yêu cầu tuân thủ cho các doanh nghiệp tiền điện tử. Dự luật bao gồm các cơ chế tài chính và khung quản lý cụ thể, chuyển một phần quản lý các tài sản tiền điện tử từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sang Ủy ban Thương mại Tương lai Hàng hóa (CFTC).
Với sự trỗi dậy của tiền điện tử, các tranh chấp pháp lý về việc liệu một số tài sản số có phải là chứng khoán hay hàng hóa vẫn chưa được giải quyết. Sự mơ hồ này đã mang lại nhiều tiêu chuẩn khác nhau và hỗn loạn cho ngành. [ 4 ] Do đó, một khung quản lý tổng thể rõ ràng hơn cho tài sản số, có thể chấp nhận tiền điện tử một cách rõ ràng, là rất quan trọng.
Tương tự, việc dự trữ tiền điện tử có thể ổn định thị trường tiền điện tử, chống lại sự bất ổn kinh tế và thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử trên toàn cầu. Giống như Quốc hội ủy quyền cho SPR bán ra để tài trợ cho các dự án của chính phủ, các quy định pháp luật cũng có thể quy định việc sử dụng dự trữ tiền điện tử.
Nếu thành lập dự trữ Bitcoin, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ đóng vai trò tương tự như SPR, trong khi CFTC có thể quản lý tài sản cơ sở như Bộ Năng lượng, trở thành cơ quan quản lý và quản trị.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ chiến lược ảnh hưởng đến chính sách liên quan đến tiền điện tử, đồng thời quản lý và ổn định nguồn vốn tài sản tiền điện tử của chính phủ. Nó cũng có thể đảm bảo rằng dự trữ thặng dư được sử dụng để cân bằng ngân sách và tạo ra thu nhập, đồng thời bảo vệ lợi ích cơ bản của người tiêu dùng.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cũng sẽ tiếp tục thiết lập lãi suất, vay mượn và tài trợ cho các dự án của chính phủ, đồng thời sử dụng tiền điện tử làm tài sản thế chấp.
Dự luật của Lummis chỉ ra rằng Bộ Ngân khố Hoa Kỳ sẽ đóng vai trò trong việc quản lý và bảo vệ dự trữ Bitcoin, giống như Bộ Ngân khố hiện đang hợp tác với Cục dự trữ liên bang.
Đề xuất hệ thống két an toàn phi tập trung do Bộ Ngân khố quản lý có thể cung cấp nơi lưu trữ an toàn cho dự trữ tiền điện tử quốc gia, giải quyết vấn đề sở hữu và lưu giữ, đồng thời đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm giải trình, phù hợp với sự chấp nhận ngày càng tăng của công chúng đối với sự tin tưởng toàn diện vào tiền điện tử.
3. Cách cân bằng: Hiệu quả, Đổi mới và Phát triển
Ý tưởng về việc thành lập dự trữ tiền điện tử quốc gia phản ánh một tầm nhìn đột phá về nền kinh tế Hoa Kỳ, kết hợp các nguyên tắc tài chính truyền thống với công nghệ số mới nổi.
Tuy nhiên, sự phát triển của chính sách tiền điện tử đánh dấu một sự thay đổi lớn, ví dụ như tầm nhìn phi tập trung ban đầu của Bitcoin đang hướng tới một tương lai được quản lý chặt chẽ hơn và hội nhập với chính phủ.
1) Thách thức và Cân bằng
Thách thức hiện tại là cân bằng giữa duy trì hiệu quả của việc sử dụng, đầu tư và đổi mới tài sản số đối với người tiêu dùng, đồng thời cũng cân bằng với tư tưởng lịch sử về tính phi tập trung của ngành công nghiệp này. Mặc dù tính phi tập trung là cốt lõi của ngành, nhưng sự phát triển nhanh chóng đã đạt đến mức cần có một số mức độ quản lý và can thiệp hạn chế của chính phủ để cung cấp các tiêu chuẩn pháp lý rõ ràng và cơ chế bảo vệ người tiêu dùng. Nhu cầu này trở nên cấp thiết hơn trong chính sách "Tin tưởng toàn diện vào tiền điện tử" của chính phủ mới.
Để phát triển, cần phải xây dựng "luật chơi" để tất cả mọi người có thể cạnh tranh trong cùng một khuôn khổ.
Bằng cách chấp nhận tiền điện tử, chính phủ mới có tiềm năng phát triển một tương lai đặc trưng bởi đổi mới, ổn định và vị thế lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực tài sản số. Dù thông qua các chương trình liên bang, nỗ lực cấp bang hay cải cách quản lý, Hoa Kỳ có khả năng mở ra lĩnh vực mới này với tầm nhìn chiến lược và khả năng thích ứng.
2) Sự không chắc chắn liên tục và Cạnh tranh toàn cầu
Sự lo ngại của Quốc hội về ổn định kinh tế và vấn đề lạm phát khiến việc được phê duyệt trở nên đầy thách thức, trong khi thái độ hoài nghi của công chúng và sự không chắc chắn về quản lý có thể cản trở tiến bộ. Liệu chính phủ mới có thể tìm được sự cân bằng thích hợp giữa hiệu quả và đổi mới sẽ quyết định thành công của dự trữ tiền điện tử quốc gia và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ.
Đáng chú ý là khi các quốc gia khác liên tục xây dựng chính sách tiền điện tử, nếu Hoa Kỳ không có hành động tích cực, nó sẽ đối mặt với nguy cơ bị bỏ lại phía sau. Việc thành lập dự trữ tiền điện tử và thực hiện các quy định hỗ trợ có thể củng cố vị thế lãnh đạo toàn cầu của Hoa Kỳ trong nền kinh tế tiền điện tử, thúc đẩy đổi mới và đầu tư.
3) Tiêu chuẩn và vị thế lãnh đạo toàn cầu của Hoa Kỳ
Hoa Kỳ vốn nổi tiếng với các tiêu chuẩn cao về bảo vệ người tiêu dùng, an ninh dữ liệu và quy tắc giao dịch tài chính, đồng thời cũng là lãnh đạo của thị trường vốn.
Do đó, nếu các quốc gia khác dẫn đầu trong lĩnh vực này, Hoa Kỳ có thể đối mặt với rủi ro chính sách không ổn định và sự bảo vệ tài sản số không đầy đủ. Để củng cố vị thế của mình là thủ đô tiền điện tử toàn cầu, Hoa Kỳ nên dẫn dắt sự phát triển của ngành với một "chính sách tin tưởng toàn diện vào tiền điện tử".
Lưu ý: Stefanie Wayco là Đối tác tại Duane Morris LLP, Matthew Catania là Luật sư cao cấp và Gregory Bailey là Luật sư.
