Gần đây, Giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản tiền điện tử Bitwise của Hoa Kỳ, Matt Hougan, đã đăng bài thảo luận về việc liệu Bitcoin có thể phá vỡ quy luật "tăng 3 năm, giảm 1 năm" do sự thay đổi trong việc quản lý của Chính phủ Mỹ, dòng vốn ETF đổ vào và sự tham gia của các tổ chức trên Phố Wall, khiến đợt tăng giá này kéo dài đến năm 2026 hoặc lâu hơn.
Chu kỳ 4 năm của Bitcoin: Thực sự có quy luật có thể lặp lại không?
Trước hết, ông đã nhìn lại 14 năm qua, giá Bitcoin thực sự đã có chu kỳ 4 năm:
- Thị trường bò từ 2011-2013 → Sụp đổ của Mt. Gox vào năm 2014, thị trường giảm mạnh.
- Thị trường bò từ 2015-2017 → SEC đàn áp ICO vào năm 2018, thị trường sụp đổ.
- Thị trường bò từ 2019-2021 → Sự sụp đổ của FTX, Three Arrows, Celsius vào năm 2022, thị trường bước vào mùa đông.
Đến năm 2023, thị trường bước vào chu kỳ mới, điểm chuyển biến quan trọng là Grayscale thắng kiện SEC, mở đường cho ETF Bitcoin. Lúc đó, giá Bitcoin chỉ 22.218 USD, nhưng hiện đã vượt 102.674 USD, dòng vốn chính thống đã ồ ạt gia nhập.
Theo mô hình này, năm 2025 sẽ là năm tăng giá mạnh của Bitcoin, và năm 2026 có thể sẽ có điều chỉnh. Nhưng lần này, ông Matt Hougan cho rằng có thể sẽ khác.
Sắc lệnh hành pháp của Trump: Thị trường bò sẽ được kéo dài?
Tuần trước, Trump đã ký một sắc lệnh cực kỳ có lợi cho tiền điện tử, bao gồm:
- Coi tài sản kỹ thuật số là "ưu tiên quốc gia", thúc đẩy Hoa Kỳ trở thành trung tâm tiền điện tử toàn cầu.
- Xây dựng khung quản lý rõ ràng, chấm dứt tình trạng mơ hồ, chính sách lắc lư kéo dài nhiều năm qua.
- Xem xét xây dựng "dự trữ tiền điện tử cấp quốc gia", có thể có nghĩa là Chính phủ sẽ mua lượng lớn Bitcoin.
Ông Matt Hougan tin rằng sắc lệnh này, cùng với sự thay đổi trong thái độ của SEC, cơ bản đã mở đường cho các tổ chức trên Phố Wall tham gia toàn diện. Nếu như ETF Bitcoin giúp "nhà đầu tư bán lẻ" dễ dàng mua Bitcoin, thì chính sách của Trump là để các ngân hàng, quỹ hưu trí, các tổ chức lớn cũng có thể yên tâm nắm giữ tài sản tiền điện tử.
Điều này sẽ dẫn đến dòng vốn hàng nghìn tỷ USD chảy vào, khiến cơ cấu thị trường thay đổi triệt để.
Đọc thêm:SEC thành lập "Nhóm công tác tiền điện tử" do Hester Peirce dẫn đầu: Xây dựng khung quản lý rõ ràng
Năm 2026 sẽ còn sụp đổ không?
Phân tích chu kỳ 4 năm qua, thị trường thường điều chỉnh hồi do tình trạng đòn bẩy quá mức, các vụ lừa đảo bùng phát, sự đàn áp của cơ quan quản lý. Hiện tại thị trường tuy đã xuất hiện lượng lớn các khoản vay đòn bẩy Bitcoin, các sản phẩm ETF đòn bẩy, phái sinh, nhưng khác với trước đây:
- Các tham gia viên thị trường đã trưởng thành hơn——Trước đây, thị trường bò chủ yếu do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy, nhưng bây giờ lại do dòng vốn tổ chức chi phối, biến động thị trường do đó giảm.
- Thái độ quản lý trở nên thân thiện hơn——Trước đây, thị trường thường sụp đổ do sự đàn áp của cơ quan quản lý (như sự sụp đổ của ICO vào năm 2018), nhưng lần này Chính phủ Mỹ lại thúc đẩy sự phát triển của tiền điện tử.
- Dòng vốn dài hạn gia nhập——Các quỹ hưu trí, quỹ chủ quyền, công ty quản lý tài sản trên Phố Wall thường có chu kỳ nắm giữ trên 5 năm, không dễ dàng rút khỏi do biến động giá ngắn hạn.
Những yếu tố này khiến đợt điều chỉnh của thị trường vào năm 2026 có thể không gay gắt như trước. Cuối cùng, ông Hougan cho rằng:
Liệu chu kỳ của Bitcoin có chấm dứt? Có thể không, nhưng lần này, thị trường sẽ không trải qua sự sụp đổ 70% như trước đây.
