Nguồn: Nina Bambysheva Forbes

MicroStrategy không chỉ là một khoản đầu tư lớn vào Bitcoin mà còn là một cuộc cách mạng trong tài chính doanh nghiệp.

Hầu hết mọi người cho rằng công ty đại chúng MicroStrategy của tỷ phú Michael Saylor là một khoản đầu tư lớn và rủi ro vào Bitcoin. Nhưng nếu nhìn kỹ hơn, bạn sẽ thấy một kiệt tác, một bản thiết kế để thao túng tài chính truyền thống nhằm khai thác nguồn tài nguyên kỳ diệu đang thúc đẩy cơn sốt crypto.

Đêm giao thừa tại Villa Vecchia tràn ngập sắc cam và vàng, một khung cảnh được lấy thẳng từ những tưởng tượng hoa mỹ nhất của Fitzgerald. Hơn 500 người đã chen chúc trên bãi cỏ được cắt tỉa cẩn thận của ngôi nhà có tuổi đời hàng thế kỷ, nơi có phòng khiêu vũ theo phong cách Versailles từng đón tiếp Margaret Thatcher, Henry Kissinger và Mikhail Gorbachev cùng nhiều người nổi tiếng khác.

Sự đột phá gần đây Bitcoin lên trên 100.000 đô la (không phải là sự xuất hiện vào năm 2025) chính là lý do thực sự khiến bữa tiệc này diễn ra. Những người phục vụ mang theo rượu sâm panh trên những chiếc khay bạc, các món khai vị được trang trí bằng chữ B nổi bật, và các vũ công mặc quần bó màu vàng vẫy những quả cầu màu cam lấp lánh để gợi nhớ đến màu sắc đặc trưng của Bitcoin. Một lá bài khổng lồ hiện ra giữa khu vườn, với khuôn mặt của vua được thay thế bằng chữ B láu lỉnh.

Bữa tiệc dưới nước tiếp tục diễn ra trên Usher. Chiếc siêu du thuyền dài 154 foot, từng xuất hiện trong bộ phim Entourage năm 2015, nổi bật trên đường chân trời của Miami. Những chiếc xe buýt đưa đón chạy qua, chở các giám đốc điều hành Bitcoin, người có sức ảnh hưởng và quan trọng nhất là các nhà đầu tư tổ chức, tất cả đều mặc "thời trang Bitcoin" (bộ đồ màu cam, phụ kiện có logo chữ B). Hai máy chiếu khổng lồ phát các đoạn clip dự đoán Bitcoin sẽ tăng lên hàng triệu, trong khi một DJ đội mũ bảo hiểm phi hành gia chỉ huy một bản nhạc có âm trầm mạnh giữa những cây cọ đung đưa.

"Tôi hơi chán việc chiến thắng rồi", một người tham gia đội chiếc mũ Satoshi Nakamoto màu đen nói đùa. Những người tham dự bữa tiệc đều có uy tín crypto: Người đàn ông đội mũ Satoshi Nakamoto là David Bailey, CEO 34 tuổi của BTC Inc. và là nhà xuất bản của Tạp chí Bitcoin, người đã tổ chức hội nghị Bitcoin vào tháng 7, nơi Donald Trump tuyên bố sẽ biến Hoa Kỳ "thủ đô crypto của trái đất" và thành lập quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia.

Chủ sở hữu và người dẫn chương trình của Villa Vecchia, Michael Saylor, 59 tuổi, đi khắp sàn lễ hội trong chiếc áo khoác đen đặc trưng, ​​quần jean xanh và áo phông có chữ B ở mặt trước. Ông vui vẻ chấp nhận yêu cầu bắt tay và chụp ảnh tự sướng của mọi người. Ở đây, Bitcoin là Chúa và Saylor là nhà tiên tri.

Crypto giống như cuộc sống lần của Saylor, khi ông kiếm được và mất hơn 10 tỷ đô la trong bong bóng dot-com ban đầu. Đó là thời điểm ông đồng sáng lập MicroStrategy, một công ty phần mềm có trụ sở tại Tysons Corner, Virginia, sau khi tốt nghiệp MIT năm 1989. Công ty này, ban đầu hoạt động trong việc kinh doanh vực khai thác dữ liệu và phần mềm kinh doanh thông minh, sau đó đã gặp rắc rối với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch về các hoạt động kế toán của mình. Năm 2000, công ty đã nộp phạt, đạt được thỏa thuận với chính quyền liên bang và trình bày lại kết quả kinh doanh của những năm trước.

Trong hai thập kỷ tiếp theo, doanh số của MicroStrategy ở mức trung bình và giá trị vốn hóa thị trường dao động quanh mức 1 tỷ đô la. Mọi chuyện đã thay đổi vào năm 2020, khi Saylor quyết định biến Bitcoin thành chiến lược cốt lõi của MicroStrategy.

Năm ngoái, sau khi SEC chấp thuận các ETF Bitcoin từ những gã khổng lồ như BlackRock và Fidelity, giá của crypto đã tăng vọt, tăng gấp đôi trong 12 tháng và vượt quá 100.000 đô la vào đầu tháng 12. Ngay trước Giáng sinh, MicroStrategy đã gia nhập chỉ số Nasdaq 100, thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu của công ty này tăng cao hơn, vốn tăng hơn 700% trong năm qua khi công ty này phát hành trái phiếu và tích lũy thêm Bitcoin (hiện công ty này sở hữu 471.107 bitcoin). Công ty của Saylor hiện là đơn người nắm giữ tài sản kỹ thuật số lớn nhất, lần Satoshi Nakamoto, Satoshi Nakamoto nắm giữ 1 triệu Bitcoin. Trong năm 2024, tài sản ròng của Saylor tăng vọt từ 1,9 tỷ đô la lên 7,6 tỷ đô la. Chỉ sau một tháng đầu năm mới, giá trị tài sản ròng của ông đã đạt 9,4 tỷ đô la.

Lợi nhuận đáng kinh ngạc của MicroStrategy đã làm dấy lên làn sóng chỉ trích và bán khống vì họ không hiểu làm sao một công ty phần mềm nhỏ chỉ có 48 tỷ đô la Bitcoin lại có thể có giá trị vốn hóa thị trường lên tới 84 tỷ đô la. Nhưng điều mà những người chỉ trích Saylor không hiểu là MicroStrategy khéo léo kết hợp hai thế giới: một thế giới được quản lý bởi các quy tắc của tài chính truyền thống, nơi các công ty phát hành nợ và vốn chủ sở hữu và được mua và bán bởi Quỹ phòng hộ, người giao dịch và những người khác; và thế giới còn lại, nơi lòng trung thành Được điều hành bởi những người tin tưởng trung thành rằng Bitcoin sẽ mang đến cho bạn một thế giới tốt đẹp hơn.

Động lực lực thúc đẩy thành công của MicroStrategy là nắm bắt và nuôi dưỡng tính biến động, một đặc điểm xác định của tài sản cốt lõi của công ty. Sự biến động là kẻ thù của các nhà đầu tư truyền thống nhưng lại là bạn của người giao dịch quyền chọn, Quỹ phòng hộ và nhà đầu cơ nhà đầu tư bán lẻ, khiến MicroStrategy trở thành một trong những cổ phiếu hoạt động tích cực nhất trên thị trường. Mặc dù thu nhập hàng năm của công ty này tương đối nhỏ ở mức 496 triệu đô la, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày của công ty này lại tương đương với bảy gã khổng lồ công nghệ (Meta, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Tesla và Nvidia).

“Mọi người cho rằng điều này thật điên rồ,” Saylor nói. “Làm sao một công ty nhỏ như vậy lại có thể có thanh khoản cao như vậy? Đó là vì chúng tôi đặt một lò phản ứng crypto vào giữa công ty, thu hút vốn và sau đó quay vòng nó. Sự biến động vốn chủ sở hữu gia tăng khiến quyền chọn và trái phiếu chuyển đổi là một số sản phẩm thú vị và có hiệu suất hoạt động tốt nhất trên thị trường.”

Michael Saylor đã đúng 100 phần trăm về mức độ phổ biến của 7,3 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi được các công ty phát hành kể từ năm 2021. Mỗi phút trong ngày giao dịch, giá cổ phiếu của MicroStrategy đều tăng theo thời gian thực do biến động liên tục của Bitcoin, làm tăng tính biến động ngụ ý của các quyền chọn kỳ vọng tăng giá có trong trái phiếu chuyển đổi của công ty. Bởi vì, không giống như trái phiếu thông thường, trái phiếu chuyển đổi cung cấp cho người nắm giữ nợ sự an toàn khi có quyền chọn đổi trái phiếu của họ lấy cổ phiếu MicroStrategy với mức giá được định trước trước khi đáo hạn. Mọi người giao dịch được đào tạo theo công thức định giá quyền chọn Black-Scholes đều biết rằng độ biến động ngụ ý cao sẽ làm tăng giá trị của quyền chọn. Kết quả là Saylor có thể phát hành trái phiếu chuyển đổi với chi phí lãi suất hầu như không đáng kể.

Sáu trái phiếu chuyển đổi mà MicroStrategy đã phát hành cho đến nay có thời hạn đáo hạn từ năm 2027 đến năm 2032 và có lãi suất từ ​​0% đến 2,25%. Trên thị trường trái phiếu công, thanh khoản đang giảm sút do sự bùng nổ của tín dụng tư nhân và các nhà đầu tư tổ chức đang khao khát lợi nhuận vượt trội. Trái phiếu của MicroStrategy không chỉ là một trong những cách duy nhất để các nhà đầu tư lớn như công ty bảo hiểm Đức Allianz và ngân hàng State Street của Hoa Kỳ đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, mà còn là một trong những trái phiếu có hiệu suất tốt nhất trên thị trường, với mức lợi nhuận hơn 250% kể từ khi phát hành. Ngay cả trái phiếu trị giá 3 tỷ đô la của MicroStrategy, kỳ hạn 5 năm, được phát hành vào tháng 11, với lãi suất phiếu mua hàng là 0% và giá thực hiện là 672 đô la (cao hơn 80% so với giá cổ phiếu hiện tại của MicroStrategy), tăng 89% chỉ trong vài tháng.

Sự biến động là sức sống

Đó là ba từ mà nhà đồng sáng lập MicroStrategy, Michael Saylor đã đăng trên Twitter vào tháng 3 năm ngoái, tiết lộ công thức kỳ diệu thúc đẩy hiệu suất vượt trội của cổ phiếu và trái phiếu của công ty: sự biến động ngụ ý của các quyền chọn của công ty và sự biến động này được thúc đẩy bởi Bitcoin mà ông tích lũy. Nhiều người giao dịch ưa chuộng sự biến động và kỳ vọng giá cổ phiếu của MicroStrategy sẽ dao động hơn 90% trong tháng tới, so với 60% của Tesla và 30% của Amazon.

Saylor hiểu rằng các nhà đầu tư tổ chức, những người đo lường hiệu suất theo chuẩn mực hàng quý, sẽ tiếp tục mua các cổ phiếu rủi ro của ông để tăng lợi nhuận danh mục đầu tư của họ. Việc phát hành lượng lớn trái phiếu chuyển đổi như MicroStrategy đã làm thường sẽ làm loãng cổ phiếu của công ty, nhưng trong trường hợp này, trái phiếu chuyển đổi có tác động kỳ vọng tăng giá vì trái phiếu đại diện cho nhu cầu trong tương lai đối với cổ phiếu có giá ngày càng cao. Tổng số cổ phiếu đang lưu hành của MicroStrategy tăng trưởng từ 97 triệu lên 246 triệu cổ phiếu kể từ năm 2020 thông qua các đợt chào bán lần và chào bán trái phiếu chuyển đổi. Trong cùng kỳ, giá cổ phiếu của công ty tăng 2.666%. Vào cuối tháng 1, các cổ đông đã bỏ phiếu để tăng đáng kể số lượng cổ phiếu được phép lưu hành của công ty lên 10,3 tỷ cổ phiếu. Chu kỳ này tự vận hành: phát hành hàng tỷ nợ và vốn chủ sở hữu có chi phí thấp hoặc không có chi phí, đẩy giá Bitcoin lên cao thông qua các giao dịch mua lượng lớn và gây ra biến động mạnh trong cổ phiếu của MicroStrategy. Lần này đến lần khác.

“Họ tìm thấy một lỗ hổng tiền tệ trên thị trường tài chính và khai thác nó”, Richard Byworth, cựu người giao dịch trái phiếu chuyển đổi tại Nomura Securities và hiện là đối tác quản lý tại Syz Capital, một công ty đầu tư thay thế tại Zurich, Thụy Sĩ, kinh ngạc nói.

Có thể hiểu được tại sao Saylor không hề che giấu sự ngưỡng mộ của mình đối với Bitcoin. Tháng 8 năm ngoái, ông đã phát minh ra một chỉ báo tài chính mới có tên là Bitcoin Tỷ suất lợi nhuận hoặc BTC Tỷ suất lợi nhuận. “Tỷ suất lợi nhuận” này không liên quan đến bất kỳ thu nhập được tạo ra, mà chỉ đơn giản là đo lường phần trăm thay đổi trong Bitcoin mà công ty nắm giữ so với cổ phiếu đã pha loãng hoàn toàn của công ty theo thời gian. Mục tiêu ban đầu của ông là tăng trưởng 4% đến 8% hàng năm, nhưng MicroStrategy đã công bố dữ liệu vào tháng 1 cho thấy tỷ suất lợi nhuận Bitcoin trong quý 4 là 48% và trong cả năm 2024 là 74,3% - những con số này rất lớn, nhưng vô ích , anh ấy đưa ra những con số này như một mồi nhử cho những người hâm mộ trung thành của mình.

Ben Werkman, cựu nhân viên ngân hàng thương mại, cố vấn và là nhà đầu tư ban đầu vào chiến lược Bitcoin của công ty, cho biết việc cố gắng định giá MicroStrategy theo phương pháp cũ sẽ chỉ khiến bạn phát điên. Saylor “đã tắt tư duy về PnL và nói rằng, ‘Chúng ta sẽ bắt đầu với mảng tài sản ròng của công ty và tập trung vào việc tận dụng thế mạnh của mình trên bảng tài sản,’ trong trường hợp này có nghĩa là mua thêm Bitcoin. "

Đó chính xác là những gì MicroStrategy đang làm. Vào tháng 10, Saylor đã công bố một kế hoạch mang tên "21/21" nhằm huy động tới 42 tỷ đô la trong ba năm tới (một nửa thông qua tài trợ vốn chủ sở hữu và một nửa thông qua tài trợ nợ) để mua thêm Bitcoin. Chỉ riêng trong tháng 11 và tháng 12, công ty đã mua gần 200.000 Bitcoin trị giá khoảng 18 tỷ đô la.

Điều này vẫn ổn miễn là giá Bitcoin tiếp tục tăng, nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu Bitcoin sụp đổ như lần trước đây?

“Quy mô là tất cả vì thanh khoản là tất cả. MicroStrategy là nguồn thanh khoản lớn nhất để giao dịch rủi ro liên quan đến Bitcoin , cả trên Thị trường Spot và quan trọng hơn là trên thị trường quyền chọn.”

Trừ khi thế giới thực sự kết thúc, MicroStrategy sẽ ổn thôi. Bitcoin sẽ cần phải giảm hơn 80% so với mức hiện tại là hơn 100.000 đô la và kéo dài ít nhất hai năm trước khi MicroStrategy không thể trả được nợ hiện tại. Một lần nữa, Thaler đã chứng minh tài năng của mình trong việc khai thác hành vi của thị trường vốn và các nhà đầu tư trái phiếu.

Toàn bộ số nợ 7 tỷ đô la do MicroStrategy phát hành đều không được đảm bảo và về mặt kỹ thuật, bất kỳ Bitcoin nào trong kho bạc của công ty này đều không thể được sử dụng làm tài sản thế chấp. Hơn nữa, với mức giá cổ phiếu hiện tại của công ty là 373 đô la, nợ hơn 4 tỷ đô la của công ty "có giá trị" hoặc về cơ bản là vốn chủ sở hữu.

"MicroStrategy thực sự có rất ít nợ trên bảng cân đối kế toán của mình", Jeff Park, người đứng đầu chiến lược alpha tại công ty tài sản tài sản crypto Bitwise có trụ sở tại San Francisco, cho biết, đồng thời nói thêm rằng lượng Bitcoin nắm giữ của MicroStrategy khó có thể bị thanh lý cưỡng bức vì lượng trái phiếu của tổ chức nắm giữ là Một số người có khả năng chịu đựng cao đối với việc tái cấp vốn, ngay cả trong trường hợp phá sản tồi tệ nhất.

Điều gì ngăn cản các công ty khác sao chép kỹ thuật tài chính Bitcoin của Sailler? Không có gì cả. Nhiều công ty đã bắt đầu làm theo. Theo Park, Bitwise đã thống kê được khoảng 90 công ty đại chúng, bao gồm các công ty có tiếng như Tesla và Block, đã đưa Bitcoin vào bảng tài sản của họ. Vào tháng 3, công ty của ông sẽ ra mắt Bitwise Bitcoin Standard Corporate ETF, đây sẽ là chỉ số theo trọng số Bitcoin của 35 công ty đại chúng nắm giữ ít nhất 1.000 Bitcoin (khoảng 100 triệu đô la). MicroStrategy sẽ thống trị chỉ số.

Những kẻ bắt chước đang cung cấp vũ khí cho đối thủ của MicroStrategy. Kerrisdale Capital, một công ty đầu tư có trụ sở tại Miami, đã công bố một báo cáo short về cổ phiếu này vào tháng 3, cho biết: Cổ phiếu MicroStrategy đại diện cho một cách hiếm có và độc đáo để sở hữu Bitcoin, nhưng tình trạng này hiện không còn nữa. Nhưng Park cho rằng, giống như Netflix trong lĩnh vực phát trực tuyến, lợi thế đi đầu và quy mô của MicroStrategy đã tạo nên sự khác biệt.

“Quy mô là tất cả vì thanh khoản là tất cả. Cho dù đó là Thị trường Spot hay thị trường quyền chọn, chúng đều là nguồn thanh khoản nhất để giao dịch rủi ro liên quan đến Bitcoin ”, Park cho biết. “Thị trường quyền chọn của MicroStrategy là thị trường sâu nhất thế giới. Đơn lẻ -tên thị trường quyền chọn.” Cơn sốt quyền chọn của MicroStrategy thậm chí còn tạo ra một quỹ có tên là YieldMax MSTR Option Thu nhập Strategy ETF, quỹ này tạo ra thu nhập bằng cách bán quyền chọn kỳ vọng tăng giá . Quỹ này mới thành lập được một năm và có mức tỷ suất lợi nhuận 106% và tích lũy được tài sản là 1,9 tỷ đô la.

Ngồi bên hồ bơi tại biệt thự Vigia của mình, với ba chú vẹt Hodl, Satoshi và Max đang ríu rít phía sau, Saylor phớt lờ những lời chỉ trích. “Trí tuệ kinh doanh thông thường của 40 năm qua cho rằng vốn là một khoản nợ và sự biến động là xấu. Tiêu chuẩn Bitcoin nêu rằng vốn là tài sản và sự biến động là một điều tốt — đó là bản chất của nó,” ông nhấn mạnh. “Họ sống trong một thế giới phẳng, một kỷ nguyên tiền Copernicus, chúng ta đang ở trên một chuyến tàu chạy với vận tốc 60 dặm một giờ, quay một con quay hồi chuyển có trọng lượng 30 tấn, trong khi phần còn lại của thế giới đứng cạnh đường ray, Không di chuyển chút nào.

Đây không phải là lần Michael Saylor bay gần mặt trời.

Sinh năm 1965 tại một căn cứ Không quân ở Lincoln, Nebraska, ông đã trải qua những năm tháng đầu đời trong môi trường kỷ luật quân đội. Cha của ông là một trung sĩ, và gia đình ông di chuyển giữa các căn cứ Không quân trên khắp thế giới, cuối cùng định cư gần Wright-Patterson, Ohio, quê hương của Trường Hàng không Wright Brothers.

Ông theo học tại MIT nhờ học bổng toàn phần từ Không quân ROTC để nghiên cứu về hàng không và du hành vũ trụ và viết luận án về mô phỏng máy tính các thành bang Ý thời Phục hưng. Vào thời gian rảnh rỗi, anh thích chơi guitar trong một ban nhạc rock và lái tàu lượn. Ông tốt nghiệp với bằng danh dự cao nhất vào năm 1987 và được phong hàm thiếu úy trong Không quân, nhưng ước mơ trở thành phi công chiến đấu của ông đã bị phá sản bởi tiếng thổi tim mà hóa ra là một chẩn đoán sai.

Khi 1+1=3, bằng cách tăng gấp đôi đầu tư vào Bitcoin , giá trị vốn hóa thị trường của MicroStrategy tăng trưởng 60 lần trong 4 năm, ngay cả khi giá Bitcoin đang ở mức ảm đạm.

Ở tuổi 24, anh đã đồng sáng lập MicroStrategy cùng với thành viên hội sinh viên MIT là Sanju Bansal. Vào thời điểm đó, ít người hiểu được tiềm năng của phân tích dữ liệu, nhưng công ty lại là công ty tiên phong trong lĩnh vực này. Tận dụng cơn sốt dot-com, công ty đã niêm yết cổ phiếu vào năm 1998 và đến năm 2000, giá trị vốn hóa thị trường của công ty đã tăng vọt lên hơn 24 tỷ đô la. Saylor, người có tài sản tài sản ròng lên tới gần 14 tỷ đô la, đã trở thành nhà truyền bá công nghệ, dự đoán một thế giới mà dữ liệu sẽ chảy như nước. “Chúng tôi sẽ sử dụng công nghệ của mình để xóa sổ toàn bộ Chuỗi cung ứng”, Saylor nói với tạp chí Forbes vào cuối năm 1998. “Chúng tôi sẽ làm mọi thứ trong khả năng của mình để đạt được chiến thắng lâu dài cho toàn bộ ngành công nghiệp trên toàn thế giới”.

Sau đó công ty sụp đổ. Vào ngày 10 tháng 3 năm 2000, giá cổ phiếu của MicroStrategy đạt đỉnh ở mức 313 đô la một cổ phiếu, cao hơn 60 lần so với giá chào bán công khai lần đầu. Hai tuần sau, công ty thông báo cần phải trình bày lại kết quả tài chính và giá cổ phiếu của công ty đã giảm xuống còn 72 đô la. SEC cáo buộc Saylor và những người khác về tội gian lận kế toán, và sau đó MicroStrategy đã giải quyết các cáo buộc này với số tiền 11 triệu đô la. Trong vòng hai năm, giá cổ phiếu của công ty đã giảm xuống dưới 1 đô la. Tài sản trị giá 13 tỷ đô la của Saylor đã bốc hơi.

"Đó là khoảnh khắc đen tối nhất trong cuộc đời tôi", anh nói. "Thật tệ khi mọi người mất tiền vì họ tin tưởng bạn".

Vào năm 2020, sau nhiều năm nới lỏng định lượng và hàng nghìn tỷ đô la kích thích của chính phủ liên quan đến đại dịch COVID-19, Saylor tin chắc rằng số tiền mặt còn lại là 530 triệu đô la và các khoản đầu tư ngắn hạn trong bảng cân đối kế toán tài sản MicroStrategy sẽ được đầu tư tốt hơn vào Bitcoin. Chính phủ Hoa Kỳ có thể in đô la tùy ý—và họ đang nỗ lực để thực hiện điều đó—nhưng Bitcoin được thiết kế với giới hạn cứng: Sẽ không bao giờ có nhiều hơn 21 triệu Bitcoin.

Nếu giá Bitcoin giảm mạnh, giá cổ phiếu của MicroStrategy sẽ giảm mạnh hơn và nhanh hơn cả giá Bitcoin. Nhưng đừng cho rằng Saylor quá thông minh. Nhiều công ty khác đã noi gương MicroStrategy — công ty này hiện tự gọi mình là “Kho bạc Bitcoin đầu tiên và lớn nhất thế giới”.

Một số công ty đại chúng, như Metaplanet, thậm chí còn dựa vào Bitcoin để tồn tại. Chuỗi khách sạn có trụ sở tại Tokyo đã phải đối mặt với cuộc khủng hoảng hiện sinh trong thời kỳ đại dịch khi Nhật Bản đóng cửa biên giới với khách du lịch. Chủ khách sạn nhỏ này đang bán 9 trong số 10 khách sạn của mình và phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua các khách sạn này với giá 70 triệu đô la bằng Bitcoin. Metaplanet, công ty có cổ phiếu được giao dịch trên Sàn giao dịch Tokyo và thị trường giao dịch, dự kiến ​​tăng 2.600% vào năm 2024 và giá trị vốn hóa thị trường hiện là 1 tỷ đô la, mặc dù chỉ nắm giữ 183 triệu đô Bitcoin . Trang chủ của công ty hiện có nội dung “Bảo vệ tương lai bằng Bitcoin” và hầu như không đề cập đến khách sạn. “Chúng tôi rất biết ơn Michael Saylor vì đã vạch ra một kế hoạch kinh doanh mà thế giới có thể noi theo”, Simon Gerovich, Giám đốc điều hành của Metaplanet, một vị khách tại bữa tiệc năm mới của Saylor, cho biết.

“Tôi đã phát minh ra 20 thứ và làm việc chăm chỉ để biến chúng thành công, nhưng không có trong đó thay đổi thế giới. Satoshi Nakamoto đã tạo ra một thứ, trao nó cho thế giới, rồi biến mất. Nó khiến tôi thành công hơn bất kỳ ý tưởng nào của tôi.”

Mặc dù không có nhiều công ty sẽ hành động theo hướng cực đoan như Metaplanet, nhưng số lượng người nắm giữ Bitcoin chắc chắn sẽ tăng lên. Vào tháng 1 năm nay, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính Hoa Kỳ đã sửa đổi một quy tắc trước đây chỉ cho phép các công ty ghi nhận sự sụt giảm giá trị của crypto là khoản lỗ trong báo cáo hàng quý của họ. Bây giờ, crypto nắm giữ sẽ được định giá theo giá trị vốn hóa thị trường, cho phép phòng ngừa đồng thời của PnL và thua lỗ. Đối với MicroStrategy, công ty vận động hành lang để thay đổi quy định, điều này có thể có nghĩa là công ty sẽ có thu nhập trong nhiều quý tới và có khả năng được đưa vào S&P 500.

Theo dữ liệu của YCharts, hàng trăm công ty đại chúng lớn trên thế giới hiện nay nắm giữ gấp đôi lượng tiền mặt cần thiết cho các hoạt động và nghĩa vụ hiện tại. Đáng chú ý nhất trong đó là Berkshire Hathaway, hiện đang nắm giữ 320 tỷ đô la tiền mặt.

Với nợ quốc gia lên tới 35 nghìn tỷ đô la (và tăng trưởng ), câu thần chú của Saylor từ lâu đã là "tiền mặt là rác rưởi". “Kìm hãm tài chính là một hiện tượng thường trực”, Park của Bitwise khẳng định, cho rằng rằng đây là kết quả tất yếu của việc chính phủ hạ lãi suất. Chúng ta đang sống trong một thế giới mà tài chính rất phát triển nhưng nền kinh tế thực và nền kinh tế tài chính về cơ bản không liên quan gì đến nhau. Trên thực tế, bạn không thể trả hết nợ nếu không in thêm tiền. Nếu bạn cho rằng mình phải tiếp tục in thêm tiền, thì bạn nên tin rằng tỷ suất lợi nhuận sẽ tiếp tục bị kìm hãm.

Theo quan điểm của Saylor, chính Villa Vecchia là ví dụ điển hình nhất. Ngôi biệt thự rộng 18.000 foot vuông này nằm trên "Phố triệu phú" của Miami được xây dựng vào năm 1928 cho chủ tịch cửa hàng bách hóa F.W. Woolworth. Saylor đã mua ngôi nhà này vào năm 2012 với giá 13 triệu đô la. "Ngôi nhà này có giá trị 100.000 đô la vào năm 1930. Vài năm trước, nó được định giá là 46 triệu đô la", Saylor nói trong một cuộc phỏng vấn podcast năm 2023. "Hãy tính toán xem — nó đang Trên con đường đạt 100 triệu đô la, điều đó có nghĩa là đồng đô la sẽ có giá trị 99,9 % ít hơn trong 100 năm. Tóm lại: tiền trong ngân hàng không phải là tiền.”

Nhiệm kỳ tổng thống của Trump trong vài năm tới có thể là điều tốt cho MicroStrategy và Bitcoin. Bất chấp mọi lời bàn tán về “hiệu quả của chính phủ”, Trump vẫn là người chi tiêu mạnh tay trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình: Nợ quốc gia đã tăng 8,4 nghìn tỷ đô la trong bốn năm Trump 1.0 tại nhiệm, theo Dữ liệu Ngân sách Liên bang Có trách nhiệm. Đô la. Mặc dù trước đây ông từng công khai gọi Bitcoin là "trò lừa đảo" sẽ cạnh tranh với đồng đô la Mỹ vào năm 2021, nhưng hiện tại Trump đã hoàn toàn cam kết với crypto. Trên thực tế, con trai ông là Eric gần đây đã đăng một bức ảnh chụp cùng Saylor tại Mar-a-Lago với chú thích "Hai người bạn, một niềm đam mê: Bitcoin".

Giá trị đồng đô la không chỉ có khả năng mất giá thêm trong bốn năm tới mà chiến dịch tuyên truyền không ngừng nghỉ của Saylor còn hoàn toàn phù hợp với thế giới quan MAGA phản địa đàng. “Tình trạng của con người đã bị ô nhiễm bởi bụi bẩn: thực phẩm độc hại, chất lỏng độc hại và tình trạng kinh tế của con người đã bị ô nhiễm bởi vốn độc hại. Sứ mệnh của tôi là giáo dục thế giới về vốn không độc hại”, ông đã rao giảng.

Nhưng ngay cả Michael Saylor đôi khi cũng bước xuống bục phát biểu để suy ngẫm về hành trình khởi nghiệp của mình. Ông nói: Chúng tôi áp dụng Bitcoin vì thất vọng và tuyệt vọng, rồi nó trở thành một cơ hội, một chiến lược, một bản sắc và cuối cùng là một sứ mệnh. Điều trớ trêu trong sự nghiệp của tôi là tôi đã phát minh ra 20 thứ và cố gắng biến chúng thành công, nhưng tôi không thực sự thay đổi thế giới bằng bất kỳ thứ nào trong đó. Cong Cong đã tạo ra một thứ gì đó, trình bày với thế giới, rồi biến mất. Bây giờ chúng ta chỉ đang truyền lại tinh thần này. Trớ trêu thay, điều này khiến tôi thành công hơn những người cố gắng thương mại hóa mọi ý tưởng họ có. Đó là bài học về sự khiêm tốn.