Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn, với các từ và cụm từ được dịch theo yêu cầu:
Trước tiên, chu kỳ này thực sự rất khó khăn, đừng để bất kỳ ai giả vờ nói với bạn rằng nó không khó khăn. Nhưng sự thật là, mỗi chu kỳ lại khó hơn chu kỳ trước. Bạn đang cạnh tranh với một nhóm người tham gia lớn hơn, ngày càng có nhiều người tham gia trở nên tinh vi hơn, và cuối cùng, số người thất bại cũng nhiều hơn.
Nếu bạn không nắm giữ phần lớn vị thế của BTC hoặc SOL trong thị trường Gấu, thì bạn có thể đã không kiếm được tiền, thậm chí có thể đang xé tóc của chính mình.
Nếu tôi không sử dụng SOL làm đơn vị định giá, chính tôi cũng sẽ rất vất vả, vâng, chúng tôi thực sự có một số người chiến thắng lớn, nhưng tôi đoán rằng nếu bạn đầu cơ mạnh vào những tài sản này, bạn có thể cuối cùng sẽ hoàn trả lại một phần hoặc thậm chí là phần lớn lợi nhuận của mình. Đặc biệt là vì mọi người không chỉ nghỉ sau một chiến thắng lớn.
Họ sẽ nói "chu kỳ vẫn còn thời gian" và sau đó tin rằng giá có thể tiếp tục tăng, đây là cách họ hoàn trả lại lợi nhuận của mình. "Chơi những trò chơi ngu ngốc, nhận những phần thưởng ngu ngốc" là một chân lý sẽ không bao giờ lỗi thời. Đôi khi, tình huống này chỉ là diễn ra trong một khung thời gian dài hơn đối với những người giao dịch và những kẻ cờ bạc.
Vậy tại sao chu kỳ này lại khó khăn đến vậy?
### PTSD (Rối loạn stress sau sang chấn)
Chúng ta có hai ví dụ cho thấy trong các chu kỳ của các altcoin lớn, hầu hết các token đều giảm 90-95%. Thêm vào đó, sự sụp đổ của Luna và FTX đã dẫn đến phản ứng dây chuyền trong toàn ngành, khiến giá tài sản có thể giảm thấp hơn so với dự kiến.
Nhiều nhà chơi lớn đã bị quét sạch, và chúng ta vẫn chưa thấy sự trở lại của các nền tảng cho vay tiền điện tử trong chu kỳ này. PTSD này đã ảnh hưởng sâu sắc đến những người bản địa của tiền điện tử. Đặc biệt là cách giao dịch trên thị trường altcoin, chủ yếu là do quan điểm "tất cả đều là lừa đảo" trở thành chủ đạo trong chu kỳ này.
Trong hai chu kỳ trước, niềm tin "công nghệ này là tương lai" phổ biến hơn, nhưng bây giờ nó đã trở thành quan điểm của thiểu số, hoặc並列với "tất cả đều là lừa đảo". Không ai muốn nắm giữ bất cứ thứ gì lâu dài, vì họ thực sự không muốn một lần nữa mất phần lớn danh mục đầu tư của mình.
Điều này tạo ra một "chu kỳ jeet tối đa". Tâm lý này cũng được phóng đại trên Crypto Twitter, vì những người tham gia liên tục tìm kiếm đỉnh của chu kỳ.
Ảnh hưởng tâm lý này không chỉ giới hạn ở hành vi giao dịch - nó cũng ảnh hưởng đến thái độ của toàn bộ hệ sinh thái đối với việc xây dựng và đầu tư. Các dự án hiện đối mặt với tiêu chuẩn kiểm tra cao hơn, và ngưỡng tin cậy cũng tăng gấp đôi. Điều này có cả mặt tích cực và tiêu cực: mặc dù nó giúp lọc ra những lừa đảo rõ ràng, nhưng nó cũng khiến các dự án hợp pháp khó thu hút sự chú ý hơn.
### Đổi mới
Mặc dù đổi mới vẫn đang tiếp tục và cơ sở hạ tầng đang được cải thiện không ngừng, nhưng không còn những bước đột phá từ 0 lên 1 như DeFi nữa.
Điều này khiến các luận điểm "tiền điện tử không có tiến bộ" dễ được chấp nhận hơn, và dẫn đến nhiều câu chuyện "tiền điện tử không đạt được gì" hơn.
Bức tranh đổi mới đã chuyển từ những bước đột phá cách mạng sang những cải tiến từng bước. Mặc dù đây là diễn biến tự nhiên của bất kỳ sự phát triển công nghệ nào, nhưng nó mang lại thách thức cho những thị trường được thúc đẩy bởi các câu chuyện.
Chúng ta vẫn thiếu những ứng dụng đột phá, những ứng dụng này là cần thiết để đưa tiền điện tử đến với hàng triệu người dùng trên chuỗi.
### Quản lý
Sự hỗn loạn do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tham nhũng gây ra. Họ đã cản trở sự tiến bộ của ngành và ngăn cản một số lĩnh vực (như DeFi) phát triển thêm để đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm rộng hơn.
Họ cũng ngăn cản tất cả các token quản trị truyền đạt bất kỳ giá trị nào cho người nắm giữ, do đó tạo ra câu chuyện "tất cả những token này đều vô dụng", điều này đúng một phần. SEC đã đuổi các nhà phát triển (xem mô tả của Andre Cronje về việc SEC khiến ông rời đi), ngăn cản tài chính truyền thống (TradFi) tương tác với ngành, và cuối cùng buộc ngành phải tài trợ từ các công ty đầu tư mạo hiểm. Điều này dẫn đến động lực cung và khám phá giá tồi tệ, với giá trị bị thu giữ bởi một số ít người.
Tuy nhiên, bây giờ chúng ta đang thấy một số thay đổi tích cực, chẳng hạn như Echo, Legion và nhiều đợt chào bán công khai hơn.
### Chủ nghĩa hư vô tài chính
Tất cả các yếu tố nêu trên đã khiến chủ nghĩa hư vô tài chính trở thành một yếu tố quan trọng trong chu kỳ này.
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn bản, với các từ và cụm từ được dịch theo yêu cầu:
"Các 'token quản trị vô dụng' và SEC khiến cho FDV (giá trị pha loãng hoàn toàn) cao, thanh khoản thấp đã đẩy nhiều người bản địa của crypto vào 'memecoin', để tìm kiếm cơ hội 'công bằng hơn'. Điều này cũng đúng, trong xã hội ngày nay, do giá tài sản tăng vọt, trong khi lương không theo kịp sự suy giảm vô tận của tiền pháp định, nên giới trẻ buộc phải賭bằng cách để nâng cao địa vị của mình, do đó các 'memecoin lottery' rất hấp dẫn. Lý do khiến các 'lottery' hấp dẫn là vì chúng mang lại hy vọng.
Do có sự phù hợp về thị trường sản phẩm (PMF) đối với cá cược trong crypto, và chúng ta đã có được các công nghệ tốt hơn trong lĩnh vực cá cược (như Solana và Pump.fun), nên số lượng token phát hành đã tăng vọt. Điều này là do rất nhiều người muốn cá cược với rủi ro cực cao, và nhu cầu tạo ra cung ứng.
'Chiến hào' (the trenches) luôn là một phần của crypto, nhưng trong chu kỳ này, nó đã trở thành một thuật ngữ phổ biến. Thái độ hư vô này thể hiện theo nhiều cách:
- Sự trỗi dậy và trở thành chủ lưu của văn hóa 'Degen'
- Chu kỳ đầu tư ngắn hơn
- Chú trọng hơn vào giao dịch ngắn hạn thay vì đầu tư dài hạn
- Chuẩn mực hóa các hành vi cực đoan như sử dụng đòn bẩy quá mức và liều lĩnh
- Thái độ 'không quan tâm' đối với phân tích cơ bản
Kinh nghiệm từ các chu kỳ trước đã trở thành rào cản
Các chu kỳ trước đã dạy mọi người rằng họ có thể mua một số Altcoin trong thị trường gấu, và cuối cùng thu được lợi nhuận bằng cách vượt qua BTC.
Gần như không ai là trader giỏi, vì vậy đây là con đường tốt nhất cho đa số mọi người. Nhìn chung, ngay cả những Altcoin tệ nhất cũng có cơ hội.
Nhưng chu kỳ này là thị trường của các trader, phù hợp hơn với người bán chứ không phải người nắm giữ. Thậm chí các trader còn thu được lợi nhuận lớn nhất trong chu kỳ này thông qua các 'HYPE airdrop'. Các câu chuyện trong chu kỳ này không kéo dài và ít có sức thuyết phục. Thị trường có nhiều người tham gia lâu năm hơn, họ giỏi hơn trong việc trích xuất giá trị một cách hiệu quả, do đó bong bóng của các 'mini Altcoin' không quá lớn.
Chu kỳ bùng nổ lần đầu tiên của AI Agent là một ví dụ. Đây có thể là lần đầu tiên mọi người cảm thấy 'đây là thứ chúng ta luôn tìm kiếm'. Nhưng đây vẫn là giai đoạn sớm, và những người chiến thắng lâu dài có thể chưa xuất hiện.
BTC có những nhà mua mới, trong khi Altcoin hầu như không có
Sự phân chia giữa BTC và các tài sản khác chưa bao giờ rõ ràng như vậy. BTC đã mở khóa nhu cầu từ tài chính truyền thống. Lần đầu tiên, nó có một nguồn cầu thụ động đáng kinh ngạc, và giờ đây thậm chí các ngân hàng trung ương đang xem xét bổ sung nó vào bảng cân đối kế toán.
Nhưng Altcoin lại càng khó cạnh tranh với BTC hơn bao giờ hết, điều này hợp lý vì BTC có một mục tiêu rất rõ ràng - giá trị vốn hóa của vàng.
Altcoin thực sự không có những nhà mua mới. Một số nhà đầu tư bán lẻ quay lại (nhưng họ mua XRP 💀), nhưng nhìn chung, dòng vốn mới của nhà đầu tư bán lẻ vẫn chưa đủ, và crypto vẫn chưa được công nhận.
Sự thay đổi vai trò của Ethereum
Sự suy giảm chủ đạo của BTC phần lớn là do sự tăng trưởng của giá trị vốn hóa thị trường của Ethereum. Nhiều người coi sự tăng giá của Ethereum là 'dấu hiệu mùa Altcoin', nhưng trong chu kỳ này, quy tắc kinh nghiệm này không hiệu quả, vì Ethereum đã biểu hiện kém do các lý do cơ bản.
Nhiều trader và nhà đầu tư khó chấp nhận được việc Ethereum không thể thúc đẩy mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn, trên thực tế, nó tiếp tục đóng vai trò kết thúc mùa 'mini Altcoin', trái ngược với quá khứ.
Mặc dù có bằng chứng cho thấy một số câu chuyện và phân khúc có thể thực hiện được ngay cả khi Ethereum không làm gì, nhiều trader vẫn tin rằng Ethereum cần tăng giá để đón đầu một mùa Altcoin thực sự.
Tôi nên làm gì?
Vậy bắt đầu từ đây, bạn nên làm gì?
Làm việc chăm chỉ, hoặc làm việc thông minh hơn. Tôi vẫn tin rằng cơ bản sẽ phát huy tác dụng trong dài hạn, nhưng bạn phải thực sự hiểu rõ các dự án bạn ủng hộ và chúng sẽ như thế nào để vượt qua BTC. Hiện tại chỉ có một số ít ứng cử viên đáp ứng được điều kiện này.
Tìm kiếm các dự án với:
- Mô hình thu nhập rõ ràng
- Sự phù hợp thị trường sản phẩm (PMF) thực sự
- Kinh tế học token bền vững
- Câu chuyện mạnh mẽ để bổ sung cho cơ bản (tôi nghĩ AI và RWA phù hợp với điều này)
Tôi tin rằng do sự nới lỏng của các quy định ở Mỹ, những dự án có nền tảng cơ bản và PMF mạnh hơn cuối cùng cũng có thể cho token của họ tích lũy giá trị, và trở thành lựa chọn rủi ro thấp hơn. Những giao thức có thể tạo ra thu nhập đã sẵn sàng để thể hiện xuất sắc. Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với 'lý thuyết kẻ ngu' thống trị trong nhiều mô hình token trước đây.
Nếu chiến lược của bạn là 'chờ đến khi nhà đầu tư bán lẻ tham gia rồi bán ra', thì tôi nghĩ bạn sẽ gặp nhiều rắc rối. Thị trường đã vượt qua những chu kỳ chỉ do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy, và những người tham gia lâu năm có thể sẽ nhanh chóng vượt qua chiến lược hiển nhiên như vậy.
Bạn có thể chọn trở thành một trader tốt hơn, cố gắng phát triển lợi thế của mình, tập trung vào nhiều giao dịch ngắn hạn hơn, vì thị trường này thực sự cung cấp nhiều cơ hội ngắn hạn nhất quán. Giao dịch trên chuỗi có thể mang lại những lợi nhuận lớn hơn, nhưng cũng tàn khốc hơn khi giá giảm.
Đối với đa số những người không có lợi thế rõ ràng, 'danh mục đầu tư kiểu tạ' vẫn là lựa chọn tốt nhất. Phân bổ 70-80% tài sản vào BTC và SOL, sau đó dành một tỷ lệ nhỏ hơn cho các khoản đầu tư đầy rủi ro hơn. Cân bằng lại định kỳ để duy trì những tỷ lệ này.
Bạn cần hiểu mình có thể dành bao nhiêu thời gian cho lĩnh vực crypto, và điều chỉnh chiến lược của mình dựa trên điều đó.
Nếu bạn là một người bình thường với công việc chính, thì không thể cạnh tranh với những người trẻ ngồi đó 16 giờ mỗi ngày. Chiến lược nắm giữ thụ động các Altcoin kém hiệu quả và chờ đến lượt mình cũng không còn hiệu quả trong chu kỳ này nữa.
Một chiến lược khác là cố gắng kết hợp các lĩnh vực khác nhau. Xây dựng một danh mục đầu tư dựa trên các tài sản vững chắc, sau đó tìm kiếm một số cơ hội như airdrop khai thác (hiện đã khó hơn, nhưng vẫn có cơ hội rủi ro thấp), hoặc xác định một số hệ sinh thái mới đang nổi lên và định vị trước (ví dụ như HyperLiquid, Movement, Berachain v.v.), hoặc tập trung vào một lĩnh vực cụ thể.
Tôi vẫn tin rằng thị trường Altcoin sẽ tăng trưởng trong năm nay. Các điều kiện đã sẵn sàng, chúng ta vẫn liên quan đến thanh khoản toàn cầu, nhưng chỉ có một số ít phân khúc và Altcoin mới có thể vượt trội đáng kể so với BTC và SOL. Sự luân chuyển nhanh hơn của Altcoin sẽ tiếp tục xảy ra.
Nếu chúng ta gặp phải một số in tiền điên rồ, có lẽ chúng ta sẽ thấy gần giống với mùa Altcoin truyền thống trước đây, nhưng tôi cho rằng khả năng này thấp hơn so với những gì chúng ta hy vọng. Ngay cả trong trường hợp đó, hầu hết các Altcoin cũng chỉ mang lại mức sinh lời trung bình của thị trường. Trong năm nay, chúng ta vẫn sẽ có nhiều Altcoin quan trọng ra mắt, và thanh khoản sẽ tiếp tục bị pha loãng và phân tán.
Điều này không dễ dàng, nhưng tôi sẽ mang lại cho bạn một chút hy vọng: Tôi chưa bao giờ thấy một người nghiêm túc tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử trong nhiều năm mà không kiếm được một khoản tiền đáng kể.
Lớp tài sản này vẫn còn nhiều cơ hội và có nhiều lý do để lạc quan về sự tăng trưởng của nó.
Cuối cùng, tôi không biết nhiều hơn những người khác, tôi chỉ đang thích ứng với những gì tôi thấy trong chu kỳ này.
Ngoài ra, tôi muốn bổ sung thêm một điều: Chúng ta không ở trong giai đoạn đầu của chu kỳ. Điều này rất rõ ràng. Thị trường bò đã kéo dài rất lâu, không phụ thuộc vào việc bạn có kiếm được tiền hay không.
"Kiểm soát rủi ro giảm giá, lợi nhuận tăng sẽ tự chăm sóc bản thân."
Câu nói này sẽ mãi là sự thật.
