Hiểu rõ Kế hoạch tổng thể của MicroStrategy

Đăng ký Bankless hoặc đăng nhập Tuần trước, MicroStrategy của Michael Saylor đã huy động 584 triệu USD vốn mới thông qua một đợt chào bán mới được gọi là STRK. Mặc dù cấu trúc của đợt chào bán này khác với các đợt chào bán trước đây, nhưng nó cũng được thực hiện với mục đích chính là huy động tiền mặt để mua thêm Bit coin. Hôm nay, chúng ta sẽ quay lại quá khứ để xem chiến lược tích lũy Bit coin của MicroStrategy đã phát triển như thế nào trong những năm gần đây. Tuần trước, MicroStrategy không bán bất kỳ cổ phiếu nào của cổ phiếu phổ thông loại A trong chương trình chào bán cổ phiếu tại thị trường và không mua bất kỳ Bit coin nào. Tính đến ngày 2/2/2025, chúng tôi nắm giữ 471.107 Bit coin được mua với khoảng 30,4 tỷ USD, với giá trung bình khoảng 64.511 USD mỗi Bit coin. MicroStrategy trở thành công ty niêm yết đầu tiên thực hiện chiến lược tích lũy kho quỹ Bit coin với việc mua 21.454 token với 250 triệu USD vào tháng 8 năm 2020. Kể từ khi thực hiện khoản đầu tư ban đầu này, giá Bit coin đã tăng gấp mười lần khi nhiều cá nhân, doanh nghiệp và chính phủ nhận ra những lợi ích tiềm năng của việc nắm giữ. Dữ liệu mới nhất cho thấy MicroStrategy nắm giữ khoảng 471.000 Bit coin, tương đương 2,2% tổng số Bit coin dự kiến sẽ tồn tại. MicroStrategy ban đầu quyết định huy động vốn bằng cách phát hành và bán cổ phiếu MSTR mới, nhưng do các đợt bán phải được thị trường hấp thụ, nên chúng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu nếu không có người mua. Vào tháng 12 năm 2020, công ty đã khéo léo sử dụng nợ để giảm thiểu tác động của những đợt bán cổ phiếu không tránh khỏi này. Sau đó, họ đã huy động 572 triệu USD thông qua đợt phát hành "trái phiếu chuyển đổi" đầu tiên. Trong khi việc bán cổ phiếu trực tiếp và trái phiếu chuyển đổi là chủ yếu của MicroStrategy kể từ khi bắt đầu chiến lược tích lũy Bit coin, "Kế hoạch 21/21" mới được phê duyệt đã cho phép công ty phát hành lên đến 21 tỷ USD trái phiếu cố định, trong đó 2 tỷ USD sẽ được huy động thông qua phát hành "cổ phiếu ưu đãi". Là một phần của kế hoạch này, vào ngày 27 tháng 1, MicroStrategy đã thông báo ý định huy động 250 triệu USD thông qua STRK (viết tắt của Strike Preferred Stock Offering), một loại chứng khoán mới sẽ nhận được các khoản thanh toán lãi suất hàng quý và có thể được chuyển đổi vô thời hạn với giá 1.000 USD/cổ phiếu. Mặc dù đã huy động được 584 triệu USD từ đợt phát hành STRK ban đầu nhờ nhu cầu vượt mức dự kiến, MicroStrategy buộc phải chấp nhận một con số thấp hơn, chỉ nhận được 80 USD/cổ phiếu thay vì 100 USD/cổ phiếu như dự kiến ban đầu. Đây là một kỷ nguyên mới đầy thách thức cho chiến lược tích lũy Bit coin của MicroStrategy, và mặc dù công ty đã có thể huy động thêm tiền mặt để mua Bit coin, nhưng điều kiện của nó khác với các đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi gần đây. STRK yêu cầu các khoản thanh toán cổ tức hàng quý, đặt ra nhu cầu tiền mặt đáng kể cho một công ty vừa báo lỗ 340 triệu USD trong báo cáo tài chính quý 3 năm 2024 gần đây nhất. May mắn thay, với ít cổ phiếu cần phát hành hơn để chuộc lại STRK so với trái phiếu chuyển đổi, các cổ đông MSTR hiện tại dự kiến sẽ bị pha loãng ít hơn từ đợt chào bán này. Lời hứa về các khoản thanh toán lãi suất đã thu hút được sự quan tâm tăng lên đáng kể đối với STRK, nhưng nó có thể là dấu hiệu của những khó khăn trong tương lai mà MicroStrategy sẽ gặp phải nếu họ cố gắng huy động thêm tiền thông qua các đợt bán cổ phiếu truyền thống hoặc phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Tuy nhiên, miễn là các khoản đầu tư vào Bit coin vẫn được ưa chuộng, chiến lược của MicroStrategy về việc tích lũy thêm các token cho các cổ đông hiện tại có thể tiếp tục thu hút được những người tham gia mới, những người vẫn lạc quan rằng sẽ có người mua sẵn sàng mua lại túi tiền của họ ở mức giá cao hơn.