Kể từ khi ban hành cách đây hai tháng, quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) đã tạo ra một khuôn khổ gắn kết và các tiêu chuẩn rõ ràng cho các đơn vị phát hành tài sản kỹ thuật số trên khắp Liên minh Châu Âu (EU). Mô hình này nhằm mục đích cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng, tạo ra những con đường rộng mở hơn cho việc áp dụng tiền điện tử.
BeInCrypto đã trao đổi với các chuyên gia của Monerium, Moonpay, OKX và Yellow Network để hiểu rõ hơn về ý nghĩa của quy định chưa từng có này đối với người dùng tiền điện tử tại EU và những thách thức mà các công ty muốn mở cửa hàng tại khu vực này phải đối mặt.
EU thiết lập tiền lệ toàn cầu
Vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, Liên minh Châu Âu đã đi vào lịch sử khi trở thành khu vực đầu tiên trên thế giới ban hành quy định rộng rãi về tiền điện tử.
Các công ty tiền điện tử muốn hoạt động tại EU có thể xin một giấy phép MiCA duy nhất để cung cấp dịch vụ trên tất cả các quốc gia thành viên, tránh phải mất công xin giấy phép riêng cho từng quốc gia.
Erald Ghoos, Tổng giám đốc điều hành của OKX Europe, chia sẻ với BeInCrypto: “MiCA thiết lập chuẩn mực toàn cầu là khuôn khổ quản lý toàn diện nhất cho tài sản tiền điện tử cho đến nay, đưa EU trở thành đơn vị dẫn đầu trong việc định hình tương lai của tài chính kỹ thuật số và cung cấp bản thiết kế để các khu vực pháp lý khác noi theo”.
Một số công ty tiền điện tử khu vực đã nộp đơn xin MiCA và nhận được giấy phép. Cách đây chưa đầy hai tuần, Crypto.com đã trở thành nền tảng tiền điện tử toàn cầu đầu tiên nhận được sự chấp thuận hoàn toàn theo khuôn khổ quản lý của EU.
Vào đầu tháng 1, MoonPay, BitStaete, ZBD và Hidden Road đã bảo đảm giấy phép MiCA từ Cơ quan quản lý thị trường tài chính Hà Lan (AFM). Standard Chartered cũng theo sát khi nhận được giấy phép tại Luxembourg. Trong khi đó, Boerse Stuttgart Digital Custody đã trở thành nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử đầu tiên của Đức nhận được giấy phép đầy đủ.
Chế độ cấp phép thống nhất MiCA
Thị trường tiền điện tử đã mở rộng đáng kể kể từ khi Bitcoin ra mắt cách đây hơn 15 năm. Mặc dù có sự tăng trưởng này, nhưng vẫn còn thiếu một cơ cấu quản lý toàn diện và nhất quán ở nhiều nơi trên thế giới. Việc thiếu các quy tắc rõ ràng này có thể khiến các nhà đầu tư gặp rủi ro và tạo ra lỗ hổng trong việc bảo vệ người tiêu dùng và tính toàn vẹn của thị trường.
Khung MiCA của EU được thiết kế để giải quyết những thách thức này đồng thời thúc đẩy tăng trưởng có trách nhiệm trong ngành tiền điện tử.
“Các quy tắc rõ ràng tạo ra một môi trường dễ dự đoán hơn, nơi những người chơi nghiêm túc có thể phát triển mạnh. MiCA về cơ bản đang bật đèn xanh cho chương tiếp theo của tiền điện tử ở Châu Âu”, Alexis Sirkia, Đồng sáng lập Yellow Network giải thích.
Quy trình cấp phép chuẩn hóa của MiCA trên toàn EU đơn giản hóa các yêu cầu về quy định và giúp các công ty dễ dàng hoạt động hơn trong Khu vực kinh tế châu Âu. Khung này cũng cung cấp sự công nhận chính thức cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
“Một trong những lợi thế lớn nhất của MiCA là vai trò của nó trong việc hợp pháp hóa ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử, cho cả người tiêu dùng và các công ty khác, với các yêu cầu và tiêu chuẩn quản lý của nó. Do đó, điều này sẽ giúp xây dựng lòng tin vào các công ty do MiCA quản lý”, Matt Sullivan, Phó Tổng cố vấn và Trưởng phòng Ireland tại MoonPay, nói với BeInCrypto.
Bộ luật này cũng hướng đến mục tiêu bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng bằng cách hạn chế những rủi ro liên quan và tăng cường lòng tin.
“MiCA tăng cường bảo vệ người tiêu dùng thông qua các yêu cầu minh bạch mạnh mẽ, các biện pháp tuân thủ nghiêm ngặt và giám sát các đơn vị phát hành stablecoin. Nó cũng tăng cường các giao thức chống rửa tiền (AML) và Xác thực danh tính (KYC) (Kiểm Tra Danh Tính (KYC)), tạo ra một môi trường an toàn hơn, bảo mật hơn và đáng tin cậy hơn cho những người tham gia thị trường. Khung toàn diện này mở đường cho việc áp dụng rộng rãi hơn và tăng trưởng bền vững của hệ sinh thái tiền điện tử trên khắp Châu Âu”, Ghoos nói thêm.
Bất chấp danh sách dài các ưu điểm, khuôn khổ của MiCA cũng đặt ra một số cân nhắc, đặc biệt là đối với những công ty nhỏ hơn.
Một quá trình nghiêm ngặt
So với các khuôn khổ do các khu vực pháp lý khác xây dựng, luật pháp của MiCA đặc biệt toàn diện.
“MiCA chắc chắn là một trong những khuôn khổ chi tiết và nghiêm ngặt nhất hiện nay. Trong khi những nơi như Singapore và Hồng Kông tập trung vào việc thúc đẩy đổi mới với các quy định nhẹ nhàng hơn, MiCA lại tập trung vào việc xây dựng lòng tin và bảo mật. Đây là một cách tiếp cận khác, ít chú trọng vào tốc độ mà chú trọng hơn vào việc đặt nền tảng vững chắc”, Sirkia cho biết.
Việc bảo đảm giấy phép MiCA bao gồm một quy trình từng bước. Các công ty tiền điện tử trước tiên phải đánh giá tính đủ điều kiện của mình và chuẩn bị tất cả các tài liệu có liên quan. Sau khi nộp, đơn đăng ký sẽ trải qua quá trình xem xét tuân thủ của cơ quan quản lý có thẩm quyền.
Sullivan cho biết: “Sẽ trở nên khó khăn hơn đối với ví dụ điển hình về hai cá nhân có ý tưởng mới lạ chỉ đơn giản là tung ra dịch vụ tiền điện tử hoặc Token của họ cho công chúng”.
Nó cũng có thể tạo ra một số rào cản nhất định khi gia nhập.
Những trở ngại cho người chơi nhỏ hơn
Quá trình này có thể đặc biệt khó khăn đối với những công ty nhỏ hoặc công ty tiền điện tử mới tìm kiếm dịch vụ tại Liên minh Châu Âu.
“Mặc dù MiCA mang lại quy định rất cần thiết, nhưng nó cũng mang lại chi phí tuân thủ và gánh nặng hoạt động cao hơn, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp tiền điện tử nhỏ hơn. Các công ty sẽ phải điều hướng các yêu cầu báo cáo phức tạp, dự trữ Vốn nghiêm ngặt cho các đơn vị phát hành stablecoin và nghĩa vụ công bố thông tin nghiêm ngặt”, Ghoos giải thích.
Khung này cũng yêu cầu các công ty phải có cơ sở hoạt động tại EU.
Sirkia cho biết: “Đối với những công ty nhỏ hơn, các yêu cầu như duy trì sự hiện diện vật lý tại EU và nắm giữ lượng dự trữ Vốn đáng kể có thể giống như một rào cản lớn. Điều này có nguy cơ ngăn cản các công ty khởi nghiệp có thể mang đến những ý tưởng mới mẻ”.
Một số nhà phê bình cho rằng loại quy định này có lợi cho các công ty tiền điện tử đã thành lập, tạo ra rào cản gia nhập cho những người chơi mới. Các công ty lớn hơn có đủ nguồn lực để vượt qua những trở ngại này vẫn làm như vậy, vì có nhiều cơ hội đáng kể khi hoạt động trên một khu vực rộng lớn như vậy.
"Những ai có thể điều hướng các quy định sẽ thấy mình ở trong một môi trường an toàn và ổn định hơn, với quyền tiếp cận thị trường khổng lồ gồm 450 triệu người. Đúng là một thách thức, nhưng nó cũng có thể là một huy hiệu của tính hợp pháp", Sirkia nói.
Ngoài ra, quy định của MiCA còn nêu ra những lo ngại về quyền riêng tư của người dùng.
Yêu cầu Kiểm Tra Danh Tính (KYC) gây ra mối lo ngại về quyền riêng tư
MiCA triển khai các giao thức AML và Kiểm Tra Danh Tính (KYC) để tạo ra một môi trường an toàn hơn, bảo mật hơn và đáng tin cậy hơn cho những người tham gia thị trường. Tuy nhiên, nó cũng gây ra một số lo ngại về bảo mật cho người dùng.
“Về phía người dùng, có mối lo ngại về quyền riêng tư. Các quy tắc Kiểm Tra Danh Tính (KYC) nghiêm ngặt hơn, mặc dù hướng đến mục tiêu bảo mật, có thể khiến một số người cảm thấy không thoải mái về cách dữ liệu của họ được xử lý”, Sirkia cho biết.
Việc thu thập và lưu trữ dữ liệu mở rộng theo yêu cầu của các quy định về Xác thực danh tính (KYC) (Kiểm Tra Danh Tính (KYC)) xung đột với quyền riêng tư của cá nhân, làm dấy lên mối lo ngại về bảo mật dữ liệu, khả năng sử dụng sai mục đích và truy cập trái phép.
“Các quy tắc Kiểm Tra Danh Tính (KYC) của MiCA được thiết kế để ngăn chặn gian lận và tăng cường bảo mật, nhưng chúng gây ra sự nghi ngờ khi nói đến quyền riêng tư. Việc thu thập và lưu trữ quá nhiều dữ liệu cá nhân tạo ra rủi ro. Điều gì sẽ xảy ra nếu dữ liệu đó bị hack hoặc sử dụng sai mục đích? Người dùng coi trọng quyền riêng tư của mình có thể chuyển sang các nền tảng ít được quản lý hơn, đó chính xác là điều mà MiCA đang cố gắng tránh. Đây là một ranh giới mong manh và cách EU xử lý những mối quan ngại này sẽ rất quan trọng trong việc xây dựng lòng tin của người dùng”, Sirkia nói thêm.
Bỏ qua những lo ngại này, khía cạnh gây tranh cãi nhiều nhất của MiCA chính là quy định về stablecoin.
Các nhà phát hành Stablecoin phải đối mặt với những rào cản đáng kể
Stablecoin là loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định, thường được neo vào một tài sản khác như vàng hoặc tiền pháp định. Điều này khiến chúng trở nên phổ biến với các nhà đầu tư muốn tham gia vào tài sản kỹ thuật số trong khi giảm thiểu biến động giá.
Bản chất nghiêm ngặt của các quy định về stablecoin của MiCA là điểm gây tranh cãi chính.
“MiCA sẽ yêu cầu tất cả các đơn vị phát hành stablecoin phải duy trì tỷ lệ dự trữ thanh khoản cao hơn 1:1 và phải có được sự cho phép thích hợp với tư cách là tổ chức tiền điện tử. Điều này sẽ đặc biệt ảnh hưởng đến các đơn vị phát hành stablecoin trái phép đã hoạt động tại Châu Âu mà không có giấy phép tiền điện tử phù hợp, vì họ sẽ phải tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt hơn này hoặc ngừng hoạt động tại EU”, Jón Helgi Egilsson, Đồng sáng lập Monerium và cựu Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Iceland, chia sẻ với BeInCrypto.
Về điểm đó, Sirkia nói thêm:
“Các đồng tiền ổn định sẽ cảm nhận được tác động của MiCA theo cách lớn. Các đơn vị phát hành sẽ cần phải tăng cường trò chơi của mình với tính minh bạch hơn và dự trữ mạnh hơn. Đối với USDC, vốn đã hoạt động theo một khuôn khổ khá vững chắc, quá trình chuyển đổi có thể diễn ra suôn sẻ hơn. Nhưng đối với các đồng tiền khác, như USDT, điều đó có thể có nghĩa là phải giám sát chặt chẽ hơn và có thể có một số điều chỉnh lớn.”
Ngay sau khi MiCA có hiệu lực, USDT của Tether đã trải qua mức giảm 2 tỷ đô la về vốn hóa thị trường - mức giảm lớn nhất kể từ khi FTX sụp đổ. Ngay cả trước khi MiCA được ban hành, các sàn giao dịch tập trung như Coinbase đã bắt đầu hạn chế USDT, trong khi các sàn giao dịch EU đã được lệnh trực tiếp hủy niêm yết đồng tiền ổn định này hàng loạt.
USDT đã giảm 2 tỷ đô la vốn hóa thị trường trong tuần MiCA có hiệu lực. Nguồn: TradingView .Mặc dù USDT vẫn chưa đáp ứng được quy định về stablecoin của MiCA, nhưng các tiêu chí của nó đã gây ra tranh cãi. Một số nhà phê bình cho rằng chúng mang lại cho các tổ chức tài chính truyền thống một lợi thế đáng kể.
Tranh cãi về việc sử dụng các ngân hàng truyền thống làm trung gian
Ba ngày trước khi MiCA ra mắt, Giám đốc điều hành Tether Paolo đã lên mạng xã hội để nêu ra các yêu cầu của khuôn khổ này đối với các đơn vị phát hành stablecoin.
“MiCA chẳng qua chỉ là một món quà lớn cho hệ thống ngân hàng truyền thống. Việc buộc những người phát hành stablecoin phải nắm giữ >30% thanh khoản của họ trong các ngân hàng chỉ đảm bảo lợi nhuận nhiều hơn cho những người chơi lâu đời. Quy định của nó được thiết kế để mang lại lợi ích cho hệ thống cũ, không phải là sự đổi mới”, bài đăng X của Diomede viết.
Egilsson giải thích rằng chính sách này ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động và cấp phép của các ngân hàng đối thủ cạnh tranh.
“Trong những trường hợp cực đoan, những đơn vị phát hành stablecoin sẽ phải bảo vệ tới 60% số tiền với tối đa 12 ngân hàng thương mại. Việc đặt các ngân hàng làm trung gian cũng giống như trao cho họ chìa khóa làm người gác cổng để giám sát đối thủ cạnh tranh và xác định xem đối thủ cạnh tranh của họ có được cấp giấy phép hoạt động hay không vì hiện nay luật EU yêu cầu phải có mối quan hệ kinh doanh với nhiều ngân hàng theo MiCA”, ông cho biết.
Theo Egilsson, việc sử dụng các ngân hàng truyền thống làm trung gian giữa nhà cung cấp stablecoin và người tiêu dùng trực tiếp cũng phản đối ý tưởng phi tập trung.
“Điều này hoàn toàn vô lý và là sự lạm dụng quyền lập pháp công khai của EU để cố gắng duy trì nguyên trạng cho các ngân hàng EU. Việc yêu cầu các ngân hàng trở thành trung gian không phù hợp với tinh thần của web3 hoặc không phải là một sân chơi công bằng tạo điều kiện cho sự đổi mới”, ông nói với BeInCrypto.
Egilsson cũng chỉ ra rằng USDT vẫn tiếp tục hoạt động trong Liên minh châu Âu mặc dù MiCA đã có hiệu lực.
“Trước MiCA, stablecoin nằm trong luật của EU với tư cách là tiền điện tử, nhưng các nhà lập pháp EU đã không thực thi luật này. Lời hứa mà các nhà lập pháp EU đưa ra là việc thực thi sẽ diễn ra sau đó. Tuy nhiên, luật đã có hiệu lực, nhưng các stablecoin trái phép vẫn tiếp tục được cung cấp. Quy định là một chuyện, thực thi lại là chuyện khác. Nếu việc thực thi vẫn lỏng lẻo như trước MiCA, người ta có thể hỏi: tại sao lại phải bận tâm đến việc quản lý?” ông nói.
Bất chấp điều đó, việc Tether không tuân thủ đầy đủ MiCA sẽ tạo ra những rủi ro, chẳng hạn như các hình phạt tiềm ẩn, tiền phạt hoặc thậm chí là lệnh cấm USDT của EU.
MiCA và Tương lai của Quy định về Tiền điện tử
Bất chấp một số điểm khó khăn, hầu hết các chuyên gia trong ngành đều tin rằng MiCA là một đạo luật mang tính đột phá có thể truyền cảm hứng cho các quy định tương tự ở các khu vực pháp lý khác.
Do khuôn khổ này chỉ mới có hiệu lực trong hơn hai tháng nên khả năng nó sẽ được sửa đổi trong tương lai là rất cao, đặc biệt là khi ngành công nghiệp tiền điện tử đang trong quá trình chuyển đổi liên tục.
“Tất cả các quy định đều phát triển và MiCA có thể cũng không ngoại lệ. Sự phát triển này có thể được thúc đẩy bởi việc áp dụng tiền điện tử ngày càng tăng, nhưng cũng có thể được thúc đẩy bởi các yếu tố khác như tiến bộ công nghệ. Để sử dụng quy định về thanh toán làm ví dụ về tiến trình quy định tự nhiên, EU hiện đang chuẩn bị Chỉ thị dịch vụ thanh toán thứ ba (PSD3), một sự phát triển tự nhiên của các chỉ thị thanh toán trước đó, PSD và PSD2,” Sullivan lưu ý.
Khi Web3 phát triển và các công nghệ mới xuất hiện, MiCA phải được cập nhật để giải quyết các vấn đề đó.
“Không gian tiền điện tử chuyển động nhanh và khuôn khổ sẽ cần phải theo kịp. Khi việc áp dụng tăng lên và các công nghệ mới như DeFi và NFT trở nên phổ biến hơn, chúng ta có thể sẽ thấy các bản cập nhật để giải quyết các lĩnh vực này. EU đã đặt ra tiêu chuẩn cao với MiCA, nhưng để duy trì sự phù hợp trong một ngành công nghiệp không ngừng phát triển sẽ đòi hỏi phải có đối thoại liên tục với cộng đồng tiền điện tử và sự linh hoạt trong cách tiếp cận theo quy định”, Sirkia cho biết.
Nếu các quốc gia khác áp dụng các quy định tương tự, EU có thể sửa đổi MiCA để duy trì khả năng cạnh tranh.
Ghoos giải thích: “Khi các khu vực pháp lý khác xây dựng luật tiền điện tử của riêng mình, EU có thể tinh chỉnh MiCA để duy trì khả năng cạnh tranh và phù hợp với các tiêu chuẩn toàn cầu, đảm bảo rằng châu Âu tiếp tục là quốc gia dẫn đầu trong việc quản lý tiền điện tử”.
Trong tương lai, sự hợp tác giữa các bên trong ngành và cơ quan quản lý sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo các khuôn khổ này tiếp tục bảo vệ người tiêu dùng đồng thời phát triển một môi trường thúc đẩy sự đổi mới .
