Ethereum Foundation researcher Justin Drake tweeted on the 5th, predicting that Ethereum will "soon" return to "Ultra Sound Money", while Bitcoin is "doomed" because Bitcoin is gradually approaching the supply limit of 21 million, which immediately sparked heated discussions.
Justin Drake pointed out:
ETH's supply currently grows by 0.5% per year, that is, 1% issuance per year minus 0.5% burn per year, to make Ethereum a "Ultra Sound Money" again, either the issuance must decrease or the burn must increase, and I believe both will happen.
Does Bitcoin have security risks?
After Ethereum completed The Merge in 2022, the ETH supply turned deflationary, but after the Dencun upgrade in April 2024, the issuance showed a net increase, because the upgrade reduced the transaction fees on L2, leading to a decrease in the burn.
However, Justin Drake compared the issuance of Ethereum and Bitcoin, and found that Ethereum is still more scarce than Bitcoin. Since the Dencun upgrade, Bitcoin's supply has increased by 655,000 coins, while Ethereum's supply has increased by 462,000 ETH during the same period, and now BTC's supply is growing by 0.83% per year, 66% faster than ETH.
Justin Drake also said that Bitcoin's 21 million supply cap may lead to long-term security concerns, as miner revenue still mainly comes from block rewards, with 99% of miner revenue coming from block rewards in the past week, and only 1% from network fees.
In Justin Drake's view, Bitcoin is outdated, and Bitcoin faces security risks due to lower attack costs:
The Bitcoin network is doomed, it only takes $10 billion and 10 GW of power to launch a permanent 51% attack on Bitcoin, which is negligible for a nation-state actor.
We know that the Bitcoin issuance is halved every four years, and Drake's view is that he is worried that future network fees will not be able to cover the miner's costs. But the author believes that Drake's view is over-interpreted, first of all, the profitability and cost of mining companies are dynamically changing, and even if Bitcoin stops issuing new coins in 2140, it does not mean that all miners will abandon the computing power, Bitcoin is like gold
Propose an "Croissant Issuance" model for Ethereum
As for Ethereum's current problems, such as over-staking, the systemic risks of platforms like Lido...
Justin Drake proposed the "Croissant Issuance" model, that is, when 50% of Ethereum's supply is staked, the issuance will drop to zero, and the maximum issuance will be limited to no more than 1% per year to ensure market balance:
To massively burn ETH, the key is to improve data availability (DA), EIP-4844 temporarily reduces the burn, but as demand grows, the ETH burn will rebound. We are building infrastructure for decades, even centuries to come. This is a game of patience and belief.
Ethereum Foundation nghiên cứu viên Justin Drake đã đăng tweet vào ngày 5 dự đoán rằng Ethereum sẽ "sớm" trở lại với "Ultra Sound Money", trong khi Bitcoin "sẽ bị hủy hoại" vì Bitcoin đang dần tiến đến giới hạn cung cấp 21 triệu, khiến các bình luận nóng lên ngay lập tức.
Justin Drake chỉ ra:
Cung cấp ETH hiện tăng 0.5% mỗi năm, tức là 1% phát hành mỗi năm trừ đi 0.5% đốt mỗi năm, để khiến Ethereum trở lại "Ultra Sound Money" một lần nữa, hoặc là lượng phát hành phải giảm, hoặc lượng đốt phải tăng, và tôi tin rằng cả hai sẽ xảy ra.
Bitcoin có rủi ro bảo mật?
Sau khi Ethereum hoàn thành The Merge vào năm 2022, cung cấp ETH chuyển sang tình trạng co lại, nhưng sau nâng cấp Dencun vào tháng 4 năm 2024, lượng phát hành lại có xu hướng tăng ròng, bởi vì nâng cấp này đã giảm phí giao dịch trên L2, dẫn đến giảm lượng đốt.
Tuy nhiên, Justin Drake so sánh lượng phát hành của Ethereum và Bitcoin, và thấy rằng Ethereum vẫn khan hiếm hơn Bitcoin. Kể từ khi nâng cấp Dencun, cung cấp Bitcoin đã tăng 655.000 đồng, trong khi cung cấp Ethereum tăng 462.000 ETH trong cùng khoảng thời gian, và hiện tại BTC đang tăng 0,83% mỗi năm, nhanh hơn 66% so với ETH.
Justin Drake cũng nói rằng mức trần cung cấp 21 triệu của Bitcoin có thể dẫn đến lo ngại về bảo mật lâu dài, vì doanh thu của thợ đào vẫn chủ yếu đến từ phần thưởng khối, với 99% doanh thu của thợ đào trong tuần qua đến từ phần thưởng khối, và chỉ 1% từ phí mạng.
Theo quan điểm của Justin Drake, Bitcoin đã lỗi thời và đối mặt với rủi ro bảo mật do chi phí tấn công thấp hơn:
Mạng lưới Bitcoin đã bị hủy hoại, chỉ cần 10 tỷ USD và 10 GW điện năng để phát động một cuộc tấn công 51% vĩnh viễn vào Bitcoin, điều này là không đáng kể đối với một tác nhân cấp quốc gia.
Chúng ta biết rằng lượng phát hành Bitcoin được giảm một nửa mỗi bốn năm, và quan điểm của Drake là ông lo ngại rằng các khoản phí mạng trong tương lai sẽ không thể bù đắp được chi phí của thợ đào. Nhưng tác giả tin rằng quan điểm của Drake đã được diễn giải quá mức, trước hết, lợi nhuận và chi phí của các công ty khai thác là thay đổi động, và ngay cả khi Bitcoin ngừng phát hành đồng mới vào năm 2140, điều đó không có nghĩa là tất cả các thợ đào sẽ từ bỏ sức tính toán, Bitcoin giống như vàng
Đề xuất mô hình "Croissant Issuance" cho Ethereum
Về các vấn đề hiện tại của Ethereum, chẳng hạn như quá nhiều tài sản bị cầm cố, các rủi ro hệ thống của các nền tảng như Lido...
Justin Drake đề xuất mô hình "Croissant Issuance", nghĩa là khi 50% cung cấp Ethereum được cầm cố, lượng phát hành sẽ giảm xuống còn không, và lượng phát hành tối đa sẽ bị giới hạn không quá 1% mỗi năm để đảm bảo cân bằng thị trường:
Để đốt ETH một cách mạnh mẽ, yếu tố then chốt là cải thiện khả năng sẵn có của dữ liệu (DA), EIP-4844 tạm thời giảm lượng đốt, nhưng khi nhu cầu tăng lên, lượng đốt ETH sẽ tăng trở lại. Chúng tôi đang xây dựng cơ sở hạ tầng cho hàng thập kỷ, thậm chí hàng thế kỷ tới. Đây là một trò chơi của sự kiên nhẫn và niềm tin.
