Tác giả: 1912212.eth, Foresight News
Từ đỉnh điểm của thị trường vào tháng 12 năm 2024 đến nay, tình hình đã dao động trong nhiều tháng, nhiều người chơi đã chịu tổn thất nặng nề trong xu hướng giảm giá vô tận và tình hình dao động. Tiếng ồn thị trường cũng đang lan rộng trong sự chia rẽ giữa bò và gấu, cũng như giữa long và short. Môi trường vĩ mô không ổn định, Tổng thống Trump vung đòn thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ vẫn chưa hạ lãi suất, thanh khoản thị trường đang thắt chặt, tâm lý bi quan lan rộng trong cộng đồng.
Vậy thị trường DeFi đang diễn biến như thế nào? Nếu BTC vẫn còn không gian tăng giá, thì hiện tại có phải là khu vực đáy của giai đoạn này không?
I. Chỉ số sợ hãi từ đầu năm đến nay luôn dưới 40
Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (Fear and Greed Index) của CoinMarketCap được sử dụng để đo lường tâm lý chung của thị trường tiền điện tử. Chỉ số này dao động từ 0 đến 100, số càng thấp thể hiện thị trường đang trong tình trạng sợ hãi cực độ, số càng cao thể hiện thị trường đang trong tình trạng tham lam cực độ. Chỉ số này giúp nhà đầu tư hiểu được tâm lý thị trường, từ đó lập kế hoạch mua bán. Ngoài ra, nó cũng cung cấp thông tin tham khảo về việc thị trường có bị định giá thấp (sợ hãi cực độ) hay cao (tham lam cực độ).
Như hình trên, từ tháng 7 đến đầu tháng 10 năm 2024, thị trường đã nhiều lần xuất hiện chỉ số sợ hãi dưới 40 (sợ hãi), sau đó vào tháng 11 cùng năm xuất hiện tâm lý Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO), chỉ số tạm thời vượt 80, sau đó thị trường có sự điều chỉnh. Hiện tại, từ đầu tháng 2 năm nay, chỉ số sợ hãi lại một lần nữa giảm xuống dưới 40.
Khi chỉ số sợ hãi của thị trường càng thấp, thường có nghĩa là giá coin có thể đang ở khu vực đáy của giai đoạn.
II. Lãi suất tài chính trung bình 7 ngày của BTC giảm 85% so với tháng 12 năm ngoái
Lãi suất tài chính trung bình 7 ngày của hợp đồng tương lai không giới hạn có thể là một trong những chỉ báo quan trọng để quan sát tâm lý thị trường. Khi thị trường sôi động, lãi suất tài chính thường ở mức cao, thường là khu vực đỉnh của chu kỳ thị trường. Ngược lại, thường là khu vực đáy của thị trường.
Như hình trên, vào tháng 3 năm 2024, lãi suất tài chính trung bình 7 ngày của BTC đã từng vượt 0,06%, cho thấy vốn long sẵn sàng trả chi phí cao cho vốn short, tâm lý thị trường đang ở trạng thái Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) cực độ, cũng là đỉnh điểm của quý I năm đó. Trong khoảng thời gian từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2024, lãi suất tài chính vẫn trên 0,03%, BTC cũng một度 vượt mức 10.000 USD, tuy nhiên trước khi đà tăng bùng nổ, lãi suất tài chính trung bình 7 ngày của BTC đã từng xuất hiện lãi suất âm từ tháng 5 đến tháng 10 năm đó.
Tính đến thời điểm viết bài, lãi suất tài chính đã giảm xuống 0,004%, giảm 85% so với đỉnh vào tháng 12, tâm lý thị trường đang ở trạng thái bi quan.
III. Tỷ lệ lãi của ETH đạt mức thấp nhất trong 4 tháng qua
Giá trị vốn hóa thị trường của Ethereum đã giảm 36% so với đỉnh cục bộ 7 tuần trước, dẫn đến số lượng ETH đang ở trạng thái có lãi giảm mạnh. Dựa trên dữ liệu đóng cửa hàng ngày, tỷ lệ lãi của ETH hiện tại đạt mức thấp nhất trong 4 tháng, số lượng token có lãi cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 3 tháng.
Là đồng tiền điện tử có giá trị vốn hóa thị trường lớn thứ hai, Ethereum đang có màn trình diễn kém hơn so với các đồng tiền điện tử lớn khác, tâm lý thị trường đã rơi vào trạng thái tiêu cực đáng kể. Mặc dù hiện tại đang tràn ngập tâm lý FUD và nhà đầu tư bán lẻ vẫn đang tiếp tục bán tháo, nhưng một khi thị trường DeFi ổn định lại, Ethereum có thể sẽ chứng kiến một đợt hồi phục.
IV. Thợ đào BTC lại đầu hàng từ đầu tháng 2 năm nay, độ khó khai thác không giảm mà còn tăng
Sự đầu hàng của thợ đào BTC thường được coi là một trong những chỉ báo tham khảo quan trọng về đáy thị trường. Sự đầu hàng của thợ đào có nghĩa là lợi nhuận từ việc khai thác một BTC đã thấp hơn chi phí, dữ liệu lịch sử cho thấy thường thì thời điểm thợ đào BTC đầu hàng cũng là khu vực đáy của thị trường.
Như hình trên, trong năm 2024, thợ đào BTC đã từng đầu hàng vào tháng 6 và tháng 10. Kể từ đầu năm 2025 đến nay, thợ đào BTC lần đầu tiên bắt đầu đầu hàng từ tháng 2.
Đồng thời, độ khó khai thác BTC gần đây đã lập kỷ lục mới là 114,7T. Độ khó tăng lên thường cho thấy thợ đào vẫn lạc quan về giá trị dài hạn của BTC, nếu không họ sẽ không tiếp tục đầu tư sức mạnh băm. Điều này có thể mang lại một số tác động tích cực cho tâm lý thị trường.
V. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin trong tháng qua không giảm mà tăng
Dữ liệu về stablecoin là một trong những tham chiếu quan trọng để quan sát dòng vốn vào thị trường. Trong tháng qua, theo DefiLlama, giá trị vốn hóa thị trường của USDT tăng 3,4% (4,76 tỷ USD), USDC thậm chí tăng mạnh 22,73% (10,396 tỷ USD).
Tính từ ngày 1 tháng 1 năm 2025, giá trị vốn hóa thị trường của USDT đã tăng từ 137,17 tỷ USD lên 141,9 tỷ USD hiện tại, tăng 4,73 tỷ USD.
Dữ liệu của USDC thì từ 43,77 tỷ USD tăng lên 56,28 tỷ USD hiện tại.
Tóm lại
5 dữ liệu trên có thể gợi ý rằng thị trường có thể đang ở khu vực đáy của giai đoạn, tuy nhiên khó có thể khẳng định thị trường sẽ thoát khỏi khu vực đáy vào thời điểm nào. Điều đáng lưu ý với nhà đầu tư là, mặc dù hiện tại một số token đang ở khu vực đáy, nhưng một số token không có nhiệt độ, không có câu chuyện, không có cơ sở cơ bản, liên tục giải phóng số lượng lớn, khó thu hút sự chú ý của vốn, hoặc sẽ phải đối mặt với tình trạng tiếp tục giảm giá.
