Trước tiên, chu kỳ này rất khó khăn. Nhưng sự thật là, mỗi chu kỳ lại khó khăn hơn chu kỳ trước. Bạn phải cạnh tranh với một nhóm người lớn hơn, và số lượng những người tham gia có kinh nghiệm cũng đang tăng lên. Nếu bạn không nắm giữ phần lớn BTC hoặc SOL trong thời kỳ thị trường gấu, thì bạn có thể đã không kiếm được bất kỳ khoản tiền nào và đang lâm vào tình trạng khó khăn. Vậy tại sao chu kỳ này lại khó khăn như vậy?

Trước tiên, chu kỳ này rất khó khăn. Nhưng sự thật là, mỗi chu kỳ lại khó khăn hơn chu kỳ trước. Bạn phải cạnh tranh với một nhóm người lớn hơn, và số lượng những người tham gia có kinh nghiệm cũng đang tăng lên. Nếu bạn không nắm giữ phần lớn BTC hoặc SOL trong thời kỳ thị trường gấu, thì bạn có thể đã không kiếm được bất kỳ khoản tiền nào và đang lâm vào tình trạng khó khăn. Vậy tại sao chu kỳ này lại khó khăn như vậy?

1. Rối loạn căng thẳng sau sang chấn

Chúng ta có hai ví dụ về chu kỳ Altcoin lớn, trong đó hầu hết đều giảm 90-95%, và do thanh lý của Luna và FTX, toàn bộ ngành công nghiệp đã bị ảnh hưởng, giá có thể giảm thấp hơn mức dự kiến. Chấn thương này đã ảnh hưởng sâu sắc đến những người bản địa của DeFi. Không ai muốn nắm giữ bất cứ thứ gì lâu dài, vì họ không muốn mất một khoản tiền lớn trong danh mục đầu tư của mình một lần nữa. Tâm lý của những người tham gia cũng trở nên bất ổn hơn, mọi người đều liên tục tìm kiếm đỉnh của chu kỳ.

Ảnh hưởng tâm lý không chỉ giới hạn ở hành vi giao dịch, mà còn ảnh hưởng đến cách xây dựng và đầu tư vào toàn bộ hệ sinh thái. Các dự án hiện phải chịu sự kiểm tra nghiêm ngặt hơn, và ngưỡng tin cậy cũng tăng gấp đôi. Điều này có cả tác động tích cực và tiêu cực: mặc dù nó giúp lọc ra những vụ lừa đảo rõ ràng, nhưng nó cũng khiến các dự án hợp pháp khó thu hút sự chú ý hơn.

2. Đổi mới

Có nhiều sự lặp đi lặp lại trong đổi mới, và cơ sở hạ tầng cũng đang được cải thiện liên tục, nhưng chúng không đạt được những bước đột phá 0->1 và gây sửng sốt như DeFi. Điều này khiến mọi người dễ dàng tranh luận rằng tiền điện tử không có tiến bộ, dẫn đến nhiều tuyên bố như "tiền điện tử không đạt được gì cả". Bức tranh đổi mới đã chuyển từ những bước đột phá cách mạng sang những cải tiến dần dần. Mặc dù đây là diễn biến tự nhiên của bất kỳ công nghệ nào, nhưng nó đã mang lại thách thức cho các thị trường được thúc đẩy bởi các câu chuyện. Chúng ta vẫn thiếu những ứng dụng đột phá, những ứng dụng này là cần thiết để mang tiền điện tử đến với hàng triệu người dùng trên chuỗi.

3. Quản lý

SEC tham nhũng đã gây ra nhiều thiệt hại nghiêm trọng. Họ đã cản trở sự phát triển của ngành công nghiệp và ngăn cản một số lĩnh vực (như DeFi) có thể có nhiều PMF và đối tượng khách hàng rộng hơn. Họ cũng ngăn cản tất cả các token quản trị truyền đạt bất kỳ giá trị nào cho người nắm giữ, do đó tạo ra quan điểm "tất cả những token này đều vô dụng", điều này đúng một phần. SEC đã đuổi những người xây dựng (xem mô tả của Andre Cronye về cách SEC buộc ông phải từ chức), ngăn cản TradFi tương tác với ngành công nghiệp, và cuối cùng buộc ngành công nghiệp phải huy động vốn từ các công ty đầu tư mạo hiểm, dẫn đến động lực cung cấp và hình thành giá không tốt, trong đó giá trị được thu về bởi một số ít người.

4. Chủ nghĩa hư vô tài chính

Tất cả các yếu tố trên đã khiến chủ nghĩa hư vô tài chính trở thành một yếu tố quan trọng trong chu kỳ này. "Token quản trị vô dụng" cùng với động lực FDV cao, lưu lượng thấp do SEC gây ra, đã thúc đẩy nhiều người bản địa tiền điện tử hướng đến memecoin, tìm kiếm cơ hội "công bằng hơn". Trong xã hội ngày nay, giá tài sản tăng vọt, tiền pháp định liên tục mất giá, tiền lương không theo kịp, những người trẻ tuổi buộc phải đánh bạc để trở nên giàu có, và do đó memecoin trở nên rất hấp dẫn. Xổ số luôn hấp dẫn vì nó mang lại hy vọng. Bởi vì cờ bạc có PMF trong tiền điện tử, và chúng tôi có công nghệ tốt hơn cho cờ bạc (như Solana và Pump.fun), nên số lượng token phát hành đã tăng vọt. Điều này là do rất nhiều người muốn cờ bạc siêu cấp. Có nhu cầu như vậy. "Chiến hào" luôn là một thuật ngữ trong tiền điện tử, nhưng trong chu kỳ này nó đã trở thành một thuật ngữ được hiểu rộng rãi. Thái độ hư vô này được thể hiện như sau: - Sự trỗi dậy của văn hóa "sa đọa", trở thành chủ lưu - Rút ngắn thời gian đầu tư - Chú trọng giao dịch ngắn hạn hơn là đầu tư dài hạn - Bình thường hóa các hành vi cực đoan như sử dụng đòn bẩy quá mức và liều lĩnh - Thái độ "không quan tâm" đối với phân tích cơ bản

5. Kinh nghiệm từ chu kỳ trước là một rào cản

Các chu kỳ trước đây cho bạn biết rằng bạn có thể mua một số Altcoin trong thị trường gấu và cuối cùng thu được lợi nhuận bằng cách vượt qua BTC.

Gần như không ai là một trader giỏi, vì vậy đây là lựa chọn tốt nhất cho hầu hết mọi người trong quá khứ. Tổng thể, ngay cả những sản phẩm thay thế tệ nhất cũng có cơ hội. Chu kỳ này là thị trường của những người giao dịch, những người bán hàng phù hợp hơn những người nắm giữ. Thậm chí những người giao dịch còn thu được lợi nhuận lớn nhất trong chu kỳ này thông qua các đợt phát hành HYPE. Chu kỳ bùng nổ của AI Agent là một ví dụ. Đây có thể là lần đầu tiên mọi người cảm thấy "đây là thứ chúng tôi luôn tìm kiếm". Đây vẫn là giai đoạn sớm, và những người chiến thắng lâu dài có thể vẫn chưa xuất hiện.

6. BTC có những nhà mua mới, còn Altcoin thì không

Sự phân kỳ giữa BTC và tất cả mọi thứ khác chưa bao giờ rõ ràng như vậy. BTC đã mở khóa các lời chào hàng từ TradFi. Lần đầu tiên, nó có nguồn cầu thụ động đáng kinh ngạc, và bây giờ các ngân hàng trung ương đang xem xét thêm nó vào bảng cân đối kế toán của họ. Altcoin thực sự khó cạnh tranh với BTC hơn bao giờ hết, điều này có lý do, vì BTC có một mục tiêu rõ ràng tương đương với vàng. Altcoin không có những nhà mua mới. Một số nhà đầu tư bán lẻ quay lại (nhưng họ mua XRP), nhưng nói chung, dòng tiền của những nhà đầu tư bán lẻ mới vẫn chưa đủ, và tiền điện tử vẫn còn vấn đề về uy tín.

7. Sự thay đổi vai trò của ETH

Sự suy giảm của BTC chủ đạo phần lớn là do sự tăng trưởng của giá trị vốn hóa thị trường của ETH. Nhiều người cho rằng yếu tố kích hoạt "Altcoin" là sự tăng giá của ETH, nhưng phương pháp启发式này chưa hiệu quả trong chu kỳ này cho đến nay, vì ETH đã biểu hiện rất tệ do các lý do cơ bản.

Tôi vẫn tin rằng cơ bản sẽ luôn phát huy tác dụng trong dài hạn, nhưng bạn phải thực sự hiểu rõ các dự án bạn ủng hộ và chúng sẽ như thế nào để vượt qua BTC. Có những ứng cử viên, nhưng hiện tại chỉ có một số ít. Tìm kiếm các dự án với những đặc điểm sau: - Mô hình thu nhập rõ ràng - Sự phù hợp thực tế của sản phẩm với thị trường - Nền kinh tế token bền vững - Câu chuyện mạnh mẽ để bổ sung cho cơ bản (đối với tôi, AI và RWA là phù hợp) Tôi tin rằng do sự nới lỏng của Mỹ, những người có nền tảng cơ bản và PMF mạnh hơn cuối cùng có thể tăng giá trị cho token của họ, và đây là những khoản đầu tư rủi ro thấp hơn. Các giao thức in tiền thu nhập đã được thiết lập và hoạt động tốt. Điều này khác với "lý thuyết ngốc" trước đây chi phối nhiều mô hình token. Bạn có thể chọn trở thành một trader tốt hơn, cố gắng phát triển lợi thế của mình

Bạn cần hiểu rõ bạn có bao nhiêu thời gian dành cho DeFi, và điều chỉnh chiến lược của mình theo đó. Nếu bạn là một người bình thường có việc làm, thì không thể cạnh tranh với những Zoomer ngồi đó 16 giờ mỗi ngày. Lần này, việc thụ động nắm giữ các Altcoin có hiệu suất kém và chờ đến lượt mình cũng không hiệu quả.

Một chiến lược khác là thử kết hợp các lĩnh vực khác nhau. Có một danh mục đầu tư cơ bản với các tài sản vững chắc, sau đó xem xét tham gia các airdrop (hiện đã khó hơn nhưng vẫn có cơ hội rủi ro thấp hơn), hoặc xác định các hệ sinh thái mới nổi và chuẩn bị sớm (như HyperLiquid, Movement, Berachain, v.v.), hoặc tập trung vào các nhóm được lựa chọn.

Tôi vẫn tin rằng thị trường Altcoin sẽ tăng trưởng trong năm nay. Tình hình hiện tại đã được xác định, chúng ta vẫn liên quan đến thanh khoản toàn cầu, nhưng chỉ có một số ít Altcoin mới vượt qua BTC và SOL. Tốc độ luân chuyển Altcoin sẽ tiếp tục tăng lên.

Nếu chúng ta in tiền điên cuồng, thì chúng ta có thể thấy tình hình gần giống mùa Altcoin truyền thống trước đây, nhưng tôi cho rằng điều này không khả thi, ngay cả trong trường hợp đó, hầu hết Altcoin cũng chỉ mang lại mức sinh lời trung bình của thị trường. Trong năm nay, chúng ta vẫn sẽ ra mắt một số Altcoin lớn, và thanh khoản sẽ tiếp tục phân tán.