Tác giả: Nhật ký của Ổn định
Trước tiên, chu kỳ này rất khó khăn. Nhưng sự thật là, mỗi chu kỳ lại khó khăn hơn chu kỳ trước. Bạn phải cạnh tranh với một nhóm người lớn hơn, và số lượng những người tham gia có kinh nghiệm cũng đang tăng lên. Nếu bạn không nắm giữ phần lớn BTC hoặc SOL trong thời kỳ thị trường gấu, thì bạn có thể đã không kiếm được bất kỳ khoản tiền nào và đang lâm vào tình trạng rối bời.
Vậy tại sao chu kỳ này lại khó khăn đến vậy?
1. Rối loạn căng thẳng sau sang chấn
Chúng ta có hai ví dụ về chu kỳ Altcoin lớn, trong đó hầu hết đều giảm 90-95%, và do thanh lý của Luna và FTX, toàn bộ ngành công nghiệp đã bị lây nhiễm, khiến giá có thể giảm thấp hơn mức cần thiết. Chấn thương này đã ảnh hưởng sâu sắc đến những người bản địa của DeFi.
Không ai muốn nắm giữ bất cứ thứ gì trong thời gian dài, vì họ không muốn mất đi một khoản tiền lớn trong danh mục đầu tư của mình một lần nữa. Tâm lý của những người tham gia trở nên biến động hơn, mọi người đều liên tục tìm kiếm đỉnh của chu kỳ.
Ảnh hưởng tâm lý không chỉ giới hạn ở hành vi giao dịch, mà còn ảnh hưởng đến cách xây dựng và đầu tư vào toàn bộ hệ sinh thái. Các dự án hiện đang phải đối mặt với việc kiểm tra nghiêm ngặt hơn, và ngưỡng tin cậy cũng tăng gấp đôi. Điều này có cả tác động tích cực và tiêu cực: mặc dù nó giúp lọc ra những vụ lừa đảo rõ ràng, nhưng nó cũng khiến các dự án hợp pháp khó thu hút sự chú ý hơn.
2. Đổi mới
Có nhiều sự lặp đi lặp lại trong đổi mới, và cơ sở hạ tầng cũng đang được cải thiện liên tục, nhưng chúng không đạt được những bước tiến từ 0 lên 1 và gây sửng sốt như DeFi. Điều này khiến mọi người dễ dàng tranh luận rằng DeFi không có tiến bộ, và dẫn đến nhiều tuyên bố như "DeFi không đạt được gì cả".
Bức tranh đổi mới đã chuyển từ những bước đột phá cách mạng sang những cải tiến dần dần. Mặc dù đây là diễn biến tự nhiên của bất kỳ công nghệ nào, nhưng nó đã mang lại thách thức cho những thị trường được thúc đẩy bởi các câu chuyện.
Chúng ta vẫn thiếu những ứng dụng đột phá, những ứng dụng này là điều cần thiết để mang DeFi đến với hàng trăm triệu người dùng trên chuỗi.
3. Quản lý
SEC tham nhũng đã gây ra những thiệt hại nghiêm trọng. Họ đã cản trở sự phát triển của ngành công nghiệp và ngăn cản một số lĩnh vực (chẳng hạn như DeFi) có thể có nhiều PMF và đối tượng khán giả rộng hơn phát triển thêm. Họ cũng ngăn cản tất cả các token quản trị truyền đạt bất kỳ giá trị nào cho người nắm giữ, do đó tạo ra quan điểm "tất cả những token này đều vô dụng", điều này ở một mức độ nào đó là đúng.
SEC đã đuổi những người xây dựng đi (xem mô tả của Andre Cronye về cách SEC buộc ông phải từ chức), ngăn cản TradFi tương tác với ngành công nghiệp, và cuối cùng buộc ngành công nghiệp phải huy động vốn từ các công ty đầu tư mạo hiểm, dẫn đến động lực cung cấp và hình thành giá không tốt, trong đó giá trị được thu về bởi một số ít người.
4. Chủ nghĩa hư vô tài chính
Tất cả những yếu tố trên đã khiến chủ nghĩa hư vô tài chính trở thành một yếu tố quan trọng trong chu kỳ này. "Các token quản trị vô dụng" cùng với động lực FDV cao, thanh khoản thấp do SEC gây ra, đã thúc đẩy nhiều người bản địa DeFi chuyển sang meme coin, tìm kiếm cơ hội "công bằng hơn".
Trong xã hội ngày nay, giá tài sản tăng vọt, tiền pháp định liên tục mất giá, tiền lương không theo kịp, những người trẻ tuổi buộc phải đánh bạc để trở nên giàu có, và điều này cũng là sự thật, do đó meme coin trở nên rất hấp dẫn. Xổ số luôn hấp dẫn, vì nó mang lại hy vọng.
Bởi vì cờ bạc trong DeFi có PMF, và chúng ta có những công nghệ tốt hơn cho cờ bạc (như Solana và Pump.fun), nên số lượng token phát hành đã tăng vọt. Điều này là do rất nhiều người muốn cờ bạc cực đoan. Có nhu cầu như vậy.
"Chiến hào" luôn là một thuật ngữ trong DeFi, nhưng trong chu kỳ này nó đã trở thành một thuật ngữ được hiểu rộng rãi.
Thái độ hư vô này được thể hiện như sau:
Sự trỗi dậy của văn hóa "sa đọa" trở thành chủ lưu
Rút ngắn thời gian đầu tư
Chú trọng nhiều hơn vào giao dịch ngắn hạn thay vì đầu tư dài hạn
Bình thường hóa các hành vi cực đoan về đòn bẩy và rủi ro
Thái độ "không quan tâm" đối với phân tích cơ bản
5. Kinh nghiệm từ chu kỳ trước là một rào cản
Các chu kỳ trước đây cho bạn biết rằng bạn có thể mua một số Altcoin trong thị trường gấu và cuối cùng thu được lợi nhuận bằng cách vượt qua BTC.
Gần như không ai là những người giao dịch giỏi, vì vậy đây là lựa chọn tốt nhất của đa số mọi người trong quá khứ. Nhìn chung, ngay cả những sản phẩm thay thế tệ nhất cũng có cơ hội.
Chu kỳ này là thị trường của những người giao dịch, những người bán hàng phù hợp hơn những người nắm giữ. Thậm chí những người giao dịch còn thu được lợi nhuận lớn nhất trong chu kỳ này thông qua các đợt phát hành token HYPE.
Chu kỳ bùng nổ của AI Agent là một ví dụ. Đây có thể là lần đầu tiên mọi người cảm thấy "đây là thứ chúng ta luôn tìm kiếm". Đây vẫn là giai đoạn sớm, và những người chiến thắng lâu dài có thể vẫn chưa xuất hiện.
6. BTC có những nhà mua mới, còn Altcoin thì không
Sự khác biệt giữa BTC và tất cả mọi thứ khác chưa bao giờ rõ ràng như vậy.
BTC đã mở khóa các lời chào hàng từ TradFi. Lần đầu tiên, nó có nguồn cầu thụ động đáng kinh ngạc, và bây giờ các ngân hàng trung ương đang thảo luận về việc thêm nó vào bảng cân đối kế toán của họ.
Altcoin đang gặp khó khăn hơn bao giờ hết trong việc cạnh tranh với BTC, điều này có lý do, vì BTC có một mục tiêu rõ ràng tương đương với vàng về giá trị vốn hóa thị trường.
Altcoin thực sự không có những nhà mua mới. Một số nhà đầu tư bán lẻ đang quay lại (nhưng họ mua XRP), nhưng nhìn chung, dòng tiền của những nhà đầu tư bán lẻ mới vẫn chưa đủ, và DeFi vẫn còn vấn đề về uy tín.
7. Sự thay đổi vai trò của ETH
Sự suy giảm của BTC chủ đạo phần lớn là do sự tăng trưởng của giá trị vốn hóa thị trường của ETH. Nhiều người cho rằng yếu tố kích hoạt "Altcoin" là sự tăng giá của ETH, nhưng phương pháp启发式này chưa phát huy tác dụng trong chu kỳ này cho đến nay, vì ETH đang biểu hiện rất tệ do các lý do cơ bản.
Tôi vẫn tin rằng cơ bản sẽ phát huy tác dụng trong dài hạn, nhưng bạn phải thực sự hiểu rõ các dự án bạn ủng hộ và chúng sẽ như thế nào để vượt qua BTC. Có những ứng cử viên, nhưng hiện tại chỉ có một số ít.
Tìm kiếm các dự án với những đặc điểm sau:
Mô hình thu nhập rõ ràng
Sự phù hợp thực tế của sản phẩm với thị trường
Nền kinh tế token bền vững
Một câu chuyện mạnh mẽ để bổ sung cho cơ bản (đối với tôi, AI và RWA là phù hợp)
Tôi tin rằng, do sự nới lỏng của quy định ở Mỹ, những người có cơ bản và PMF mạnh hơn cuối cùng có thể tăng giá trị cho token của họ, và đây là những khoản đầu tư rủi ro thấp hơn. Các giao thức in tiền thu nhập đã được thiết lập và hoạt động tốt. Điều này khác với lý thuyết "chơi ngốc" đã thống trị nhiều mô hình token trước đ
Một chiến lược khác là thử kết hợp các lĩnh vực khác nhau. Có một danh mục đầu tư cơ sở vững chắc với các tài sản cơ bản, sau đó xem xét tham gia các (hiện đã khó hơn nhưng vẫn có cơ hội rủi ro thấp hơn), hoặc xác định các hệ sinh thái mới nổi và chuẩn bị sớm (như HyperLiquid, Movement, Berachain, v.v.), hoặc tập trung vào các loại hình đã chọn.
Tôi vẫn tin rằng thị trường sẽ tăng trưởng trong năm nay. Tình hình hiện tại đã được xác định, chúng ta vẫn liên quan đến thanh khoản toàn cầu, nhưng chỉ có một số ít mới vượt qua được và . Tốc độ luân chuyển của sẽ tiếp tục tăng lên.
Nếu chúng ta một cách điên cuồng, chúng ta có thể sẽ thấy gần giống với mùa truyền thống trước đây, nhưng tôi nghĩ rằng điều này không khả thi, ngay cả trong trường hợp đó, hầu hết các cũng chỉ mang lại mức sinh lời trung bình của thị trường. Trong năm nay, chúng ta vẫn sẽ ra mắt một số lớn, và thanh khoản sẽ tiếp tục phân tán.
