Tác giả bài gốc: Suzanne Woolley, Bloomberg Businessweek

Biên tập: Luffy, Foresight News

Năm nay đầy biến động. Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ đang bị đặt dấu hỏi; chính quyền Trump nhiệm kỳ thứ hai sẽ ảnh hưởng như thế nào đến tình hình tài chính của người dân Mỹ thông thường, và liệu chúng ta có thể một lần nữa chứng kiến lạm phát tăng cao gây áp lực lên cổ phiếu và trái phiếu hay không, hiện vẫn chưa có kết luận rõ ràng. Để giúp mọi người định hướng trong giai đoạn không chắc chắn này, chúng tôi đã tham vấn các chuyên gia đầu tư về một số vấn đề lớn mà nhà đầu tư phải đối mặt trong năm nay. Mặc dù năm nay đầy rủi ro, nhưng nếu có chiến lược đúng đắn, cũng có thể mang lại lợi nhuận.

1. Khả năng chỉ số S&P 500 giảm mạnh trong năm nay là bao nhiêu? Tôi nên làm gì để chuẩn bị?

Michael Cembalest, Chủ tịch Chiến lược Thị trường và Đầu tư tại JPMorgan Asset Management, cho biết chỉ số S&P 500 đã tăng trên 20% mỗi năm trong 2 năm qua, điều này chỉ xảy ra 10 lần kể từ năm 1871. Cembalest dự đoán thị trường sẽ tăng vào cuối năm nay, nhưng ông cũng cho rằng có thể xuất hiện mức giảm lên đến 15% trong thời gian này, điều này không phải là hiếm. Trong 100 năm qua, chỉ số S&P 500 đã giảm 10% hoặc hơn trong 60 năm.

Với mức biến động tiềm năng lớn của thị trường, một câu hỏi tốt hơn là: bạn cần số tiền này vào lúc nào? Sau mỗi đợt giảm, thị trường lại lập đỉnh mới, vì vậy nếu bạn có thể giữ tiền trong vài năm trước khi rút ra, bạn sẽ không gặp vấn đề. Ngoài ra, hãy xem xét kỹ lưỡng cách phân bổ tài sản của bạn. Chỉ nắm giữ chỉ số S&P 500 là không đủ, vì 10 cổ phiếu hàng đầu (chủ yếu là công nghệ) chiếm khoảng 2/5 giá trị vốn hóa của chỉ số, so với khoảng 1/4 vào năm 2000.

Ben Inker, Đồng Giám đốc Phân bổ Tài sản tại GMO, cho biết một cách đa dạng hóa là mua các quỹ ETF theo dõi chỉ số này với trọng số bằng nhau, trong đó mỗi công ty chiếm khoảng 0,2% giá trị. Ông nói: "Về lâu dài, đây là một cách tốt để tránh quá tập trung vào bất kỳ xu hướng đầu tư nóng hổi nào hiện tại."

2. Liệu danh mục đầu tư 60/40 truyền thống vẫn còn ý nghĩa?

Trong nhiều thập kỷ, các nhà lập kế hoạch tài chính đã khuyên dùng danh mục đầu tư 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu, và trong những thập kỷ qua, mô hình này đã mang lại kết quả tốt, với rủi ro thấp hơn nhiều so với chỉ nắm giữ cổ phiếu. Tuy nhiên, logic đằng sau mô hình này (khi cổ phiếu giảm, trái phiếu sẽ tăng, và ngược lại) đã hoàn toàn sụp đổ vào năm 2022. Với lạm phát tăng cao và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất mạnh mẽ, cả cổ phiếu và trái phiếu đều chịu tổn thất. Gần đây, cổ phiếu và trái phiếu Mỹ thường có xu hướng biến động cùng chiều.

Ngày càng nhiều quản lý quỹ khuyên rằng nên phân bổ một phần của danh mục 60/40 vào những tài sản thay thế, tức là những tài sản có xu hướng không đồng nhất với tài sản công khai. Việc bổ sung những tài sản này có thể mang lại rủi ro mới, nhưng cũng có thể cải thiện lợi nhuận dài hạn. Sinead Colton Grant, Giám đốc Đầu tư Trưởng tại Ngân hàng Mellon Wealth Management, cho biết các công ty niêm yết trên thị trường công khai ngày càng muộn hơn, nghĩa là các nhà đầu tư công khai bỏ lỡ những lợi nhuận cao hơn ở giai đoạn đầu. "Nếu bạn không có kênh đầu tư tư nhân hoặc rủi ro, bạn sẽ bỏ lỡ cơ hội." Bà cho rằng các tài sản chứng khoán tư nhân nên chiếm khoảng 1/4 danh mục để có thể tái tạo được hiệu suất của danh mục 60/40 vào cuối những năm 1990.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý với quan điểm này. Jason Kephart, Giám đốc Đánh giá Đa tài sản tại Morningstar, cho rằng việc bổ sung tài sản tư nhân vào danh mục 60/40 "làm tăng độ phức tạp và chi phí, và cách định giá cũng gây ra một số lo ngại". Ông cho rằng ưu điểm của chiến lược 60/40 là tính đơn giản, giúp "nhà đầu tư dễ hiểu và kiên trì với danh mục này lâu dài".

3. Nếu tôi là người tránh rủi ro, liệu có nên đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ không? Liệu những "chiến binh" trái phiếu sẽ trở lại?

Những "chiến binh" trái phiếu là những nhà đầu tư lớn yêu cầu trái phiếu chính phủ cung cấp tỷ suất sinh lời cao hơn để thể hiện sự bất mãn với chi tiêu quá mức của chính phủ. Mặc dù chi tiết của các kế hoạch chi tiêu của chính quyền mới vẫn chưa rõ ràng, mọi người lo ngại thâm hụt ngân sách của Mỹ sẽ xấu đi trong vài năm tới, có thể dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ cao hơn.

Hiện tại, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm là khoảng 4,6%, gần mức cao nhất trong 18 năm. Vậy liệu nhà đầu tư có nên nắm bắt cơ hội này không? Leslie Falconio, Giám đốc Chiến lược Thu nhập Cố định Chịu Thuế tại UBS Global Wealth Management, cho biết gần đây công ty vẫn khuyên khóa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm. Tuy nhiên, bà tin rằng khi lợi suất trái phiếu 10 năm tiến gần mức 4,8% - 5%, đây sẽ là cơ hội mua tốt, vì UBS dự báo tăng trưởng kinh tế sẽ vẫn ở trên mức xu hướng nhưng chậm lại, và lạm phát sẽ giảm. Đối với trái phiếu 30 năm, bà nói: "Với mức biến động và tính không chắc chắn của chính sách hiện tại, chúng tôi cho rằng việc kéo dài kỳ hạn đầu tư lên 30 năm không hợp lý, vì rủi ro không tương xứng với lợi nhuận."

Tất nhiên, đối với những người có tài khoản tiết kiệm có lãi suất cao hoặc tiền gửi có kỳ hạn 1 năm, mức lợi suất 4,6% có thể không quá hấp dẫn, vì những sản phẩm này cũng có thể mang lại lợi nhuận tương tự. Tuy nhiên, lãi suất tài khoản tiết kiệm có thể thay đổi bất cứ lúc nào, và đối với tiền gửi có kỳ hạn, bạn không thể chắc chắn sẽ nhận được cùng mức lãi suất khi đến hạn gia hạn.

4. Làm thế nào để bảo vệ tài sản của tôi khỏi ảnh hưởng của lạm phát?

Tổng thống Trump hứa "chiến thắng lạm phát", nhưng đồng thời ông cũng đang thúc đẩy tăng thuế quan và giảm thuế, những biện pháp này có thể làm gia tăng lạm phát. Amy Arnott, Chiến lược gia Danh mục Đầu tư tại Morningstar, cho biết đối với những nhà đầu tư từ 20 đến 30 tuổi, lạm phát có thể không phải là mối quan tâm chính, vì theo thời gian, lương sẽ tăng theo lạm phát, và giá trị cổ phiếu thường tăng nhanh hơn lạm phát. Arnott cho rằng "về lâu dài, cổ phiếu là một trong những công cụ phòng ngừa lạm phát tốt nhất".

Đối với những người dự định nghỉ hưu trong vòng 10 năm tới, họ có thể xem xét các công cụ phòng ngừa lạm phát chuyên biệt, như hàng hóa. Arnott cho biết các quỹ hàng hóa đa dạng có thể bao gồm dầu, khí đốt, đồng, vàng, bạc, lúa mì và đậu tương. Gần đây, ít quỹ loại này có hiệu quả tốt, vì vậy nếu chọn một, Arnott khuyên nên so sánh mức sinh lời điều chỉnh rủi ro của các khoản đầu tư này, thay vì chỉ tập trung vào hiệu suất tuyệt đối.

Đối với những người nghỉ hưu hoặc sắp nghỉ hưu (không thể bù đắp lạm phát bằng tăng lương), Arnott khuyên nên mua trái phiếu chính phủ Mỹ chống lạm phát (TIPS) liên kết với chỉ số giá tiêu dùng. Bà khuyên nên mua TIPS kỳ hạn 5 và 10 năm, thay vì 30 năm, vì những trái phiếu dài hạn quá rủi ro đối với những người không định nắm giữ đến ngày đáo hạn.

5. Tôi có nên bổ sung tiền điện tử vào danh mục đầu tư của mình không?

Với việc một vị tổng thống từng phát hành Memecoin lên nắm quyền, cùng với việc Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent tiết lộ (và bán) quỹ tiền điện tử của mình, tiền điện tử dường như đang trở nên phổ biến hơn. Nhà đầu tư hiện có thể mua các quỹ ETF tiền điện tử, với hàng tỷ USD đổ vào quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) chỉ trong một

6. Bong bóng công nghệ trí tuệ nhân tạo đã vỡ chưa?

Thị trường cổ phiếu công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) tăng trưởng trong 2 năm đã gặp khó khăn nghiêm trọng vào tháng 1 năm nay, nguyên nhân là do chatbot do công ty khởi nghiệp DeepSeek phát triển đã buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại một số giả định cơ bản. DeepSeek cho biết họ không thể tiếp cận được các bán dẫn tiên tiến nhất, do đó đã sử dụng các vi mạch rẻ hơn để nhanh chóng phát triển một mô hình, và theo một số chỉ số, mô hình này dường như có thể so sánh được với các mô hình của các nhà lãnh đạo AI của Mỹ. Vào ngày 27 tháng 1, cổ phiếu của Nvidia, công ty dẫn đầu trong lĩnh vực chip AI tiên tiến, đã giảm 17%, xóa sổ 589 tỷ USD giá trị thị trường, mức giảm lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ trong một ngày.

Khả năng công nghệ trí tuệ nhân tạo không cần chip đắt tiền đã gây ra những nghi ngờ về mức định giá của Nvidia và các ông lớn AI của Mỹ. Các nhà phân tích đang nghiên cứu kỹ lưỡng mô hình của DeepSeek để xác minh các tuyên bố của họ và đánh giá liệu cơn sốt AI của Mỹ có đạt đỉnh hay không. Có thể khẳng định rằng tiến bộ của Trung Quốc trong lĩnh vực này nhanh hơn nhiều so với những gì nhiều người tưởng. Một số quản lý quỹ đầu tư thấy hy vọng ở DeepSeek, vì nếu nhiều công ty và người tiêu dùng có thể chi trả được cho công nghệ này, công nghệ trí tuệ nhân tạo có thể tạo ra tác động lớn hơn. Tuy nhiên, mức định giá cao của các cổ phiếu công nghệ hàng đầu khiến một số quản lý danh mục đầu tư thận trọng với việc đầu tư vốn mới, thay vào đó họ ưa chuộng các lĩnh vực bị định giá thấp hơn trong thị trường Mỹ, như chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng, hoặc tìm kiếm cơ hội tốt hơn ở nước ngoài.

7. Biến đổi khí hậu sẽ ảnh hưởng đến kế hoạch nghỉ hưu của tôi đến mức nào?

Rất lớn. Đối với phần lớn người nghỉ hưu, giá trị tài sản ròng của ngôi nhà là tài sản có giá trị nhất họ sở hữu, đặc biệt nếu họ đã sống ở đó hàng chục năm và đã trả xong khoản vay. Sở hữu hoàn toàn ngôi nhà của mình có thể cung cấp sự bảo đảm cho chi phí nhà ở, tránh được sự không chắc chắn về việc tiền thuê nhà sẽ tăng trong tương lai. Nhưng với sự gia tăng của các sự kiện thời tiết cực đoan, chi phí bảo hiểm nhà ở liên tục tăng, logic này dường như không còn vững chắc nữa.

Theo nghiên cứu về hơn 47 triệu hộ gia đình, từ năm 2020 đến 2023, phí bảo hiểm nhà ở trung bình đã tăng 13% sau khi điều chỉnh theo lạm phát. Nhưng nhiều công ty bảo hiểm hàng đầu không còn cung cấp chính sách bảo hiểm nhà ở mới cho các khu vực có rủi ro cao, hoặc chỉ cung cấp phạm vi bảo hiểm hạn chế - đặc biệt là ở các cộng đồng ven biển nắng ấm, nơi mà người Mỹ thường dành thời gian về hưu. Ví dụ, vào năm 2021, khoảng 13% các chính sách bảo hiểm nhà ở tự nguyện và bảo hiểm cháy rừng ở California đã không được gia hạn.

Rõ ràng, ngày càng nhiều người cao tuổi buộc phải từ bỏ bảo hiểm do thiếu tiền mặt. Theo dữ liệu của Viện Thông tin Bảo hiểm, tỷ lệ người Mỹ không có bảo hiểm nhà ở đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2019, lên 12%. "Điều này đặt người nghỉ hưu vào tình thế khó khăn," Daryl Fairweather, Giám đốc kinh tế trưởng của công ty môi giới bất động sản Redfin, nói, "họ hoặc phải chịu đựng các khoản phí hàng tháng cao ngất ngưởng và có thể tăng nhanh, hoặc phải đối mặt với nguy cơ mất nhà."

8. Nhà ở sẽ trở nên dễ chi trả hơn trong thời gian ngắn chứ?

Hiện tại, lãi suất cho khoản vay thế chấp cố định 30 năm khoảng 7%, điều này khiến nhiều người mua nhà bị loại khỏi thị trường vay mượn. Còn những chủ nhà hiện tại nếu đang sở hữu khoản vay với lãi suất 3% hoặc 4% thì hầu như không có động lực bán nhà, vì điều này có nghĩa là họ sẽ phải lấy khoản vay mới với lãi suất hiện tại. Giáo sư kinh tế trưởng Mark Zandi của Moody's Analytics cho biết, do chính quyền Trump đang thực hiện một loạt chính sách có thể dẫn đến lạm phát, lãi suất thế chấp rất khó có thể sớm giảm xuống gần mức 6%.

Tỷ lệ nhà ở trống rỗng đối với các căn hộ giá rẻ (dưới 400.000 USD) khoảng 1%, gần mức thấp nhất trong lịch sử. Điều này cho thấy, dù là thị trường bán nhà hay cho thuê, giá cả sẽ tiếp tục ở mức cao. Không nên hy vọng rằng việc xây dựng nhà mới sẽ đáp ứng được nhu cầu, vì gần một phần ba tổng số công nhân xây dựng là người nhập cư (những người đối mặt với nguy cơ trục xuất dưới chính quyền Trump), trong đó khoảng một nửa không có giấy tờ hợp pháp. Ông Zandi nói: "Trong năm nay và trong tương lai có thể dự đoán được, nhà ở vẫn sẽ khó chi trả."