Tác giả: Daii Nguồn: mirror
Hôm nay, Bit giảm xuống dưới 90.000 USD. Về đợt giảm mạnh này, tôi đã có cảnh báo trong bài viết "4,3 tỷ USD rút khỏi! Cơ hội và thách thức của Bit" ngày 19/2.
Tuần trước, 571 triệu USD tiếp tục rút khỏi Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit (xem hình dưới). Điều này được thị trường giải thích là "tiền thông minh" đang rút lui, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, là nguyên nhân khiến Bit lại giảm xuống dưới 92.000 USD. Tuy nhiên, Giám đốc nghiên cứu của 10x Research, Markus Thielen, trong một báo cáo đã giải thích "thực sự" nguyên nhân dòng vốn rút khỏi tuần trước - không phải là "tiền thông minh" rút lui, mà là các nhà giao dịch arbitrage rời đi.
1. Nhà giao dịch arbitrage rời đi gây ra đợt giảm mạnh?
Ông chỉ ra rằng, mặc dù dòng vốn ròng vào các Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit kể từ khi Mỹ ra mắt Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit hiện vật vào tháng 1/2024 là khoảng 39 tỷ USD, nhưng chỉ có 17,5 tỷ USD (khoảng 44%) là vốn dài hạn. 56% số vốn còn lại có thể liên quan đến các chiến lược arbitrage, tức nhà đầu tư mua Bit hiện vật thông qua Quỹ Trao đổi Giao dịch, đồng thời bán khống Bit trên thị trường kỳ hạn để kiếm lời từ chênh lệch giá.
Thielen nhấn mạnh, điều này có nghĩa là nhu cầu thực sự đối với Bit như một tài sản dài hạn có thể thấp hơn nhiều so với những gì truyền thông đã mô tả. Tôi không hoàn toàn đồng ý với quan điểm này, tôi sẽ giải thích lý do của mình sau.
Thielen cho rằng, giao dịch Quỹ Trao đổi Giao dịch chủ yếu do phí vốn (basis rate) thúc đẩy, nhiều nhà đầu tư tập trung vào arbitrage ngắn hạn hơn là tăng trưởng vốn dài hạn. Khi phí vốn và chênh lệch cơ sở giảm, cơ hội arbitrage giảm, dẫn đến các quỹ phòng hộ và công ty giao dịch ngừng bổ sung vốn vào Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit và bắt đầu tháo các vị thế không còn mang lại cơ hội arbitrage hấp dẫn nữa.
Xu hướng giảm của phí vốn được thể hiện trong khung hình dưới đây dường như xác nhận nhận định của Thielen.
Bởi vì, mọi người đều nghĩ rằng các nhà đầu tư tổ chức có đủ thông tin ưu thế, là "tiền thông minh" đủ khôn ngoan để bán theo.
Vì vậy, chúng ta phải công nhận rằng dòng vốn rút khỏi Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit liên tục và lớn sẽ có ảnh hưởng rất lớn đến tâm lý thị trường, có thể tạo đủ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Nhưng nếu bạn kiểm soát tốt đòn bẩy, tất cả những điều này cơ bản không ảnh hưởng đến bạn. Nếu không, đó sẽ là một đòn hủy diệt.
2. Kiểm soát đòn bẩy quan trọng như thế nào?
Tâm lý này tất nhiên cũng sẽ tạo cơ hội cho các sàn giao dịch tập trung và nhà tạo lập thị trường thông đồng bóc lột nhà đầu tư bán lẻ, vì vậy việc giảm xuống dưới 90.000 USD cũng không có gì bất ngờ, và còn có thể tiếp tục giảm. Có cơ hội thì phải tận dụng.
Tính đến khi tôi viết bài này, đã có 560 triệu USD vị thế long bị thanh lý. Sẽ còn nhiều hơn nữa sau này.
Tôi luôn nhấn mạnh rằng, đòn bẩy lớn chính là đang tặng tiền cho các sàn giao dịch tập trung. Bạn phải luôn nhớ rằng, hiện nay quyền định giá Crypto nằm trong tay các sàn giao dịch tập trung, những sàn này là không minh bạch và không được quản lý. Nếu bạn vẫn còn怀疑điều này, hãy xem bài viết này. Phiên bản tiếng Anh
Ngoài ra, bạn cũng phải cẩn thận, đừng nghĩ rằng chỉ cần giảm xuống dưới 90.000 USD là xong. Bởi vì, tâm lý có thể được kích thích liên tục, nếu không thì không có chuyện người ta bị hoảng sợ. Việc lại giảm xuống dưới 80.000 USD, 70.000 USD cũng không phải là không thể.
Tuy nhiên, thị trường cũng không phải toàn là tin xấu.
3. Dự trữ Bit của các sàn giao dịch tập trung lại lập kỷ lục mới
Tâm lý, chỉ là tâm lý, không thể thay đổi xu hướng Bit đang bước vào giai đoạn chính thức. Trong đó, có một sự thật đáng để bạn quan tâm. Đó là:
Ngày càng có nhiều Bit rời khỏi các sàn giao dịch tập trung.
Hiện tại, dự trữ Bit giao dịch hiện vật của các sàn giao dịch tập trung lại lập kỷ lục mới thấp, chỉ còn 2,4 triệu Bit.
Phân tích chi tiết trong hình dưới, chúng ta có thể thấy rằng sàn rút ra nhiều nhất là Binance, tiếp đến là OKX, Bybit. Trong 7 ngày qua, Binance đã rút ra khoảng 712 triệu USD Bit, tương đương khoảng 7.500 Bit tính theo giá 95.000 USD/Bit.
Tôi cho rằng, dòng chảy ra của Bit hiện vật có liên quan chặt chẽ đến dòng vốn rút khỏi Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit, không chỉ do các giao dịch arbitrage không còn lời nữa, mà còn có một phần lớn chuyển sang nắm giữ Bit hiện vật. Điều này phải cảm ơn sự trình diễn của MicroStrategy (hiện đổi tên thành Strategy).
Bởi vì, bất kể phí quản lý của các Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit hiện nay thấp đến đâu, vẫn còn đó, và chi phí này hoàn toàn có thể loại bỏ bằng cách nắm giữ Bit hiện vật.
Nhìn vào hình trên, bạn sẽ thấy cơ hội có Quỹ Trao đổi Giao dịch Bit giao dịch với giá cao hơn ngày càng ít, ngược lại, cơ hội có giá thấp hơn (được thể hiện bằng đường chấm) ngày càng nhiều, lợi nhuận từ Quỹ Trao đổi Giao dịch đã gần như bị "ăn sạch", sẽ sớm biến mất. Hầu hết các nhà đầu tư tổ chức, trừ khi không có cách nào khác, đều muốn nắm giữ Bit hiện vật hơn là Quỹ Trao đổi Giao dịch.
Kết luận
Việc có nhiều Bit rời khỏi các sàn giao dịch là một tin rất tốt.
Bởi vì, khi khối lượng giao dịch Bit hiện vật của các sàn giao dịch tập trung thấp hơn Quỹ Trao đổi Giao dịch, quyền định giá Bit có thể sẽ chuyển sang thị trường chứng khoán, nơi hiện đang chịu sự giám sát chặt chẽ. Khi đó, các tình huống "đâm kim", "vẽ U", "vẽ N" để bóc lột nhà đầu tư bán lẻ sẽ giảm, và bạn cũng có thể sử dụng đòn bẩy lớn hơn, nhưng hiện tại tốt nhất là không nên vượt quá 2 lần.
Hãy nhớ rằng, hiện tại, kiểm soát欲vọng của bản thân là một trong những quy tắc sống còn trong "rừng tối" của Crypto. Chỉ khi bạn không bị thanh lý, bạn mới có cơ hội chứng kiến Bit đạt 42,3 triệu USD.
