Tác giả: Thương nhân tài chính

Ngày 21 tháng 2, thị trường tiền điện tử đã xảy ra sự kiện Bit đen: Sàn giao dịch Bybit bị tấn công Bit vào ví, mất tới 1,5 tỷ USD, lập kỷ lục an ninh lớn nhất trong lịch sử. Do tài sản Bit bị đánh cắp chủ yếu là Ethereum và các chứng chỉ thế chấp của nó, ETH đã giảm hơn 5% trong phiên và kéo theo thị trường chung đi xuống.

Mặc dù Bybit, đơn vị chịu trách nhiệm chính về sự cố an ninh, đã tuyên bố bồi thường toàn bộ thiệt hại cho người dùng, nhưng tác động của vụ đánh cắp Bit vẫn chưa kết thúc đối với ngành và thị trường.

Trước tiên, việc Bybit có đủ tài sản riêng để bù đắp khoản thiếu hụt tài sản do vụ đánh cắp Bit vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải. Tham khảo tình hình tài sản của Binance vào tháng 1, với 100 tỷ USD tài sản của khách hàng, họ có 8,7 tỷ USD dự trữ. Vậy Bybit với 15,7 tỷ USD tài sản của khách hàng, dự trữ tương ứng phải là 1,37 tỷ USD. Điều này có nghĩa là áp lực bồi thường toàn bộ tài sản của khách hàng vẫn rất lớn. Hiện tại, dù thông qua điều phối nội bộ hay huy động vốn bên ngoài để bù đắp khoản thiếu hụt, Bybit đều cần kiểm toán tình trạng tài sản của sàn giao dịch và công bố kết quả, để sớm khôi phục niềm tin của thị trường. Nếu không, Bybit có thể lại đối mặt với nguy cơ rút tiền tập thể, dẫn đến hoang mang trên thị trường.

Thứ hai, lý do chính khiến Bit của Bybit bị đánh cắp là do hacker đã có được tài khoản/khóa API của AWS S3 hoặc CloudFront của Safe.Global, từ đó can thiệp vào các tệp JavaScript được lưu trữ trên S3, cài đặt mã độc nhắm vào địa chỉ ví lạnh của Bybit. Nhiều chuyên gia cho rằng, sự cố an ninh này có thể liên quan đến sự hợp tác của kẻ nội gián. Là một trong những nhà cung cấp dịch vụ ví đa chữ ký quan trọng trong lĩnh vực Web3, SAFE hiện vẫn quản lý hơn 100 tỷ USD tài sản Bit, điều này khiến thị trường rất lo ngại về rủi ro lan rộng về an ninh. Ngoài ra, khi sử dụng hệ thống ví bên ngoài, Bybit không thực hiện kiểm tra lại các giao dịch quan trọng, nhận thức về an ninh yếu, dẫn đến khủng hoảng niềm tin của người dùng đối với sàn giao dịch phi tập trung. Do đó, giải quyết các vấn đề do vụ đánh cắp Bit gây ra và tái lập niềm tin thị trường có thể mất nhiều thời gian.

Ngoài rủi ro nội bộ bùng phát, tác động của rủi ro vĩ mô cũng là một trong những lý do chính khiến thị trường Bit tiếp tục giảm. Trong bối cảnh Tổng thống Trump cắt giảm chi tiêu tài chính và áp dụng các biện pháp thuế quan, chứng khoán Mỹ tiếp tục biến động, trung vị mức giảm của bảy ông lớn công nghệ trong tuần qua là 13%. Điều này khiến thị trường Bit khó có thể tiếp tục hưởng nguồn thanh khoản tràn từ chứng khoán Mỹ. Do đó, cùng với sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ, quỹ ETF Bit cũng chứng kiến dòng tiền rút ra kỷ lục. Nếu không có tin tức tích cực từ chính sách (Ngân hàng Trung ương mua Bit) hoặc đột phá về mặt kỹ thuật (cải thiện cơ bản), thị trường Bit vẫn sẽ tiếp tục chịu áp lực từ sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, mặc dù động lực đổi mới của thị trường Bit đang thiếu, nhưng giá trị định giá của hầu hết các token tương tự ứng dụng đã giảm dưới 80% so với mức lịch sử, và giá vẫn ở mức dưới 90% so với mức lịch sử, điều này có nghĩa là giá trị định giá của hầu hết các dự án đã quay về mức tương đương với khi Bitcoin ở mức 15.500 USD. Mức định giá cực thấp đã phản ánh trước sự suy yếu của cơ bản. Hơn nữa, mặc dù việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia gặp nhiều trở ngại, nhưng kể từ tuần trước, Tổng thống Trump đã bắt đầu thực hiện cam kết trong chiến dịch tranh cử "đảo ngược quan điểm của SEC về Bit".

Trước tiên, trong tuần qua, SEC Mỹ đã rút lại vụ kiện Coinbase và chấm dứt điều tra đối với các dự án như Robinhood Crypto, OpenSea, Uniswap Labs, TRON. Khi SEC kết thúc điều tra Uniswap, đồng sáng lập Hayden Adams của Uniswap cho biết, cuộc điều tra kéo dài 3 năm của SEC đã lãng phí rất nhiều thời gian và hàng triệu USD, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến công ty. Những áp lực về nhân lực, vật lực và tài chính mà các công ty phải gánh chịu trong các vụ kiện này là điều mà các doanh nghiệp vừa và nhỏ không thể chịu đựng nổi. Điều này có nghĩa là nhiều dự án quy mô vừa và nhỏ khi bị SEC nhắm đến sẽ phải tuyên bố phá sản. Với sự kết thúc của thời kỳ giám sát khắc nghiệt, môi trường sống của các dự án blockchain sẽ được cải thiện đáng kể.

Thứ hai, Tổng thống Trump sẽ tổ chức Hội nghị Bit tại Nhà Trắng đầu tiên vào ngày 7 tháng 3 và phát biểu. Hội nghị sẽ do Cố vấn Bit của Nhà Trắng David Sacks chủ trì và do Giám đốc Điều hành Nhóm Công tác Bo Heinz quản lý. Tại đây, các nhà sáng lập, lãnh đạo cấp cao, nhà đầu tư của các dự án nổi tiếng cũng như các thành viên của Nhóm Công tác Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống sẽ cùng tham gia. Mục tiêu của hội nghị là xây dựng khung pháp lý rõ ràng, thúc đẩy đổi mới và bảo vệ tự do kinh tế. Sau hội nghị, Tổng thống Trump có thể ký một số sắc lệnh hành pháp thúc đẩy sự phát triển của thị trường Bit. Mặc dù những chính sách tích cực này khó có thể lật ngược ngay được xu hướng giảm của thị trường trong ngắn hạn, nhưng việc thiết kế cấp cao về quản lý Bit và tăng tốc đổi mới kỹ thuật sẽ tạo nền tảng thuận lợi cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Trong đợt điều chỉnh này, Meme Bit chắc chắn là khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất về mức định giá. Hai đại diện điển hình là Ai16z và TRUMP, đã lần lượt giảm 89% và 88% trong một tháng qua. Điều này cũng chứng minh quy luật thị trường trước đây: Tăng trưởng giá trị thị trường do cảm xúc thúc đẩy cuối cùng sẽ bị cảm xúc suy giảm phản tác dụng. Do đó, Meme Bit tăng nhanh đến mức nào, thì khi giảm cũng sẽ rất thảm khốc. Đáng chú ý là, đợt giảm này có thể không phải là điều chỉnh kỹ thuật thông thường, mà là tín hiệu của sự suy giảm toàn diện của Meme Bit, với hai lý do chính: Thứ nhất, sau TRUMP, LIBRA của Milei và CAR của Cộng hòa Trung Phi cũng đã xuất hiện hiện tượng "chết khi lộ diện", điều này có nghĩa là trò chơi đầu cơ bằng vốn đã khó duy trì. Thứ hai, nền tảng phát hành lớn nhất của Meme Bit, phí giao dịch trung bình hàng ngày chỉ còn 1,47 triệu USD, giảm 90,4% so với đỉnh lịch sử 15,38 triệu USD. Năm 2022, tín hiệu suy giảm của NFT cũng bắt đầu từ việc doanh thu của OpenSea giảm 90%. Quan trọng hơn, khi logic đầu cơ NFT bị thị trường bác bỏ, NFT từ năm 2022 đến nay vẫn chưa có một đợt phục hồi đáng kể. Điều này có nghĩa là những nhà đầu tư hiện đang mắc kẹt trong Meme Bit, rất có thể sẽ không bao giờ có cơ hội thoát ra.

Theo dữ liệu của Coinmarketcap, hiện tại có 11,29 triệu token Bit được niêm yết, trong đó 99,2% token có khối lượng giao dịch hàng ngày dưới 50 triệu USD. Và theo tiết lộ của CEO Coinbase Brian Armstrong, thị trường hiện đang có thêm 1 triệu token mới mỗi tuần. Dựa trên kinh nghiệm lịsử, khi rào cản gia nhập thị trường liên tục giảm và nguồn cung tài sản không ngừng tăng, vốn thường sẽ tập trung vào các dự án hàng đầu, khiến chúng có mức định giá cao hơn. Cơ chế phát hành Bit hiện tại còn "điên rồ" hơn cả chế độ đăng ký của thị trường chứng khoán Hồng Kông và Mỹ, xu hướng hướng tới thị trường chứng khoán Hồng Kông và Mỹ là không thể ngăn cản. Do đó, về lâu dài, chỉ có bám vào cơ bản mới có thể đạt được tăng trưởng tài sản bền vững.

Trong bài viết trước, chúng tôi đã đề cập rằng đợt giảm này đã từ việc "giết định giá" chuyển sang "giết logic", đánh dấu sự xuất hiện của một giai đoạn Gấu sâu. Tuy nhiên, đặc điểm rõ nhất của điều chỉnh tuần này là các đồng tiền mạnh bắt đầu bù đắp giảm giá trong khi các đồng tiền ở vùng thấp bắt đầu kháng cự, điều này có nghĩa là hình dạng đáy t