Vào tháng 1 và 2 năm 2025, khi Tổng thống Trump 2.0 đang trong tháng đầu tiên cầm quyền, một mặt chính sách của Tổng thống Trump 2.0 đang được triển khai, mang lại những lợi ích chính sách, mặt khác, thị trường chứng khoán Mỹ chịu ảnh hưởng lớn từ DeepSeek, khiến lĩnh vực AI gặp nhiều thách thức, dẫn đến một loạt sụp đổ tài chính. Đặc biệt vào tháng 2, khi các dữ liệu kinh tế trọng yếu được công bố, khuôn khổ quản lý được điều chỉnh và công nghệ được cập nhật nhanh chóng, thị trường Bit cũng liên tục trải qua những biến động, thử thách và tái thiết.
Vào tháng 2 năm 2025, tình hình kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ có nhiều thay đổi, một số chỉ số kinh tế trọng yếu giảm, đồng thời, sau khi lên nắm quyền, Tổng thống Trump đẩy mạnh chính sách tăng thuế nhập khẩu, hai yếu tố này tác động lẫn nhau, ảnh hưởng sâu rộng đến nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu, gây ra biến động trên thị trường toàn cầu.
Mặc dù GDP quý 4 của Hoa Kỳ được điều chỉnh vẫn duy trì mức tăng trưởng ổn định 2,3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã bước vào "kênh tăng trưởng chậm", đặc biệt là thị trường lao động đang giảm nhiệt: Số việc làm phi nông nghiệp mới tháng 2 chỉ 187.000 người, thấp hơn dự kiến 200.000 người, tốc độ tăng lương so với tháng trước chỉ 0,2%, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Ngoài ra, Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan đã giảm bất thường trong 3 tháng liên tiếp, xuống còn 98,3, phản ánh sự lo lắng của người dân về sức mua giảm đang tích lũy.
Chỉ số CPI lõi của Hoa Kỳ tháng 1 tăng 0,3% so với tháng trước, tăng 2,5% so với cùng kỳ, mức tăng so với tháng 12 năm trước giảm 0,1 điểm phần trăm, cho thấy lạm phát đáng lo ngại đã có dấu hiệu "hạ nhiệt" nhẹ. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi của Hoa Kỳ tháng 1 ghi nhận mức tăng 2,6% so với cùng kỳ, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024, đáp ứng kỳ vọng của thị trường, cũng là một trong những tin tốt hiếm hoi.
Tuy nhiên, cuộc chiến thuế quan sẽ trở thành yếu tố bất định lớn nhất đối với lạm phát của Hoa Kỳ. Chính phủ Trump thông báo áp thuế nhập khẩu 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada (có hiệu lực từ ngày 4 tháng 3), trực tiếp đẩy giá thành của các mặt hàng then chốt như ô tô, nông sản. Theo mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, chính sách này có thể khiến CPI của Hoa Kỳ tăng thêm 0,3-0,5 điểm phần trăm trong quý 2.
Nguồn: CME
Nguồn: CME
Về lãi suất, hiện nay phổ biến dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ tạm thời giữ nguyên mức lãi suất chính sách. Theo CME, khả năng Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất vào tháng 3 là 95,5%, khả năng giảm 25 điểm cơ bản là 4,5%. Đến tháng 5, khả năng giữ nguyên mức lãi suất hiện tại là 73,2%, khả năng tích lũy giảm 25 điểm cơ bản là 25,8%, khả năng tích lũy giảm 50 điểm cơ bản là 1,1%. Tuy nhiên, do tính không chắc chắn của lạm phát và áp lực lạm phát có thể do chính sách thuế của Tổng thống Trump gây ra, quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn biến số.
Mâu thuẫn cốt lõi của nền kinh tế Hoa Kỳ năm 2025 là "tăng trưởng chậm" và "tính bền vững của lạm phát", Cục Dự trữ Liên bang cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, nhưng các hành động tăng thuế liên tiếp của Tổng thống Trump sau khi lên nắm quyền, không chỉ làm phức tạp thêm vấn đề này, mà còn tiếp tục tác động lên chuỗi cung ứng toàn cầu, làm trầm trọng thêm sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chủ nghĩa bảo hộ thương mại thường khó có thể thực sự giải quyết được các vấn đề cơ cấu của nền kinh tế, làm thế nào để tìm ra tính chắc chắn trong cuộc chơi chính sách sẽ là chủ đề trọng tâm của thị trường toàn cầu trong nửa năm tới.
Trong 2 tháng đầu năm 2025, chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực AI chính là sự ra đời của DeepSeek, và ảnh hưởng lớn nhất của DeepSeek đối với thị trường chứng khoán Mỹ là phá vỡ kỳ vọng trước đó của thị trường về tương lai của ngành AI.
Đến nay, bong bóng trong ngành AI là điều không thể tránh khỏi, DeepSeek đã phá vỡ một phần bong bóng của AI, mô hình mã nguồn mở của nó thông qua tối ưu hóa thuật toán đã giảm đáng kể nhu cầu về tỷ lệ băm, thúc đẩy ngành chuyển từ "cuộc đua tỷ lệ băm" sang "hiệu quả thuật toán", tái định hình nhu cầu của thị trường đối với cơ sở hạ tầng AI. Ví dụ, DeepSeek-V3 chỉ cần 2.048 GPU H800 để hoàn thành quá trình đào tạo, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip tương tự, trực tiếp làm lung lay "hệ thống bảo vệ" dựa trên chi phí vốn cao của các ông lớn công nghệ trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Tác động của DeepSeek, cộng với lo ngại về sự rối loạn chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế của Tổng thống Trump, khiến các cổ phiếu công nghệ - ngành có mức độ toàn cầu hóa cao nhất - chịu ảnh hưởng nặng nề đầu tiên, khiến cả thị trường chứng khoán Mỹ lâm vào suy giảm: Trong suốt tháng 2, Nasdaq do trọng số các cổ phiếu công nghệ cao bị ảnh hưởng nặng nề nhất, giảm 4%, xóa đi toàn bộ đà tăng đã tích lũy từ đầu năm, ghi nhận mức giảm tệ nhất kể từ tháng 4 năm 2024; Dow Jones tương đối kháng cự hơn do tỷ trọng các ngành truyền thống lớn hơn, giảm 1,58%, trong khi S&P 500 nằm giữa hai chỉ số trên, giảm 1,42%.
Tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2025, biểu đồ 5 ngày của Nasdaq 100, nguồn: finance.yahoo.com/
Việc thị trường xem xét lại cục diện cạnh tranh của ngành AI ở Hoa Kỳ đã trở nên rõ ràng, điều này được phản ánh trực tiếp trong diễn biến của big 7 trên thị trường chứng khoán Mỹ. Xét về báo cáo tài chính, không có gì đặc biệt đáng chú ý ở big 7 gần đây, ngay cả Nvidia - công ty có kết quả ấn tượng nhất, cũng không vượt quá dự báo đến mức khiến nhà đầu tư có lãi và bán ra. Nhìn chung, như đề cập ở trên, hiện tại thị trường không có hướng giao dịch rõ ràng, big 7 có xu hướng "giảm mạnh vào cuối tháng do chính sách và tâm lý", như một nhà phân tích của Bespoke Investment Group nói - "Nhìn xa trông rộng, nỗi sợ hãi đã trở thành một tâm lý tập thể."
Trong bối cảnh tâm lý thị trường ảm đạm này, tài sản Bit cũng không tránh khỏi trở thành nạn nhân vô tội. Dữ liệu thị trường của Dow Jones cho thấy, chỉ số tương quan 6 tháng trượt của Bitcoin và Nasdaq gần đây đã tăng lên 0,5, mức cao nhất kể từ đầu năm 2023, điều này意味着biến động của thị trường chứng khoán Mỹ ngày càng ảnh hưởng rõ rệt đến thị trường Bit. Một khi thị trường chứng khoán bị rung lắc do các biến số bất ngờ như DeepSeek và lan tỏa tâ
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn: Giá trị vốn hóa thị trường của $TRUMP đã một lần vượt 14,5 tỷ USD, sau đó lại giảm mạnh 60%. Đợt sốt sình này đã giúp một số người trở nên giàu có, nhưng cũng khiến một số người phải chịu tổn thất lớn về tài sản. Sự kiện này còn cho thấy một bài học sâu xa hơn, đó là tiền điện tử đang lan rộng từ lĩnh vực tài chính sang chính trị. Nếu như việc SEC Hoa Kỳ chấp thuận quỹ ETF giao dịch giao ngay Bitcoin là một cột mốc quan trọng của tiền điện tử gia nhập thị trường tài chính truyền thống, thì việc ông Trump phát hành token chính là bằng chứng của tiền điện tử đang xâm nhập vào lĩnh vực chính trị. Thông qua các hoạt động như "hoán đổi token", ông đã trực tiếp chuyển đổi ảnh hưởng chính trị thành thanh khoản thị trường, cho thấy tiềm năng của tài sản kỹ thuật số như một công cụ chính trị mới. Dù là các bang ở Mỹ đua nhau thông qua các dự luật về trữ lượng Bitcoin, hay Khung pháp lý MiCA của EU đang tăng tốc quá trình tuân thủ, thì "mã là quyền lực" vẫn là một chủ đề xuyên suốt trong cuộc chơi điều tiết toàn cầu này. Ngoài việc ông Trump phát hành token, cộng đồng tiền điện tử cũng đang chú ý đến mức độ thực hiện các chính sách của ông. Sau khi chính quyền mới của Mỹ nhậm chức, lĩnh vực tiền điện tử đã đón nhận nhiều tin tích cực, chẳng hạn như thành lập Nhóm Công tác về Tiền điện tử, xây dựng kế hoạch quản lý tài sản số mới, và nghiên cứu việc thành lập Quỹ Dự trữ Tiền điện tử Quốc gia. Đồng thời, SEC cũng đã thu hồi SAB 121, cho phép các ngân hàng lưu giữ tài sản số sau khi có thêm hướng dẫn từ cơ quan quản lý. Điều này đã thúc đẩy giá Bitcoin tăng tích cực, với mức tăng 9,5% so với tháng trước vào cuối tháng 1. Tuy nhiên, sau đó, thông tin về Deepseek và các tin tức liên quan đến thuế quan đã tác động đến thị trường, khiến thị trường tiền điện tử trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ vào tháng 2, với Bitcoin giảm xuống dưới 100.000 USD, giảm 17,39% trong tháng 2 và đóng cửa ở mức 85.000 USD, tập trung vào tuần cuối tháng. Đợt giảm giá mạnh này không có một nguyên nhân độc lập, mà là do sự biến động hỗn loạn của chính thị trường, vừa là phản ứng dây chuyền của việc bán tháo tài sản rủi ro do chính sách thuế quan của ông Trump, vừa là do quá trình thanh lọc tự thân của thị trường sau khi quá mức sử dụng đòn bẩy. Đáng chú ý là, trong đợt波动này, Bitcoin vẫn thể hiện một mức độ đàn hồi nhất định, trong khi các đồng tiền thay thế khác chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các sự kiện tiêu cực nội bộ, với mức giảm sâu hơn. Ví dụ, Ethereum đã chạm đáy năm do ảnh hưởng từ sự kiện Bybit, và Solana cũng bị ảnh hưởng mạnh từ làn sóng chính trị phát hành token. Vào giữa và cuối tháng 2, một số tổ chức đã xem đợt biến động ngắn hạn này là cơ hội để định vị dài hạn. Ví dụ, Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã chi 1,99 tỷ USD để mua 20.356 BTC với giá trung bình 97.514 USD/BTC trong khoảng thời gian từ ngày 18 đến 23 tháng 2. Công ty game Boyaa Interactive cũng đã công bố vào ngày 28 tháng 2 rằng họ đã mua thêm khoảng 100 BTC với giá khoảng 79.495 USD/BTC, với tổng giá trị khoảng 7,95 triệu USD. Nếu nhìn xa hơn, chúng ta sẽ thấy rằng từ năm ngoái, giá vàng và Bitcoin đã có xu hướng tương đồng ngày càng rõ rệt. Trong cả năm 2024, hai tài sản này đã có sự biến động cùng chiều. Tháng 2 vừa qua, giá vàng cũng đã lập đỉnh lịch sử 2.942 USD/ounce trước khi giảm hơn 100 USD trong vòng một tuần. Trước đó, WealthBee đã phân tích mối quan hệ tương quan tuyến tính trung bình giữa giá Bitcoin và giá vàng trong năm 2023 (xem: Qua 10 năm chu kỳ, 6 biểu đồ hiểu rõ mối tương quan giữa giá Bitcoin và các tài sản chủ chốt khác). Lúc đó, chúng tôi phân tích rằng Bitcoin vẫn được định vị là một khoản đầu tư rủi ro. Nhưng giờ đây, khi hai tài sản này có sự biến động giá gần như song song, cho thấy Bitcoin đang ngày càng thể hiện rõ bản chất "vàng kỹ thuật số" của nó, bởi cả hai đều được coi là những phương án thay thế cho tiền tệ tín dụng. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và địa chính trị tiếp tục diễn biến, giá cả của hai tài sản này có thể sẽ tiếp tục có mức độ tương quan nhất định. Hiện tại, thị trường tiền điện tử đang rơi vào một dạng "chân không thông tin", các câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm nửa, dòng vốn vào quỹ ETF) đang có hiệu ứng biên giảm dần. Nhìn vào các tín hiệu được phát ra từ Hội nghị Đồng thuận Hong Kong vừa qua, mặc dù thiếu vắng các câu chuyện bùng nổ trong ngắn hạn, nhưng ba xu hướng chính đang âm thầm định hình lại thị trường: Thứ nhất, mô hình quản lý đang chuyển đổi, với phe ủng hộ tiền điện tử chiếm đa số trong Quốc hội Mỹ thúc đẩy Đạo luật FIT21, SEC thu nhỏ bộ phận thực thi pháp luật, chuyển từ kiềm chế sang định hướng, tạo điều kiện cho các tổ chức tham gia; Thứ hai, thị trường tiền điện tử vào năm 2025 đang ở giai đoạn then chốt, chuyển từ "套利chính sách" sang "tạo giá trị", từ "thúc đẩy đầu cơ" sang "thúc đẩy công nghệ"; Cuối cùng, sự hội tụ của AI và tiền điện tử có thể trở thành lĩnh vực đột phá mới đáng chú ý nhất. Nếu phân khúc AI bắt đầu phục hồi và kết hợp với thị trường tiền điện tử, câu chuyện mới cũng có thể xuất hiện. Khi thị trường hoàn tất việc giải tỏa đòn bẩy và câu chuyện đồng thuận của AI và tiền điện tử hình thành, một đợt bứt phá mới có thể sắp diễn ra. Kinh nghiệm lịsử đã nhiều lần chứng minh rằng, bình miên mới thường nảy sinh từ những khoảnh khắc tối tăm nhất, khi sự cuồng nhiệt và nỗi sợ hãi giao thoa. Sau một tháng nhậm chức, ông Trump đã đưa thị trường vào một giai đoạn hỗn loạn, với mức độ phức tạp vượt xa những gì từng thấy. Cộng đồng tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng bởi làn sóng bất định này, chứng kiến những biến động hiếm có. Mặc dù những điểm yếu vốn có của con người đã gieo những hạt giống rủi ro vào thị trường, nhưng tính hiếm hoi và không thể thay đổi của Bitcoin vẫn chưa bao giờ lung lay, và đã赋予nó sức sống bền bỉ để vượt qua những đám mây mờ chu kỳ. Như lời nói trong "Trò chơi vương quyền": "Hỗn loạn không phải là vực thẳm, mà là bậc thang (Chaos isn't a pit, chaos is a ladder)".
