Tác giả: @ruiixyz; Biên dịch: Bạch Ngữ Blockchain

Chính sách vĩ mô quyết định việc phân bổ vốn trong dài hạn, trong khi thanh khoản của thị trường Bit lại luân chuyển giữa các hình thức giao dịch như sòng bạc, khai thác lợi suất và các loại đầu tư hướng đến giá trị mới nổi, mặc dù thị trường liên tục biến động.

1. Chán ngấy biến động thị trường, nên tập trung vào điều gì?

1) Mặt chính sách: Bị ảnh hưởng bởi những xung động ngắn hạn, nhưng vẫn lạc quan về dài hạn
2) Xu hướng thị trường: Lắc lư giữa các hình thức giao dịch như sòng bạc, thu nhập và đầu tư vào giá trị
3) Blockchain: Khi Số lượng giao dịch trên mỗi giây (TPS) cao trở thành cấu hình tiêu chuẩn, điểm nhấn cạnh tranh ở đâu?
4) Lựa chọn dự án: Chỉ quan tâm đến các dự án mới, thú vị

• Đổi mới cơ sở hạ tầng Internet

• Kết nối Web2 và Web3

• Thực sự phát huy vai trò của BTC

• Phục vụ cho việc gia nhập của Tài chính truyền thống (TradFi)

• Hoạt động như các doanh nghiệp "phi Bit"

2. Mặt chính sách: Bị ảnh hưởng bởi những xung động ngắn hạn, nhưng vẫn lạc quan về dài hạn

1) Ảnh hưởng của việc BTC trở thành tài sản dự trữ quốc gia? Kế hoạch tạo ra BTC quốc gia do ông Trump đề xuất thiếu sự phê duyệt của Quốc hội, có thể sẽ bị chính phủ tiếp theo lật đổ. Do Mỹ đã nắm giữ tài sản BTC, nên chính sách này sẽ có tác động trực tiếp hạn chế đến thị trường, vì chính phủ có thể phân bổ lại BTC từ tài sản hiện có thay vì mua trực tiếp từ thị trường. Tuy nhiên, động thái này có thể tạo ra những ảnh hưởng sâu rộng đối với các doanh nghiệp và chiến lược quốc tế.
2) Dự trữ tiền Bit có thể làm suy yếu giá trị của BTC? Nếu BTC được trộn lẫn vào các tài sản Bit khác trong dự trữ, có thể sẽ làm suy yếu vị thế của nó trên thị trường. Nếu dự trữ Bit được định vị như là sự bảo chứng cho Đô la Mỹ (hy vọng không phải như vậy), sẽ gây ra lo ngại về tính ổn định của Đô la, từ đó thúc đẩy lãi suất tăng cao hơn. Hiện tại, chính sách của ông Trump dường như xuất phát nhiều từ lợi ích cá nhân.
3) Thị trường ETF rộng hơn và nhiều loại sản phẩm hơn

• stETH ETF đang được phát triển, nếu được phê duyệt sẽ thúc đẩy thị trường cầm cố ETH

• Khả năng ra mắt ETF $SOL trong năm nay rất cao, ngày càng xuất hiện nhiều "Phiên bản Solana của MicroStrategy", thúc đẩy sự quan tâm đến cầm cố

• Nhà đầu tư Trung Quốc quan tâm nhiều hơn đến BTC ETF (nhưng vẫn còn nhiều bất định lớn), mặc dù quy định chưa rõ ràng, nhưng các tổ chức lưu ký tuân thủ đã bắt đầu triển khai

Mặc dù thị trường liên tục biến động trong ngắn hạn, nhưng vốn và nhân tài sẽ dần chảy vào thị trường theo sự phát triển của chính sách vĩ mô.

3. Thị trường: Lắc lư giữa sòng bạc, thu nhập và giá trị

Hiện tại, thị trường chủ yếu có hai loại nhà giao dịch chủ đạo:

• Những kẻ cờ bạc - Theo đuổi lợi nhuận cực hạn với đòn bẩy 1000 lần trong các trò chơi PvP.

• Những người khai thác lợi suất - Tìm kiếm lợi nhuận ổn định và rủi ro thấp. Ngoài ra, những nhà giao dịch ở giữa hai nhóm trên đóng góp khối lượng giao dịch ít hơn, nhưng tình hình này có thể thay đổi theo thời gian.

1) Nhóm thứ nhất: Những kẻ cờ bạc - "Trả lại sòng bạc công bằng cho chúng tôi!"
Các đồng Bit meme trong sinh thái Solana từng có sức khớp thị trường (PMF) mạnh mẽ, nhưng một loạt các "rug pulls" (rút lui rug), bao gồm cả Trump, Melania và Libra, cùng với giao dịch nội gián, đã gây thiệt hại nghiêm trọng đến thanh khoản thị trường, và quan trọng hơn là phá vỡ sự công bằng của sòng bạc. Hiện nay, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đang cố gắng khôi phục lòng tin thông qua các biện pháp như săn lùng sắp xếp (sniper sorting), đấu giá kiểu Hà Lan (Dutch auctions) và bắt buộc không gian (airdrop) cộng đồng, hy vọng sẽ thu hút lại khối lượng giao dịch khi môi trường vĩ mô thay đổi.
2) Nhóm thứ hai: Những nhà đầu tư lớn - "Chúng tôi sẽ giành được niềm tin của bạn bằng an toàn và thời gian"
Những người chơi khai thác lợi suất rủi ro thấp sẽ không chấp nhận rủi ro về khả năng về không để đổi lấy thêm 10% Tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY).
Hiện tại, Ethereum vẫn dẫn đầu về Tổng giá trị khóa (TVL) và lịch sử an toàn, trong khi các chuỗi khác cũng đang nỗ lực theo kịp. Nguồn thu nhập bao gồm các khoản thưởng Token DEX, phí giao dịch cho vay, phòng ngừa rủi ro, trái phiếu kho bạc ngắn hạn (T-bills), mỗi mô hình thu nhập đều kèm theo các mức độ rủi ro khác nhau. Những dự án hàng đầu đang nỗ lực tìm ra sự cân bằng tinh tế giữa lợi nhuận và rủi ro, và thuyết phục các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tin tưởng vào điều này.
3) Nhóm thứ ba: Những nhà đầu tư giá trị - "Nổi lên trong khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn"
Liệu các tài sản trên chuỗi hợp pháp (như niêm yết doanh nghiệp Web2 trên chuỗi, tài sản thực tế thế giới) có thể phát triển hay không, phụ thuộc vào sự rõ ràng của khuôn khổ pháp lý. Một khi các quy tắc quản lý rõ ràng được ban hành, đầu tư giá trị sẽ thực sự hình thành - khi việc mua lại doanh thu không còn là điều nhỏ bé, phù hợp với giá trị vốn hóa thị trường, và Token có chức năng thực tế, chuỗi mới có thể thu hút được những nhà đầu tư giá trị thực sự.

4. Blockchain: Khi Số lượng giao dịch trên mỗi giây (TPS) cao trở thành cấu hình tiêu chuẩn

1) Solana: Từ PMF hoàn hảo đến hệ thống bảo vệ chính trị và thị trường rộng hơn
Hệ thống bảo vệ lớn nhất của @solana là sự phù hợp tuyệt vời với thị trường (PMF), hiện đang mở rộng sang chính trị và các lợi thế cạnh tranh rộng hơn.
Giá quyết định nhận thức thị trường - Đề xuất SIMD-0228 nhằm liên kết tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY) cầm cố với việc phát hành Token, hỗ trợ giá SOL lâu dài. Hãy tưởng tượng: 2) SOL ETF → Nhiều cầm cố hơn → Ít phát hành Token hơn → Ổn định giá mạnh hơn.
Các DEX trong sinh thái Solana đang giải quyết vấn đề thiếu thanh khoản và vấn đề niềm tin, trong khi các nền tảng hợp đồng tương lai sử dụng Rollup/Rollup tạm thời để tăng hiệu suất (như @ZetaMarkets, @magicblock). Đồng thời, @ranger_finance cũng đang tích hợp giao dịch hợp đồng tương lai.
Hệ sinh thái ngân hàng, thanh toán, stablecoin đang được mở rộng nhanh chóng:

• @meow cung cấp tài khoản séc thương mại Mỹ có thể sinh lời.

• @sphere_labs cung cấp giải pháp rút tiền pháp định với chi phí thấp hơn Coinbase.

• @Perena__ đang xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin hàng đầu.

Những thách thức

• Duy trì một môi trường giao dịch công bằng (sinh thái sòng bạc)

• Tăng cường thanh khoản và ổn định của DeFi

• Đảm bảo an ninh và ổn định mạng để thu hút sự áp dụng của các tổ chức

3) Hyperliquid: Hệ thống bảo vệ cốt lõi là ứng dụng sát thủ của nó
Hệ thống bảo vệ lớn nhất của @HyperliquidX là ứng dụng sát thủ mạnh mẽ của nó.
Hiện tại, HyperEVM đã chính thức ra mắt, doanh thu của nền tảng không chỉ đến từ phí nền tảng và phí đấu giá, mà còn bao gồm cả phí Gas giao dịch EVM. Mặc dù thay đổi này chưa hoàn toàn phản ánh vào giá Token, nhưng nó đã mở khóa các công dụng mới cho $HYPE (phí Gas, cho vay, cầm cố và cơ chế sinh lời). Ngoài ra, các tài sản gốc có giá trị vốn hóa thị trường cao (như BTC giao ngay) cuối cùng cũng đã gia nhập sinh thái.
Những thách thức:

• Khó duy trì một sinh thái mở - DEX bản địa và nền tảng hợp đồng tương lai của nó trực tiếp cạnh tranh, ảnh hưởng đến tính liên thông của sinh thái.

• Rủi ro bảo mật - Cơ chế ký nhiều chữ ký (multisig) của Bybit vẫn bị rug với 4

• 3) Giúp BTC phát huy tác dụng thực sự BTC trên chuỗi hoặc là không được sử dụng, hoặc chỉ thu được lợi nhuận cực thấp trên thị trường cho vay, hoặc thu được phần thưởng tài sản thay thế thông qua các khoản thưởng lạm phát.
• @yieldbasis đang xây dựng nền tảng sinh lợi BTC dựa trên AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động) để giảm thiểu Tổn thất tạm thời (IL), giải phóng giá trị thực của BTC. 4) Phục vụ TradFi (Tài chính truyền thống) sắp gia nhập Stablecoin vẫn là lĩnh vực kinh doanh có lợi nhuận cao nhất trong ngành công nghiệp crypto, nhưng các rào cản tuân thủ của các công ty Web2 vẫn còn rất cao, bao gồm các vấn đề về quản lý, vào/rút tiền (on/off-ramps) và an ninh.
• @BastionPlatform đã nhận được giấy phép từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS), đang tích cực triển khai, với mục tiêu trở thành nhà phát hành stablecoin cho các tập đoàn lớn của Web2. 5) Hoạt động như các doanh nghiệp "phi crypto" Một trong những lợi thế lớn nhất của ngành công nghiệp crypto là thanh khoản.