Tác giả: Tào Chu, Jinse Finance
Kể từ ngày 7 tháng 3 khi Tổng thống Trump ký sắc lệnh hành pháp về dự trữ tiền mã hóa, khiến BTC giảm xuống dưới mức 90.000 USD, thị trường tiền mã hóa đã tiếp tục xu hướng ảm đạm này. Sáng nay, BTC đã giảm xuống dưới mức 80.000 USD. Tính đến thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch ở mức 79.110,37 USD, giảm 3,9% trong ngày.
Vậy điều gì khiến BTC liên tục giảm? Liệu chu kỳ tăng trưởng tiền mã hóa này đã kết thúc?
I. Thị trường chứng khoán Mỹ giảm kéo theo thị trường tiền mã hóa sụt giảm
Ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm chung, Dow Jones giảm 2,08%, Nasdaq giảm 4%, S&P 500 giảm 2,7%, các cổ phiếu công nghệ lớn đều giảm, Tesla giảm trên 15%, Nvidia giảm trên 5%, Apple, Meta, Google giảm trên 4%, Microsoft giảm trên 3%.
Các cổ phiếu tiền mã hóa trên thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm mạnh, giảm trên 10% trên diện rộng, trong đó: MicroStrategy (MSTR) giảm 13,56%; Coinbase (COIN) giảm 12,04%; Tesla (TSLA) giảm 12,17%; MARA Holdings (MARA) giảm 12,42%; Riot Platforms (RIOT) giảm 8,48%; Robinhood Markets, Inc. (1HOOD.MI) giảm 10,29%; Hut 8 Corp. (HUT) giảm 12,31%.
Ngoài ra, thị trường chứng khoán Hàn Quốc và Nhật Bản cũng giảm mạnh theo đà giảm của thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 1,1% khi mở cửa, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 2,1% khi mở cửa.
Citigroup hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ từ nắm giữ xuống trung tính, đồng thời nâng xếp hạng cổ phiếu Trung Quốc lên nắm giữ, cho rằng "ngoại lệ Mỹ" ít nhất tạm thời đã dừng lại. Báo cáo của các chiến lược gia Citigroup như Dirk Willer cho thấy, sự gián đoạn của "ngoại lệ Mỹ" bây giờ trở nên rõ ràng hơn; công ty đã tăng cường nắm giữ cổ phiếu Mỹ kể từ tháng 10/2023. Citigroup dự báo đà tăng trưởng của Mỹ sẽ thấp hơn các khu vực khác trên thế giới, tuy nhiên khi câu chuyện về trí tuệ nhân tạo lại chiếm ưu thế, thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẽ phục hồi và vượt trội hơn. Citigroup cho rằng, xét về sức mạnh của ngành công nghệ, sự ủng hộ của chính phủ và mức định giá hấp dẫn, thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn hấp dẫn, thậm chí sau khi tăng giá mạnh; "DeepSeek đã chứng minh rằng công nghệ của Trung Quốc đang ở tầm cỡ tiên phong của phương Tây, thậm chí vượt trội hơn phương Tây."
Hiện tại, ngày càng nhiều nhà đầu tư trên Phố Wall cảm thấy thất vọng với Tesla. Trước khi Tesla công bố báo cáo giao hàng tháng 4 và kết quả kinh doanh quý I, UBS và Redburn Atlantic đã khẳng định lại khuyến nghị bán đối với Tesla, do dự báo giao hàng Model Y yếu và thiếu các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng gần đây. UBS hạ mục tiêu giá cổ phiếu Tesla xuống 225 USD, còn Redburn còn bi quan hơn, đưa ra mục tiêu giá 160 USD. Phân tích viên Redburn Adrian Yanoshik viết: "Chúng tôi dự đoán rằng nếu không có mẫu xe mới sắp ra mắt, doanh số năm nay sẽ đi ngang." "Cho đến nay, số liệu đăng ký xe mới yếu có thể là dấu hiệu của thách thức về nhu cầu liên tục. Đồng thời, chúng tôi dự đoán dòng tiền sẽ bị ảnh hưởng bởi việc tăng tồn kho do bắt đầu giao hàng mẫu xe Model Y mới vào tháng 3. Việc Mỹ có thể áp thuế nhập khẩu đối với hàng hóa từ Mexico cũng sẽ tăng thêm gánh nặng chi phí." Tính đến nay, Tesla đã giảm hơn 40% so với đầu năm. Nếu xu hướng không thể đảo ngược, cổ phiếu này có thể giảm liên tiếp tuần thứ 8, trở thành chuỗi giảm dài nhất (theo tuần) trong 15 năm của công ty.
Kể từ khi Musk tham gia chính phủ Trump với vai trò "Bộ trưởng DOGE", cổ phiếu Tesla đã giảm liên tục mỗi tuần. DOGE đang tiến hành một hành động rộng lớn và gây tranh cãi nhằm giảm chi tiêu và số lượng nhân viên của chính phủ liên bang. Giá trị thị trường của Tesla hiện đã "giảm một nửa" so với đỉnh, tương đương với mất gần 800 tỷ USD. Dữ liệu của Forbes cho thấy, tài sản của Musk đã giảm 228 tỷ USD vào thứ Hai, nhưng vẫn dẫn đầu Tỷ phú giàu nhất thế giới Jeff Bezos hơn 100 tỷ USD. Musk cũng cho biết, nhóm DOGE hiện có hơn 100 người và có thể tăng lên 200 người.
Phong cách giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang thay đổi mạnh mẽ. Dưới áp lực kép từ sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Mỹ và kỳ vọng suy thoái kinh tế, các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ đang chuyển sang chiến lược phòng thủ: bán các cổ phiếu công nghệ, mua các cổ phiếu cổ tức cao.
II. Chiến tranh thuế gia tăng lo ngại về kinh tế
Căng thẳng leo thang của cuộc chiến thuế đã gây ra lo ngại về kinh tế, đánh bật tuyên bố ủng hộ tiền mã hóa của Tổng thống Trump tuần trước. Các tài sản rủi ro như tiền mã hóa đang chịu áp lực do lo ngại rằng các biện pháp thuế quan và sa thải của Trump sẽ làm suy yếu tăng trưởng kinh tế Mỹ, khiến các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản an toàn, dẫn đến thị trường chứng khoán Mỹ giảm và trái phiếu chính phủ Mỹ tăng. Nikolay Karpenko, Giám đốc B2C2, cho biết: "Mặc dù tuyên bố về chiến lược dự trữ tiền mã hóa của Trump ban đầu thúc đẩy tâm lý lạc quan, nhưng khi tình hình vĩ mô xấu đi, thị trường đã chứng kiến đợt bán tháo mạnh mẽ, khiến đợt phục hồi nhanh chóng tan biến."
Trang web của tạp chí Kinh tế Đức đăng bài của nhà kinh tế Desmond Lachman với tiêu đề "Trump có thể gây ra một cuộc khủng hoảng nợ công mới ở châu Âu". Bài viết cho rằng, có nhiều dấu hiệu cho thấy chính quyền Mỹ mới đang nhắm vào châu Âu, đặc biệt là Đức, làm mục tiêu tiếp theo của cuộc chiến thương mại. Các nhà hoạch định chính sách châu Âu nên chuẩn bị cho một cuộc chiến thương mại. Chính phủ Mỹ gần đây đã đe dọa áp thuế 25% đối với các sản phẩm nhập khẩu từ Liên minh châu Âu. Tuy nhiên, chính phủ Mỹ có lẽ nên xem xét tình trạng khó khăn của nền kinh tế lục địa châu Âu: nền kinh tế Đức đang suy thoái, trong khi Italy và Pháp đang cố gắng giải quyết vấn đề nợ công nghiêm trọng. Có lẽ khi đó, chính phủ Mỹ sẽ nhận ra rằng chính sách thuế quan - như một phần của chương trình "Nước Mỹ trên hết" - có thể dẫn đến suy thoái kinh tế và khủng hoảng nợ công khu vực đồng euro.
Các mức thuế của Trump đối với Canada và Mexico sẽ được áp dụng đầy đủ kể từ ngày 2/4, và có thể tăng lên theo thời gian.
Mark Zandi, Kinh tế trưởng Moody's, cho rằng nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng trì trệ kèm lạm phát. Dữ liệu gần đây cho thấy người tiêu dùng và doanh nghiệp Mỹ đã lo lắng về triển vọng kinh tế và cắt giảm chi tiêu, điều này sẽ dẫn đến sự suy giảm đáng kể của nền kinh tế, trong khi tác động của thuế quan khiến lạm phát gia tăng, do đó nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng trì trệ kèm lạm phát. Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần đầu tiên trong 50 năm qua Mỹ rơi vào tình trạng này. Mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy nền kinh tế Mỹ có thể co lại 2,8% trong quý I, nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ quý I/2022 nền kinh tế Mỹ co lại. Đối mặt với tình trạng trì trệ kèm lạm phát, Fed có thể sẽ tăng lãi suất, giống như cách Chủ tịch Fed Volcker đã làm vào đầu những năm 1980 để kiềm chế lạm phát bằng cách hy sinh nền kinh tế.
III. Hào quang của "Ông vua tiền mã hóa" Trump đã phai nhạt
Kể từ khi Trump tham gia Hội nghị Bitcoin vào tháng 7 năm ngoái và đưa ra nhiều tuyên bố hùng hồn về ngành công nghiệp tiền mã hóa, thị trường đã tăng trưởng mạnh mẽ. Hành động phát hành đồng tiền meme
Bit có thể chạm đáy ở mức khoảng 70.000 USD, giảm 36% từ mức đỉnh lịch sử 110.000 USD là mức điều chỉnh bình thường trong xu hướng tăng.
Sau đó, chúng ta cần quan sát thị trường cổ phiếu, đặc biệt là chỉ số SPX (S&P 500) và NDX (Nasdaq 100) giảm mạnh. Tiếp theo, những "tân binh" của thị trường tài chính truyền thống sẽ gặp khó khăn.
Sau đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ lần lượt áp dụng chính sách nới lỏng tiền tệ để cố gắng phục hồi nền kinh tế của quốc gia mình.
Lúc này, bạn có thể tham gia thị trường một cách mạnh mẽ. Các nhà giao dịch sẽ cố gắng mua vào trong giai đoạn giảm giá, nếu bạn thích tránh rủi ro hơn, hãy chờ đến khi các ngân hàng trung ương bắt đầu nới lỏng tiền tệ rồi mới đầu tư thêm vốn. Bạn có thể không chạm đáy chính xác, nhưng cũng sẽ không phải chịu đựng những giai đoạn biến động ngang ngang và những khoản lỗ tiềm ẩn kéo dài.
Ruslan Lienkha, Giám đốc thị trường của YouHodler, cho biết ông tin rằng thị trường đang trải qua một giai đoạn điều chỉnh và có thể phát triển thành xu hướng giảm trung hạn. Lienkha: "Mức độ không chắc chắn đang đạt đỉnh cục bộ, khiến các nhà giao dịch tạm thời đóng các vị thế. Thông thường, thị trường trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ, là nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư trong giai đoạn dự báo suy thoái kinh tế gia tăng."
Khi được hỏi về khả năng Bit trở thành nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh thị trường hiện tại, Lienkha bày tỏ sự hoài nghi. Ông nói: "Hiện tại, Bit chắc chắn không phải là nơi trú ẩn an toàn khi thị trường cổ phiếu giảm. Trái lại, Bit có biểu hiện giống như một cổ phiếu công nghệ rủi ro cao, biến động mạnh, mặc dù biến động cao có thể dẫn đến sự phân kỳ ngắn hạn, nhưng Bit có thể sẽ có diễn biến trung hạn tương đồng với xu hướng chung của thị trường cổ phiếu."
Tổ chức phân tích Kobeissi cho rằng việc Bộ Hiệu quả Chính phủ Mỹ (DOGE) cắt giảm chi tiêu chính phủ là một trong những nguyên nhân dẫn đến suy thoái kinh tế, họ cho rằng chi tiêu chính phủ Mỹ và tăng trưởng việc làm đã "thúc đẩy" sự phát triển kinh tế, nhưng DOGE cắt giảm chi phí sẽ có tác động sâu rộng, và hiện chưa rõ giá Bit sẽ hình thành đáy đáng tin cậy ở đâu.
Jeff Mei, Giám đốc Điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử BTSE, cho biết "Bit rất có thể sẽ giảm xuống khoảng 70.000 - 80.000 USD trong vài tuần tới. Chỉ khi cuộc chiến thương mại kết thúc và Fed trở lại với chính sách giảm lãi suất, các đồng tiền điện tử chính mới có thể quay lại mức đỉnh trước đó."
