Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư trưởng của Bitwise

Biên dịch: TechFlow

Chính phủ Mỹ đã thiết lập một kho dự trữ Bitcoin chiến lược vào tuần trước. Hãy suy ngẫm một chút về ý nghĩa của câu nói này.

Sau 15 năm kể từ khi Bitcoin ra đời - trải qua hơn một thập kỷ bị chế giễu và hoài nghi, từ bị gọi là "viên đá cảnh" đến "bình phương của thuốc diệt chuột" - chính phủ Mỹ cuối cùng đã định nghĩa Bitcoin là một tài sản "chiến lược" và tuyên bố rằng những tài sản này "không được bán".

Đây là một cột mốc lịch sử, sẽ thúc đẩy Bitcoin đạt được những đỉnh cao mới. Xin chúc mừng những người đã tin vào khả năng này trước khi nó trở thành xu hướng.

Nhưng bây giờ, chúng ta cần thảo luận về phản ứng của thị trường đối với tin tức này.

Sau 15 năm kể từ khi Bitcoin ra đời - trải qua hơn một thập kỷ bị chế giễu và怀疑, được gọi là "viên đá cảnh" và "bình phương của thuốc diệt chuột" - chính phủ Mỹ đã công bố Bitcoin là một tài sản "chiến lược" và "không được bán".

Đây là một cột mốc lịch sử, và theo thời gian, điều này sẽ giúp thúc đẩy Bitcoin đạt đến những đỉnh cao mới. Chúc mừng tất cả những người đã tin vào khả năng này trước khi nó trở thành xu hướng.

Nhưng bây giờ chúng ta phải thảo luận về cách thị trường phản ứng với tin tức này.

Phản ứng của thị trường và những sai lầm của nó

Mặc dù tuyên bố này có ý nghĩa lịch sử, Bitcoin đã giảm mạnh gần đây. Tại thời điểm tôi viết bản ghi nhớ này, Bitcoin đã giảm 13% từ mức đỉnh trên 92.000 USD vào thứ Năm xuống dưới 80.000 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2024.

Có nhiều lý do cho đợt giảm này, bao gồm lo ngại kinh tế gia tăng và sự điều chỉnh chung của thị trường chứng khoán không liên quan đến thông báo về kho dự trữ. Nhưng không có gì nghi ngờ rằng một phần của đợt điều chỉnh là do chính thông báo về kho dự trữ.

Như bài báo trên Barron's đã nêu, các nhà đầu tư tiền điện tử cảm thấy thất vọng vì chính phủ không công bố kế hoạch mua thêm Bitcoin ngay lập tức. Thay vào đó, chính phủ cho biết kho dự trữ sẽ được tài trợ bằng tài sản bị tịch thu hiện có của chính phủ liên bang.

Thái độ thất vọng của thị trường là vô lý từ nhiều góc độ.

Trước tiên, chỉ việc "không bán" các khoản nắm giữ hiện tại của chính phủ đã là một chiến thắng lớn. Chính phủ Mỹ hiện nắm giữ khoảng 200.000 Bit, trị giá khoảng 16 tỷ USD. Trong chính quyền trước, phần lớn hoặc toàn bộ số Bit này được lên kế hoạch bán ra vào năm 2025. Loại bỏ áp lực bán ra tiềm năng này trên thị trường đã rất quan trọng.

Thứ hai, tôi cho rằng thị trường đã nghiêm trọng đánh giá thấp khả năng chính phủ sẽ nhanh chóng bắt đầu mua thêm Bitcoin. Tôi khuyên bạn nên đọc kỹ sắc lệnh hành pháp này. Nó rõ ràng nêu rằng:

"Bộ trưởng Tài chính và Bộ trưởng Thương mại phải xây dựng chiến lược để thu thêm Bitcoin của chính phủ, với điều kiện là các chiến lược này phải đạt được tính trung lập ngân sách (nghĩa là không ảnh hưởng đến ngân sách) và không gây thêm chi phí cho người nộp thuế Mỹ." (nhấn mạnh)

Lưu ý rằng sắc lệnh hành pháp sử dụng từ "phải", không phải "có thể" hoặc "có khả năng". Với tư cách là người viết diễn văn cho các quan chức liên bang, tôi có thể nói với bạn rằng lựa chọn từ ngữ trong các tuyên bố chính thức như vậy được cân nhắc rất kỹ lưỡng.

"Phải" ở đây có một ý nghĩa cụ thể, và thị trường dường như đã bỏ qua điều này.

Nhưng điều khiến thái độ怀疑của thị trường trở nên vô lý nhất là các nhà đầu tư đang tập trung vào hoàn toàn không phải là câu hỏi đúng.

Câu hỏi duy nhất quan trọng về Bitcoin

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, câu hỏi duy nhất quan trọng về Bitcoin là: Bitcoin có trở thành một tài sản vĩ mô toàn cầu có ý nghĩa địa chính trị như vàng không?

Liệu sẽ có thêm nhiều quốc gia đưa Bitcoin vào kho dự trữ chiến lược... hay ít hơn? Liệu sẽ có thêm nhiều quỹ tài sản chủ quyền đầu tư vào Bitcoin... hay ít hơn? Vai trò của nó trong thị trường tài chính toàn cầu sẽ trở nên lớn hơn... hay nhỏ hơn?

Nếu Bitcoin thực sự trở thành một tài sản quan trọng toàn cầu, theo quan điểm của tôi, nó sẽ trở thành một tài sản trị giá 10-50 nghìn tỷ USD, có nghĩa là tiềm năng tăng giá từ 5 đến 25 lần so với giá hiện tại. Nếu không, nó sẽ trở thành một chú thích trong lịch sử, dao động dưới 15.000 USD, chỉ được một nhóm nhỏ những người tự do và những người mê mã hóa ủng hộ.

Không có khoảng trung gian. Bitcoin hoặc sẽ trở thành một tài sản quan trọng toàn cầu, hoặc sẽ không quan trọng.

Ghi nhớ câu hỏi này có thể giúp chúng ta không bị phân tâm bởi tiếng ồn ngắn hạn. Việc chính phủ mua 100.000 Bit sẽ tốt không? Tất nhiên - điều này có thể khiến giá tăng ngay 20% từ mức hiện tại. Tôi hoàn toàn ủng hộ điều này.

Nhưng điều này không quan trọng bằng câu hỏi liệu Bitcoin có thể trở thành một tài sản vĩ mô toàn cầu quan trọng hay không. Từ góc độ này, kho dự trữ chiến lược là một bước tiến lớn. Đây là thông báo của chính phủ Mỹ với thế giới rằng "Bitcoin rất quan trọng". Điều này có ý nghĩa lớn đối với các quốc gia khác có thể xem xét thiết lập kho dự trữ chiến lược của riêng họ - từ Séc và El Salvador đến Trung Quốc, Nga và Ấn Độ. Bạn nghĩ họ sẽ muốn tham gia trước hay sau khi Mỹ bắt đầu hành động mạnh mẽ?

Đây là lý do tại sao, mặc dù các nhà đầu tư hiện đang lo lắng và thị trường biến động mạnh, tôi chỉ thấy một kết luận quan trọng:

Sự yếu kém ngắn hạn này là một món quà.