Tác giả: Jeff Park

Biên dịch: TechFlow

Kể từ tháng 11 năm ngoái, tôi là một trong những người duy nhất có quan điểm thận trọng về SBR (Dự trữ Bit Chiến lược, Strategic Bitcoin Reserve). Do đó, việc chứng kiến một trong những đợt giảm giá nhanh nhất trong lịch sử của Bit không khiến tôi ngạc nhiên.

Tuy nhiên, đối với những người có tầm nhìn xa, đây chính là cơ hội hiếm có. Tiếp theo, tôi sẽ chia sẻ với bạn những nội dung cụ thể về cơ hội này. Nhưng trước tiên, chúng ta cần phải làm rõ nguyên nhân của vấn đề để có thể đưa ra giải pháp phù hợp.

Sự thất bại của SBR là do thông báo vội vàng của nó không thể tạo ra con đường để Bit trở thành phương tiện lưu trữ giá trị toàn cầu (SoV) cuối cùng.

Điều này là do một SBR thực sự phải dựa trên sự hợp tác đa phương. Chính sự thiếu hụt hợp tác này đã dẫn đến việc thị trường bán tháo, với Nhật Bản đóng vai trò dẫn đầu.

Với tư cách là một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu, Nhật Bản không thể bị bỏ lại phía sau trong kỷ nguyên mới của hệ thống Bretton Woods 2.0. Trong hệ thống mới này, toàn bộ cấu trúc tài chính toàn cầu dựa trên arbitrage cần phải được điều chỉnh lại.

Tuy nhiên, hiện tại rõ ràng không đủ điều kiện để đạt được mục tiêu này, vì vậy tôi nghiêng về việc ngừng nỗ lực đặt SBR là mục tiêu cuối cùng. Một khi SBR được xác định là hoàn toàn vì mục đích chính trị, nó sẽ mất đi những đặc tính "phi tập trung" và "phi chính trị" vốn có của Bit. Đồng thời, chúng ta cũng đối mặt với nguy cơ làm tức giận Nhật Bản, vì Nhật Bản đã cung cấp vốn cho Mỹ trong nhiều thập kỷ thông qua việc kiểm soát tài chính của mình.

Một chiến lược dự trữ phù hợp phải có những đặc điểm sau:

• Hỗ trợ pháp lý: Cần phải được thông qua luật pháp để đảm bảo tính ổn định lâu dài của chính sách. Nhìn lại ví dụ về chính sách ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị) nhanh chóng sụp đổ sau khi tổng thống mới nhậm chức, chúng ta có thể thấy giới hạn của các sắc lệnh hành pháp. Đây cũng là lý do tại sao tôi gọi hiện tại là thời điểm BITO (Quỹ giao dịch tùy chọn Bit), chứ không phải là thời điểm IBIT (Quỹ giao dịch Bit giao ngay). Mặc dù không hoàn hảo, nhưng đây vẫn là một bước tiến.

• Phương án chương trình hóa: Cần phải sử dụng cơ chế chương trình hóa tập thể, chứ không phải chính sách tùy ý. Điều này sẽ giúp tránh tập trung rủi ro vào các quan chức công cộng. Cuối cùng, không ai muốn chịu rủi ro khi Bit ở mức cao, đặc biệt là khi rủi ro đó có thể mang lại lợi ích cho công chúng nhưng lại gây thiệt hại cá nhân.

• Hợp tác toàn cầu: Cần phải yêu cầu hợp tác đa phương trên toàn cầu để đảm bảo các đồng minh của chúng ta không bị bỏ lại phía sau khi khám phá những lĩnh vực mới ngoài hệ thống Bretton Woods (xem sơ đồ Venn của tôi).

Hiện tại, Nhật Bản đang từ chối toàn diện hệ thống arbitrage toàn cầu. Cũng giống như Mỹ không thể chấp nhận lãi suất dài hạn trên 4,5%, Nhật Bản cũng không thể chịu đựng lãi suất dài hạn trên 1,5%.

Khi ông Trump đe dọa áp thuế lên Nhật Bản, có thể dẫn đến tăng lãi suất dài hạn của Nhật Bản, điều này đã gây tác động bất lợi đến thị trường chứng khoán Mỹ. Nhưng tác động đối với thị trường tiền mã hóa còn nghiêm trọng hơn. Lý do là khi cổ phiếu trở nên rẻ bất thường, chi phí vốn của các nhà đầu tư tổ chức tăng lên, khiến việc đầu tư vào Bit trở nên khó khăn hơn.

Ví dụ, giá cổ phiếu của Tesla (TSLA) đã giảm hơn 50% so với mức cao nhất lịch sử, điều này có nghĩa là sức hấp dẫn của Bit phải cạnh tranh với vốn của Elon Musk, rõ ràng đây không phải là tình huống lý tưởng.

Ông Trump hiểu rõ điều này, đó là lý do tại sao ông ta đã mỉa mai ở cuối hội nghị mật mã Nhà Trắng: "Ai biết được", và đùa về khẩu hiệu của dự trữ chiến lược: "Đừng bao giờ bán Bit của bạn".

Mục đích thực sự của ông không phải là quảng bá Bit, mà là đạt được mục tiêu chính trị của mình thông qua việc tạo ra biến động thị trường. Và những màn kịch này đã khiến tôi dự đoán được sự sụt giảm của thị trường.

Tuy nhiên, cũng có tin tốt. Cuối cùng, thanh khoản của thị trường sẽ được phục hồi. Chúng ta biết rằng ông Trump sẽ làm mọi cách để thúc đẩy nền kinh tế, và chỉ số thanh khoản M2 toàn cầu đã bắt đầu tăng. Một khi thị trường có thể chấp nhận lãi suất 10 năm thấp hơn một cách hợp lý, Bit sẽ trở thành "ngựa đua miễn thuế" nhanh nhất. Mặc dù chúng ta không thể chắc chắn khi nào điều này sẽ xảy ra, nhưng tin tốt là: chúng ta thực sự không cần phải biết. Tại sao? Bởi vì câu trả lời đã được viết trong bài của tôi:

"Việc ra mắt quỹ giao dịch tùy chọn Bit đánh dấu lần đầu tiên trong lịch sử tài chính thế giới có được giao dịch đòn bẩy được quản lý trên một sản phẩm vĩnh viễn thực sự khan hiếm. Các tùy chọn không tạo ra 'giá trị tiền tệ', mà tạo ra 'thanh khoản tiền tệ', và hiệu ứng nhân tử delta có thể cực kỳ có lợi cho những người đặt cược vào 'những sự kiện dài hạn không thể xảy ra'."

Công thức:

lim (x→∞) ((x+0)/2) = ∞ (và giá "x" vừa giảm mạnh)

Ghi chú của TechFlow: Công thức này thể hiện tiềm năng tăng giá của Bit. "x" trong công thức đại diện cho giá hiện tại của Bit, và "lim (x→∞)" cho thấy khả năng giá sẽ tăng lên vô cực theo thời gian.

Nói cách khác, việc điều chỉnh thị trường hiện tại đã khiến giá Bit trở nên rẻ hơn, tạo cơ hội gia nhập thị trường với chi phí thấp cho các nhà đầu tư dài hạn. Ý nghĩa của công thức là để nhấn mạnh rằng giá trị dài hạn của Bit có thể vượt xa biến động thị trường hiện tại.