Chainfeeds Tóm tắt:
Trong những năm gần đây, mô hình thu nhập trong lĩnh vực Web3 dần quay trở lại là chủ đề trung tâm của ngành, đặc biệt là trong bối cảnh thanh khoản của các khoản đầu tư mạo hiểm đang trở nên khan hiếm. Thị trường định kỳ trải qua tình trạng thừa và thiếu thanh khoản, khi giá tài sản tăng, các nhà đầu tư thường có xu hướng luân chuyển vốn vào các dự án sớm hơn để hy vọng thu được lợi nhuận vượt trội. Tuy nhiên, trong giai đoạn thị trường suy yếu, nguồn vốn giảm, các dự án buộc phải suy nghĩ lại về mô hình kinh doanh bền vững, thay vì chỉ dựa vào việc huy động vốn để mở rộng.
Nguồn bài viết:
https://x.com/Decentralisedco/status/1899791625468903626
Tác giả bài viết:
Decentralised.Co
Quan điểm:
Decentralised.Co: Thanh khoản của thị trường tiền điện tử luôn tuân theo chu kỳ định kỳ được thúc đẩy bởi sự giảm nửa của Bitcoin. Lịch sử cho thấy, trong vòng sáu tháng sau khi Bitcoin giảm nửa, thị trường thường chứng kiến một đợt tăng giá. Vào năm 2024, dòng vốn chảy vào các quỹ ETF Bitcoin cũng như việc Michael Saylor mua lượng lớn Bitcoin đã tạo ra một cú sốc cung, với Saylor một mình đã chi 22,1 tỷ USD để mua Bitcoin trong một năm qua. Tuy nhiên, đợt tăng giá Bitcoin này không kéo theo sự tăng trưởng đồng bộ của các altcoin nhỏ. Môi trường hiện tại là tình trạng thanh khoản thị trường căng thẳng, các nhà phân bổ vốn bị phân tán sự chú ý của họ vào hàng nghìn tài sản, trong khi những nhà sáng lập đã dành nhiều năm để xây dựng các sản phẩm thực tế lại đang lâm vào tình trạng hoang mang - tại sao họ lại phải nỗ lực phát triển các ứng dụng thực sự, thay vì chỉ đơn giản phát hành các token MEME, để có được kết quả tài chính tốt hơn? Trong các chu kỳ trước, các token L2 từng được định giá với mức溢价nhờ việc niêm yết trên các sàn giao dịch và được các quỹ đầu tư mạo hiểm ủng hộ. Tuy nhiên, với sự gia tăng của các đối thủ cạnh tranh, mức溢price này đang dần biến mất, việc giảm giá trị của các token L2 trực tiếp làm suy yếu khả năng tài trợ hoặc cung cấp thu nhập từ token cho các dự án nhỏ. Sự thu hẹp về định giá này cũng khiến nhiều dự án bắt đầu suy nghĩ về một vấn đề mà mọi hoạt động kinh tế đều không thể tránh khỏi - nguồn thu nhập của họ cuối cùng nên đến từ đâu? Dựa trên dữ liệu lịch sử, mô hình thu nhập của thị trường tiền điện tử có thể chia thành hai loại chính: Một là các giao thức như Aave và Uniswap, nhờ vào Hiệu ứng Lindy (tức là những thứ tồn tại lâu dài càng có khả năng tiếp tục tồn tại) hoặc lợi thế tiên phong, họ đã dần tích lũy được các khoản phí giao dịch trong dài hạn và trở thành tiêu chuẩn ngành của từng lĩnh vực riêng. Ví dụ, Uniswap thậm chí có thể tăng thu nhập bằng cách thu phí trên giao diện người dùng, điều này cho thấy thói quen của người dùng và nhận thức của thị trường đã hình thành, vị thế của Uniswap trong lĩnh vực sàn giao dịch phi tập trung cũng tương tự như vị thế của Google trong lĩnh vực tìm kiếm. Loại thứ hai là các nền tảng như Friend.tech và OpenSea, nguồn thu nhập của họ mang tính chu kỳ, ví dụ như đỉnh điểm giao dịch NFT kéo dài hai quý, trong khi cơn sốt đầu cơ SocialFi chỉ duy trì được hai tháng. Nguồn thu nhập chính của những nền tảng này đến từ các hoạt động đầu cơ trên thị trường, nếu quy mô đủ lớn và phù hợp với định vị sản phẩm, thì vẫn có thể khả thi. Trong vài tuần qua, nhiều nhóm đã công bố các cơ chế mua lại hoặc đốt token liên quan đến thu nhập, chẳng hạn như các dự án SkyEcosystem, Ronin Network, Jito, KaitoAI và GearboxProtocol. Việc mua lại token này tương tự như việc mua lại cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Mỹ,本质上là trả lại giá trị cho các cổ đông (hoặc người nắm giữ token), mà không vi phạm các quy định về chứng khoán. Vào năm 2024, tổng giá trị mua lại cổ phiếu trên thị trường Mỹ đạt 790 tỷ USD, tăng mạnh so với 170 tỷ USD vào năm 2000. Thực tế, trước năm 1982, việc mua lại cổ phiếu tại Mỹ được coi là bất hợp pháp. Ví dụ, trong 10 năm qua, Apple đã mua lại tổng cộng 800 tỷ USD cổ phiếu của mình. Tuy nhiên, liệu xu hướng này có thể duy trì lâu dài trong thị trường tiền điện tử vẫn còn là dấu hỏi. Hiện tại, thị trường đã phân hóa rõ rệt, một số token có dòng tiền ổn định và sẵn sàng đầu tư để mua lại chính token của mình, trong khi một số khác hoàn toàn thiếu khả năng này. Đối với hầu hết các dự án sớm hoặc các dApp, sử dụng thu nhập để mua lại token có thể không phải là cách sử dụng vốn tối ưu nhất. Một cách tiếp cận khả thi hơn là chỉ phân bổ đủ vốn để bù đắp sự pha loãng do phát hành token mới.
Nguồn nội dung
