Bài viết đặc biệt của Shenyu》Trò chơi đòn bẩy Bitcoin của MicroStrategy MSTR: Ai chịu rủi ro và ai hưởng lợi?

Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản: MicroStrategy (MSTR) thông qua các thao tác tài chính độc đáo, đã phóng đại biến động giá của Bit và truyền tải nó đến thị trường cổ phiếu Mỹ, tạo cơ hội arbitrage cho các nhà đầu tư tổ chức. Nhà đầu tư bán lẻ và các cổ đông dài hạn phải đối mặt với rủi ro biến động giá cổ phiếu mạnh mẽ và pha loãng cổ phần, để đổi lấy tiềm năng tăng giá dài hạn của Bit. Vậy, trong trò chơi đòn bẩy này, ai là người chiến thắng lớn nhất, và ai đang âm thầm chịu lỗ? Dưới đây là nội dung bài đăng của nhà sáng lập F2Pool và Cobo, Thần Ngư. (Bối cảnh: Cảnh báo của Peter Schiff: Nếu chứng khoán Mỹ giảm, Bit có thể sẽ giảm xuống dưới 20.000 USD, MicroStrategy có thể phá sản) (Thông tin bổ sung: MicroStrategy dự định "phát hành thêm 21 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi" để tiếp tục mua Bit, nhưng giá cổ phiếu Strategy đã giảm một nửa so với mức cao nhất lịch sử) Mục lục bài viết Bối cảnh Vậy thì vấn đề đã đến, ai đang chịu lỗ? Kết luận Bối cảnh MSTR thông qua thiết kế khéo léo, đã phóng đại biến động giá của Bit gấp 2,5 lần và truyền tải nó đến thị trường cổ phiếu Mỹ: Các tổ chức chuyên nghiệp (quỹ phòng hộ, nhà đầu tư trái phiếu và giao dịch quyền chọn) sử dụng biến động giá cao để thực hiện arbitrage biến động, bắt được lợi nhuận ngắn hạn. MSTR thu được tiền mặt thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi và phát hành thêm cổ phiếu, dùng để tích trữ lượng lớn Bit. Cổ đông phổ thông chịu rủi ro biến động giá cổ phiếu mạnh mẽ và rủi ro giảm giá ngắn hạn do phát hành thêm cổ phiếu. Họ bắt được "Lợi suất Bit" là sự gia tăng số Bit trên mỗi cổ phiếu, tức là trao đổi biến động ngắn hạn lấy tiềm năng tăng giá dài hạn của các token. Người nắm giữ Bit bắt được dòng tiền liên tục vào thị trường và sự tăng giá của Bit. Vậy thì vấn đề đã đến, ai đang chịu lỗ? Claude đã đưa ra câu trả lời và sơ đồ minh họa: MSTR đã thiết lập một cơ chế chuyển đổi tiền của nhà đầu tư bán lẻ và cổ đông dài hạn thành nắm giữ Bit, đồng thời tạo ra không gian arbitrage biến động. Cuối cùng, tài sản trong hệ thống chảy từ phía bất lợi về thông tin (nhà đầu tư bán lẻ) sang phía có lợi thế thông tin (quỹ phòng hộ và công ty MSTR), trong khi cổ đông dài hạn đặt cược vào việc Bit sẽ tăng giá dài hạn để bù đắp rủi ro cao và pha loãng cổ phần mà họ phải gánh chịu. Kết luận Hệ sinh thái tài chính của MSTR về bản chất là một cơ chế phân bổ lại rủi ro và lợi nhuận phức tạp. "Thua lỗ" trong hệ thống chủ yếu đến từ sự chênh lệch thông tin, khác biệt về khả năng chịu rủi ro và không khớp về chu kỳ thời gian giữa các bên tham gia.