Bitcoin dưới cái bóng của chiến tranh thương mại: Làm thế nào để tìm được sự cân bằng giữa rủi ro và tránh rủi ro?

Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản, với các từ được dịch theo yêu cầu: Vài năm trước, nhiều người trong cộng đồng crypto đã mô tả Bitcoin là một tài sản "trú ẩn". Ngày nay, số người gọi nó như vậy ngày càng ít đi. Tài sản trú ẩn có thể duy trì hoặc tăng giá trị trong thời kỳ áp lực kinh tế. Nó có thể là trái phiếu chính phủ, tiền tệ như đô la Mỹ, hàng hóa như vàng, thậm chí là cổ phiếu blue-chip. Cuộc chiến thuế quan toàn cầu do Mỹ khởi xướng và các báo cáo kinh tế gây lo ngại đã dẫn đến sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, và Bitcoin cũng vậy - điều này không nên xảy ra với một tài sản "trú ẩn". So với vàng, Bitcoin cũng có màn trình diễn kém hơn. "Kể từ ngày 1 tháng 1, giá vàng tăng +10%, trong khi Bitcoin giảm -10%", Kobeissi Letter chỉ ra vào ngày 3 tháng 3. "Tiền điện tử không còn được coi là công cụ trú ẩn nữa." Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng điều này không hoàn toàn ngoài dự đoán. Bitcoin từng là tài sản trú ẩn? "Tôi chưa bao giờ coi Bitcoin là 'tài sản trú ẩn'", Paul Schatz, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của công ty tư vấn tài chính Heritage Capital, nói với chúng tôi. "Biến động của Bitcoin quá lớn để được xếp vào loại tài sản trú ẩn, mặc dù tôi thực sự tin rằng nhà đầu tư có thể và nên phân bổ tổng thể vào loại tài sản này." "Đối với tôi, Bitcoin vẫn là một công cụ đầu cơ, chứ không phải là tài sản trú ẩn," Jochen Stanz, Nhà phân tích thị trường trưởng tại CMC Markets (Đức), cho biết. "Các khoản đầu tư trú ẩn như vàng có giá trị nội tại và không bao giờ rơi về 0. Bitcoin có thể giảm 80% trong một đợt điều chỉnh lớn. Tôi không nghĩ vàng sẽ như vậy." "Theo tôi, tiền điện tử, bao gồm cả Bitcoin, chưa bao giờ là công cụ trú ẩn," Buvaneshwaran Venugopal, Trợ lý Giáo sư Tài chính tại Đại học Nam Florida, cho biết. Nhưng mọi thứ không phải lúc nào cũng rõ ràng như vẻ bề ngoài, đặc biệt là khi liên quan đến tiền điện tử. Người ta có thể cho rằng có các loại tài sản trú ẩn khác nhau: một loại phù hợp với các sự kiện địa chính trị như chiến tranh, đại dịch và suy thoái kinh tế, và loại khác phù hợp với các sự kiện tài chính nghiêm trọng như phá sản ngân hàng hoặc suy yếu của đô la. Quan điểm về Bitcoin có thể đang thay đổi. Vào năm 2024, các nền tảng giao dịch quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) do các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity phát hành sẽ bao gồm Bitcoin, mở rộng cơ sở sở hữu của nó nhưng cũng có thể thay đổi "câu chuyện" của nó. Hiện nay, nó được xem rộng rãi hơn là một tài sản đầu cơ hoặc "ưa thích rủi ro", tương tự như cổ phiếu công nghệ. "Bitcoin và toàn bộ tiền điện tử đã có mối tương quan cao với tài sản rủi ro và thường có biến động ngược với tài sản trú ẩn như vàng," Adam Kobeissi, Biên tập viên trưởng của Kobeissi Letter, cho biết. Ông tiếp tục nói rằng với "sự tham gia và đòn bẩy của nhiều tổ chức hơn", tương lai của Bitcoin rất không chắc chắn và "câu chuyện đã chuyển từ việc Bitcoin được coi là 'vàng kỹ thuật số' sang tài sản có tính đầu cơ hơn." Có thể người ta nghĩ rằng sự chấp nhận của các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity sẽ làm cho tương lai của Bitcoin an toàn hơn, tăng cường câu chuyện về nó như một tài sản trú ẩn - nhưng theo Venugopal, điều đó không phải vậy: "Việc các công ty lớn ùa vào Bitcoin không có nghĩa là nó trở nên an toàn hơn. Trên thực tế, điều này có nghĩa là Bitcoin đang trở nên giống như bất kỳ tài sản nào khác mà các nhà đầu tư tổ chức倾向đầu tư." Venugopal tiếp tục nói rằng nó sẽ chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các chiến lược giao dịch và rút lui thông thường mà các nhà đầu tư tổ chức sử dụng. "Nếu có gì khác biệt, thì Bitcoin bây giờ liên quan hơn với các tài sản rủi ro trong thị trường." Bản chất kép của Bitcoin Ít ai phủ nhận rằng Bitcoin và các tiền điện tử khác vẫn chịu ảnh hưởng của biến động giá lớn, đặc biệt là do sự gia tăng trong việc áp dụng tiền điện tử của nhà đầu tư bán lẻ, đặc biệt là được thúc đẩy bởi cơn sốt đồng tiền meme, "một trong những sự kiện tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử," như Kobeissi chỉ ra. Nhưng có lẽ đây không phải là điểm tập trung đúng. "Tài sản trú ẩn luôn là tài sản dài hạn, có nghĩa là biến động ngắn hạn không phải là yếu tố đặc trưng của nó," Noelle Acheson, tác giả của Crypto is Macro Now, cho biết. Vấn đề lớn nhất là liệu Bitcoin có thể duy trì giá trị của nó so với tiền pháp định trong dài hạn hay không, và nó đã chứng minh được điều đó. "Dữ liệu chứng minh tính hiệu quả của nó - trong gần như bất kỳ khung thời gian 4 năm nào, Bitcoin đều vượt trội so với vàng và cổ phiếu Mỹ," Acheson nói, và thêm rằng: "Bitcoin luôn có hai câu chuyện then chốt: nó là một tài sản rủi ro ngắn hạn, nhạy cảm với kỳ vọng thanh khoản và tâm lý chung. Nó cũng là một phương tiện lưu trữ giá trị dài hạn. Nó có thể là cả hai, như chúng ta đã thấy." Một khả năng khác là Bitcoin có thể là tài sản trú ẩn đối với một số sự kiện nhưng không phải đối với những sự kiện khác. Vàng có thể là công cụ phòng ngừa đối với các vấn đề địa chính trị (như chiến tranh thương mại), trong khi cả Bitcoin và vàng đều có thể là công cụ phòng ngừa lạm phát. "Do đó, cả hai đều là công cụ phòng ngừa hữu ích trong danh mục đầu tư," Kendrick bổ sung. Những người khác, bao gồm Cathie Wood của Ark Investment, cũng đồng ý rằng Bitcoin đã đóng vai trò là tài sản trú ẩn trong đợt rút tiền gửi khỏi SVB và Signature Bank vào tháng 3 năm 2023. Theo dữ liệu của CoinGecko, khi SVB sụp đổ vào ngày 10 tháng 3 năm 2023, giá Bitcoin khoảng 20.200 USD. Một tuần sau, nó tiến gần 27.400 USD, tăng khoảng 35%. Schatz không cho rằng Bitcoin là công cụ phòng ngừa lạm phát. Các sự kiện vào năm 2022, khi FTX và các công ty tiền điện tử khác sụp đổ và bắt đầu mùa đông crypto, "đã gây thiệt hại lớn cho luận điểm này." Liệu nó có thể là công cụ phòng ngừa đối với đô la và trái phiếu chính phủ? "Điều này có thể xảy ra, nhưng các kịch bản như vậy rất ảm đạm và khó tưởng tượng," Schatz bổ sung. Đừng phản ứng quá mức Kobeissi đồng ý rằng sự biến động ngắn hạn của các loại tài sản "thường có liên quan tối thiểu trong phạm vi thời gian dài hạn". Mặc dù hiện đang có sự sụt giảm, nhiều nền tảng cơ bản của Bitcoin vẫn còn tích cực: sự ủng hộ của chính phủ Mỹ đối với tiền điện tử, thông báo về việc Mỹ nắm giữ Bitcoin và sự gia tăng mạnh mẽ trong việc áp dụng tiền điện tử. Vấn đề lớn nhất mà các tham gia thị trường đang đối mặt là: "Động lực chính thúc đẩy đà tăng tiếp theo là gì?" Kobeissi nói với chúng tôi. "Đây là lý do cho sự điều chỉnh và ổn định của thị trường: tìm kiếm động lực chính tiếp theo." "Kể từ khi các nhà đầu tư vĩ mô bắt đầu coi Bitcoin là tài sản có biến động cao, nhạy cảm với thanh khoản và rủi ro, nó đã biểu hiện như một tài sản rủi ro," Acheson bổ sung. Ngoài ra, "hầu như luôn là các nhà giao dịch ngắn hạn đặt ra giá cuối cùng, và nếu họ đang rút khỏi tài sản rủi ro, chúng ta sẽ thấy Bitcoin yếu đi." Thị trường nói chung đang gặp khó khăn. "Những lo ngại về lạm phát quay trở lại và suy thoái kinh tế nghiêm trọng đã ảnh hưởng đến kỳ vọng," điều này cũng ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Acheson tiếp tục chỉ ra: "Với triển vọng như vậy, cũng như bản chất kép của Bitcoin như tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn dài hạn, tôi ngạc nhiên khi nó không giảm sâu hơn." Venugopal cho biết, kể từ năm 2017, Bitcoin không phải là tài sản phòng ngừa hoặc tài sản trú ẩn ngắn hạn. Về luận điểm dài hạn rằng Bitcoin trở thành "vàng kỹ thuật số" do giới hạn cung 21 triệu, điều này chỉ đúng "nếu phần lớn nhà đầu tư kỳ vọng Bitcoin sẽ tăng giá trị theo thời gian", và "điều này có thể đúng, cũng có thể không."

Liên kết bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm thảo luận Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia