Tác giả: Ben Fairbank
Thị trường Bit như một người say rượu, lảo đảo bước vào năm 2025 sau đợt Bull Run (thị trường khởi sắc) vào cuối năm 2024. Đợt Bull Run này vừa quen thuộc, vừa mang tính chất mới lạ.
Tin tức về Bitcoin vượt mốc 100.000 USD vào cuối năm 2024, sự bùng nổ của Memecoin như máy đánh bạc, cùng với việc Donald Trump ủng hộ Bit, đã châm ngòi cho một bữa tiệc xa hoa như tác phẩm nghệ thuật của Beeple, vừa hấp dẫn vừa gây bất an.
Tuy nhiên, dưới lớp bong bóng, đợt chu kỳ này là sự hỗn loạn giữa cơn sốt về đòn bẩy, sự kiềm chế của các tổ chức và cá cược vĩ mô, có thể thúc đẩy thị trường bay cao hoặc khiến nó lạc đường. Đây không phải là cơn sốt FOMO (Hội chứng sợ bỏ lỡ) do nhà đầu tư bán lẻ dẫn dắt như năm 2021, mà là một con quái vật khác, và dữ liệu cũng chứng minh sự hỗn loạn này.
Đợt Bull Run này chưa từng có tiền lệ, và một số sự thật gây tranh cãi có thể khiến bạn xem lại vị trí của mình trên bàn cờ.
Giao dịch có đòn bẩy: Từ công cụ đến ma túy sòng bạc, nhà đầu tư Memecoin là người thắng cuộc
Giao dịch có đòn bẩy không phải là mới, nhưng quy mô hiện nay thì đáng kinh ngạc.
Trong đợt Bull Run năm 2021, đòn bẩy chỉ là món ăn kèm, nhưng bây giờ nó lại là món chính, lẫn lộn với sự điên cuồng của Memecoin. Các nền tảng như Binance và Bybit báo cáo khối lượng giao dịch có đòn bẩy tăng vọt, riêng Binance trong quý 4 năm 2024 đạt 12.000 tỷ USD về giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, tăng 60% so với đỉnh năm 2021.
Memecoin, những kẻ sa đọa của sòng bạc Bit, là nguồn lửa, mạnh hơn cả những ngọn lửa gây ra cháy rừng ở Los Angeles. Một cuộc khảo sát của Security.org vào năm 2025 cho thấy 68% nhà giao dịch Memecoin thừa nhận đã thua lỗ kể từ khi tham gia, nhưng họ vẫn liều lĩnh đặt cược với đòn bẩy 50 lần, 100 lần như những ngôi sao mạng xã hội với hình đầu chó Dogecoin, chờ đợi trúng số. Tại sao? Bởi vì Dogecoin đã lên tới 0,73 USD (vốn hóa thị trường trên 100 tỷ USD), và token TRUMP đạt đỉnh 15 tỷ USD vào tháng 1/2025, biến giao dịch thành một nhà máy sản xuất dopamin.
Đây không phải là đầu cơ hợp lý, mà là máy đánh bạc với lớp vỏ công nghệ blockchain, và nhà băng luôn là người thắng cuộc. Chúng ta nghe những câu chuyện tương tự mỗi ngày, như trường hợp của nhà giao dịch 27 tuổi Chump, người nói trên Insider rằng: "Tôi thích cảm giác phấn khích khi thấy con số tăng lên." Anh ta đã kiếm được 10.000 USD từ giao dịch Memecoin, nhưng anh ta là người may mắn. Tại sao 10.000 USD lại đáng để đưa tin? Bởi vì họ thu hút những người bắt đầu với số tiền nhỏ nhưng đặt cược lớn. Tuy nhiên, đa số mọi người đều đang thua lỗ, và cơn sốt về đòn bẩy khiến đợt Bull Run này như một sân khấu xiếc được tiêm chất kích thích.
Quy mô vị thế: Toán học đòn bẩy Bit đảo lộn tư duy truyền thống
Mọi thứ trở nên điên rồ hơn, thị trường Bit định giá vị thế có đòn bẩy theo mức rủi ro toàn bộ, một cảnh tượng khó hiểu mà không thể thấy ở thị trường truyền thống. Giao dịch 4 triệu USD với đòn bẩy 50 lần? Đó là 200 triệu USD vị thế trên thị trường. Trên thị trường cổ phiếu hoặc ngoại hối, bạn chỉ báo cáo 4 triệu USD ký quỹ, chứ không phải cược được phóng đại. Điều này làm phóng đại vẻ bề ngoài và cũng làm tăng rủi ro.
Ước tính của Galaxy Research, vào năm 2025, giá trị danh nghĩa của vị thế trung bình có đòn bẩy là 5,2 triệu USD, tăng so với 1,8 triệu USD vào năm 2021. Đây là một bước nhảy vọt lớn, khi các nền tảng ném ra những lời mời 100 lần đòn bẩy như kẹo để thu hút nhà đầu tư bán lẻ.
Thị trường truyền thống giới hạn đòn bẩy ở mức 10 lần là hợp lý, nhưng chiến lược "phơi bày hoàn toàn" của thị trường Bit là một chiêu trò tiếp thị, biến nhà giao dịch thành những tay cờ bạc liều lĩnh. Khi những nhà đầu tư lớn của TRUMP rút ra 109 triệu USD trong vòng hai ngày (New York Times, tháng 2/2025), đó không phải là kỹ năng, mà là một tấm vé số có đòn bẩy. Mặt khác, bên kia giao dịch đó đã bị thua lỗ 2 tỷ USD. Đây không phải là đầu tư, tôi đã nói nhiều lần, đây là một cuộc chiến tử thần cân bằng, và dữ liệu chứng minh nó lớn hơn và xấu xí hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây.
Các tổ chức: Ngồi yên trên bờ trong khi sân khấu xiếc đang cháy
Các nhà đầu tư tổ chức, những người được gọi là "tiền thông minh", không lộn xộn trong sân khấu xiếc có đòn bẩy này. BlackRock's IBIT ETF nắm giữ 550.000 BTC, các quỹ phòng hộ như Millennium đã đăng ký 36 tỷ USD vào ETP Bitcoin vào năm 2024 (Galaxy, 2025). Nhưng họ không đuổi theo đợt tăng 50 lần của Memecoin. Báo cáo của Coinbase Institutional chỉ ra rằng, vào năm 2025, 82% danh mục đầu tư tài sản Bit của các tổ chức là nắm giữ dài hạn, tập trung vào Bitcoin, Ethereum và có thể là Solana, tập trung vào câu chuyện "kho dự trữ chiến lược" chứ không phải giao dịch ngắn hạn sa đọa.
Trái ngược với việc hoảng sợ và bán tháo mỗi khi giá xuống, các tổ chức đang từng bước xây dựng vị thế. Tại sao? Tuyên bố của Trump về dự trữ Bitcoin và việc phê duyệt ETF đã khiến họ nhìn xa trông rộng 5-10 năm, chứ không phải tăng gấp đôi nhanh chóng.
James Lavish của Bitcoin Opportunity Fund nói tốt tại Hội nghị Đầu tư New Orleans năm 2024: "Bitcoin đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang tài sản chiến lược" là sự thật, và các tổ chức đang cược rằng nó sẽ vượt qua vàng (hiện khoảng 11% giá trị vàng, và đang thay đổi mỗi ngày). Họ sẽ tham gia đợt Bull Run này, nhưng sẽ không bị phá hủy bởi đòn bẩy, đó là đặc quyền của nhà đầu tư bán lẻ.
Cá cược kinh tế của Trump: Trò chơi ném đồng xu trong suy thoái gặp thời khắc lớn của Bit
Nhanh chóng đến giữa năm 2025, nền kinh tế Mỹ như đi trên băng mỏng, và Trump cầm cân nảy mực. Báo cáo của Picton Mahoney vào tháng 10/2024 ước tính xác suất suy thoái là 75%, với lý do là đường cong lợi suất không đảo ngược, tỷ lệ phá sản tăng và sản xuất suy yếu.
Phản ứng của Trump? Cắt giảm chi tiêu, tăng thuế quan mạnh và đặt cược lớn vào việc bãi bỏ các quy định. Đây là một cá cược lớn, có thể khiến đồng USD sụp đổ, nhưng cũng có thể châm ngòi cho siêu sao Bit. Nếu lạm phát bùng phát (CPI cốt lõi đã đạt 3,1%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed), câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin sẽ được tiếp nhiên liệu.
Thời điểm diễn ra rất kỳ lạ, phân tích dòng thời gian của InvestingHaven dự báo đợt Bull Run lớn sẽ đạt đỉnh vào giữa năm (bùng nổ vào tháng 3-4/2025). Nhưng nếu các biện pháp thuế quan của Trump làm tắc nghẽn tăng trưởng và ví của nhà đầu tư bán lẻ trống rỗng, đợt Bull Run có thể bị đình trệ.
Dữ liệu có cả mặt tích cực và tiêu cực, cuộc khảo sát của Security.org cho thấy 60% người Mỹ hiểu về Bit tin rằng sự trở lại của Trump sẽ có lợi cho Bit, nhưng một số vẫn hoài nghi về tính an toàn của nó. Đây không phải là một tác nhân đơn giản, mà là một trò chơi ném đồng xu hỗn loạn với những rung động toàn cầu.
Đối phó với thuế quan hay sụp đổ: Kịch bản suy thoái của Bit
Các biện pháp thuế quan của Trump sẽ dẫn đến một làn sóng phòng ngừa Bit, cản trở đợt Bull Run, hay khiến tài sản kỹ thuật số trở thành thiên đường trú ẩn cuối cùng? Dữ liệu nghiêng về điều sau.
Dự báo của Coincub, đến cuối năm 2025, khối lượng giao dịch stablecoin hàng ngày sẽ đạt 300-400 tỷ USD, tăng so với 100 tỷ USD vào tháng 11/2024, do các doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro ngoại hối.
Tokenization của t
Hành trình cứu chuộc của nhà đầu tư bán lẻ: Tham lam, hối hận và túi rỗng
Trò chuyện với những người lâu năm trong lĩnh vực tiền điện tử, bầu không khí lẫn lộn giữa chấn thương sau sang chấn và hy vọng thận trọng. Nhiều người đã tham lam vào năm 2021, trải qua sự sụp đổ, và bây giờ chỉ muốn "lấy lại vốn".
Một số người đã không quay lại sau khi rút tiền vào đỉnh điểm năm 2021, tôi gọi họ là những người thông minh. Những người khác vẫn giao dịch MEME hàng ngày, theo đuổi những chiến thắng nhỏ 500 USD, đồng thời thừa nhận đây là "nghiện cờ bạc".
Cuộc khảo sát năm 2025 của HODL FM cho thấy, 73% những người nắm giữ lâu dài hy vọng ít nhất lấy lại vốn trong chu kỳ này, nhưng 40% đã không tham gia trở lại kể từ sau thị trường gấu năm 2022. Dữ liệu khiến người ta nghẹt thở.
Sự thật là, nhà đầu tư bán lẻ đã hết tiền. Nguồn vốn của thị trường bò năm 2021 đã không còn, tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình giảm xuống 4,9% (dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang), thấp hơn mức 7,5% trước đại dịch. Nếu đợt bò này bùng phát, không phải nhờ vào FOMO của bố mẹ, mà là nhờ vào vốn của các tổ chức, nhà đầu tư bán lẻ hoặc sẽ được đón nhận, hoặc sẽ bị bỏ lại phía sau. Một thị trường bò do các tổ chức dẫn dắt? Không chỉ có thể, mà còn rất có thể là hiện thực.
Cờ bạc không thể cứu chúng ta: Nguồn nhiên liệu thực sự ở đâu?
Sự絕vọng thúc đẩy các nhà giao dịch đến với đòn bẩy và Memecoin, nhưng điều này không đủ.
Những mất mát 2,2 tỷ USD do hack năm 2024 và 19% người nắm giữ tiền điện tử bị cản trở rút tiềnđều đang phát ra những tiếng nói không tin tưởng. Cờ bạc với Meme sẽ không mang lại nguồn vốn mới cho thị trường, đây chỉ là sắp xếp lại ghế boong trên tàu Titanic.
Nguồn vốn mới phải đến từ nơi khác, chẳng hạn như ETF (Galaxy dự đoán 250 tỷ USD AUM), kho bạc doanh nghiệp (phong cách MicroStrategy) hoặc quốc gia (kế hoạch dự trữ 207.000 BTC của Trump). Nếu không có những thứ này, đợt bò này chỉ là ảo ảnh. Chúng ta phải thực tế hơn, đúng không? Như vậy mới có thể kiếm tiền trước.
Nền kinh tế sáng tạo mở: Thị trường toàn cầu trong suy thoái của AI
AIđang thay đổi luật chơi, và đợtbònày có thể tạo ra một nền kinh tế sáng tạo mở vượt ra ngoài biên giới quốc gia. Số lượng đại lý AI trên chuỗi tăng vọt, Funds Society dự đoán sẽ đạt 1 triệu vào năm 2025, bao gồm giao dịch, trò chơi và xây dựng nền tảng phi tập trung.
Trong suy thoái, giao dịch cái gì? Dữ liệu cho thấy: Hàng xa xỉ (NFT nghệ thuật tăng 45% vào năm 2024), dịch vụ thiết yếu (token hóa điểm tích lũy y tế) và tài sản đầu cơ (vâng, vẫn là Memecoin). AI làm cho nó có thể mở rộng, hãy tưởng tượng những nhà giao dịch tuổi teen tokenizing ảnh hưởng của TikTok. Tất cả những điều này đang xảy ra, tôi chắc chắn về điều đó.
Nhưng không phải tất cả đều sáng sủa. Phân tích của Masa chỉ ra rằng,giới hạn APIvà thắt cổ chai dữ liệu có thể cản trở tăng trưởng. Nếu thành công, đợtbònày sẽ trở thành sự chuyển dịch tài sản toàn cầu, chứ không chỉ là bữa tiệc của Mỹ. Nếu thất bại, chúng ta lại quay về với PVP trong vòng tròn.
Sự thay đổi tài sản: Kiên nhẫn thắng, vội vàng chảy máu
Thị trường là kiểu Darwinian, kiên nhẫn giành lại tài sản từ những kẻ vội vàng.
Đợt bò này sẽ chứng kiến tài sản chuyển từ nhà đầu tư bán lẻ sử dụng đòn bẩy sang các nhà đầu tư ổn định. Chu kỳ bắt đầu và kết thúc với cùng một câu chuyện, Memecoin lùi về sau rồi lại trở lại.
InvestingHaven dự đoán, Dogecoin và Shiba Inu sẽ đạt đỉnh một lần nữa trong cơn sốt Meme trước khi phục hồi. Nhưng dữ liệu rất rõ ràng, 68% nhà giao dịch Memecoin bị lỗ vốn.
Những người chiến thắng là ai? Các tổ chức và những người lâu năm đang âm thầm xây dựng vị thế.
Tóm lại: Tìm vị trí của bạn khi nhạc ngừng chơi
Đợt bò này là một mớ hỗn độn, với sự điên cuồng của đòn bẩy, sự kiềm chế của các tổ chức, cược liều lĩnh của Trump và nền kinh tế sáng tạo sắp đến.
Điều khiến nó khác biệt là vì nhà đầu tư bán lẻ phá sản, các tổ chức kiềm chế, và cả thế giới đang chú ý đến một thí nghiệm kinh tế có thể quyết định số phận của Mỹ.
Dữ liệu hét lên sự biến động, nhưng cũng chứa đựng cơ hội. Hãy bình tĩnh và kiên nhẫn lựa chọn vị trí của bạn, khi nhạc ngừng chơi, chỉ những người kiên nhẫn mới ở lại.
Tiêu đề gốc: Why This Bull Run Is Different: A Hard-Hitting Look at the Crypto Casino, Institutional Power, and the Global Economic Gamble
Liên kết gốc: bit.ly/3DLqLoO
Tác giả gốc: Ben Fairbank
Biên dịch: Bạch Ngữ Blockchain
