Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của văn bản trên: Vào rạng sáng ngày 20 tháng 3 theo giờ Bắc Kinh, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) Jerome Powell đã phát biểu tại họp báo sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), tiết lộ những động thái mới nhất về chính sách tiền tệ của thị trường. Đồng thời, một tin tức quan trọng khác cũng được truyền đi: Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump sẽ phát biểu tại Hội nghị Tài sản Kỹ thuật số (DAS) vào ngày mai (20 tháng 3), và theo tin tức lúc 4:34 sáng, ông sẽ công bố "bản cập nhật quan trọng" về chiến lược tiền điện tử của mình tại hội nghị này. Đây là lần đầu tiên Tổng thống đương nhiệm của Hoa Kỳ xuất hiện tại một hội nghị về tiền điện tử. Dưới sức ép của chuỗi sự kiện này, giá Bitcoin đã tăng vọt 5% hôm nay, vượt mức 87.000 USD, và tâm lý thị trường đã chuyển từ thận trọng sang kỳ vọng sôi nổi. Vậy Powell đã nói gì hôm qua để khơi dậy hy vọng trong thị trường? Sự xuất hiện của Trump sẽ thêm một lần nữa thổi bùng đà tăng của Bitcoin như thế nào? Cuộc họp FOMC: Lãi suất ổn định, giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kích thích niềm tin thị trường Cuộc họp FOMC hôm qua là tâm điểm của tuần này, với các nhà đầu tư toàn cầu chờ đợi quyết sách mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang. Kết quả như dự đoán, Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên mức lãi suất Quỹ Liên bang ở khoảng 4,25% - 4,50%, khoảng này không thay đổi kể từ cuối năm ngoái và đã được thị trường tiêu hóa đầy đủ. Tuy nhiên, điều thực sự khiến thị trường phấn khích là khi Powell tuyên bố một điều chỉnh then chốt trong bài phát biểu của mình: từ tháng 4, Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT), giảm mức giảm tài sản hàng tháng từ 25 tỷ USD xuống còn 50 tỷ USD. Powell đã giải thích chi tiết về điều chỉnh này. Ông nói rằng đây không phải là một sự chuyển hướng chính sách tiền tệ, mà là một "quyết định kỹ thuật" nhằm làm cho chu kỳ thu hẹp bảng cân đối kéo dài và bền vững hơn. Nói cách khác, nhịp độ thu hẹp nhanh trước đây có thể sẽ thu hẹp bảng cân đối xuống mức mục tiêu trong vòng nửa năm, nhưng bây giờ khi giảm tốc, quá trình này có thể kéo dài khoảng 15 tháng. Ông đặc biệt nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang không có ý định truyền tín hiệu nới lỏng chính sách bằng cách tạm dừng hoặc ngừng thu hẹp bảng cân đối, mà chỉ muốn duy trì "sức răn đe" đối với thị trường, tránh để nhà đầu tư hiểu lầm rằng chính sách sắp được nới lỏng đáng kể. Đối với các tài sản rủi ro cao như Bitcoin, những thay đổi tinh tế về thanh khoản thường gây ra phản ứng mạnh mẽ. Kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang khởi động QT vào năm 2022, việc rút hàng trăm tỷ USD ra khỏi thị trường mỗi tháng đã khiến môi trường tài chính trở nên thắt chặt, gây áp lực lên giá cả các tài sản như Bitcoin. Bây giờ, khi mức thu hẹp bảng cân đối giảm từ 25 tỷ USD xuống còn 50 tỷ USD, có nghĩa là lượng rút ra khỏi thị trường mỗi tháng đã giảm đi 4/5, tương đương với việc bơm một liều "thuốc bổ thanh khoản" nhẹ nhàng vào thị trường. Mặc dù Powell đã giảm nhẹ ý nghĩa chính sách của điều chỉnh này, nhưng nhà đầu tư rõ ràng vẫn coi đó là tín hiệu tích cực. Cục Dự trữ Liên bang dường như đang thăm dò một chiến lược: duy trì lãi suất cao để kiềm chế lạm phát, đồng thời giảm tốc độ thắt chặt thanh khoản để hỗ trợ nền kinh tế. Sự kết hợp "lãi suất cao + nới lỏng nhẹ" chính là môi trường mà các tài sản rủi ro hằng mong đợi, do đó Bitcoin tự nhiên ngửi thấy cơ hội tăng giá từ đây. Phát biểu của Powell về kinh tế và lạm phát: Nghệ thuật cân bằng trong sự thận trọng Khi nói về nền kinh tế Mỹ, giọng điệu của Powell mang sắc thái lạc quan thận trọng. Ông cho biết nền kinh tế và thị trường lao động của Mỹ vẫn thể hiện sự bền bỉ, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp, mặc dù tốc độ tăng trưởng việc làm đã chậm lại nhưng vẫn ổn định. Tuy nhiên, ông cũng thẳng thắn thừa nhận rằng gần đây đã xuất hiện một số dấu hiệu đáng lo ngại: chi tiêu của người tiêu dùng đang chậm lại, niềm tin của doanh nghiệp và thị trường đang suy giảm. Ông dùng cụm từ "mức độ không chắc chắn về triển vọng kinh tế đang tăng lên" để tóm tắt tình hình này, cho thấy sự quan ngại về sự suy giảm tăng trưởng. Nhưng đồng thời, ông cũng không thể hiện dấu hiệu vội vã hành động, mà khẳng định Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lập trường "kiên nhẫn quan sát, dựa trên dữ liệu" và điều chỉnh chính sách linh hoạt theo các số liệu kinh tế trong tương lai. Vấn đề lạm phát là trọng tâm chính trong bài phát biểu của Powell. Ông thẳng thắn thừa nhận rằng mức lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang, và gần đây thậm chí còn có dấu hiệu gia tăng ở một số chỉ số lạm phát ngắn hạn. Điều đáng chú ý hơn là lần đầu tiên ông rõ ràng quy một phần áp lực lạm phát cho chính sách thuế quan. Các biện pháp thuế quan mới được chính quyền Trump áp dụng gần đây được cho là đã đẩy giá các mặt hàng nhập khẩu lên, từ đó lan truyền đến mức giá tiêu dùng. Powell thừa nhận rằng tác động này khó lượng hóa chính xác, nhưng không thể phủ nhận đây là một động lực quan trọng thúc đẩy lạm phát tăng. Tuy nhiên, ông không thể hiện thái độ diều hâu, chẳng hạn như gợi ý tăng lãi suất để chống lạm phát, mà thay vào đó lại chọn một giọng điệu trung lập, nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang cần tìm ra điểm cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Lập trường "chuẩn bị cả hai" này là một tín hiệu lợi ích tinh tế đối với Bitcoin. Một mặt, lạm phát tăng có thể đẩy lãi suất thực tế lên, gây áp lực lên các tài sản rủi ro; mặt khác, Powell không đóng cửa hoàn toàn khả năng nới lỏng trong tương lai, thậm chí gợi ý sẽ can thiệp kịp thời khi nền kinh tế suy yếu. Sự linh hoạt này tránh được tình trạng thị trường hoảng loạn vì kỳ vọng diều hâu, mở đường cho đà tăng của Bitcoin. Quan trọng hơn, lo ngại về lạm phát do thuế quan có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ "tăng trưởng chậm kèm lạm phát", tạo ra môi trường thúc đẩy Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" hơn nữa, cung cấp thêm hỗ trợ cho giá cả. Biểu đồ điểm và kỳ vọng trong tương lai: Đường giảm lãi suất ổn định, sự bất đồng âm ỉ Dự báo kinh tế và biểu đồ điểm (Dot Plot) được công bố tại cuộc họp là một điểm nhấn khác thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Biểu đồ điểm cho thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên kỳ vọng về việc giảm lãi suất hai lần vào năm 2025 và 2026, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tổng cộng 100 điểm cơ bản, tương đồng với dự báo trước đó. Kết quả này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang không điều chỉnh đáng kể lộ trình chính sách dài hạn do áp lực lạm phát hoặc suy giảm kinh tế. Tuy nhiên, Powell đề cập trong bài phát biểu rằng số lượng quan chức ủng hộ lập trường thận trọng hơn đã tăng lên, và sự bất đồng nội bộ về thời điểm giảm lãi suất đang gia tăng. Nguồn gốc của sự bất đồng này không khó hiểu. Một mặt, những dấu hiệu về sự suy giảm tăng trưởng kinh tế có thể cần kích thích tiền tệ sớm hơn hoặc nhiều hơn; mặt khác, tính dính dai của lạm phát và tác động đẩy giá từ chính sách thuế quan lại khiến Cục Dự trữ Liên bang không dám nới lỏng quá mức. Sắc thái diều hâu phát ra từ biểu đồ điểm - Powell rõ ràng khẳng định không có kế hoạch giảm lãi suất trước quý 4 - cho thấy khả năng nới lỏng mạnh trong ngắn hạn là không cao. Tuy nhiên, đối với nhà đầu tư Bitcoin, việc dự báo giảm lãi suất không bị cắt giảm đã đủ để tránh áp lực bán tháo do chuyển hướng diều hâu, trong khi lợi ích thực tế của việc giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối tiếp tục kích thích niềm tin thị trường. Đáng chú ý là, mặc dù biểu đồ điểm vẫn duy trì dự báo hai lần giảm lãi suất, nhưng cuộc chơi giữa thị trường và Cục Dự trữ Liên bang dường như lại một lần nữa kết thúc với "thị trường thua cuộc". Có phân tích chỉ

Bài phát biểu của Trump tại Hội nghị tiền điện tử: Kỳ vọng chính sách kích hoạt thị trường

Ngay sau khi cuộc họp FOMC vừa kết thúc, Bitcoin lại đón nhận tin tốt: Trump sẽ công bố "bản cập nhật quan trọng" về chiến lược tiền điện tử của ông tại bài phát biểu DAS vào ngày mai. Đây là lần đầu tiên Tổng thống đương nhiệm Hoa Kỳ tham gia Hội nghị tiền điện tử, có ý nghĩa vô cùng quan trọng. Kể từ khi tranh cử năm 2024, Trump luôn là người ủng hộ mạnh mẽ ngành công nghiệp tiền điện tử, hứa hẹn sẽ biến Hoa Kỳ thành "thủ đô của tiền điện tử". Sau khi nhậm chức, ông đã nhanh chóng hành động: Ký sắc lệnh hành pháp vào ngày 6 tháng 3 để khởi động kế hoạch dự trữ Bitcoin dựa trên tài sản bị tịch thu; Tại Hội nghị tiền điện tử Nhà Trắng ngày 7 tháng 3, ông tiếp tục phát đi tín hiệu tích cực. Hiện nay, bài phát biểu DAS của ông được coi là điểm then chốt để chính sách được triển khai.

"Bản cập nhật quan trọng" này có thể liên quan đến việc mở rộng dự trữ tiền điện tử quốc gia, tối ưu hóa khung pháp lý, thậm chí là hội nhập tiền điện tử vào kế hoạch phục hồi kinh tế. Trump đã đề cập đến Bitcoin, Ethereum, XRP v.v. như các lựa chọn dự trữ trong bài đăng trên Truth Social ngày 2 tháng 3, lúc đó đã gây ra một đợt tăng giá. Nếu ông thực hiện lời hứa vào ngày mai, chẳng hạn như xác định rõ quy mô dự trữ hoặc triển khai ưu đãi thuế, sẽ mang lại động lực tăng trưởng dài hạn cho Bitcoin.

Tuy nhiên, xét đến lịch sử "nói nhiều không làm" của Trump, thị trường cũng không nên đặt kỳ vọng quá cao, vì việc thực hiện lời hứa vẫn cần thời gian để kiểm chứng.

Tại sao Bitcoin lại tăng 5%? Sự tương hợp của thanh khoản và niềm tin

Đợt tăng 5% hôm nay là kết quả của sự tương hợp nhiều yếu tố. Trước hết, việc Fed giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối đã giúp thị trường thở phào nhẹ nhõm. Việc giảm từ 25 tỷ USD xuống 5 tỷ USD nghĩa là lượng rút tiền hàng tháng giảm đáng kể, áp lực thanh khoản được giảm bớt. Tuyên bố trung lập của Powell đã tránh được tâm lý hoảng loạn của phe diều hâu, trong khi lo ngại về lạm phát do thuế quan cũng củng cố thêm tính chất phòng ngừa rủi ro của Bitcoin. Thứ hai, kỳ vọng về bài phát biểu DAS của Trump đã kích hoạt nhiệt huyết đầu cơ. Nhà đầu tư hy vọng vào lợi ích chính sách, tin rằng Hoa Kỳ có thể đạt được bước ngoặt lịch sử trong lĩnh vực tiền điện tử.

Tuy nhiên, dữ liệu cũng tiết lộ một số tín hiệu bình tĩnh. Trong 24 giờ qua, tỷ lệ giao dịch của Bitcoin không tăng mà còn giảm, cho thấy nhiều nhà đầu tư vẫn đang quan sát, chưa vội vã giao dịch quy mô lớn. Thị trường dường như đang chờ đợi sự xác nhận kép từ FOMC và bài phát biểu của Trump, dòng vốn ngắn hạn vẫn giữ sự kiềm chế. Khu vực tích lũy 93.000 - 98.000 USD vẫn chưa bị đe dọa, tâm lý của các nhà đầu tư lỗ vốn cũng tương đối ổn định. Điều này cho thấy đợt tăng 5% chủ yếu do tâm lý thúc đẩy, chứ không phải là khởi đầu của xu hướng đảo chiều toàn diện.

Nhìn rộng hơn, thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin đang được củng cố. Thuế quan thúc đẩy lạm phát, tăng trưởng kinh tế chậm lại, những dấu hiệu "tăng trưởng chậm kèm lạm phát" này chính là sân khấu của Bitcoin. Kết hợp với sự ủng hộ chính sách của Trump, Bitcoin vừa là tài sản đầu cơ, vừa là lựa chọn phòng ngừa rủi ro, đợt tăng hôm nay chỉ là sự thể hiện sơ bộ của logic này.

Đà tăng có thể kéo dài bao xa? Tháng 4 là điểm then chốt

Đợt tăng 5% này là do kỳ vọng về FOMC và Trump, nhưng liệu có thể tiếp tục hay không vẫn còn nhiều biến số. Trong ngắn hạn, việc giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối và những tín hiệu tích cực tiềm ẩn từ Trump có thể duy trì đà phục hồi. Nếu ông thực hiện những cam kết trọng yếu vào ngày mai, chẳng hạn như xác định rõ quy mô dự trữ Bitcoin, Bitcoin có thể sẽ tăng lên mức cao hơn. Tuy nhiên, thị trường cũng cần cảnh giác các rủi ro: Nếu lạm phát ngoài tầm kiểm soát hơn dự kiến, Fed có thể buộc phải thắt chặt; Nếu chính sách của Trump thất bại, đà tăng có thể nhanh chóng bị xóa bỏ.

Về trung và dài hạn, tháng 4 sẽ là điểm then chốt. Tác động đầy đủ của thuế quan, dữ liệu GDP quý I sẽ kiểm tra sức bền của nền kinh tế. Nếu tăng trưởng tiếp tục chậm lại, Fed có thể gia tăng nới lỏng, tạo thêm không gian cho Bitcoin; Nếu lạm phát gia tăng, thắt chặt chính sách có thể tác động tiêu cực đến tài sản rủi ro. Ngoài ra, xu hướng của Bitcoin vẫn chưa chuyển từ "phục hồi" sang "đảo chiều". Powell thừa nhận tăng trưởng chậm lại nhưng không vội hạ lãi suất, vấn đề thuế quan vẫn khiến Fed đau đầu, những yếu tố này hạn chế việc thiết lập điều kiện đảo chiều.

Kết luận: Khúc dạo đầu hay cao trào?

Tóm lại, sự cân bằng thận trọng của Powell hôm qua đã mở đường xanh cho thị trường, việc giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối đã châm ngòi hy vọng về thanh khoản, trong khi bài phát biểu DAS của Trump ngày mai sẽ mang lại cánh chim tưởng tượng cho Bitcoin. Đợt tăng 5% hôm nay chỉ là khúc dạo đầu, kịch bản chính sẽ diễn ra vào ngày mai. Nếu Trump thực hiện kỳ vọng, Bitcoin có thể sẽ lập đỉnh mới; Nếu không, có thể chỉ là pháo hoa tạm thời. Dù thế nào, vở kịch do chính sách tiền tệ và tầm nhìn tiền điện tử kết hợp này mới chỉ vừa bắt đầu, các dữ liệu kinh tế và chi tiết chính sách tiếp theo sẽ quyết định điểm đến tiếp theo của Bitcoin. Hãy cùng chờ đợi.

Nguồn gốc bài viết

Hãy tham gia vào nhóm cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Kênh Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia