Nguồn: CoinDesk; Người dịch: Deng Tong, Jinse Finance
bản tóm tắt
Michael Saylor, chủ tịch của Bitcoin Strategy, dự kiến Bitcoin sẽ trở thành loại tài sản giá 200 nghìn tỷ đô la vào năm 2045, biến nó thành lớp quyết toán toàn cầu cho thời đại internet do AI điều khiển. Ông cho rằng rằng việc Hoa Kỳ áp dụng dự trữ Bitcoin chiến lược sẽ củng cố vị trí chủ đạo của nước này, thúc đẩy việc áp dụng đồng tiền này trên toàn thế giới.
Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã sử dụng 33 tỷ đô la để tích lũy hơn 500.000 Bitcoin, sử dụng các công cụ tài chính sáng tạo như trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi để tài trợ cho kho Bitcoin của công ty và thiết kế một chu kỳ tăng giá tự duy trì về mặt tài chính.
Saylor cho biết đốt Bitcoin mà ông nắm giữ sẽ dẫn đến “sự bất tử về mặt kinh tế”.
Năm 2045. Tài sản kỹ thuật số lưu thông với tốc độ ánh sáng. Các tác nhân AI tương tác hàng triệu lần mỗi giây, sử dụng Bitcoin làm đơn vị tiền tệ cơ bản. Bitcoin hiện là một loại tài sản giá 200 nghìn tỷ đô la và quyết toán cho thời đại AI của internet.
Đây chính là tương lai mà nhà truyền bá Bitcoin Michael Saylor, chủ tịch điều hành của Strategy (MSTR) tưởng tượng ra. Saylor là người tiên phong trong hệ thống tài chính doanh nghiệp Bitcoin, biến công ty phần mềm yếu kém của mình thành một gã khổng lồ Bitcoin có đòn bẩy tài chính lên tới 85 tỷ đô la được niêm yết trên Nasdaq.
CoinDesk gần đây đã có cuộc phỏng vấn kéo dài hai giờ với Saylor, người theo chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin, để phân tích viễn cảnh mong đợi của ông về sự thống trị toàn cầu của bitcoin.
Kể từ khi Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đắc cử, Bitcoin đã duy trì mức tăng 26%, đạt giá trị vốn hóa thị trường cao nhất là 2,1 nghìn tỷ đô la và đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) là 109.000 đô la vào tháng 1. Strategy, công cụ đại diện cho Bitcoin của Phố Wall, vẫn giữ vững phong độ với mức tăng khoảng 50% ngay cả khi Bitcoin đã giảm khoảng 30% so với mức cao nhất vào tháng 11 trong bối cảnh bán tháo rộng rãi cổ phiếu Hoa Kỳ, tỷ suất lợi nhuận phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm và giá dầu.
Hoa Kỳ đã chuyển từ việc quản lý crypto thông qua việc thực thi và đóng cửa bí mật việc kinh doanh ngân hàng của các công ty tài sản kỹ thuật số (được ngành công nghiệp gọi là "Chiến dịch chặn đứng 2.0") sang tuyên bố Hoa Kỳ là siêu cường Bitcoin và crypto của thế giới. Đối với Saylor, sự thay đổi lớn này có nghĩa là những cánh cửa trước đây đóng lại giờ đây đang mở ra. Các chính phủ trên khắp thế giới và các nhà đầu tư tổ chức truyền thống vốn từng e ngại tham gia vào tài sản kỹ thuật số giờ đây lại tò mò về chúng.
Saylor cho biết ông đang nhận được lời mời phát biểu tại tất cả các cuộc tụ họp của giới thượng lưu: 100 gia tộc giàu nhất Nam Mỹ, các quỹ đầu tư quốc gia Trung Đông, hội nghị công nghệ uy tín của Morgan Stanley, CPAC và Nhà Trắng. Ông đã chuyển từ việc khuyến khích các doanh nghiệp áp dụng kho bạc Bitcoin sang tư vấn cho các quốc dân tộc xây dựng kho dự trữ Bitcoin chiến lược.
Ông cho biết Bitcoin đã đạt đến "tốc độ thoát ly" vì một khi chính phủ Hoa Kỳ bắt đầu tích cực mua lại Bitcoin, Hoa Kỳ sẽ là bên hưởng lợi và buộc mọi quốc gia phải áp dụng Bitcoin làm vốn toàn cầu.
“Đây là chuyện đã rồi,” Saylor nói. “Đó là một trong những động thái địa chính trị mà khi bạn áp dụng công nghệ mạng, bạn buộc tất cả các đồng minh của mình phải áp dụng trước, và sau đó tất cả kẻ thù của bạn cũng phải áp dụng theo.”
Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược của Hoa Kỳ
Sắc lệnh hành pháp của Tổng thống Trump thành lập Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ là một cột mốc trong việc hoàn thành Vận mệnh hiển nhiên Bitcoin. Hoa Kỳ đã từng nắm giữ khoảng 400.000 Bitcoin, nhưng đã bán một nửa trong đó và thu về lợi nhuận 366 triệu đô la. Ông trùm crypto của Trump, David Sacks, than thở rằng việc bán những Bitcoin này quá sớm sẽ khiến người nộp thuế ở Hoa Kỳ thiệt hại 17 tỷ đô la theo giá trị thị trường hiện tại.
Sắc lệnh hành pháp chỉ thị cho Bộ trưởng Tài chính không bao giờ được bán Bitcoin của Hoa Kỳ và phải tìm ra những cách trung lập về mặt ngân sách để có được nhiều Bitcoin hơn. Nó cũng chỉ đạo việc tạo ra một quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số, một danh mục tài sản crypto bị tịch thu có thể được quản lý và cân bằng lại khi cần thiết.
Tại Hội nghị thượng đỉnh tài sản kỹ thuật số tại Nhà Trắng của Tổng thống Trump vào ngày 7 tháng 3, Saylor đã đề xuất rằng Hoa Kỳ sẽ nắm giữ 5%-25% tổng lượng cung ứng Bitcoin vào năm 2035, điều này có thể tạo ra giá trị kinh tế khoảng 100 nghìn tỷ đô la vào năm 2045.
Khi được hỏi về đề xuất này, Bo Hines, giám đốc điều hành Hội đồng tư vấn tài sản kỹ thuật số của Tổng thống, nói với CoinDesk rằng chính quyền Trump muốn Hoa Kỳ mua "càng nhiều Bitcoin càng tốt" và đang cân nhắc nhiều phương pháp sáng tạo, bao gồm đề xuất từ Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-Wyo.) về việc mua Bitcoin bằng lợi nhuận cục dự trữ liên bang và chứng chỉ vàng.
Khi Hoa Kỳ chấp nhận Bitcoin, việc các ngân hàng toàn cầu làm theo là điều khó tránh khỏi.
“Hộp Pandora đã được mở ra,” Saylor nói. “Khi Bitcoin trở nên phổ biến…sẽ có hàng nghìn tỷ đô la vốn kỹ thuật số trong hệ thống ngân hàng, và nó sẽ không chỉ ở Hoa Kỳ. Đây là một loại vi-rút. Vì vậy, vi-rút sẽ lây lan. Trong trường hợp này, điều đó có nghĩa là bạn sẽ có hàng trăm nghìn ngân hàng và hàng nghìn tỷ đô la do một tỷ người nắm giữ.”
Tiền tệ “có nhiệt động lực học tốt”
Saylor sinh ra tại Lincoln, Nebraska. Ông lớn lên tại các căn cứ Không quân trên khắp vùng Trung Tây, cũng như ở Nhật Bản và New Zealand. Thaler được nhận học bổng của Không quân và được đưa đến MIT, nơi ông lấy bằng kép về hàng không, du hành vũ trụ và lịch sử khoa học. Là một nhà khoa học tên lửa thực thụ, tư duy hệ thống của Saylor đã thu hút sự chú ý của ông vào thiết kế “có nền tảng nhiệt động lực học vững chắc” của Bitcoin .
Sau khi phục vụ với tư cách là đại úy trong Lực lượng Dự bị Không quân, Saylor đã đồng sáng lập MicroStrategy vào năm 1989, một công ty phần mềm phát triển mạnh trong bong bóng dot-com cho đến năm 2000, khi Saylor và hai giám đốc điều hành khác của MicroStrategy vướng vào một vụ bê bối gian lận kế toán. Cuối cùng, họ đã giải quyết với SEC với số tiền khoảng 11 triệu đô la.
Tại MicroStrategy, Saylor đã phát minh ra hơn 48 bằng sáng chế và triển khai hàng chục ý tưởng kinh doanh. Một số thành công, nhưng phần lớn thì thất bại. Trớ trêu thay, Saylor cho biết, thành công lớn nhất của ông lại là ý tưởng của người khác. Satoshi Namamoto, người sáng tạo nặc danh của Bitcoin , đã tạo ra “vàng kỹ thuật số”, thứ mà Saylor phát hiện ra khi đang cách ly trong đại dịch vi-rút corona. Ông nắm lấy nó trong tuyệt vọng, thà để MicroStrategy chết nhanh còn hơn chết chậm sau khi thất bại.
Vào tháng 7 năm 2020, MicroStrategy bắt đầu mua Bitcoin một cách đều đặn và liên tục thông qua dòng tiền, vốn chủ sở hữu và nợ , về cơ bản là bằng mọi cách có thể. Thị trường bò năm 2021 và vượt qua được mức giảm giá của mùa đông crypto năm 2022. Đến năm 2024, các chiến lược tài chính của doanh nghiệp Bitcoin đã được thử nghiệm thực tế. Công ty đã vượt qua chu kỳ thị trường crypto đầu tiên và cú sốc Trump đã đưa MicroStrategy từ một công ty trị giá 1 giá trị vốn hóa thị trường đô la lên một công ty trị giá giá trị vốn hóa thị trường tỷ đô la.
“[Bitcoin] đã trở thành một cơ hội,” Saylor nói. “Sau đó, nó trở thành một chiến lược và đột nhiên trong 12 tháng qua, chúng tôi nhận ra đây là một hoạt động kinh doanh rất tốt.”
Từ chiến lược vi mô đến chiến lược
MicroStrategy đổi tên thành "Strategy" và bắt đầu hoạt động việc kinh doanh dưới tên "Strategy". Nó đã chứng tỏ là một sản phẩm đầu tư rất được mong muốn đối với các nhà đầu tư tổ chức muốn tham gia vào sự biến động Bitcoin. Tháng 12 năm ngoái, Strategy đã được đưa vào Chỉ số Nasdaq-100. Hiện công ty đang cân nhắc việc tham gia chỉ số S&P 500, điều này sẽ kích hoạt một làn sóng tiếp cận thị trường công khai khác.
Để tạo động lực tích cực, Strategy tập trung vào việc huy động vốn thông qua lượng lớn chứng khoán lợi nhuận cố định để mua thêm Bitcoin, tạo ra một sòng bạc sản phẩm tài chính dành cho các nhà giao dịch nghiện sự biến động Bitcoin. Bằng cách liên tục cân nhắc các điều kiện thị trường, điều chỉnh các thông số tỷ suất lợi nhuận và hệ số chuyển đổi, Strategy thiết kế các “đòn bẩy thông minh” được thiết kế để thu hút nhu cầu và đảm bảo rằng mỗi sê-ri chứng khoán khuếch đại lẫn nhau trong một vòng phản hồi tích cực vô tận.
Saylor cho biết: "Nếu bạn nói điều này nghe giống như kỹ thuật tài chính thì nó thực sự là kỹ thuật tài chính". “Điều đó tạo thêm áp lực đẩy giá Bitcoin lên, từ đó đẩy giá MSTR lên, đẩy đòn bẩy của MSTR lên, đẩy giá trị quyền chọn lên, đẩy nhu cầu về vốn chủ sở hữu lên, đẩy nhu cầu và giá trị của [trái phiếu chuyển đổi] lên, đẩy giá và nhu cầu về cổ phiếu ưu đãi lên.”
Chiến lược này đã huy động được khoảng 33 tỷ đô la thông qua kỹ thuật tài chính này để mua 500 triệu Bitcoin. Điều đó đã làm dấy lên cuộc tranh luận trực tuyến về khả năng trả cổ tức hoặc đáo hạn trái phiếu của Strategy nếu thị trường xấu đi hoặc không thể huy động vốn mới. Số tiền đó có thể sẽ không đến từ dòng tiền hiện tại của công ty: Dữ liệu MarketWatch, lợi nhuận từ phần mềm của Strategy là không đáng kể; trong giai đoạn 2020-2023, lợi nhuận là âm.
Tất cả những điều này khiến Saylor mất ngủ. Do đó, Strategy luôn để ngỏ mọi lựa chọn.
Saylor cho biết: “Chúng tôi bán cổ phiếu khi thị trường vốn cổ phần mang lại cho chúng tôi mức phí bảo hiểm lớn”. “Nếu chúng ta sử dụng đòn bẩy quá mức, chúng ta sẽ giảm đòn bẩy. Nếu chúng ta cảm thấy thị trường vốn thực sự không phù hợp để bán bất kỳ chứng khoán nào, chúng ta sẽ dừng lại và chờ đợi.”
Tuần trước, Strategy đã sử dụng lợi nhuận từ việc bán cổ phiếu phổ thông MSTR để mua thêm 6.911 Bitcoin với giá 584 triệu đô la, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên hơn 500.000 token. Họ cũng thông báo rằng đợt chào bán vĩnh viễn STRF mới của họ đã huy động được 711 triệu đô la để mua thêm Bitcoin, vượt xa mục tiêu ban đầu là huy động 500 triệu đô la.
Sê-Ri cổ phiếu ưu đãi mới nhất này khác với đợt chào bán STRK ban đầu ở chỗ nó có tỷ lệ phiếu mua cao hơn (10% so với 8%) và không có điều khoản chuyển đổi cổ phiếu phổ thông. Các yếu tố rủi ro đều được nêu rõ trong sách hướng dẫn của cả hai công ty, bao gồm việc không có nghĩa vụ phải trả cổ tức tích lũy "vì bất kỳ lý do gì".
Chiến lược này cũng loại bỏ mọi nợ thế chấp, do đó loại bỏ rủi ro thanh lý tài sản Bitcoin của công ty.
“Chúng tôi đã xây dựng một bảng tài sản không thể phá hủy. Bitcoin có thể giảm 99%. Không có lệnh gọi tiền ký quỹ. Các công cụ được xây dựng không có Bitcoin làm tài sản thế chấp”, Saylor cho biết.
Nợ của Chiến lược: Trái phiếu chuyển đổi và Ngày đáo hạn.
Cuối cùng, ngày cần chú ý là thời điểm khoản vay mà Strategy cung cấp cho các chủ trái phiếu đáo hạn. “Ngày hết hạn” đầu tiên là ngày 16 tháng 9 năm 2027. Nếu Strategy không khích lệ người sở hữu trái phiếu chuyển đổi trái phiếu của họ thành cổ phiếu MSTR hoặc thuyết phục họ đợi đến kỳ hoàn trả gốc vào năm thứ hai, những người sở hữu trái phiếu đó có thể yêu cầu Strategy mua lại khoản vay 1,8 tỷ đô la bằng tiền mặt. Nếu thị trường vẫn khao khát đầu tư vào Bitcoin, việc huy động vốn và trả nợ cho các nhà đầu tư sẽ trở nên dễ dàng hơn. Nếu thị trường suy thoái và dòng tiền của Phố Wall cạn kiệt, Strategy có thể phải cân nhắc bán Bitcoin hoặc vỡ nợ.
Michael Saylor, Chủ tịch Strategy AI Portrait
“Sự bất tử về kinh tế”
Saylor cho biết Strategy, giống như chính phủ Hoa Kỳ, sẽ “không bao giờ bán”Bitcoin của mình. Ông đã đặt cược tất cả vào giá Bitcoin ngày càng tăng và lý tưởng của cộng đồng về chủ quyền, đồng tiền lành mạnh, tự do và quyền sở hữu.
Trước khi chết, Saylor có thể đốt Bitcoin thay vì quyên góp tài sản. Đó sẽ là “hình thức từ thiện có đạo đức và lý trí hơn” và sẽ mang lại “sự bất tử về mặt kinh tế”.
Saylor cho biết: "Nếu tôi tin vào điều này và đốt những chìa khóa này, thì tôi sẽ khiến mọi người trong mạng lưới Bitcoin trở nên giàu có và quyền lực hơn". "Chúng ta đều ở đây cùng nhau, bây giờ và mãi mãi. Vì vậy, đúng vậy, đó là di sản của tôi."
