Theo số liệu thống kê từ DefiLlama, giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH) trong tuần qua, tổng giá trị vốn hóa vượt quá 234,6 tỷ đô la, gần như tăng gấp đôi so với mức thấp 124 tỷ đô la vào tháng 8 năm 2023, hiện tại USDT vẫn dẫn đầu thị trường stablecoin với thị phần trên 62%.
Đồng thời, tổng giá trị vốn hóa Crypto trong 2 năm qua gần như có xu hướng tương tự với stablecoin, từ khoảng 2 nghìn tỷ đô la vào giữa năm 2023 tăng gấp đôi lên khoảng 4 nghìn tỷ đô la, nhưng điểm cao nhất là vào tháng 12 năm ngoái, hiện đã giảm xuống còn khoảng 2,8 nghìn tỷ, giảm khoảng 30%, khác biệt so với sự tăng trưởng của giá trị vốn hóa stablecoin.
Vì vậy, một câu hỏi thú vị đã nảy sinh: Tại sao quy mô giá trị vốn hóa stablecoin vẫn tiếp tục tăng trưởng, trong khi tổng giá trị vốn hóa thị trường Crypto lại tiếp tục giảm?
Qua biểu đồ thay đổi tổng giá trị vốn hóa stablecoin và giá trị vốn hóa BTC có thể thấy, trước tháng 12 năm ngoái, xu hướng thay đổi của cả hai gần như giống nhau, việc BTC tăng thường đi kèm với sự gia tăng giá trị vốn hóa stablecoin, và việc BTC giảm cũng sẽ kéo theo sự thay đổi giá trị vốn hóa stablecoin, chỉ khác nhau về mức độ biến động.
Theo thống kê, trong thời kỳ thị trường bò 2020-2021, việc phát hành USDT có mối tương quan mạnh dương với giá BTC, hệ số tương quan vượt quá 0,85, cũng chứng minh xu hướng thay đổi này.
Xu hướng hiện tại dường như phù hợp với giai đoạn đầu năm 2022 khi stablecoin và BTC có xu hướng tương tự, khi đó cũng xuất hiện một giai đoạn mở rộng quy mô giá trị vốn hóa stablecoin, nhưng BTC lại rút lui. Tuy nhiên, tác giả cho rằng lần thay đổi stablecoin này có thể khác với lần trước.
Đầu tiên là về nguyên nhân tách biệt giữa stablecoin và giá BTC, nguồn vốn mới trong chu kỳ này chưa trực tiếp chảy vào thị trường spot BTC một cách rộng rãi. Dữ liệu cho thấy, hợp đồng chưa thanh toán của phái sinh vẫn duy trì ở mức cao 54 tỷ đô la vào tháng 3 năm 2025, trong khi dòng tiền ròng stablecoin tại các sàn giao dịch spot tương đối yếu. Điều này có nghĩa là một lượng lớn stablecoin được sử dụng cho giao dịch đòn bẩy (như hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh cửu), chứ không phải nhu cầu nắm giữ thực tế, thậm chí còn trở thành một phương thức phòng ngừa rủi ro.
Thứ hai, so với trước đây phạm vi sử dụng stablecoin chủ yếu tập trung trong thị trường Crypto duy nhất, thì hiện nay, stablecoin đã bước ra khỏi ngành Crypto, bắt đầu "từ ảo đến thực".
Theo dữ liệu điều tra của Visa, ở các thị trường mới nổi, khoảng 47% người dùng sử dụng stablecoin để tiết kiệm đô la, 43% sử dụng để chuyển đổi tiền tệ tốt hơn, và gần 40% người dùng sử dụng stablecoin để thanh toán thực tế (hàng hóa, chuyển tiền quốc tế hoặc thanh toán lương), chẳng hạn như ở các quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập với tỷ lệ lạm phát trên 50%, số lượng người nắm giữ stablecoin tăng trưởng so năm 400%, trở thành lựa chọn chính để bảo toàn tài sản.
Các ông lớn thanh toán điện tử như PayPal, stablecoin PYUSD của họ đã được kết nối với hơn 1 triệu thương gia như eBay, Shopify, doanh số giao dịch quý đầu tiên năm 2025 đã vượt quá 1,2 tỷ đô la. Theo dự đoán của BlackRock, quy mô thị trường stablecoin sẽ đạt 2,8 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, thâm nhập 5% thanh toán quốc tế và 15% nền kinh tế việc làm.
Do đó, sự mở rộng quy mô thị trường stablecoin hiện tại không chỉ giới hạn ở sự tăng trưởng giá trị vốn hóa thị trường Crypto, mà còn ở sự mở rộng quy mô ứng dụng của chính nó, do đó mối tương quan trước đây bắt đầu yếu đi từ phương diện số liệu. Vậy từ tình hình hiện tại, chúng ta nên chú ý đến dữ liệu stablecoin nào?
Tác giả cho rằng, hiện tại chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến sự thay đổi dữ liệu dòng tiền stablecoin vào các sàn giao dịch lớn. Từ lịch sử, sự gia tăng đột biến dòng tiền stablecoin thường phù hợp với đỉnh hoặc đáy khu vực, thường báo hiệu sự gia tăng độ biến động. Và lần gia tăng gần đây vượt quá 92,5 tỷ đô la, cũng là một trong những mức dòng tiền vào cao nhất từ trước đến nay.
Mặc dù thị trường Crypto đã trải qua những biến động lớn, nhưng những thăng trầm của thị trường đang mang lại nhiều thay đổi, những thay đổi này cũng thúc đẩy ngành tiến lên phía trước, mặc dù không hoàn toàn phù hợp với những thay đổi giá.
Như một tin tức thú vị tuần trước, theo Financial Times trích dẫn nguồn tin, ông lớn quản lý tài sản Fidelity Investments đang đẩy mạnh việc phát hành stablecoin riêng, hiện đang ở giai đoạn cuối của việc thử nghiệm, có thể thấy ngày càng nhiều ông lớn tài chính truyền thống đang tham gia cuộc đua stablecoin.
Chúng ta không thể không thừa nhận rằng stablecoin mới là ứng dụng lớn nhất của thị trường Crypto hoặc blockchain hiện tại, nhưng những thay đổi giá trị và mang lại từ ứng dụng nền tảng này có thể sẽ thay đổi một cách âm thầm, dù sao đây cũng là một sự mở rộng người dùng Web3, chỉ là chưa mang lại sự thay đổi thực sự.
Còn về việc liệu thị trường Crypto có cuối cùng được hưởng lợi từ việc mở rộng quy mô giá trị vốn hóa stablecoin hay không, có một câu nói cổ: Đã đến rồi thì cứ thoải mái! Chim bay qua để lại tiếng, gió thổi qua để lại dấu vết, cuối cùng cũng sẽ bị nhổ vài sợi lông chứ?
