Báo cáo này cung cấp thông tin về thị trường, dự án, tiền tệ và các quan điểm, nhận định chỉ mang tính tham khảo, không phải là bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào.
Tác giả 0xWeilan
Sự hỗn loạn và lo ngại do cuộc chiến thuế quan của Trump gây ra, cộng với sự phục hồi của kỳ vọng lạm phát tại Mỹ, đã tăng cường dự đoán về việc nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng "stagflation" thậm chí "suy thoái". Điều này gây bất lợi lớn cho các tài sản rủi ro cao.
Kỳ vọng này đã tác động đến định giá của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức cao sau hai năm tăng liên tục, sau đó lan sang thị trường crypto thông qua BTC ETF.
Các nhà đầu tư ngắn hạn BTC đã bán tháo để khóa lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, ban đầu hoàn thành việc định giá mới cho BTC. Các nhà đầu tư dài hạn một lần nữa chuyển từ "bán" sang "mua" để hấp thụ một phần lượng bán, khiến giá đạt đến mức cân bằng mới quanh 82.000 đô la. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn mong manh, các nhà đầu tư ngắn hạn vẫn đang có mức lỗ cao, nếu BTC ETF bị bán tháo do sự hỗn loạn của thị trường chứng khoán Mỹ, các nhà đầu tư ngắn hạn chắc chắn sẽ tham gia bán tháo, và giá sẽ phải điều chỉnh xuống.
Hiện tại, sự điều chỉnh ở mức trung bình của thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản đã hoàn tất, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn phụ thuộc vào mức độ bùng nổ của điểm kích hoạt chiến tranh thuế quan vào ngày 2/4 và liệu dữ liệu việc làm tháng 3 có sự suy giảm đáng kể hay không. Nếu cả hai đều trở nên tồi tệ hơn dự kiến, giá vẫn sẽ được điều chỉnh xuống.
Ngược lại, khi sự hỗn loạn giảm xuống, cả thị trường chứng khoán Mỹ và BTC đều trải qua mức điều chỉnh mạnh, và việc bán tháo cùng sự hoảng loạn cũng đã được giải phóng ở mức độ đáng kể.
Chúng tôi tin rằng, khi tác động tiêu cực của chiến tranh thuế quan dần hết, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ từng bước quay lại chính sách hạ lãi suất, việc BTC quay trở lại trong quý 2 là một sự kiện có khả năng xảy ra cao.
Vĩ mô tài chính: Dữ liệu kinh tế và việc làm thúc đẩy kỳ vọng "stagflation" thậm chí "suy thoái", thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu)Tài sản crypto: Đang chạy trong kênh giảm, tình hình cực đoan có thể giảm xuống 73.000 đô la
Lo ngại và sợ hãi của các nhà giao dịch đã thống trị sự biến động của thị trường vốn trong tháng 3, BTC sau đợt giảm mạnh vào cuối tháng 2 đã duy trì tương đối ổn định trong tháng 3, nhưng phục hồi yếu ớt, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Trong tháng 2, BTC mở cửa ở mức 84.297,74 đô la, đóng cửa ở 82.534,32 đô la, cao nhất 95.128,88, thấp nhất 76.555,00, biên độ 22,03%, khối lượng giao dịch hơi tăng so với tháng trước.
Về mặt thời gian, sau đợt giảm mạnh vào cuối tháng 2, BTC đã thực hiện phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng mức độ phục hồi yếu, chỉ tăng tối đa 16% so với điểm thấp. Sau đó, trong một tuần, với các chính sách thuế của Hoa Kỳ hỗn loạn, dữ liệu lạm phát, đặc biệt là dữ liệu niềm tin của người tiêu dùng suy giảm, BTC đã dao động xuống theo chứng khoán Mỹ, cuối cùng ghi nhận mức giảm trong tháng.
Về mặt kỹ thuật, BTC đã chạy trong kênh giảm từ tháng 2, dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Sau đợt giảm mạnh từ đầu tháng, nhiệt tình giao dịch đã giảm mạnh, khối lượng giao dịch giảm dần theo tuần. Phần lớn thời gian chạy dưới đường 200 ngày, chỉ chạm ngắn ngủi đến đường 365 ngày vào ngày 11 tháng 3.
Mặc dù các sàn giao dịch tập trung có dòng vốn BTC chảy ra trong suốt tháng, và kênh ETF BTC cũng có một lượng nhỏ vốn chảy vào, nhưng trong bối cảnh chứng khoán Mỹ đầy lo ngại, BTC với tư cách là tài sản rủi ro cao vẫn khó thu hút sức mua.
Về mặt chính sách, tháng này có nhiều điều tích cực.
Ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký sắc lệnh hành pháp, chính thức thành lập "Kho dự trữ Chiến lược Bitcoin" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR), đưa khoảng 200.000 BTC bị tịch thu trước đây vào kho dự trữ, và rõ ràng là sẽ không bán các tài sản này trong bốn năm tới. Đồng thời, lệnh còn đề xuất thành lập một kho dự trữ gồm các tài sản số ngoài Bitcoin, nhằm tăng cường vị thế của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua việc đa dạng hóa tài sản. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được chính phủ Hoa Kỳ quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu việc xác lập vị thế "vàng số" của nó. Mặc dù sắc lệnh hành pháp không phải là luật, nhưng đã đặt nền móng cho các chính sách tiếp theo.
Ngày 7 tháng 3, Trump đã triệu tập Hội nghị Crypto Nhà Trắng ngay sau khi ký sắc lệnh hành pháp, mời nhiều nhân sự và nhà đầu tư tham dự để cùng thảo luận về việc quản lý ngành công nghiệp crypto, chính sách dự trữ và hướng phát triển trong tương lai. Hội nghị này tiếp tục phát đi tín hiệu ủng hộ của chính phủ Mỹ đối với sự đổi mới trong lĩnh vực crypto.
Ngày 29 tháng 3, Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) đã ban hành hướng dẫn, làm rõ quy trình tuân thủ cho các ngân hàng tham gia các hoạt động liên quan đến crypto. Điều này cung cấp một lộ trình rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường crypto, giúp các ngân hàng cung cấp dịch vụ tài sản crypto.
Cùng ngày, Trump đã ân xá cho ba nhà đồng sáng lập của sàn giao dịch crypto BitMEX.
Ở cấp tiểu bang, ngày 6 tháng 3, Texas đã đề xuất thành lập kho dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang, đã vào giai đoạn "thông báo ý định" trong quy trình lập pháp, thường thì bước này cho thấy khả năng cao của việc thông qua dự luật. Ngày 31 tháng 3, Quốc hội California đã chính thức trình "Đạo luật Quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ các quyền lợi hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong tiểu bang.
Tất cả những điều trên đều cho thấy BTC và các tài sản crypto đang được triển khai thực tế tại Hoa Kỳ. Những chính sách, quy định này cần thời gian để thực sự có hiệu lực, nhưng chắc chắn đang dọn đường để Hoa Kỳ trở thành "thủ đô crypto".
Tuy nhiên, lo ngại về "trì trệ" và "lạm phát" đã chi phối thị trường, các nhà giao dịch tập trung vào việc né tránh rủi ro và giảm định giá đã chọn bỏ qua những lợi ích dài hạn này, dẫn đến sự sụt giảm ngắn hạn của giá BTC.
Có lẽ do sự hỗ trợ của các lợi ích dài hạn, so với chứng khoán Mỹ đã quay lại mức điểm ngày 6 tháng 11, BTC hiện vẫn đang ở trạng thái khá mạnh. Giá đóng cửa tháng này là 82.378,98 đô la, vẫn cao hơn mức 70.553 đô la của ngày 5 tháng 11.
Xét đến việc thanh khoản thiếu hụt, nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc có dữ liệu việc làm và kinh tế tồi tệ hơn, BTC không loại trừ khả năng sẽ mất toàn bộ đà tăng của "giao dịch Trump" và giảm xuống 70.000-73.000 đô la. Nhưng điều này chỉ xảy ra khi dữ liệu thuế quan hoặc việc làm xuất hiện sự suy thoái vượt xa dự kiến. Nếu chứng khoán Mỹ có thể ổn định dần sau ngày 2 tháng 4 khi các áp lực tiêu cực về thuế quan được giải phóng đầy đủ, mức 76.000 đô la trước đây có thể sẽ là điểm thấp của đợt giảm này.
Thống kê lãi lỗ của các chủ sở hữu BTC khác nhau
Áp lực này nếu chuyển đổi thành áp lực bán ra có thể đẩy BTC giảm xuống 73.000 đô la, tức là phía trên của khu vực điều chỉnh mới và giá trước khi Trump được bầu.
Kết luận
Từ góc độ các yếu tố bên ngoài, giá BTC hiện tại hoàn toàn phụ thuộc vào sự hỗn loạn của thuế quan và độ bám lạm phát dẫn đến kỳ vọng "đình trệ" hay thậm chí "suy thoái" và việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có nhân nhượng để hạ lãi suất hay không.
Từ góc độ các yếu tố nội tại, phe short đã trải qua mức tổn thất bán hàng lớn nhất trong chu kỳ này trong hơn một tháng qua, hiện tại áp lực bán ra đã suy yếu nhưng do áp lực lỗ vốn vẫn còn lớn, không loại trừ việc tiếp tục bán để giảm đau khổ, nhưng khả năng thấp. Phe long "chuyển từ bán sang tăng" đã tác động rất lớn đến sự ổn định của thị trường.
Stablecoin tiếp tục chảy vào, kênh quỹ ETF BTC cũng cho thấy dấu hiệu dòng tiền vào. Nhưng nếu chứng khoán Mỹ giảm, kênh quỹ ETF có thể lại bán ra, sẽ trở thành lực đẩy chính để giá giảm.
Vào ngày 2 tháng 4, cuộc chiến thuế quan của Trump sẽ đạt đến một điểm cao giai đoạn, khi đó chứng khoán Mỹ có thể chạm đáy ngắn và trung hạn. Ngược lại, nếu chính sách thuế quan không quá xấu, nền kinh tế Mỹ cho thấy dấu hiệu suy thoái nhưng không nghiêm trọng, và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất một lần nữa vào tháng 6, thì BTC đã trải qua đợt giảm giá lớn và có khả năng cao sẽ đảo chiều trong Q2.
Sau một quý đầy gió bão, triển vọng quý hai vẫn chưa rõ ràng, nhưng có lẽ thời điểm đau khổ nhất đã qua, khi Nhà Trắng và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ quay lại trạng thái đàm phán hợp lý, thị trường sẽ quay trở lại quy luật vận hành của chính nó.
EMC Labs (Phòng thí nghiệm Nổi bật) được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản crypto và nhà khoa học dữ liệu. Tập trung vào nghiên cứu ngành blockchain và đầu tư thị trường thứ cấp Crypto, với năng lực cạnh tranh cốt lõi là nhìn xa trước của ngành, sự洞察 và khai thác dữ liệu, cam kết tham gia vào ngành blockchain đang phát triển mạnh mẽ thông qua nghiên cứu và đầu tư, thúc đẩy blockchain và tài sản crypto mang lại lợi ích cho con người.
Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập:https://www.emc.fund
