Tác giả: 0xWeilan
Sự hỗn loạn và lo ngại do do cuộc chiến thuế quan của Trump, cộng với sự phục hồi kỳ vọng lạm phát của Mỹ, đã tăng cường dự đoán về việc nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng "đình trệ" thậmm ch"í là "suy tảhoỀuâyấtợi lớn cho các tài sản rủi ro cao.
Kỳ vọng này đã tác động đến định giá của cổ phiếu Mỹ đang ở mức cao sau hai năm liên tiếp, sau đó lan sang thị trường crypto thông qua BTC ETF.
Các nhà đầu tư ngắn hạn hBTC đã bán tháo để khóa mức lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, ban đầu hoàn thành việc định giá mới nhất cho BTC. Các nhà đầu tư dài hạn một lần nữa chuyển từ "giảm" sang "tăng" để titiếp nhận một phần lượng bán, khiến giTCáo đạt mmđược sựcân bằmới ở mức khoảng 82. USD. Tnhiên,ại thị trường vẫn còn mỏng manh,nhỗphe vẫn ở, nếu ccổ phiếu Mỹ hỗn BTC ETF bán tphe short chắc tc sẽ tham gia bán t, thì giá sẽ phải điều chỉnh xuống.
Hiện tại, sự điều chỉnh ở mức trung bình của cổ phiếu Mỹ cơ bản đã hoàn tất, nhưxuưhếpp theo vẫn phụ vvmức độ nổnổ củaá điểm bồùng phát cuộchiến thuế quan vào ngày ô2/4, cũệuữ liệu việc làm tháng 3 có suy giạ. Nếcếả haiu vượt quá dự kiến xấu đi, vẫn sẽ tiếp tục điều chỉnh giá xuống.
Nguyên lý đạo đ.. Khia sự hỗn loạn giảm xuống, cổ phiếu Mỹ và BTC đđều ththực hiện điệnềuu ch�mạnh,, việc bán tháo và hoảng locũã được gigiải phóng ở mức đáng kể.
< púôằng cuthuếu quan ddần hết cục dự liênên bắuạ giảm, việc BTC quay trở lại trong quý 2 ả.< h3>=">ĩtài chỮ likinh việc làm đđẩy mạnh kỳng ng đình" thậm chí là "suy thocổu Mỹgi� giảstrong><(phần còn lại của văn bản được dịch tương tự)Tài sản crypto: Vận hành trong kênh giảm, tình hình cực đoan có thể giảm xuống 73.000 đô la
Lo ngại và sợ hãi của các nhà giao dịch đã chi phối sự biến động của thị trường vốn trong tháng 3, BTC đã duy trì tương đối ổn định trong tháng 3 sau đợt giảm mạnh cuối tháng 2, nhưng phục hồi yếu, cuối cùng ghi nhận mức giảm 2,09% trong tháng.
Trong tháng 2, BTC mở cửa ở mức 84.297,74 đô la, đóng cửa ở 82.534,32 đô la, cao nhất 95.128,88, thấp nhất 76.555,00, biên độ 22,03%, khối lượng giao dịch hơi tăng so với tháng trước.
Về mặt thời gian, sau đợt giảm mạnh cuối tháng 2, BTC đã thực hiện phục hồi kỹ thuật trong tuần thứ hai và thứ ba của tháng 3, nhưng mức độ phục hồi yếu, chỉ tăng tối đa 16% so với điểm thấp. Sau đó, với sự hỗn loạn của chính sách thuế quan Hoa Kỳ, dữ liệu lạm phát và đặc biệt là dữ liệu niềm tin người tiêu dùng suy giảm, BTC đã dao động xuống theo chứng khoán Mỹ, cuối cùng ghi nhận mức giảm trong tháng.
Về mặt kỹ thuật, BTC vận hành trong kênh giảm từ tháng 2, dưới đường xu hướng tăng đầu tiên của chu kỳ này. Sau đợt giảm mạnh đầu tháng, sự nhiệt tình giao dịch đã giảm đột ngột, khối lượng giao dịch giảm dần theo tuần. Phần lớn thời gian nằm dưới đường 200 ngày, chỉ chạm ngắn ngủi đến đường 365 ngày vào ngày 11/3.
Mặc dù các sàn giao dịch tập trung có dòng vốn chảy ra trong tháng, và kênh ETF BTC cũng có một lượng nhỏ vốn chảy vào, nhưng trong bối cảnh chứng khoán Mỹ đầy lo ngại, BTC với tư cách là tài sản rủi ro cao vẫn khó thu hút sức mua.
Về mặt chính sách, tháng này có nhiều điểm tích cực.
Ngày 6/3, Tổng thống Trump ký sắc lệnh hành pháp, chính thức thành lập "Kho dự trữ Chiến lược Bitcoin" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR), đưa khoảng 200.000 BTC bị tịch thu trước đây vào kho dự trữ và rõ ràng là sẽ không bán các tài sản này trong bốn năm tới. Đồng thời, lệnh còn đề xuất thành lập một kho dự trữ gồm các tài sản số ngoài Bitcoin, nhằm tăng cường vị thế của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính toàn cầu thông qua việc đa dạng hóa tài sản. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được chính phủ Hoa Kỳ quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu việc xác lập địa vị "vàng số". Mặc dù sắc lệnh hành pháp không phải là luật, nhưng đã đặt nền móng cho các chính sách tiếp theo.
Ngày 7/3, Trump triệu tập Hội nghị thượng đỉnh crypto tại Nhà Trắng ngay sau khi ký sắc lệnh, mời nhiều nhân sự và nhà đầu tư tham dự để thảo luận về quản lý ngành crypto, chính sách dự trữ và hướng phát triển tương lai. Hội nghị này tiếp tục phát đi tín hiệu ủng hộ của chính phủ Mỹ đối với sự đổi mới trong lĩnh vực crypto.
Ngày 29/3, Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) ban hành hướng dẫn, làm rõ quy trình tuân thủ cho các ngân hàng tham gia các hoạt động liên quan đến crypto. Điều này cung cấp một lộ trình rõ ràng cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia thị trường crypto, giúp các ngân hàng cung cấp dịch vụ tài sản crypto.
Cùng ngày, Trump đã ân xá cho ba nhà đồng sáng lập của sàn giao dịch crypto BitMEX.
Ở cấp tiểu bang, ngày 6/3, Texas đã đề xuất thành lập kho dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang, đã vào giai đoạn "thông báo ý định" trong quy trình lập pháp, thường thì bước này cho thấy khả năng cao luật sẽ được thông qua. Ngày 31/3, Quốc hội California chính thức trình "Đạo luật Quyền lợi Bitcoin", nhằm làm rõ các quyền lợi hợp pháp và quy định sử dụng Bitcoin trong tiểu bang.
Tất cả những điều trên đều cho thấy BTC và các tài sản crypto đang được triển khai thực tế tại Hoa Kỳ. Những chính sách, quy định này cần thời gian để có hiệu lực thực sự, nhưng chắc chắn đang dọn đường để Hoa Kỳ trở thành "thủ đô crypto".
Tuy nhiên, lo ngại về "trì trệ" và "lạm phát" đã chi phối thị trường, các nhà giao dịch chọn tránh rủi ro và giảm định giá đã bỏ qua những lợi ích dài hạn này, dẫn đến sự sụt giảm ngắn hạn của giá BTC.
Có lẽ do sự hỗ trợ của những lợi ích dài hạn, so với chứng khoán Mỹ đã quay lại mức điểm của ngày 6/11, BTC hiện vẫn đang ở trạng thái khá mạnh. Giá đóng cửa tháng này là 82.378,98 đô la, vẫn cao hơn mức 70.553 đô la của ngày 5/11.
Xét đến việc thanh khoản khan hiếm, nếu thuế quan vượt quá dự kiến hoặc có dữ liệu việc làm và kinh tế tồi tệ hơn, BTC không loại trừ khả năng sẽ mất toàn bộ đà tăng của "giao dịch Trump" và giảm xuống 70.000-73.000 đô la. Nhưng điều này chỉ xảy ra khi dữ liệu thuế quan hoặc việc làm xuất hiện sự suy thoái vượt xa dự kiến. Nếu chứng khoán Mỹ có thể ổn định dần sau ngày 2/4 khi các áp lực tiêu cực về thuế quan được giải phóng đầy đủ, mức 76.000 đô la trước đây có thể trở thành điểm thấp của đợt giảm này.
Vốn: Dòng vốn ETF Spot BTC chảy ra chậm lại, stablecoin tiếp tục chảy vào
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân theo các nguyên tắc dịch như trên)Mặc dù nhóm phe short đã hoàn thành một quy mô bán tháo đáng kể, nhưng tình hình lãi lỗ hiện tại trên toàn chuỗi vẫn không mấy khả quan. Trong đợt giảm này, nhóm phe short có mức lỗ lớn nhất là 14%, gần với mức 16% vào ngày 5 tháng 8 năm 2024. Tính đến ngày 31 tháng 3, nhóm phe short vẫn còn lỗ 12%, sự kiên nhẫn và khả năng chịu đựng của nhóm này vẫn đang phải đối mặt với những thách thức lớn.
Thống kê lãi lỗ của các nhà nắm giữ BTC khác nhau
Áp lực này nếu chuyển thành áp lực bán ra có thể đẩy BTC xuống mức 73.000 đô la, tức là vùng điều chỉnh trên của mức cao mới và mức giá trước khi Trump được bầu.
Kết luận
Từ góc độ yếu tố bên ngoài, giá BTC hiện tại hoàn toàn phụ thuộc vào sự hỗn loạn của thuế quan và kỳ vọng về tình trạng "ứ đọng" hay thậm chí "suy thoái" do tính bám của lạm phát, và liệu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có nhân nhượng để hạ lãi suất hay không.
Từ góc độ yếu tố nội tại, phe short đã trải qua đợt bán tháo lớn nhất trong chu kỳ này trong hơn một tháng qua, hiện tại áp lực bán ra đã suy giảm nhưng do áp lực lỗ vẫn còn lớn nên không loại trừ khả năng tiếp tục bán tháo để giảm bớt đau khổ, nhưng xác suất là thấp. Phe long "từ bán chuyển sang tăng" đã phát huy tác dụng ổn định rất lớn cho thị trường.
Stablecoin tiếp tục chảy vào, và kênh quỹ ETF BTC cũng cho thấy dấu hiệu dòng tiền vào. Nhưng nếu chứng khoán Mỹ giảm, kênh quỹ ETF có thể lại bán ra, sẽ trở thành lực đẩy chính để giá giảm.
Ngày 2 tháng 4, cuộc chiến thuế quan của Trump sẽ đạt đến một điểm cao giai đoạn, khi đó chứng khoán Mỹ có thể chạm đáy ngắn và trung hạn. Ngược lại, nếu chính sách thuế quan không quá xấu, nền kinh tế Mỹ cho thấy dấu hiệu suy thoái nhưng không nghiêm trọng, và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ lại hạ lãi suất vào tháng 6, thì BTC đã trải qua đợt giảm mạnh về định giá và việc phục hồi trong Q2 sẽ trở thành khả năng cao.
Sau một quý đầy gió dữ, triển vọng của quý thứ hai vẫn chưa rõ ràng, nhưng có lẽ thời điểm đau khổ nhất đã qua. Khi Nhà Trắng và Cục dự trữ liên bang quay trở lại trạng thái đàm phán hợp lý, thị trường sẽ quay trở lại quy luật vận hành của riêng mình.
