Tài sản sụp đổ toàn diện: Thị trường toàn cầu rơi vào hỗn loạn
Thị trường tài chính toàn cầu đang rơi vào thời điểm tăm tối nhất, một cơn bão do chính sách thuế mới của Tổng thống Donald Trump gây ra đang quét qua các loại tài sản chính. Tại phiên mở cửa thứ Hai, thị trường hợp đồng tương lai Mỹ ảm đạm, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 3.2%, hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 lao dốc 5.7%, hợp đồng tương lai chỉ số VIX tăng vọt 34.4% lên 45.8, chạm mức cao nhất kể từ năm 2022. Tâm lý tìm nơi trú ẩn đẩy giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên cao, đồng yên tăng 1.3% so với đồng USD, vàng spot giảm xuống 2988.61 USD/oz.
Vào thứ Năm tuần trước, chỉ số S&P 500 lao dốc 4.8%, đóng cửa tại 4850 điểm, tạo nên đà giảm mạnh nhất kể từ năm 2024. Vào thứ Sáu, đợt bán tháo tiếp tục lan rộng, chỉ số Dow Jones giảm 2231 điểm, giảm 5.5%, đóng cửa tại 38900 điểm, xóa sạch đà tăng của gần hai tháng. Chỉ số Nasdaq Composite với chủ yếu là cổ phiếu công nghệ giảm tổng cộng 11.8% trong hai ngày, chính thức rơi vào vùng thị trường gấu. Các ông lớn công nghệ trình diễn thảm hại: Apple giảm xuống 205 USD, giảm 5.5%; Tesla một lúc giảm 10.3%, đóng cửa tại 310 USD; Nvidia mất hơn 300 tỷ USD giá trị vốn hóa trong một ngày, giảm 9.1%. Thị trường chứng khoán toàn cầu cùng chịu áp lực, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản mở cửa giảm 5.6%, tạm dừng giao dịch 15 phút do chạm ngưỡng giảm 7%; chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 4.9%, xuống mức thấp nhất trong sáu tháng; chỉ số STOXX 600 của Châu Âu mở cửa giảm 3.8%.
Thị trường hàng hóa cũng không thoát khỏi đà giảm. Vàng rơi dưới ngưỡng tâm lý 3000 USD/oz, chạm mức thấp nhất 2988.61 USD, giảm 1.9%, bạc giảm 2.3% xuống 34.50 USD/oz. Thị trường năng lượng hứng chịu thiệt hại nặng nề, hợp đồng tương lai dầu WTI giảm xuống 59.80 USD/thùng, giảm 12% so với mức đỉnh tuần trước, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4/2021; dầu Brent giảm xuống 63.20 USD/thùng. Giá kim loại công nghiệp sụt giảm, đồng kỳ hạn tại New York giảm 8.2% xuống 3.85 USD/pound, phản ánh triển vọng bi quan về sản xuất toàn cầu. Thị trường ngoại hối biến động mạnh, đồng AUD/USD giảm 1.1% xuống 0.6350, EUR/USD giảm 0.9% xuống 1.0450, chỉ số USD tăng lên 104.50, cao nhất trong ba tháng.
Thị trường tiền điện tử không thoát khỏi số phận của các tài sản rủi ro. Theo dữ liệu CoinMarketCap, tổng giá trị vốn hóa toàn cầu giảm từ 2.4 nghìn tỷ USD xuống 2.16 nghìn tỷ USD, giảm 10%. Bitcoin giảm 6%, chạm mức thấp nhất 77100 USD; Ethereum giảm 12.4% xuống 1540 USD; hiệu suất của thị trường crypto đồng bộ với Nasdaq, làm nổi bật đặc tính "tài sản beta cao". Tổng số tiền cháy tài khoản trong 24h qua là 886 triệu USD.
Lo ngại trong thị trường trái phiếu cũng đang gia tăng. Chỉ số MOVE (Merrill Lynch Option Volatility Estimate Index), một chỉ báo đo lường độ biến động ngầm của trái phiếu Mỹ, tăng từ 108.50 vào cuối tháng 3 lên 125.71, tăng 15.8%. Người sáng lập BitMEX Arthur Hayes chỉ ra: "Để dự đoán khi nào Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ nhượng bộ và nới lỏng mạnh, chỉ số MOVE là cột mốc quan trọng. Chỉ số càng cao, yêu cầu ký quỹ cho giao dịch trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp càng cao, áp lực bán tháo sẽ quét qua thị trường. Đây là lĩnh vực mà Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ quyết tâm bảo vệ. Nếu vượt qua 140, chính sách nới lỏng sẽ không thể tránh khỏi." Mức hiện tại chỉ cách điểm then chốt một bước, báo hiệu sự rối loạn lớn hơn sắp xảy ra.
(Bản dịch tiếp tục theo cùng logic và phong cách)Tài sản trú ẩn trở thành điểm sáng hiếm hoi. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 10 điểm cơ bản xuống còn 3,89%, lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm 19 điểm cơ bản xuống còn 3,46%. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy quy mô trái phiếu có lợi suất âm toàn cầu tăng lên 16,5 nghìn tỷ USD, đạt mức cao nhất năm 2023. Đồng yên tăng lên 148,50 so với đồng USD, đồng franc Thụy Sĩ tăng 0,8%. Mặc dù vàng có điều chỉnh ngắn hạn, nhưng vẫn hấp dẫn về dài hạn, UBS dự đoán giá có thể quay lại mức 3.100 USD/oz vào cuối năm.
Điểm then chốt của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ: Tiếng chuông cảnh báo của chỉ số MOVE
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang phải chịu áp lực chưa từng có. Thuế quan có thể đẩy cao chi phí nhập khẩu, lo ngại lạm phát nổi lên - Goldman Sachs ước tính, nếu mức thuế 34% được áp dụng, CPI của Mỹ có thể tăng 1,2 điểm phần trăm trong 12 tháng. Nhưng sự sụp đổ thị trường và biến động trái phiếu buộc phải nới lỏng. Lý thuyết MOVE của Hayes trở thành tâm điểm: "Khi chỉ số MOVE tăng lên, chi phí tài trợ giao dịch trái phiếu tăng vọt, áp lực bán sẽ lan sang hệ thống tài chính. Cục dự trữ liên bang không còn lựa chọn nào khác ngoài việc can thiệp. 140 là điểm then chốt." Chỉ số hiện tại đã đạt 125,71, nếu sự hoảng loạn vào thứ Hai gia tăng, có thể nhanh chóng vượt qua mức này.
Ý kiến nội bộ của Cục dự trữ liên bang có sự bất đồng. Các quan chức phe diều hâu kêu gọi chờ đợi dữ liệu lạm phát, trong khi phe bồ câu cảnh báo việc trì hoãn có thể gây ra rủi ro hệ thống. Chủ tịch Chi nhánh Chicago Fed Evans cho biết: "Khi thị trường rối loạn, chính sách tiền tệ phải quyết đoán." Thị trường dự đoán cuộc họp FOMC tháng 5 có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất, với mức độ có thể lên tới 50 điểm cơ bản.
Cơ hội ở đâu: Tia sáng sau cơn địa chấn
Nhà quản lý quỹ phòng hộ Bill Ackman đưa ra một khả năng khác: "Nếu Trump tuyên bố hoãn thuế quan vào thứ Hai, để tạo không gian đàm phán, thị trường có thể thở phào." Nhưng ông cũng cảnh báo, nếu chính sách cứng rắn đến cùng, S&P 500 có thể giảm thêm 10%, rủi ro suy thoái kinh tế sẽ tăng từ 35% hiện tại lên 60%. Ackman kết luận: "Dù thế nào đi nữa, thứ Hai này sẽ quyết định hướng đi trong những tháng tới."
Mặc dù cơn địa chấn này khiến người ta khiếp sợ, nhưng có thể sẽ mang lại cơ hội. Sau đợt bán tháo năm 2020, sự can thiệp quyết đoán của Cục dự trữ liên bang đã đảo ngược xu hướng; giờ đây, tiếng chuông cảnh báo của chỉ số MOVE đang vang lên, áp lực cắt giảm lãi suất ngày càng tăng. Nếu Cục dự trữ liên bang nhượng bộ, chính sách nới lỏng có thể tiêm sinh lực cho thị trường, reignite niềm tin của nhà đầu tư. Lịch sử cho chúng ta thấy, bóng tối sâu nhất thường đi kèm với ánh sáng. Thái độ cứng rắn của Trump và sự mỏng manh của thị trường tạo nên cuộc đấu, quyết định của Cục dự trữ liên bang trở thành biến số quyết định.
Tiếng kêu gọi cắt giảm lãi suất ngày càng lớn - đây có thể là tia sáng đầu tiên sau cơn bão. Đối với các nhà đầu tư, sự điều chỉnh của vàng là cửa sổ mua vào, sự sụp đổ của cổ phiếu công nghệ là đá thử vàng để kiểm tra lòng kiên nhẫn. Như Ackman đã nói, thứ Hai này sẽ được ghi vào sử sách, và hành động của Cục dự trữ liên bang có thể vẽ nên một kết thúc bất ngờ cho cuộc khủng hoảng này.
