Vào tuần đầu tiên của năm 2025, thị trường Crypto đã diễn ra một màn kịch thú vị. Trước thời khắc kết thúc cuối cùng của đường đua BTCFi, mọi người từ các góc độ và lập trường khác nhau đều có tâm trạng và cảm xúc phức tạp. Bài viết này sẽ không bàn về chuyện vặt vãnh, mà tập trung tổng kết bối cảnh hiện tại và phân tích cơ hội thị trường trong tương lai. LSD từ Lido cho đến nay đã dần dần kích hoạt nhu cầu DeFi mới, và sau hai tháng tự tin bổ sung do Trump chiến thắng, Crypto sẽ phát triển như thế nào để đối mặt với thị trường sau này, tin rằng đó là vấn đề được quan tâm nhất trong Q1/2025.

tl;dr

1. Câu chuyện định nghĩa LSD đã kích hoạt thị trường, LYD nhấn mạnh việc giảm thiểu tác động tiêu cực của Staking đối với Liquid

2. LSD bắt đầu từ Lido, cung cấp cơ chế cân bằng thanh khoản cho người phát hành token và người nắm giữ, dần dần phát triển thành bối cảnh ngành

3. LSD nắm bắt hệ sinh thái BTC và BTCFi làm vật mang, đạt được một số dự án trong cuộc đua TVL và Listing năm 2024

4. Về bản chất, LSD thúc đẩy quá trình huy động vốn của thị trường Crypto, cạnh tranh của các dự án tương tự như tư duy ngân hàng TradFi

5. Do Over Staking, LSD dẫn đến hai vấn đề tiêu cực, tồn tại nguy cơ rủi ro, không bền vững

6. LYD hướng tới Yield, thông qua quá trình giao tranh Trade Off giữa Liquid và Yield để giới thiệu giá trị bền vững cho thị trường

7. LYD giải quyết vấn đề Real Yield bền vững, các dự án sẽ đảm nhận vai trò quỹ Crypto, quản lý tài sản và phía tài sản

8. LYD sẽ thúc đẩy Quản lý Tài sản Giao thức, đồng thời là nền tảng cho AIFi với Đại lý AI tham gia quản lý tài chính

9. LYD sẽ gây ra sự chuyển đổi của Crypto từ ảo sang thực, trở thành nền tảng phát triển cho các kịch bản tài chính như thanh toán thực tế, sinh lời tài sản và các kịch bản khác

1. LSD và LYD là gì

LSD (Liquid Staking Derivatives) ban đầu có nghĩa là tạo ra các kịch bản phái sinh thông qua việc đặt cọc thanh khoản Crypto để mang lại lợi nhuận cho những người nắm giữ Crypto. LSD là một khái niệm câu chuyện rất tinh tế và xuất sắc, khéo léo kết hợp Liquid, Staking, Derivatives thành một từ, tạo thành một mô hình, sử dụng phương pháp rất gốc để nhắm trúng bản chất của Crypto và DeFi, thành công trong việc kích hoạt thị trường và dẫn dắt sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái DeFi và CeDeFi mới.

LYD (Liquid Yield Derivatives) có nghĩa là tìm kiếm sự cân bằng trong trạng thái nhị nguyên của thanh khoản Crypto và lợi nhuận sinh lời, từ đó hình thành các kịch bản phái sinh. LYD kế thừa ý tưởng gốc của LSD, giảm thiểu các vấn đề và hiện tượng bong bóng do Staking gây ra cho Liquid, nhấn mạnh tầm quan trọng của Real Yield đối với tính bền vững của thị trường Crypto và Derivatives, mở ra và thúc đẩy môi trường thị trường lành mạnh, an toàn, có thể mở rộng và bền vững ở giai đoạn tiếp theo.

Quá trình lựa chọn giữa Liquid và Yield là một sự đánh đổi, quyền lựa chọn sự đánh đổi này không nên bị hạn chế bởi các quy tắc một chiều từ một bên, mà nên là một cơ chế đấu trí thị trường, trong Web3 và Crypto có thể được thể hiện bằng một Giao thức. R²Protocol do CICADA đề xuất vào Q4/2024 đã làm được điều này rất tốt.

Vấn đề của LSD nằm ở chỗ quá trình Staking đã giới hạn cơ chế đấu trí, còn Crypto muốn thực sự đưa giá trị sản xuất vào thị trường để phát triển bền vững, thì phải giải phóng giới hạn này, để thị trường tự do đấu trí giữa Liquid và Yield, cơ chế sinh thái và sản phẩm phái sinh tài chính như vậy chính là LYD.

7. Những vấn đề bề mặt LYD giải quyết

Sự xuất hiện của LYD sẽ khiến thị trường, các dự án và các nguồn vốn đã hình thành cạnh tranh chuyển trọng tâm chú ý đến các tài sản sinh lời thực sự bền vững, dần dần đưa các loại RYA (Tài sản Lợi suất Thực) vào Marketplace, thực hiện và cạnh tranh trong việc phát triển, lựa chọn và cung cấp Lợi suất Thực, tạo nên môi trường phát triển ổn định và lành mạnh.

Các dự án ủng hộ LYD và Giao thức Crypto trong quá trình này sẽ đảm nhận vai trò quản lý và phía tài sản Crypto, tương tự như quản lý tài sản, ủy thác, quỹ và văn phòng gia đình trong TradFi, tương ứng với các cơ quan huy động tiền và ngân hàng được hình thành từ chu kỳ LSD, cung cấp các giải pháp sinh lời với lợi suất thực sự, tạo nên một hệ thống tài chính hoàn chỉnh hơn.

8. Vấn đề bản chất LYD giải quyết

Ý nghĩa vi mô của LYD là để các Holder Crypto và Nhà đầu tư Crypto tự lựa chọn sự cân bằng giữa Liquid và Yield. Mỗi tổ chức và cá nhân có thể dựa trên nhu cầu, phân tích thông tin và khẩu vị rủi ro của riêng mình để thực hiện sự đánh đổi giữa Liquid và Yield. Đây là lý thuyết thông thường của TradFi cho đến nay, là cách trả lại tự do cho thị trường, đồng thời cũng là điều tất yếu cho sự phát triển bền vững của Thị trường Crypto.

Ý nghĩa vĩ mô của LYD là thúc đẩy xu hướng các tài sản lợi suất thực (RYA) và tài sản thế giới thực (RWA) nhanh chóng đi vào Thị trường Crypto, xu hướng này sẽ sớm chuyển từ lượng sang chất, thúc đẩy nền kinh tế và tài chính toàn cầu bước vào thời đại của Giao thức và AI. Nhiều hơn nữa các Quản lý Tài sản Giao thức và Quản lý Tài sản Hợp đồng Thông minh sẽ xuất hiện, những điều này cũng sẽ trở thành nền tảng cho việc Đại lý AI tham gia quản lý kinh tế tài chính để hình thành AIFi.

9. LYD sẽ gây ra điểm chuyển của Crypto

Sự chuyển tiếp từ LSD sang LYD rất có thể sẽ gây ra hoặc trở thành điểm chuyển quan trọng của Thị trường Crypto trong nhiều năm, điểm chuyển này không phải là sự chuyển đổi từ thịnh sang suy, mà chính xác là sự chuyển đổi từ ảo sang thực.

Nhiều người trong giai đoạn đầu của thị trường bò này đều nói đây là cơ hội cuối cùng, nhưng thực ra cái gọi là cơ hội cuối cùng không phải là vòng cuối cùng của thị trường Crypto lớn, trái lại, Crypto đang thay đổi hệ thống kinh tế, tài chính và thanh toán toàn cầu theo một cách không thể ngăn cản. Cái gọi là vòng cuối cùng ở đây thực chất là giai đoạn truyền bá ban đầu của Crypto trong việc xây dựng câu chuyện để tạo đồng thuận sắp kết thúc.

Giai đoạn tiếp theo sẽ là giai đoạn phát triển mạnh mẽ của Crypto trong các ứng dụng thực tế, bao gồm thanh toán thực tế, sinh lời tài sản, và các kịch bản tài chính khác nhau sẽ nhanh chóng đi vào Thị trường Crypto để trở thành một phần của hệ thống kinh tế tài chính toàn cầu thế hệ mới, LYD trong đó sẽ đóng vai trò là một mối liên kết quan trọng.