Sự xuất hiện của mùa altcoin thường được gắn liền với hiệu suất của Bitcoin. Khi dòng tiền chảy ra khỏi BTC và vào các altcoin, điều này sẽ kích hoạt sự tăng giá của các altcoin.
Tuy nhiên, chu kỳ này bị trì hoãn bởi các yếu tố ngoài Bitcoin. Một trong những yếu tố như vậy là sự gia tăng gần đây của các sự kiện phát hành token (TGEs).
Sự Gia Tăng của TGEs – Là Phúc Hay Họa?
Trong bốn tháng rưỡi qua, 45 token mới đã được ra mắt, với hầu hết đều không mang lại mức sinh lời đáng kể. Nhiều token được ra mắt vào năm 2025 không thể duy trì tăng trưởng sau khi niêm yết, làm dấy lên câu hỏi liệu xu hướng này có phải do điều kiện vĩ mô ảm đạm hay do thiếu giá trị cơ bản ở những token này. Điều này đang biến các altcoin thành những tài sản đầu cơ được thúc đẩy bởi động lực.
Trong cuộc trò chuyện với BeInCrypto, Vincent Liu, Giám đốc Đầu tư của Kronos Research, đã làm sáng tỏ vấn đề này.
"Các đợt phát hành token liên tục, đặc biệt là các meme coin, đã làm loãng thanh khoản và phân tán sự chú ý của nhà đầu tư. Đồng thời, những luồng gió ngược vĩ mô như lãi suất tăng và xu hướng chung chuyển sang tâm lý né tránh rủi ro đã kìm hãm vốn đầu cơ. Những token thiếu tiện ích, lộ trình rõ ràng hoặc hệ sinh thái bền vững đã nhanh chóng được định giá lại phù hợp với sự hoài nghi ngày càng tăng của nhà đầu tư," Liu giải thích.
Một trong số ít các đợt phát hành thành công với mức sinh lời cao là Solayer (LAYER). Kể từ khi ra mắt vào tháng Hai, LAYER đã tăng 88% và hiện đang giao dịch ở mức gần $2,00.
Phân tích giá SOLAYER. Nguồn: TradingViewMùa Altcoin Bị Trì Hoãn, Nhưng Các Câu Chuyện Vẫn Tiếp Tục Phát Triển
Chỉ số mùa altcoin hiện đang ở mức 16, cho thấy sự thống trị của Bitcoin. Các đợt phát hành token nhanh chóng và những thất bại sau khi niêm yết đang góp phần vào sự trì hoãn này.
Tuy nhiên, Liu lưu ý rằng các danh mục ngách như các token liên quan đến AI vẫn tiếp tục cho thấy nhu cầu mạnh mẽ bất chấp điều kiện thị trường rộng lớn hơn.
"Mặc dù mùa altcoin hoàn chỉnh chưa xuất hiện, nhưng các danh mục ngách như các meme coin tích hợp AI và các câu chuyện công nghệ mới nổi đã cho thấy dấu hiệu của sức mạnh. Nhiều đợt phát hành token vẫn phải chịu đựng các mức định giá quá cao và các yếu tố cơ bản yếu, làm loãng vốn và làm chậm đà phát triển rộng. Tuy nhiên, các câu chuyện liên quan đến AI vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý không chỉ từ những người trong cộng đồng crypto mà còn từ giới tài chính truyền thống. Mùa altcoin chưa biến mất, nó chỉ đang phát triển," Liu nói.
Mặc dù bị trì hoãn, nhưng tiềm năng của một mùa altcoin vẫn còn. Tuy nhiên, 75% trong số 50 altcoin hàng đầu sẽ cần vượt trội hơn Bitcoin để báo hiệu một sự chuyển dịch thực sự, điều mà hiện tại vẫn chưa xảy ra.
Chỉ số Mùa Altcoin. Nguồn: Blockchain CenterLiệu Những Người Tạo Thị Trường Có Đang Nuôi Dưỡng Sự Hype của TGE?
Arthur Cheong, nhà sáng lập và CEO của DeFiance Capital, gần đây đã nêu ra những lo ngại về TGEs. Ông nhấn mạnh rủi ro của việc các dự án và những người tạo thị trường cùng nhau tạo ra sự tăng giá token một cách nhân tạo. Điều này có thể làm méo mó hành vi thị trường và làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư.
"Bạn không biết liệu giá có phải là kết quả của cung và cầu hữu cơ hay chỉ đơn giản là do các dự án và những người tạo thị trường thông đồng để cố định giá cho các mục tiêu khác. Thật là phi thường khi các sàn tập trung (CEXs) lại nhắm mắt làm ngơ và các thị trường altcoin đang trở nên giống như một thị trường chanh, nơi niềm tin ngày càng giảm," Cheong tweet.
Đáp lại điều này, Vincent Liu cho rằng cần phải có những cải cách trong cách tiếp cận các đợt phát hành token.
"...vấn đề về giá token được thổi phồng một cách nhân tạo trước khi ra mắt đang là một mối lo ngại ngày càng tăng. Mặc dù những đợt tăng ngắn hạn này có thể thu hút sự chú ý ban đầu, nhưng chúng thường làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư về lâu dài. Để giảm thiểu điều này, ngành công nghiệp phải đề cao tính minh bạch hơn nữa xung quanh các thỏa thuận đối tác, tiêu chí niêm yết và các công bố trước khi ra mắt. Việc truyền đạt rõ ràng về cấu trúc dự án, lộ trình và các kỳ vọng về vốn hóa thị trường là điều thiết yếu để xây dựng một hệ sinh thái bền vững và đáng tin cậy," Liu nói.
Liu tin rằng việc giải quyết vấn đề này đòi hỏi sự hợp tác từ những người tạo thị trường, các sàn tập trung (CEXs) và nhà đầu tư.
"Bằng cách tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng về các yếu tố cơ bản của các dự án mới, nhà đầu tư có thể bảo vệ bản thân khỏi những tổn thất đáng kể và xác định các token có giá trị trong dài hạn," Liu kết luận.
