Đây là một phân đoạn trong bản tin Supply Shock. Để đọc toàn bộ phiên bản, hãy đăng ký .
Chúng ta đều biết việc chia đôi sẽ làm tăng gấp đôi chi phí sản xuất, một thực tế mà giới truyền thông có xu hướng coi là mối đe dọa hiện hữu đối với Bitcoin sau mỗi bốn năm.
Thợ đào tìm kiếm lợi nhuận cũng phải đối mặt với sự biến động về độ khó và chi phí năng lượng. Nhưng nếu giá tăng, ít nhất họ sẽ kiếm được nhiều tiền hơn cho mỗi đồng tiền họ khai thác được.
Ở mức 88.500 đô la, bitcoin tăng 36% kể từ khi halving. Quan trọng hơn, giá tăng 130% so với giá trung bình trong giai đoạn cuối của chu kỳ halving trước đó (gấp hơn gấp đôi!)
Khi giá cao, nó sẽ thu hút nhiều Thợ đào hơn, điều này đã đẩy tổng Tỷ lệ băm của bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại cùng với độ khó tăng lên.
Trên thực tế, trong khi doanh thu Đào coin ít nhiều phù hợp với mức trung bình năm năm, thì độ khó hiện tại gấp năm lần so với tháng 4 năm 2021 và cao hơn 40% so với thời điểm trước khi halving lần trước.
Vì vậy, việc tạo ra bitcoin khó hơn bao giờ hết. Nhưng chi phí để đào 1 BTC hiện tại là bao nhiêu? Luôn khó để nói, câu trả lời phụ thuộc rất nhiều vào điện và các chi phí chung khác, mặc dù Cambridge hiện ước tính 48.671 đô la cho mỗi đồng.
Hãy lấy Marathon, gã khổng lồ Đào coin 4 tỷ đô la, chịu trách nhiệm cho khoảng 7% tổng Tỷ lệ băm của Bitcoin, làm ví dụ.
Theo hồ sơ nộp lên SEC, trong ba quý trước đợt halving gần đây nhất, chi phí doanh thu Đào coin của Marathon là 224,95 triệu đô la.
Marathon đã khai thác tổng cộng 10.542 BTC trong cùng thời kỳ, điều này khiến chi phí ước tính để sản xuất mỗi đồng tiền chỉ dưới 21.500 đô la. Bitcoin được giao dịch ở mức trung bình 39.300 đô la trong thời gian đó, ngụ ý lợi nhuận tiềm năng là 17.800 đô la cho mỗi đồng tiền.
Trong quý thứ ba và thứ tư của năm ngoái, chi phí sản xuất ước tính của Marathon sử dụng cùng phương pháp là 43.270 đô la — tăng gấp đôi kể từ khi chia đôi và phù hợp với ước tính của Cambridge — so với giá giao dịch trung bình là 72.250 đô la. Điều đó cho thấy lợi nhuận tiềm năng là gần 29.000 đô la, thậm chí còn cao hơn trước khi chia đôi.
(Giám đốc điều hành Marathon Fred Thiel cho biết vào tháng 2 rằng chi phí năng lượng trực tiếp của Marathon cho mỗi bitcoin trong năm ngoái là 28.801 đô la, mặc dù con số đó sẽ bao gồm một số kỷ nguyên trước đó, trước khi chi phí sản xuất tăng gấp đôi. Marathon đã thu được lợi nhuận hơn nửa tỷ đô la trong quý 4 năm 2024)
Một năm sau khi halving và dựa trên số liệu của Marathon, trợ cấp Block bitcoin vẫn đủ hấp dẫn, ít nhất là ở mức giá hiện tại đối với các hoạt động có vốn hóa tốt nhất. Thợ đào khác đôi khi có thể bị lỗ, theo Chỉ số Hashrate của Luxor , cho thấy một số mức lợi nhuận thấp nhất từng được ghi nhận. Có thể hiểu được, vì năm lần halving đã trôi qua.
Trong mọi trường hợp, Bitcoin vẫn còn ba năm nữa để tăng gấp đôi giá nhằm chống lại đợt tăng giá tiếp theo. Còn nhiều thời gian.
Tiền là lời nói
“Tôi chắc chắn rằng trong 20 năm nữa sẽ có khối lượng giao dịch giao dịch rất lớn hoặc không có khối lượng giao dịch nào cả.”
Satoshi (SATS) đã nói như vậy vào ngày lễ tình nhân năm 2010 - cách đây hơn 15 năm một chút.
Đó là phần bổ sung cho bình luận về sự cần thiết của phí giao dịch trong một hệ thống mà phần thưởng Block bị cắt giảm xuống còn 0 theo thời gian. “Trong vài thập kỷ nữa khi phần thưởng trở nên quá nhỏ, phí giao dịch sẽ trở thành khoản bồi thường chính cho các nút”.
Vậy, Satoshi (SATS) gần với sự thật đến mức nào khi chỉ cách giả thuyết của ông chưa đầy năm năm?
Bitcoin xử lý hơn 11,5 triệu giao dịch mỗi tháng, tăng từ mức dưới 8 triệu vào đầu năm 2022, tương đương với khối lượng giao dịch trung bình là 1,8 nghìn tỷ đô BTC .
Một mặt, con số này có thể “rất lớn” như Satoshi (SATS) dự đoán, nhưng hơn 98% doanh thu của thợ đào vẫn đến từ trợ cấp Block .
Một vài lần halving nữa và động lực hiện tại có thể không còn khả thi nữa, vì vậy hãy mong đợi cuộc tranh luận về cấu trúc thị trường phí của Bitcoin sẽ tăng lên theo thời gian. Để biết thêm lý do để lo lắng, bạn có thể lắng nghe nhà phát triển cốt lõi James O'Beirne trong tập Supply Shock hôm nay .
Quan điểm của Rizzo, vào ngày này
Bạn có thể nghe cụm từ "bong bóng Bitcoin" rất nhiều dạo này, khi giá tăng vọt lên hơn 100.000 đô la. Tuy nhiên, hãy nhìn lại các bài báo trên phương tiện truyền thông trong quá khứ, và không có nhiều thay đổi.
Trên Reddit, tôi đã đăng biểu đồ này để nhắc nhở về thời gian tồn tại của trò lừa đảo này. Trên thực tế, biểu đồ trên được đăng bởi người sáng lập Coin Center Jerry Brito , 14 năm trước.
Ở đó, ông viết về việc ngay cả khi Bitcoin chết, công nghệ này vẫn tồn tại. Ông đã đúng với một cảnh báo — công nghệ này chính là Bitcoin.
Theo dõi tôi trên Reddit .
Nhận tin tức trong hộp thư đến của bạn. Khám phá bản tin Blockworks:
- Blockworks Daily : Giải mã tiền điện tử và thị trường.
- Empire : Tin tức và phân tích về tiền điện tử để bắt đầu ngày mới của bạn.
- Hướng dẫn chuyển tiếp : Giao điểm giữa tiền điện tử, vĩ mô và chính sách.
- 0xResearch : Alpha trực tiếp trong hộp thư đến của bạn.
- Lightspeed : Tất cả mọi thứ Solana.
- The Drop : Ứng dụng, trò chơi, meme và nhiều hơn nữa.
- Cú sốc cung : Bitcoin, bitcoin, bitcoin.
