Năm nay đánh dấu kỷ niệm 10 năm ngày ra đời của Ethereum. Trong thập kỷ qua, nó đã hỗ trợ sự thịnh vượng của DeFi và thổi bùng làn sóng NFT. Vô số nhà phát triển và người theo chủ nghĩa lý tưởng đã giao thoa, va chạm và xây dựng trên Chuỗi này, tạo nên một câu chuyện crypto nối tiếp nhau.
Nhưng vào năm thứ mười, Ethereum đã đứng trước ngã ba đường. Chuỗi công khai mới liên tục xuất hiện, sự thống trị của câu chuyện thường xuyên bị mất đi và giá cả mất đà trong những đợt điều chỉnh dài.
Sau mười năm thử nghiệm và khó khăn, liệu Ethereum có thể tạo ra một "cú hích" lớn không?
Token có xu hướng tập trung, liệu Ethereum có "thay đổi người chia bài" không?
Tin đồn về việc Ethereum"thay đổi đại lý" thực chất đã lan truyền từ năm ngoái. Một số quan điểm cho rằng những OG kỳ cựu trong ngành nắm giữ ETH vào những ngày đầu đang dần rút khỏi thị trường token đang bị các tổ chức như Phố Wall âm thầm tiếp quản. Sự chuyển đổi này có thực sự xảy ra hay chỉ là câu chuyện do bạn tự kể?
Theo nhà phân tích Chuỗi@Murphychen888, Chỉ số Herfindahl của ETH (một thước đo mức độ tập trung token) đã tiếp tục giảm kể từ năm 2016, cho thấy token đang được phân phối nhà đầu tư bán lẻ. Giá trị này không chạm đáy cho đến tháng 3 năm 2023, nhưng đột nhiên tăng từ tháng 12 năm 2024, cho thấy các quỹ đang tập trung lại vị thế giữ. Cho dù là gia tăng thu mua chủ động hay sự bổ sung thụ động, hành động của cá voi đều đang thúc đẩy sự tập trung.
Chỉ số Herfindahl Ethereum: tức là mức độ tập trung token. Chỉ số cao cho thấy một số ít người nắm giữ nhiều tiền đang thống trị thị trường, trong khi chỉ số thấp cho thấy token được phân bổ đồng đều hơn.
Tuy nhiên, đây là một quá trình cực kỳ chậm vì một số hộ gia đình lớn vẫn tiếp tục bán ra, làm giảm xu hướng tập trung. Mặc dù tăng nồng độ này sẽ giúp cải thiện xu hướng giá trong tương lai, nhưng quá trình này diễn ra chậm và có thể là thời gian chờ đợi dài và khó khăn đối với những người tham gia thị trường.
Ngoài ra, theo dữ liệu của glassnode, chỉ số RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) của "người mua tin tưởng" ETH vẫn ở mức cao tới 80 kể từ cuối tháng 3, trong khi những người bán lỗ vốn đã nhanh chóng hạ nhiệt sau khi đạt đỉnh vào giữa tháng 4. Điều này cho thấy mặc dù giá đã từng giảm mạnh nhưng vẫn có những người mua kiên quyết tiếp tục mua vào và tình trạng này chưa dừng lại kể từ ngày 26 tháng 3.
RSI được sử dụng để đo lường tình trạng thị trường mua quá mức hay bán quá mức. Phạm vi từ 0 đến 100. Thông thường RSI > 70 biểu thị tình trạng mua quá mức và RSI < 30 biểu thị tình trạng bán quá mức.
Vẫn chưa rõ liệu Ethereum có thực sự thay đổi người chia bài hay không, nhưng dữ liệu Chuỗi cho thấy xu hướng tập trung lại token . Có lẽ đằng sau điều này là sự bố trí dài hạn của các quỹ lớn và sự kiên trì của những người mua có niềm tin.
Đề án "thay đổi trái tim" Ethereum : Lớp thực thi dự kiến sẽ mở ra nâng cấp lớn nhất
Vào ngày 20 tháng 4, Vitalik đã đưa ra một Đề án quan trọng, đề xuất thay thế Máy ảo Ethereum (EVM) hiện tại bằng kiến trúc bộ lệnh mã nguồn mở RISC-V như là hướng phát triển lâu dài của lớp thực thi Ethereum Lớp 1.
Theo thiết kế, các hợp đồng EVM hiện tại sẽ tiếp tục được thực hiện và đạt được khả năng tương thích hai chiều với kiến trúc mới. Các khái niệm trừu tượng cốt lõi như mô hình tài khoản, cuộc gọi hợp đồng chéo và lưu trữ cũng sẽ được giữ lại hoàn toàn. Các mã lệnh gốc như SLOAD, SSTORE, BALANCE, CALL, v.v. sẽ được phản ánh dưới dạng các lệnh gọi hệ thống RISC-V. Kiến trúc mới hỗ trợ viết hợp đồng bằng các ngôn ngữ như Rust và cũng tương thích với các ngôn ngữ hiện có như Solidity và Vyper, do đó trải nghiệm của nhà phát triển về cơ bản không bị ảnh hưởng.
Nếu hướng đi này thành hiện thực, nó sẽ thay đổi hoàn toàn cách thức thực hiện hợp đồng thông minh Ethereum và cũng đặt nền tảng kỹ thuật cho mở rộng trong vài thập kỷ tới. Crypto KOL Dayu chỉ ra rằng nếu Đề án thành công, mạng chủ Ethereum có thể tăng lên 100 lần, phí giao dịch có thể giảm hơn một nghìn lần, giá trị của Layer 2 có thể giảm Ethereum sẽ trực tiếp thách thức chuỗi công khai tốc độ cao như Solana và Sui , chồng lên các ưu điểm của phi tập trung và tích lũy sinh thái, đồng thời bổ sung thêm khả năng tăng tốc.
Mặc dù Đề án này hiện đang phải đối mặt với rủi ro như sự phản đối cộng đồng , nhưng sự xuất hiện của nó đã gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ: Ethereum đang hướng sự chú ý trở lại vào giá trị của mainnet của mình. Theo bình luận của người dùng cộng đồng@shmula, Đề án của Vitalik trước đây đã khiến Ethereum Layer 1 bị "bỏ rơi", nhưng Đề án này dự kiến sẽ mang lại giá trị trở lại cho nó.
“Lựa chọn mặc định” của tài chính truyền thống?
Các tổ chức truyền thống dường như cũng ưa chuộng Ethereum . Ngân hàng New York Mellon, một trong những ngân hàng lưu ký lớn nhất thế giới, gần đây đã ra mắt công cụ dữ liệu trên Chuỗi Digital Asset Data Insights trên Ethereum , trong khi quỹ token hóa BUIDL của BlackRock cũng đã triển khai hơn 2,3 tỷ đô la Mỹ trên Ethereum.
Điều này có nghĩa là các tổ chức truyền thống đang tích cực tham gia vào hệ sinh thái Ethereum và bắt đầu thử nghiệm tính bảo mật, tính minh bạch và khả năng kết hợp của nó không? Crypto KOL Blue Fox cũng đề xuất một khái niệm hướng tới tương lai: Liệu các tổ chức tài chính lớn có xây dựng chuỗi L2 độc quyền hoặc Chuỗi sở hữu tư nhân trên lớp bảo mật Ethereum trong tương lai không?
Quan điểm của người khởi xướng LXDAO là brucexu.eth có thể truyền cảm hứng cho chúng ta. Ông cho biết một số tổ chức tài chính và dự án Chuỗi tài sản của Hồng Kông mà ông tiếp xúc gần đây thường chọn Ethereum làm nền tảng cơ bản vì ở giai đoạn hiện tại, đây gần như là lựa chọn được ưu tiên duy nhất. Ông lưu ý:
“Về mặt chức năng, Bitcoin thiếu khả năng mở rộng linh hoạt; về mặt ổn định và trung lập, các tổ chức tài chính không thể chấp nhận chuỗi công khai có thể chịu sự can thiệp của nhà nước hoặc phải đối mặt với rủi ro sụp đổ; và blockchain mới nổi vẫn chưa được thử thách theo thời gian và bảo mật, và mức độ trưởng thành của chúng vẫn cần được xác minh.”
Những động thái ban đầu này có thể chỉ là lời mở đầu. Nhưng trong ngắn hạn, việc Ethereum có thể hiện thực hóa được giá trị của mình hay không phụ thuộc vào sự bùng nổ của lớp ứng dụng.
Hàng ngàn Chuỗi ngưỡng mộ ông, hay ông đã quá già để trở thành anh hùng?
Từ việc thay thế đội ngũ cốt lõi của Ethereum Foundation vào tháng 2 năm nay cho đến Đề án gần đây về việc hỗ trợ máy ảo RISC-V, Ethereum đang thể hiện thái độ "sửa chữa chủ động". Tomasz K. Stańczak, giám đốc điều hành của Ethereum Foundation, gần đây cũng thừa nhận rằng “mục tiêu lần ” của Ethereum là trở thành cơ sở hạ tầng được các tổ chức ưa chuộng và giành được các thị trường như RWA và stablecoin.
Những xu hướng này không hề bi quan và thậm chí còn có những dấu hiệu cải thiện ban đầu về mặt kỹ thuật. Theo Trend Research, ETH đang ở vị trí quan trọng của sự hoán đổi hỗ trợ-kháng cự và một bước đột phá có thể dẫn đến sự đảo ngược xu hướng thuận lợi. ETH đã trải qua một đợt suy giảm kéo dài 5 tháng kể từ tháng 12 năm 2024. Số lượng địa chỉ có lợi nhuận giảm xuống mức thấp hơn so thị trường gấu và tiếp tục bị bán quá mức. Hiện tại, với sự phục hồi của thị trường crypto, nó đã bước vào phạm vi hoán đổi hỗ trợ-kháng cự quan trọng.
Trend Research chỉ ra rằng một số chỉ báo kỹ thuật cũng đưa ra tín hiệu chạm đáy tiềm năng. Biểu đồ K-line, đường trung bình động, MACD và Momentum, RSI và MFI cùng nhiều chỉ báo khác của ETH đều chỉ ra khả năng đảo ngược giữa vị thế mua và bán trong ngắn hạn. Mức giá hiện tại cũng đang tiến gần đến bờ trên của kênh giảm và mức áp lực ngang, và đang cố gắng phá vỡ.
Ethereum dường như đang bước vào "giai đoạn cửa sổ quan trọng" của riêng mình, nhưng như người Trung Quốc thường nói, "Trước khi nghĩ đến chiến thắng, hãy nghĩ đến thất bại trước". Ngay cả khi tình hình bắt đầu cho thấy dấu hiệu hy vọng, chúng ta vẫn không khỏi tự hỏi: Nếu cuối cùng chúng ta thất bại thì sao? Nếu những nỗ lực này cuối cùng không thể vượt qua được nút thắt hiệu suất, sự phát triển sinh thái bị đình trệ hoặc không lấy lại được sự tự tin về giá, liệu Ethereum có trở thành "cỗ xe tận thế" của kỷ nguyên mới không?
Mười năm là nút thời gian, nhưng cũng là một thử thách về đức tin. Bánh xe thời gian lăn về phía trước. Nếu bạn thành công, Chuỗi sẽ ngưỡng mộ bạn. Nếu bạn thất bại, bạn sẽ trở thành anh hùng khi về già.
