Tác giả: Aaron Brogan, CoinTelegraph; Biên dịch: Tao Zhu, Jinse Finance
Trong những tháng gần đây đã xuất hiện một mô hình dao động: Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump sẽ thực hiện một số hành động khách quan gây hại cho nền kinh tế Hoa Kỳ, thị trường sẽ sụp đổ. Chứng kiến tình hình này, Trump quay sang Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Jerome Powell, yêu cầu ông hạ lãi suất quỹ liên bang - tức lãi suất mà Cục dự trữ liên bang cho các ngân hàng vay. Powell với ánh mắt kiên định sẽ nói: "Không."
Trump muốn hạ lãi suất vì điều này có thể hiệu quả bơm tiền vào nền kinh tế Hoa Kỳ, kích thích hoạt động kinh tế và nâng đỡ thị trường. Ông tin rằng điều này sẽ khiến ông trông có vẻ thành công. Powell muốn tuân theo các tiêu chuẩn kinh tế nghiêm ngặt để đặt lãi suất, cẩn thận cân bằng nhiệm vụ kép của Cục dự trữ liên bang là tối đa hóa việc làm và duy trì giá cả ổn định.
Ông còn muốn duy trì tính độc lập của Cục dự trữ liên bang khỏi áp lực chính trị, và quan trọng là, duy trì tính độc lập của Cục dự trữ liên bang khỏi áp lực chính trị. Nếu thị trường cho rằng tính độc lập của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã mất hiệu lực, việc bán trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (nợ chủ quyền của Hoa Kỳ) có thể trở nên khó khăn hơn. Về cơ bản, đây là một vấn đề vì Hoa Kỳ sẽ phải trả nhiều tiền hơn để vay, do đó làm cho nó trở nên nghèo hơn - nhưng hiện tại vấn đề này đặc biệt nghiêm trọng, bởi vì Hoa Kỳ đã mang một khoản nợ khổng lồ 30 nghìn tỷ đô la và phải tiến hành tái tài trợ định kỳ.
Nếu buộc phải tái tài trợ với lãi suất cao hơn do thị trường không còn tin tưởng chính phủ Hoa Kỳ, chi phí lãi suất sẽ hấp thụ một tỷ lệ lớn hơn GDP, như lũ trẻ nói, Hoa Kỳ sẽ bị phá hủy hoàn toàn.
Tuần trước, Trump nhiều lần ngụ ý muốn sa thải Powell, thị trường không hài lòng với điều này. Vào thứ Hai, Trump gọi Powell là "kẻ thất bại lớn" trên chương trình "Truth Social", gây ra một làn sóng tranh cãi. Theo báo cáo, để đáp lại, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã bày tỏ lo ngại về rủi ro sa thải Powell với Trump, và Trump hiện tại dường như đã ngầm chấp thuận điều này và vào thứ Ba tuyên bố sẽ không sa thải chủ tịch Cục dự trữ liên bang này.
Trump và Powell năm 2017. Nguồn: Loyalty
Tuy nhiên, quá trình này cảm thấy giống như một đường xoắn ốc, nhiều nhà quan sát thị trường đang chờ đợi sự kiện tiếp theo xảy ra. Điều này đặt ra câu hỏi: Nếu Trump thực sự hành động theo bản năng của mình và sa thải Powell, kết quả sẽ như thế nào? Cụ thể, điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến ngành crypto?
(Phần còn lại của bản dịch tiếp tục theo cùng phong cách)Vừa ra khỏi chảo dầu lại rơi vào hố lửa
Tất nhiên, sự sụp đổ mang tính lịch sử của thế giới đối với tiền điện tử không phải hoàn toàn là điều tốt, cuộc khủng hoảng này cũng sẽ mang lại nỗi đau khổ to lớn ở mọi khía cạnh. Đầu tiên, stablecoin gần như sẽ ngay lập tức cảm nhận được hậu quả khủng khiếp.
Trong thập kỷ qua, hai loại stablecoin được định giá bằng đô la - USDC và USDt của Tether - đã chiếm vị trí chủ đạo trên thị trường. Các nhà phát hành của chúng là Circle và Tether đều là các tổ chức hệ thống quan trọng, đồng thời cũng là những nhà mua chính của trái phiếu Hoa Kỳ, phần lớn nợ stablecoin của họ được đảm bảo bằng trái phiếu Hoa Kỳ.
Hậu quả trực tiếp của cuộc khủng hoảng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể là sự vỡ nợ của Bộ Tài chính.Nhà kinh tế học Noah Smith đã suy đoán rằng Trump có thể sẽ cố gắng xóa nợ chủ quyền của Hoa Kỳ:
"Tôi nghi ngờ Trump sẽ thực hiện những việc tương tự như những gì ông đã làm với các vấn đề nợ khi là một doanh nhân - tìm kiếm sự cứu trợ với chi phí thấp, nếu không được thì tuyên bố phá sản."
Thực tế, ngay cả bản thân tổng thống cũng đã gợi ý về viễn cảnh này, ông nói vào tháng 2 năm nay rằng họ có thể áp dụng các biện pháp giả để giảm giá tiền giấy:
"Có thể có một vấn đề - chắc chắn các bạn đã đọc các bài báo về nợ công Hoa Kỳ, điều này có thể là một vấn đề thú vị. [...] Rất nhiều thứ có thể hoàn toàn không đếm được. Nói cách khác, chúng tôi phát hiện ra một số thứ rất lừa đảo, do đó nợ của chúng tôi có thể ít hơn những gì chúng tôi tưởng tượng."
Vỡ nợ chủ quyền sẽ ngay lập tức ảnh hưởng đến Circle và Tether, dẫn đến giá trị tài sản thế chấp giảm xuống. Điều này có thể dẫn đến tình trạng stablecoin không đủ thế chấp, gây ra đột biến rút tiền gửi. Thị trường cuối cùng có thể sẽ ổn định, nhưng sự kiện rất dễ đảo ngược, dẫn đến sự sụp đổ của các stablecoin chính.
Điều này sẽ tạo ra nhiều hiệu ứng bậc hai, vì các hợp đồng thông minh được sử dụng làm tài sản thế chấp sẽ bắt đầu thanh lý các vị thế và lan rộng ra toàn thị trường.
Thú vị là những hậu quả này có thể không đáng sợ bằng chi phí chính trị của cuộc khủng hoảng Cục dự trữ liên bang, bởi vì trái phiếu không phải là tài sản duy nhất có tầm quan trọng hệ thống đối với tiền điện tử. Trong nhiều năm, đô la đã là đồng tiền dự trữ thế giới. Điều này có nhiều lý do tốt: nó tương đối mạnh mẽ và ổn định, do đó phù hợp để giao dịch. Nhưng nếu chính phủ hỗ trợ nó không còn mạnh mẽ và ổn định nữa, mô hình này có thể sẽ thay đổi.
Khi ngày càng nhiều tài khoản được thực hiện giao dịch bằng euro hoặc nhân dân tệ, các cơ quan quản lý của Liên minh Châu Âu và Trung Quốc sẽ có nhiều quyền kiểm soát hơn đối với dòng chảy tiền pháp định thông qua tiền điện tử. Một luật sư tiền điện tử nổi tiếng, vì lo ngại về sự trả thù chính trị nên chọn ẩn danh, đã đưa ra nhận xét về điều này:
Tôi nghĩ Trung Quốc sẽ lấp đầy phần lớn khoảng trống, Liên minh Châu Âu sẽ lấp đầy phần còn lại. Trung Quốc và Liên minh Châu Âu điều chỉnh quá mức với các mục tiêu khác nhau và theo những cách khác nhau, điều này về tổng thể đều không có lợi cho ngành tiền điện tử. Điều này có vẻ rất tồi tệ.
Điều này có thể thúc đẩy mọi người chuyển sang các tài sản gốc crypto không được đảm bảo, nhưng về cơ bản không có tiền lệ nào cho thấy các tài sản như vậy được sử dụng rộng rãi cho các giao dịch trong thế giới thực. Cuộc khủng hoảng stablecoin rất có thể sẽ gây ra thiệt hại nghiêm trọng cho ngành trong vài năm tới, ngay khi nó đang bước vào quỹ đạo.
Cuối cùng, không ai biết liệu Trump có sa thải Powell hay không, hoặc ông có thể sa thải Powell không. Không ai biết quyết định của ông sẽ mang lại hậu quả gì. Nhưng nếu một con bướm vỗ cánh ở Argentina có thể gây ra một cơn lốc ở Prague, thì những lời lẽ của Donald Trump trong Nhà Trắng có thể sẽ mãi mãi chứng minh tính đúng đắn của blockchain hoặc phá hủy tính ổn định của nó.
