Bitcoin (BTC) bước vào tháng 5 năm 2025 với đà động lực mới, tăng hơn 14% trong 30 ngày qua và giao dịch chỉ thấp hơn 6,3% so với mốc 100.000 đô la then chốt. Đằng sau diễn biến giá, nhu cầu rõ ràng của Bitcoin đã chuyển sang tích cực lần đầu tiên kể từ cuối tháng Hai, báo hiệu sự thay đổi trong hành vi on-chain.
Tuy nhiên, dòng vốn mới - đặc biệt là từ các quỹ ETF của Mỹ - vẫn còn hạn chế so với mức của năm 2024, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa hoàn toàn quay trở lại. Theo Tracy Jin, Giám đốc điều hành MEXC, nếu các điều kiện hiện tại duy trì, một đợt tăng giá vào mùa hè hướng tới 150.000 đô la là có thể, với xu hướng ngày càng tích cực.
Nhu cầu rõ ràng của Bitcoin chuyển sang tích cực, nhưng dòng vốn mới vẫn còn thiếu
Nhu cầu rõ ràng của Bitcoin đã cho thấy những dấu hiệu phục hồi rõ rệt gần đây, tăng lên 65.000 BTC trong 30 ngày qua. Đây là sự phục hồi mạnh mẽ so với đáy vào ngày 27 tháng Ba, khi nhu cầu rõ ràng - được định nghĩa là sự thay đổi ròng 30 ngày về số dư trên tất cả các nhóm nhà đầu tư - đạt mức âm sâu -311.000 BTC.
Nhu cầu rõ ràng phản ánh sự dịch chuyển số dư tổng hợp trên các ví và cung cấp cái nhìn về việc liệu vốn có đang đi vào hay rời khỏi mạng Bitcoin.
Mặc dù mức nhu cầu hiện tại vẫn còn thấp hơn nhiều so với các đỉnh trước đó trong năm 2024, nhưng một điểm chuyển biến quan trọng đã xảy ra vào ngày 24 tháng Tư: Nhu cầu rõ ràng của Bitcoin đã chuyển sang tích cực và duy trì tích cực trong sáu ngày liên tiếp sau gần hai tháng rút vốn liên tục.
Nhu cầu rõ ràng của Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant.Mặc dù có sự cải thiện này, nhưng động lực nhu cầu tổng thể vẫn còn yếu.
Sự thiếu hụt liên tục các dòng vốn mới đáng kể cho thấy phần lớn việc tích lũy gần đây có thể do các holder hiện tại thực hiện chứ không phải từ nguồn vốn mới đi vào thị trường.
Để Bitcoin có thể tạo đà tăng bền vững, cả nhu cầu rõ ràng và động lực nhu cầu phải cho thấy sự tăng trưởng nhất quán và đồng bộ. Cho đến khi sự điều chỉnh đó xảy ra, sự ổn định hiện tại có thể không hỗ trợ một đợt bứt phá giá mạnh hoặc kéo dài.
Dòng vốn vào ETF Spot Bitcoin của Mỹ vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức của năm 2024
Các khoản mua Bitcoin từ các quỹ ETF của Mỹ vẫn gần như không đổi kể từ cuối tháng Ba, dao động giữa các dòng vốn ròng hàng ngày từ -5.000 đến +3.000 BTC.
Mức hoạt động này tương phản rõ rệt với các dòng vốn vào mạnh mẽ vào cuối năm 2024, khi các khoản mua hàng ngày thường vượt quá 8.000 BTC và góp phần vào đợt tăng giá ban đầu của Bitcoin hướng tới 100.000 đô la.
Cho đến nay trong năm 2025, các quỹ ETF BTC đã tích lũy tổng cộng 28.000 BTC, thấp hơn nhiều so với hơn 200.000 BTC mà họ đã mua tại thời điểm này của năm ngoái.
Sự suy giảm này cho thấy sự chậm lại trong nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức, vốn đã từng là yếu tố then chốt trong việc thúc đẩy các biến động giá lớn.
Bitcoin: Dòng vốn tích lũy ròng vào các ETF Spot của Mỹ theo năm. Nguồn: CryptoQuant.Có những dấu hiệu ban đầu của một sự phục hồi nhẹ, với các dòng vốn vào ETF bắt đầu tăng lên gần đây. Tuy nhiên, mức hiện tại vẫn chưa đủ để thúc đẩy một xu hướng tăng bền vững.
Hoạt động của ETF thường được coi như một chỉ báo về niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức, và sự gia tăng đáng kể các khoản mua có thể sẽ báo hiệu sự tin tưởng mới vào quỹ đạo trung hạn của Bitcoin.
Cho đến khi các dòng vốn đó quay trở lại mạnh mẽ, thị trường rộng lớn hơn có thể sẽ khó tạo được động lực cần thiết cho một đợt tăng giá kéo dài.
Bitcoin tiến gần 100.000 đô la khi đà tăng được xây dựng bất chấp áp lực vĩ mô
Giá Bitcoin đã tăng hơn 14% trong 30 ngày qua, phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm xuống dưới 75.000 đô la vào tháng Tư.
Đà tăng mới này diễn ra khi BTC thể hiện sự bền bỉ tương đối giữa sự biến động vĩ mô rộng lớn và các áp lực do chính sách, bao gồm các biện pháp thuế quan của Trump đã ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro.
Mặc dù toàn bộ thị trường tiền điện tử đã cảm nhận được tác động, nhưng Bitcoin dường như đang tách biệt một phần, cho thấy ít nhạy cảm hơn với những cú sốc bên ngoài này so với các tài sản số khác.
Phân tích giá Bitcoin. Nguồn: TradingView.BTC hiện đang nằm cách mốc 100.000 đô la chỉ 6,3% và vẫn còn dưới 17% so với mức có thể di chuyển hướng tới 110.000 đô la. Theo Tracy Jin, Giám đốc điều hành MEXC, xu hướng đang quay trở lại tích cực:
"Ngoài hoạt động giá ngay lập tức, sự thèm ăn của các nhà đầu tư tổ chức ngày càng tăng và các cơ chế cung giảm dần trong bối cảnh không chắc chắn về kinh tế vĩ mô cho thấy một sự chuyển dịch cơ cấu trong vai trò của Bitcoin trong thị trường tài chính toàn cầu. BTC được sử dụng để phòng chống lạm phát và mô hình tài chính dựa trên tiền pháp định. Tính thanh khoản, khả năng mở rộng, khả năng lập trình và khả năng truy cập toàn cầu của nó cung cấp một giải pháp thay thế hiện đại và đáng tin cậy cho các công cụ tài chính truyền thống cho nhiều tập đoàn," Jin cho biết.
Theo Jin, một đợt tăng giá vào mùa hè hướng tới 150.000 đô la là có thể. Cô nhấn mạnh rằng khu vực 95.000 đô la có khả năng sẽ trở thành điểm khởi đầu cho đợt bứt phá quyết định trên 100.000 đô la trong những ngày tới.
"Nếu các căng thẳng thương mại toàn cầu ổn định hơn và việc tích lũy của các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục, một đợt tăng giá vào mùa hè hướng tới 150.000 đô la là có thể, có khả năng mở rộng tới 200.000 đô la vào năm 2026. Nhìn chung, bối cảnh bên ngoài vẫn thuận lợi cho sự tiếp tục của xu hướng tăng, đặc biệt là với sự tăng trưởng của các chỉ số chứng khoán vào thứ Sáu, điều này có thể hỗ trợ Bitcoin trong cuối tuần."
