Bất chấp sự suy thoái rộng khắp của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang dường như không coi tình hình là đủ tồi tệ để áp dụng chiến lược nới lỏng định lượng.
Để hiểu khi nào Cục Dự trữ Liên bang có thể sử dụng nới lỏng định lượng để giải quyết tình trạng bất ổn của thị trường và tác động của việc này đến giá Bitcoin, BeInCrypto đã trao đổi với các chuyên gia từ 22V Research, nền tảng tiền điện tử trên chuỗi CryptoQuant và BingX.
Vượt qua những trở ngại của thị trường vào năm 2025
Từ đầu năm 2025, thị trường đã phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Nhiều mối lo ngại khiến các nhà đầu tư luôn căng thẳng, từ khả năng xảy ra chiến tranh thuế quan giữa Hoa Kỳ và các nền kinh tế lớn khác trên toàn cầu cho đến tăng trưởng kinh tế chậm lại, lo ngại suy thoái và lạm phát gia tăng.
Hai ngày trước, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã ghi nhận 100 ngày đầu tiên tồi tệ nhất của bất kỳ nhiệm kỳ tổng thống nào kể từ khi Gerald Ford nhậm chức vào năm 1974. Thị trường tiền điện tử cũng chịu ảnh hưởng trong quá trình này. Bất chấp sự phục hồi giá sau đó, giá trị của Bitcoin đã giảm xuống dưới 77.000 đô la vào tháng trước, trong khi các altcoin còn chịu mức lỗ lớn hơn nữa.
Việc Trump hoãn áp dụng hầu hết các mức thuế trong 90 ngày đã xoa dịu các nhà đầu tư và khôi phục niềm tin của thị trường. Nhưng điều gì xảy ra khi giai đoạn này kết thúc vẫn là một tác nhân gây căng thẳng rất lớn. Đồng thời, mối lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế cũng làm tăng thêm nỗi sợ này.
“Do sự bất ổn mà sự thay đổi này mang lại, [các nhà đầu tư] đã mất niềm tin vào tương lai. Các nhà đầu tư cần có tầm nhìn về tương lai, và tình hình hiện tại rất bất ổn, vì vậy họ đang chờ đợi một tình huống tương tự khi các công ty đang gặp khó khăn trong việc đưa ra quyết định về tương lai.” – Jordi Visser, Giám đốc nghiên cứu AI Macro Nexus, 22V Research
Hiện nay, mọi người đang theo dõi xem Cục Dự trữ Liên bang sẽ cân nhắc những chiến lược nào để giảm bớt sự bất ổn và khó khăn kinh tế. Một số nhà phân tích đang dự đoán sự chuyển dịch sang nới lỏng định lượng (QE) .
Công cụ thanh khoản của Ngân hàng Trung ương
QE là công cụ được các ngân hàng trung ương sử dụng để bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính trong thời kỳ kinh tế không chắc chắn.
Khi thực hiện biện pháp này, Ngân hàng chủ yếu mua trái phiếu chính phủ từ các ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính khác trên thị trường mở. Điều này nhằm mục đích hạ lãi suất dài hạn và khuyến khích chi tiêu của người tiêu dùng.
Tác động của QE có thể tác động đáng kể đến giá Bitcoin thông qua tính thanh khoản của thị trường, tâm lý nhà đầu tư và giá trị nhận thức của tiền pháp định. Đại dịch do vi-rút corona là một ví dụ điển hình cho động thái này.
Vào tháng 3 năm 2020, giá Bitcoin đã giảm mạnh từ khoảng 8.000 đô la xuống còn 3.800 đô la khi đại dịch gây ra cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu . Tuy nhiên, việc Fed triển khai mạnh mẽ các biện pháp QE lại trùng hợp với sự phục hồi đáng kể và cuối cùng là sự tăng vọt về giá Bitcoin .
“Ở dạng đơn giản nhất, nới lỏng định lượng (QE) đóng vai trò là chất xúc tác để tăng sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản phòng ngừa và đầu cơ bằng cách tăng thanh khoản, giảm lợi suất và tạo ra môi trường tránh rủi ro. Đợt tăng đột biến năm 2020 đã tạo tiền lệ cho tác động của những thay đổi chính sách kinh tế vĩ mô lên thị trường tiền điện tử và vẫn phổ biến với sự suy đoán về một QE mới vào năm 2025.” – Vivienne Lin, Giám đốc sản phẩm, BingX
Với lãi suất thấp hơn và khả năng tiếp cận thanh khoản dễ dàng hơn, các nhà đầu tư có thể chấp nhận rủi ro sẽ sẵn sàng mua tài sản hơn. Các nhà đầu tư thường tìm đến các tài sản thay thế cho tiền pháp định khi tình hình bất ổn gia tăng.
Bitcoin như một tài sản thay thế
Sự biến động gần đây và áp lực địa chính trị đã khiến các nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến tiền điện tử.
“Các nhà đầu tư tổ chức đang tận dụng sự biến động của thị trường để tăng phân bổ cho tiền điện tử, sử dụng tài sản kỹ thuật số như một biện pháp phòng ngừa rủi ro địa chính trị. Trong khi đó, các nhà đầu tư bán lẻ vẫn duy trì cách tiếp cận bảo thủ, nhấn mạnh vào các chiến lược dài hạn và tái cân bằng có chọn lọc.” - Lâm
Lin nói thêm rằng các tổ chức nói riêng đang ngày càng coi tiền điện tử là một thành phần quan trọng trong danh mục đầu tư của họ .
Chiến lược của Michael Saylor là tích lũy Bitcoin mạnh mẽ và các công ty khác như GameStop và Fold Holdings gần đây cũng đã bắt đầu đa dạng hóa danh mục nắm giữ của mình để bao gồm Bitcoin.
Julio Moreno, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, gần đây đã nhận thấy xu hướng tương tự ở những người nắm giữ nhiều tiền điện tử.
“Chúng tôi đã thấy rõ những người nắm giữ lớn tích lũy Bitcoin kể từ khi giá giảm xuống dưới 90.000 đô la vào cuối tháng 2. Tổng số dư của những người nắm giữ lớn (nắm giữ 1.000-10.000 Bitcoin) đã tăng từ 3,39 triệu Bitcoin lên 3,49 triệu Bitcoin kể từ cuối tháng 2. Điều này thể hiện mức tăng khoảng 110.000 Bitcoin. Điều này cho thấy các nhà đầu tư lớn đang mua Bitcoin khi giá giảm.” – Julio Moreno, Trưởng phòng nghiên cứu tại CryptoQuant
Với việc Bitcoin đã có giá trị rõ ràng như một tài sản thay thế, chiến lược nới lỏng định lượng (QE) của Fed có thể có tác động tích cực đến giá của nó .
Lý thuyết tăng giá Bitcoin
Tháng trước, Arthur Hayes, cựu CEO của BitMEX , đã dự đoán rằng Bitcoin có thể đạt 250.000 đô la vào cuối năm 2025 nếu Fed chuyển sang QE để hỗ trợ thị trường .
Visser đồng ý với quan điểm này và cho rằng việc triển khai QE ngay bây giờ sẽ làm tăng thêm sự quan tâm đến Bitcoin.
“Bitcoin có ba yếu tố. Đầu tiên, nó nằm ngoài hệ thống tiền pháp định. Vì vậy, khi có nghi ngờ về hệ thống tài chính hiện tại, các nhà đầu tư đang tìm kiếm những nơi khác để đầu tư có thể là nơi lưu trữ giá trị. Thứ hai, giống như tài sản rủi ro tiền pháp định, về mặt lịch sử, nó được hưởng lợi từ các giai đoạn thanh khoản toàn cầu tăng lên. Điều này có thể xảy ra khi cần QE. Cuối cùng, nó là một tài sản kỹ thuật số và là một phần của nền kinh tế kỹ thuật số đang phát triển. Stablecoin tiếp tục tăng về khối lượng và được chính phủ Hoa Kỳ hỗ trợ, điều này giúp tăng hiệu ứng mạng lưới cho Bitcoin.” - thư ký
Nhưng các chuyên gia thừa nhận rằng tình hình kinh tế hiện tại chưa đủ nghiêm trọng để Fed áp dụng QE.
Không có nới lỏng định lượng (QE) ngay bây giờ
Moreno giải thích rằng mặc dù tính biến động của Bitcoin hiện cao hơn so với những tuần trước, nhưng vẫn còn kém xa so với các giai đoạn khác khi thị trường phải đối mặt với sự bất ổn.
“Ví dụ, biến động giá hàng tuần của Bitcoin tăng vọt lên 72% trong đợt sụp đổ thị trường COVID vào tháng 3 năm 2020. Chỉ số này tăng lên 49% sau vụ sụp đổ Terra-Luna vào tháng 5 năm 2022 và 31% sau vụ sụp đổ FTX vào tháng 11 cùng năm. Gần đây hơn, biến động đạt 31% vào tháng 3 năm 2023 sau sự sụp đổ của ngân hàng SVB. Để so sánh, kể từ tháng 2, khi các thông báo về thuế quan của Hoa Kỳ trở nên thường xuyên hơn, biến động đã dao động trong khoảng từ 8% đến 21%.” – Moreno
Người thư ký đồng ý và nói thêm:
“[QE] sẽ đòi hỏi phải có sự suy giảm đáng kể trong hoạt động kinh tế hoặc gây ra sự hỗn loạn lớn hơn trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ.” - thư ký
Theo Lin, hiện tại không phải là thời điểm tốt để bơm thanh khoản vì Fed gần đây đã hạ dự báo tăng trưởng GDP của nền kinh tế Hoa Kỳ.
“Việc Fed gần đây cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 từ 2,1% xuống 1,7% và kỳ vọng lạm phát tăng cho thấy một cách tiếp cận thận trọng. Nhưng Chủ tịch Powell nhấn mạnh tính linh hoạt trong đánh giá của mình, lưu ý rằng “chính sách không đi theo con đường đã định trước”. - Đây là lời giải thích của Lin.
Cách tiếp cận linh hoạt này cho phép thực hiện QE nếu tình hình trở nên xấu đi.
Chiến lược QE: Tác động đến việc áp dụng của các tổ chức như thế nào?
Tình hình hiện tại của nền kinh tế Hoa Kỳ không đòi hỏi Fed phải áp dụng chiến lược QE, nhưng đây vẫn là một lựa chọn khả thi nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn trong nhiệm kỳ của Tổng thống Trump.
“Mặc dù nới lỏng định lượng ngay lập tức là không thể, nhưng sự yếu kém của thị trường lao động, các tín hiệu giảm phát và căng thẳng thanh khoản có thể làm mất hiệu lực lộ trình QT hiện tại, đặc biệt là nếu rủi ro địa chính trị dẫn đến sự lan tỏa kinh tế rộng hơn.” - Đây là lời giải thích của Lin.
Ngoài việc ảnh hưởng đến giá cả, một QE khác có thể có tác động lớn đến việc áp dụng của các tổ chức, sự giám sát của cơ quan quản lý và nhận thức chung về Bitcoin và các loại tiền điện tử khác.
“Nới lỏng định lượng (QE) có thể đóng vai trò là phương tiện để kiểm tra nền tảng phi tập trung của tiền điện tử khi chúng tích hợp vào tài chính toàn cầu. Các tổ chức sẽ sử dụng thanh khoản tăng lên để phát triển cơ sở hạ tầng và các cơ quan quản lý sẽ tập trung vào việc triển khai các biện pháp bảo vệ có hệ thống. Do đó, bản sắc của Bitcoin sẽ chuyển từ một tài sản đầu cơ đơn thuần sang một yếu tố chính của chiến lược kinh tế vĩ mô.” - Đây là kết luận của Lin.
Trong điều kiện lý tưởng, các điều kiện kinh tế sẽ không đòi hỏi sự can thiệp như vậy. Tuy nhiên, nếu QE trở nên cần thiết, nó có thể tạo ra động lực tích cực cho ngành tài sản kỹ thuật số.
