Tác giả: Metrics Ventures
1/ Tuân theo quan điểm của chúng tôi vào tháng tư, giá Bitcoin và tài sản rủi ro toàn cầu đã xác định đáy một cách rõ ràng như kỳ vọng trong tháng này, và Bitcoin lần đầu tiên sau nhiều năm trở thành tài sản USD có hiệu suất tốt nhất sau khủng hoảng thanh khoản, khiến chúng tôi vui mừng. Tính đến ngày báo cáo này, mức trung tâm giá thực tế của Bitcoin đã vượt qua vùng điều chỉnh giá của tháng 3.
2/ Nhìn chung trong tháng, sau 3 tháng giao dịch với khối lượng lớn, Bitcoin thực sự đã bước vào trạng thái thiếu hụt nguồn cung, với khối lượng giao dịch giữa phe mua và phe bán vẫn ở mức ôn hòa. Từ tâm lý thị trường, nhiều nhà giao dịch đang short toàn thị trường và altcoin, điều này phù hợp với nhận định đỉnh của nhiều thành viên cộng đồng tiền điện tử dựa trên lý thuyết token cơ bản và tâm lý giao dịch.
3/ Về altcoin, mặc dù một số token mới niêm yết và token cũ như SUI đã có những nỗ lực về giá, nhưng tổng thể vẫn còn nhiều hạn chế. Khó có thể quay trở lại hiệu ứng sinh lời trước khi có dòng thanh khoản mới và đỉnh điểm tâm lý. Chúng tôi đang chứng kiến ngày càng nhiều tài sản crypto chọn các phương thức như SPAC, niêm yết trên sàn như Nasdaq để tăng thanh khoản. Có thể dự đoán rằng luồng vốn của chu kỳ thanh khoản tiếp theo đang âm thầm thay đổi, đặt ra thách thức nghiêm trọng cho các altcoin cũ.
Tổng quan thị trường và nhận xét xu hướng:
Diễn biến tháng này rất quan trọng. Trong quá trình hội tụ độ biến động sau những đợt dao động mạnh, mối quan hệ mạnh yếu của tài sản thường đại diện cho sự thay đổi xu hướng. Sức mạnh của Bitcoin vượt xa sự mong đợi của nhiều người tham gia. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng giai đoạn này chính xác cho thấy một số điều quan trọng: 1/ Bitcoin vẫn không có áp lực bán ra tập trung, những gì đang được thanh lý chủ yếu là token nổi của cộng đồng cũ và token giao dịch, do đó, sự kết thúc chu kỳ phải dựa trên sự cạn kiệt thanh khoản và điểm đảo chiều, điều này trái ngược hoàn toàn với xu hướng thanh khoản toàn cầu hiện tại;
2/ Báo cáo quý 1 năm 2025 của MicroStrategy cho thấy một kỳ tích trong lịch sử vốn, chúng tôi cho rằng thị trường chưa hiểu được điều này. Nói ngắn gọn, MicroStrategy đã huy động 7,7 tỷ USD trong quý 1/2025 thông qua các phương thức như phát hành trực tiếp, trái phiếu có thể chuyển đổi, vượt xa 4,4 tỷ USD của quý 4/2024. Trong cùng thời kỳ, khi cổ phiếu Mỹ giảm mạnh, MicroStrategy lại trở thành một trong những tài sản rủi ro USD vững chắc nhất, giao dịch thường xuyên nằm trong top 10, điều đáng kinh ngạc. Điều còn khiến người ta bất ngờ hơn là, xét về kết quả, đây là cổ phiếu được thị trường chào đón việc giảm sở hữu và phát hành bổ sung, quả thực là một kỳ tích trong lịch sử vốn con người. Thị trường đã đánh giá thấp năng lực tài chính và mua lại thực tế của MicroStrategy, sự ngạo mạn và định kiến hiện tại sẽ mang lại khả năng đảo chiều tâm lý lớn hơn trong tương lai;
3/ Nếu như trước đây trong năm 2024, chúng tôi cho rằng quyền định giá chỉ đang "chuyển giao", thì giờ đây, chúng tôi có thể kết luận rằng việc chuyển giao quyền định giá đã hoàn tất. Hầu hết các khung phân tích của cộng đồng tiền điện tử cũ sẽ bị loại bỏ, việc nghiên cứu về thuộc tính tài sản, chu kỳ USD và quy luật vận hành tài sản sẽ được thị trường khen thưởng nhiều hơn. Đường đi của thanh khoản trong cộng đồng tiền điện tử cũng sẽ được chứng minh trong chu kỳ tâm lý sôi động tiếp theo.
Nhìn chung, chúng tôi rất lạc quan về xu hướng tương lai của BTC, một phần dựa trên tínhất nhiên của việc tăng trưởng độ dốc thanh khoản, mặt khác là do sự khác biệt giữa xu hướng thực tế và sự hiểu biết của các nhà tham gia thị trường.
Nói về altcoin, chúng tôi cũng cho rằng mô hình hoạt động mới của altcoin liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ sẽ là điểm nhấn trong chu kỳ tâm lý tràn lan tiếp theo, đáng được tất cả các đồng nghiệp chú ý.
Cuối cùng, chúng tôi xin bàn luận ngắn về quan điểm của mình về tài sản nhân dân tệ. Sự chuyển mình ngoạn mục của nhân dân tệ từ góc độ cơ bản sẽ giống như việc chiến đấu cơ J-10CE tỏa sáng trong xung đột Ấn Độ-Pakistan, từng bước làm cho cả thế giới nhận ra, điều này sẽ từng bước đưa tài sản nhân dân tệ lên kênh giá tăng dần mới, với đáy liên tục được nâng cao, sự chênh lệch giá và cơ bản ở đây là do quán tính nhìn xa của việc short, chính là khoảng bố trí tối ưu. Sự nới lỏng toàn cầu đã sẵn sàng, sự phát biểu mức cao vừa qua về tài chính là tín hiệu quan trọng, đừng lạc lối trong loạt phim liên tục của Mỹ, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thực sự đưa ra lựa chọn của mình.
Ở một mức độ nào đó, BTC trong mắt những người trong ngành crypto giống như A-share trong mắt người Trung Quốc, những gì chúng tôi muốn nói đều tương đồng. Chúng tôi xin trích một bài thơ để thể hiện sự ngưng tụ về diễn biến quá khứ và triển vọng tương lai của hai ngành trọng điểm MVC:
Đỏ cam vàng lục thanh tím, ai cầm dải lụa múa giữa không trung?
Sau mưa, ánh chiều xéo, núi đèo từng lớp xám.
Trận chiến gay gắt năm xưa, vết đạn trước tường làng.
Tô điểm núi đèo này, hôm nay lại càng đẹp hơn.
