Morgan Stanley phân tích hiệu suất của các đầu mối tiền điện tử trong tháng Tư
- Bitcoin đã vượt trội hơn vàng trong năm qua
- Triển vọng Bitcoin tiếp tục tích cực
Điều này tạo nên sự chuyển biến rõ rệt so với xu hướng ảm đạm khi Bitcoin loanh quanh mức 8 nghìn đô la trước đó. Nghiên cứu của Morgan Stanley cho thấy giá Bitcoin tiếp tục tăng mạnh trong tháng Tư, và đà tăng còn rõ rệt hơn trong tháng Năm.
Trước đó, thị trường đã chịu thiệt hại nghiêm trọng - Tổng thống Trump tuyên bố áp thuế toàn diện, gây ra nỗi lo về cuộc chiến thương mại toàn cầu, dẫn đến áp lực chung trên thị trường quốc tế.
Trong báo cáo ngày 14 tháng 5, Morgan Stanley chỉ ra rằng mặc dù Trump ủng hộ chính sách tiền điện tử, nhưng trong 100 ngày đầu tiên của nhiệm kỳ, ông không thể đẩy giá tiền điện tử tăng lên hay thực hiện cải cách quản lý.
Tuy nhiên, khi Trump nhượng bộ trong vấn đề thương mại, cùng với những dấu hiệu áp dụng tiền điện tử toàn cầu ở cấp độ doanh nghiệp và quốc gia, tâm lý thị trường bi quan đã dần dần giảm bớt.
"Nền tảng thị trường bò của Bitcoin chưa bao giờ vững chắc như vậy," David Marcus, cựu giám đốc cấp cao của PayPal và người ủng hộ Bitcoin nổi tiếng, viết trên Twitter vào ngày 10 tháng 5, "Thắt chặt dây an toàn."
Đồng tiền điện tử hàng đầu này đã tăng 10% kể từ tháng Năm, hiện ở mức 103.500 đô la.
Morgan Stanley đã mô tả quỹ đạo phục hồi của nó qua sáu biểu đồ.
Đánh giá lại giá trị của Bitcoin
Đà giảm mạnh đầu năm đã được đảo ngược, với dòng vốn vào các sản phẩm giao dịch sàn (ETF) Bitcoin do BlackRock và Fidelity phát hành đã chuyển sang dương, tạo nên kết quả tháng tốt nhất kể từ tháng Một.
Tổng giá trị vốn hóa thị trường Crypto tăng lên 2,9 nghìn tỷ đô la (+10% so với tháng trước) vào cuối tháng Tư, nhưng khối lượng giao dịch vẫn ở mức thấp trong tháng này. Nguồn: JPMorgan.
Morgan Stanley chỉ ra rằng IBIT của BlackRock chắc chắn là nhà vô địch lớn nhất trong tháng Tư, chiếm 84% tổng dòng vốn vào ETF Bitcoin, với tổng mức huy động là 3 tỷ đô la.
Doanh số ETP Spot Bitcoin Hoa Kỳ là 2.978 triệu đô la, tháng tốt nhất kể từ tháng Một 2025. Nguồn: JPMorgan
Dữ liệu từ Dune Analytics cho thấy thị trường ETF Bitcoin hiện do IBIT của BlackRock thống trị, với thị phần lên tới 52%.
Theo thống kê của DefiLlama, các ETF Bitcoin từ khi ra mắt vào năm 2024 đã huy động được 96 tỷ đô la, so với đó, quy mô tài sản quản lý của ETF Ethereum chỉ là 5 tỷ đô la.
Bitcoin "thu hồi lại mặt bằng"
Diễn biến tháng Tư do sự động thái thuế quan của Trump chi phối, thị trường từng có những biến động mạnh, cho đến khi gần đây tạm dừng thuế và đạt được thỏa thuận mới đẩy giá tăng trở lại.
Chỉ số Nasdaq - trung tâm của các cổ phiếu công nghệ vốn liên quan chặt chẽ với xu hướng Bitcoin, trong phần lớn thời gian của tháng Tư đã thấp hơn khoảng 15% so với mức ngày Trump nhậm chức vào tháng Một.
Khi Bitcoin hiện đã vượt mạnh mẽ mốc 10 nghìn đô la, Nasdaq cũng đã phục hồi đồng bộ. Morgan Stanley chỉ ra rằng mức tăng của Bitcoin trong tháng này "tập trung chủ yếu trong tuần cuối cùng".
Giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin thu hồi lại và kết thúc tháng Tư ở mức 1,87 nghìn tỷ đô la, tăng +14% so với tháng trước. Nguồn: JPMorgan.
Cuộc so tài với vàng
CEO BlackRock Larry Fink từng ủng hộ tiềm năng Bitcoin như một tài sản trú ẩn tương tự vàng.
Nhưng nghiên cứu của Morgan Stanley phát hiện ra rằng tiềm năng này cho đến nay vẫn chưa hiện rõ.
Đồng thời, độ biến động của Bitcoin tiếp tục giảm. Dựa trên dữ liệu từ CoinGlass, Morgan Stanley chỉ ra rằng độ biến động 30 ngày của Bitcoin và vàng đã có xu hướng giảm đồng bộ.
Độ biến động 30 ngày giảm với tỷ lệ tương tự cho cả Bitcoin và vàng trong suốt tháng Tư. Nguồn: JPMorgan.
Trong phép so sánh chuẩn hóa (đặt giá trị ban đầu của hai hoặc nhiều tài sản ở mức bằng nhau trong một khoảng thời gian cụ thể để so sánh hiệu suất, như biểu đồ dưới đây), tính đến cuối tháng Ba, Bitcoin đã tăng lũy kế 15%, trong khi vàng tăng 5%.
Hiệu suất được lập chỉ số của Bitcoin so với vàng trong năm qua, đến tháng Tư 2025. Nguồn: JPMorgan.
Cổ phiếu tiền điện tử tăng vọt
Tổng giá trị vốn hóa của các công ty tiền điện tử niêm yết đã thu hẹp 34% từ mức cao kỷ lục gần 120 tỷ đô la sau cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024 xuống còn 76 tỷ đô la vào cuối tháng Tư.
Tháng Tư mang lại một tia hy vọng, với tổng giá trị vốn hóa tăng 19% so với tháng trước.
Morgan Stanley chỉ ra rằng Galaxy Digital đã tuyên bố kế hoạch niêm yết tại Hoa Kỳ vào tháng Tư, trở thành nhà vô địch lớn nhất về tăng trưởng giá trị vốn hóa, với mức tăng 45%.
Tuần này có thông tin cho biết Coinbase sẽ được đưa vào chỉ số S&P 500 từ ngày 19 tháng 5. Thông tin này đã đẩy giá cổ phiếu của công ty tăng 16%, theo dữ liệu của Morgan Stanley, tổng giá trị vốn hóa của công ty tăng 18% so với tháng trước.
Giá trị vốn hóa của các công ty tiền điện tử niêm yết cải thiện lên khoảng 76 tỷ đô la vào cuối tháng Tư (+19% so với tháng trước) nhưng vẫn còn -34% so với đỉnh điểm quý 4/2024. Nguồn: JPMorgan.
