Tác giả: Hotcoin Research
1. Giới thiệu
Khi giá Bitcoin đạt lại mốc 100.000 đô la, Ethereum đã phục hồi mạnh mẽ và thị trường crypto nói chung tăng . Các hoạt động trên Chuỗi và khối lượng giao dịch của nhiều chuỗi công khai đã tăng đáng kể, cho thấy sự nhiệt tình đối với dòng vốn chảy vào đã tăng trở lại và khẩu vị rủi ro tiếp tục tăng. Dưới tác động kép của các yếu tố vĩ mô tích cực và động lực thị trường nội sinh, thị trường crypto đang trong giai đoạn tích lũy năng lượng cao.
Trong bối cảnh này, thị trường nhìn chung đang lo ngại liệu mùa sao chép đã bắt đầu hay chưa. Bài viết này phân tích độ sâu các đặc điểm và động lực thúc đẩy của vòng thị trường này từ nhiều khía cạnh, bao gồm hoàn cảnh kinh tế vĩ mô, cấu trúc thị trường, chỉ số Chuỗi , đặc điểm của thị trường altcoin vòng này và xu hướng của các đường đi tiềm năng, đồng thời đưa ra triển vọng hướng tới tương lai về các xu hướng và rủi ro có thể xảy ra trong tương lai, cung cấp tham khảo để độc giả nắm bắt được cấu trúc thị trường crypto hiện tại và các xu hướng trong tương lai.
2. Bối cảnh vĩ mô và Phân tích cấu trúc thị trường
Với việc căng thẳng thuế quan Trung-Mỹ lắng dịu, thanh khoản toàn cầu thanh khoản , Trump thường xuyên kêu gọi cắt giảm lãi suất và hoàn cảnh quản lý crypto liên tục được cải thiện, cấu trúc thị trường crypto đã trải qua những điều chỉnh sâu sắc: Tỷ lệ thống trị Bitcoin đã giảm, chỉ số theo mùa của altcoin đã tăng cường và nguồn cung của stablecoin đã tăng mạnh, tạo nền tảng tốt cho sự phát triển tiếp theo của thị trường altcoin.
1. Hoàn cảnh vĩ mô và bối cảnh chính sách
Gần đây, có nhiều tín hiệu trong hoàn cảnh vĩ mô toàn cầu có lợi cho tài sản rủi ro . Lạm phát tại Hoa Kỳ đã giảm đáng kể, với CPI trong tháng 4 chỉ ở mức 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái, mức thấp nhất trong bốn năm, cho phép Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ giữ nguyên lãi suất vào tháng 5 và duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4,25% -4,50%. Cùng lúc đó, cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung cũng có dấu hiệu hạ nhiệt đáng kể: hai bên đạt được thỏa thuận hoãn thuế trong 90 ngày, Hoa Kỳ sẽ giảm thuế đối với các sản phẩm của Trung Quốc từ mức ban đầu là 125% xuống 145% xuống 10% đến 30% và Trung Quốc cũng sẽ giảm thuế từ 125% xuống 10%. "Thỏa thuận ngừng bắn" này đã làm giảm bớt lo ngại về suy thoái kinh tế và các tổ chức Phố Wall đã hạ thấp kỳ vọng của họ về khả năng xảy ra suy thoái. Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã lần gây sức ép buộc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất càng sớm càng tốt. Mặc dù các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn thận trọng về việc cắt giảm lãi suất quá sớm, thị trường kỳ vọng sẽ có lần đợt cắt giảm lãi suất khiêm tốn vào nửa cuối năm.
Sê-Ri tin tức vĩ mô tích cực này đã thúc đẩy nhu cầu rủi ro toàn cầu và dòng vốn đã chảy trở lại tài sản rủi ro như cổ phiếu và crypto . Sự cải thiện trong hoàn cảnh vĩ mô đã đặt nền tảng cho một thị trường bò mang tính cấu trúc trên thị trường crypto vào năm 2025: kỳ vọng nới lỏng đã tăng lên, thanh khoản đã trở lại và các nhà đầu tư đang "giữ tiền mặt" sẵn sàng mua vào nhiều tài sản crypto khác nhau khi giá giảm. Tính đến ngày 15 tháng 5, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto đã tăng lên 3,5 nghìn tỷ đô la.
2. Những thay đổi trong cấu trúc thị trường crypto
Cấu trúc của thị trường crypto đã có những thay đổi đáng kể trong đợt điều kiện thị trường này. Đầu tiên là tỷ lệ thống trị Bitcoin đạt đỉnh rồi giảm trở lại. Do dòng tiền từ các tổ chức đổ vào đầu năm, chiếm tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin (BTC Dominance) tiếp tục tăng, đạt mức cao 64-65% vào đầu tháng 5, phản ánh rằng thị trường vẫn đang trong "mùa Bitcoin" trước đó. Khi Bitcoin trở lại mốc 100.000 đô la vào ngày 9 tháng 5 và tiếp tục tăng, tiền bắt đầu chuyển từ Bitcoin sang lĩnh vực Altcoin rộng lớn hơn. Theo dữ liệu của TradingView, tỷ lệ thống trị Bitcoin đã giảm mạnh khoảng 4,6 điểm phần trăm chỉ trong một tuần, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong một tuần trong năm nay. Chiếm tỷ lệ của Bitcoin trên thị trường crypto đã đạt đỉnh và hiện đang giảm, đây là một trong những tín hiệu điển hình cho thấy "mùa altcoin" đã bắt đầu trong lịch sử .
Nguồn: https://www.tradingview.com/symbols/BTC.D/?timeframe=YTD
Đồng thời, giá trị vốn hóa thị trường chung Altcoin đã phục hồi đáng kể. Sau khi giảm xuống mức thấp nhất là khoảng 0,93 nghìn tỷ đô la vào tháng 4, tổng giá trị vốn hóa thị trường Altcoin (không bao gồm BTC) đã phục hồi mạnh mẽ vào tháng 5 và hiện đã vượt quá 1,45 nghìn tỷ đô la, phá vỡ thành công mô hình nêm giảm kể từ cuối năm 2024 và bước vào một đợt sóng tăng mới. Bước đột phá này tương ứng với xu hướng giảm đáng kể trong đường cong tỷ lệ thống trị Bitcoin, cũng như việc “rút” tiền Bitcoin như một tài sản duy nhất và phân bổ lại sang các loại tiền tệ khác.
Nguồn: https://www.coingecko.com/en/global-charts
3. Phân tích chỉ số theo mùa Altcoin
Một chỉ báo tâm lý trực quan hơn là Chỉ số mùa Altcoin . Theo dữ liệu coinglass , chỉ số này đã giảm xuống mức thấp nhất là 14 vào ngày 26 tháng 4. Chỉ số theo mùa Altcoin đã nhanh chóng tăng lên 31. Mặc dù vẫn chưa đạt ngưỡng 75 trở lên cho "mùa altcoin chính thức", nhưng chỉ số này đã thoát khỏi tình trạng Bitcoin là đồng tiền duy nhất hoạt động tốt và bước vào vùng trung tính đến mạnh. Điều này khẳng định rằng tâm lý thị trường đang chuyển từ bảo thủ sang chấp nhận rủi ro: các nhà đầu tư đang bắt đầu tăng lượng nắm giữ Altcoin. Sự thay đổi tâm lý này cũng được phản ánh trong dữ liệu Chuỗi . Xét về số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch, nhiều chuỗi công khai đã chứng kiến tăng trưởng đáng kể vào đầu tháng 5, cho thấy tăng trong sự tham gia của các nhà đầu tư. Tổng khối lượng giao dịch của DEX cũng tăng 30% trong một tuần lên 8,4 tỷ đô la. Các hoạt động trên Chuỗi bị trì hoãn từ lâu đã hoạt động trở lại, cho thấy tâm lý thị trường đã phục hồi.
Nguồn: coinglass
Ngoài ra, tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) là khoảng 245 tỷ đô la vào đầu tháng 5. Trong đó , lượng cung ứng đồng stablecoin hàng đầu USDT đã tăng vọt và giá trị vốn hóa thị trường đã vượt mốc 150 tỷ đô la. Để so sánh, USDT có giá trị khoảng 83 tỷ đô la vào thời kỳ đỉnh điểm của thị trường bò năm 2021. Stablecoin đóng vai trò là cầu nối giữa tiền pháp định và crypto. Sự gia tăng nguồn cung này có nghĩa là một lượng lớn tiền đang đổ vào thị trường thông qua các kênh stablecoin và chờ cơ hội để tham gia thị trường. Điều này cung cấp "nhiên liệu" cho sự tăng tiếp theo Altcoin . Dự kiến tiền sẽ tiếp tục được chuyển đổi từ stablecoin sang BTC và nhiều tài sản altcoin khác, thúc đẩy một đợt xu hướng thị trường mới.
3. Đặc điểm của thị trường Altcoin vòng này
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy mùa Altcoin thường xảy ra sau khi Bitcoin tăng mạnh hoặc đạt đỉnh, và tiền bắt đầu tìm kiếm tỷ suất lợi nhuận cao hơn và chảy vào các loại tiền tệ giá trị vốn hóa thị trường vừa và nhỏ. Sự đột phá lên mức 100.000 đô la Bitcoin chính là động lực cho sự khởi đầu của mùa altcoin này và nhịp độ luân chuyển vốn cũng phù hợp với các chu kỳ trước. Tuy nhiên, so với mùa bắt chước trước, vòng thị trường này có sự khác biệt đáng kể về thời gian, cơ cấu tăng trưởng và đối tượng tham gia.
Thời gian và nhịp độ ra mắt: Trước đây , Altcoin thường kéo dài trong nhiều tháng khi Bitcoin dao động trong phạm vi hoặc thậm chí là giai đoạn điều chỉnh hồi. Tính đến giữa tháng 5, vòng này mới chỉ bắt đầu cho thấy tiềm năng của nó và mức tăng của nhiều Altcoin vẫn còn ở mức vừa phải. Như một nhà phân tích đã nói đùa: "Hầu hết Altcoin đã giảm 90% so với mức cao nhất vào tháng 12 năm ngoái và phục hồi 10% trong tuần này, và một số người đang hét lên 'mùa altcoin được mong đợi từ lâu đã đến'." Sự bùng nổ toàn diện của thị trường hàng nhái vẫn chưa đạt đến mức độ gây chấn động toàn quốc như từng xảy ra trong các chu kỳ trước. Chỉ số Alt Season vừa mới phục hồi từ mức đáy nhưng vẫn còn lâu mới đạt đến ngưỡng điên cuồng thông thường là 75; sự chú ý của mạng xã hội và tâm lý FOMO nhà đầu tư bán lẻ vẫn đang hình thành. Do đó, đợt thị trường bắt chước này có thể diễn ra chậm hơn và kéo dài hơn, thay vì tăng rồi giảm nhanh như trước đây.
Cấu trúc tăng trưởng và thứ tự luân chuyển: Vòng thị trường bắt chước này thể hiện đặc điểm “dẫn đầu bởi thị trường rộng lớn hơn và lan rộng dần dần”. Những đồng tiền đầu tiên tăng giá vào đầu tháng 5 là các loại tiền tệ giá trị vốn hóa thị trường lớn như ETH, Solana và BNB, với mức tăng hàng ngày từ 5-15%. Sau đó, các đồng tiền chính thống có giá trị vốn hóa thị trường trung bình (như MKR, CRV, Aave, v.v.) cũng chứng kiến sự phục hồi. Ngược lại, các đồng tiền vốn hóa nhỏ và tài sản dài hạn không tăng đột biến ngay lập tức. Điều này có thể phản ánh rằng các quỹ hiện tại có xu hướng thiên về các dự án có sự hỗ trợ cơ bản và giai đoạn đầu cơ vẫn chưa mở hoàn toàn. Tất nhiên, khi thị trường phát triển, chúng ta không thể loại trừ khả năng phục hồi hoặc thậm chí tăng đột biến ở các đồng tiền vừa và nhỏ.
Động lực thúc đẩy câu chuyện và bản chất của các quỹ: Cơn sốt bắt chước vào năm 2017 được thúc đẩy bởi khái niệm ICO và lượng lớn token mới đã tăng vọt dựa trên Sách trắng; vào năm 2021, các câu chuyện như DeFi, lễ hội Dogecoin và NFT/ Metaverse lần lượt xuất hiện, với lượng lớn tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy xu hướng này. Dòng tường thuật chính của vòng thị trường này đa dạng hơn và “chuyên nghiệp” hơn. Một số chủ đề thống trị thị trường, chẳng hạn như AI và RWA, tương đối thu hút không chỉ các nhà đầu cơ mà còn cả một lượng đáng kể vốn đầu tư trong đó các tổ chức và công nghiệp.
Cơ cấu và chân dung nhà đầu tư: Cơ cấu người tham gia vòng này của thị trường crypto được đặc trưng bởi giảm đáng kể về sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ so với vòng trước, trong khi tỷ lệ vốn của tổ chức đã tăng lên. Các nhà đầu tư tổ chức đóng nhân vật là "quỹ gia tăng" trong vòng này. Điều này có nghĩa là thị trường hiện tại thường là cuộc chơi giữa các tổ chức. Những người tham gia thị trường hiện tại chủ yếu là những "người kỳ cựu" đã trải qua nhiều chu kỳ. Trong đợt thị trường này, các quỹ chuyển đổi nhanh chóng giữa các ngành, thời gian diễn ra điểm nóng được rút ngắn và không còn hiện tượng tăng đột biến đơn phương như khi nhà đầu tư bán lẻ tranh giành cổ phiếu. Điều này chứng minh đặc điểm của thị trường là sự vắng mặt của nhà đầu tư bán lẻ dẫn đến đầu cơ ngắn hạn nhưng thiếu xu hướng dài hạn. Ngoài ra, sự gia tăng chiếm tỷ lệ thị trường phái sinh cũng cho thấy ngày càng nhiều quỹ chuyên nghiệp sử dụng hợp đồng tương lai, quyền chọn và các chiến lược khác để giao dịch đòn bẩy, hoàn toàn khác so với trước đây khi nhà đầu tư bán lẻ chỉ mua spot. Tất cả những điều trên làm cho nhịp độ biến động và cấu trúc của vòng thị trường này trở nên phức tạp hơn.
Hoàn cảnh quản lý và sinh thái thị trường: Trước đây, cơn sốt bắt chước chủ yếu xảy ra trong thời kỳ thiếu quản lý và "tăng trưởng mạnh", nhưng hiện nay, quản lý toàn cầu đang đẩy nhanh sự can thiệp. Trong đợt điều kiện thị trường này, các yếu tố pháp lý đã trở thành động lực thúc đẩy nhất định: thái độ quản lý của Hoa Kỳ đã trở nên thoải mái hơn, các ETF đã được chấp thuận, giao dịch đã được mở tại Hồng Kông và những nơi khác, và dự trữ chiến lược Bitcoin đã mang lại kỳ vọng tích cực cho thị trường. Điều này có nghĩa là các quỹ đầu tư tổ chức có thể tham gia tích cực hơn vào các khoản đầu tư tài sản crypto . Sự thay đổi sinh thái này có thể khiến mùa bắt chước này trở nên có trật tự hơn và hướng đến giá trị hơn.
4. Phân tích các bản nhạc tiềm năng và xu hướng tường thuật hấp dẫn
1. Lễ hội đồng xu Meme vẫn tiếp tục
Không còn nghi ngờ gì nữa, Meme coin đã trở thành đồng tiền hoạt động tích cực nhất trên thị trường crypto. Việc ra mắt Pump.fun đã hạ ngưỡng tạo ra tiền Meme xuống bằng 0, cho phép "mọi người đều có thể tạo ra tiền" và mở ra cơn sốt tiền Meme . Mặc dù thị trường chung có nhiều biến động và chậm chạp vào đầu năm nay, ra mắt nhờ lệnh của CZ, sự ra mắt của nền tảng ra mắt Chuỗi BNB Meme Sê-Ri , sự ra mắt của Binance Alpha, Binance Wallet TGE, cơ chế điểm Alpha, v.v., Chuỗi BNB đã trở thành mạng lưới hoạt động của đồng Meme lớn thứ hai lần Solana . Gần đây, nền tảng ra mắt Meme đã dần phá vỡ độc quyền của Pump.fun. Với sự ra mắt LaunchLab của Raydium và sự trỗi dậy của Letsbonk.fun và Believe được xây dựng dựa trên nền tảng đó, Eliza Labs đã phát hành auto.fun, sao chép trải nghiệm"phát hành không cần mã" của pump.fun và áp dụng các chức năng triển khai AI Agent , v.v., token Meme sẽ tiếp tục cho thấy tăng trưởng bùng nổ và sẽ làm gia tăng thêm tính đầu cơ và biến động.
Ngoài ra, các đồng tiền meme cũ như DOGE và SHIB cuối cùng cũng tìm được chất xúc tác mới vào năm 2025 sau một thời gian dài. Ngoài sự gia tăng bù trừ của các đồng Meme cũ, các đồng Meme mới nổi như BONK, WIF, Pepe, MOODENG, POPCAT, FARTCOIN, v.v. cũng lần lượt kéo lên. Là đồng tiền meme về IP của Trump, TRUMP đã trải qua nhiều biến động kể từ khi phát hành vào tháng 1. Được thúc đẩy bởi sự kiện "TRUMP Dinner" vào ngày 22 tháng 5, giá đồng tiền này cũng đã phục hồi đáng kể. Điều này cho thấy các đồng tiền meme có cộng đồng tích cực và ảnh hưởng lâu dài sẽ dần thoát khỏi những hạn chế của đầu cơ ngắn hạn và dần lắng đọng giá trị đồng thuận vững chắc hơn.
Nguồn tiền chính của đồng Meme là tiền nóng và đầu cơ nhà đầu tư bán lẻ . Đặc điểm hiện tại của dữ liệu Chuỗi là các giao dịch diễn ra thường xuyên nhưng quy mô của mỗi giao dịch lại nhỏ và rõ ràng là dòng tiền chảy vào và ra rất nhanh. Cùng lúc đó, các cuộc thảo luận về đồng tiền meme bắt đầu gia tăng trên các phương tiện truyền thông xã hội như Twitter và Reddit, và một số KOL bắt đầu quảng bá "coin tiềm năng gấp mười lần ngày nay" mỗi ngày, cho thấy tâm lý đầu cơ đang hình thành.
2. AI vẫn phổ biến
Kể từ khi ChatGPT thổi bùng làn sóng AI vào năm ngoái, một số đồng tiền ý tưởng AI như FET, AGIX, OCEAN, v.v. đã nhanh chóng thành công. Tuy nhiên, khi thị trường nguội đi, token này đã trải qua một điều chỉnh hồi độ sâu . Khi chúng ta bước vào năm 2025, sự chú ý toàn cầu đối với trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng lên và khi thị trường crypto chuyển sang xu hướng tăng giá, lĩnh vực AI đã trở nên sôi động trở lại. Kể từ tháng 4 năm nay, nhiều đồng tiền ý tưởng AI đã kéo lên nhanh chóng, vượt xa mức tăng chung của thị trường. Fetch.ai (FET) tiếp tục công bố những tiến bộ về công nghệ trong vài tháng qua và đã đạt được sự hợp tác với Google Cloud cùng nhiều công ty khác, và nền tảng của công ty này rất tích cực. Nhìn lên, FET đã hình thành mô hình đáy vòng cung sau khi chạm đáy vào tháng 2 và hình thành mô hình cốc tay cầm cổ điển vào giữa tháng 4, cho thấy thị trường đang tràn đầy kỳ vọng về sự trở lại thị trường bò .
Hai dự án AI Agent là Virtuals Protocol (VIRTUAL) và ai16z (AI16Z) đã chứng kiến mức tăng trưởng ấn tượng vào cuối năm 2024, nhưng đã mất khoảng 90% giá trị vốn hóa thị trường trong đợt điều chỉnh hồi chung vào đầu năm nay. Khi thị trường ấm lên vào tháng 4, cả hai cổ phiếu đều phục hồi mạnh mẽ, một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường vào khái niệm phổ biến "Đặc vụ AI". Vào nửa cuối năm 2025, nếu các ứng dụng AI toàn cầu tiếp tục bùng nổ, token tường thuật AI có thể chứng kiến sự tăng cường kép về mặt cơ bản và tâm lý thị trường.
3. Layer2 dự kiến sẽ bắt kịp
Việc mở rộng Layer2 của Ethereum là một trong những xu hướng công nghệ quan trọng nhất trong lĩnh vực crypto trong hai năm qua. Khi bước vào năm 2025, con đường này tiếp tục phát triển và một số thay đổi mới đã xuất hiện. Lộ trình Layer2 đang cho thấy mô hình cạnh tranh giữa nhiều đối thủ: Arbitrum dẫn đầu về số lượng người dùng và DApp sinh thái, Optimism duy trì ảnh hưởng của mình với OP Stack và Base nhanh chóng mở rộng cơ sở người dùng với sự trợ giúp của các nguồn lực từ Coinbase. So với tiến trình của hệ sinh thái, giá token của các dự án Layer2 có hiệu suất tương đối kém trong vòng điều kiện thị trường này. Kể từ tháng 4, ARB và OP đều có sự phục hồi vừa phải theo thị trường, nhưng mức tăng trưởng chung của chúng vẫn chậm hơn so với thị trường chung. Đặc biệt là Arbitrum, do tình trạng hỗn loạn trong quản lý cộng đồng sau airdrop năm ngoái và mức giảm 80% sau đó gây mất niềm tin, thị trường đang thận trọng về kỳ vọng phục hồi. Bất chấp hiệu suất tầm thường của token , tiềm năng dài hạn và địa vị chiến lược của đường hướng Layer2 vẫn được những người trong ngành ưa chuộng.
Điều đáng chú ý là sự phục hồi mạnh mẽ của các L1 hiệu suất cao như Solana, BNB và Sui đã tạo ra áp lực cạnh tranh nhất định cho L2, nhưng xét về khả năng tương thích và bảo mật, L2 vẫn là con đường được ưu tiên để mở rộng hệ sinh thái Ethereum. Nếu xu hướng thị trường tiếp tục, các quỹ tiếp theo có thể chuyển từ các loại tiền tệ nhỏ quá nóng trở lại các loại tiền tệ giá trị vốn hóa thị trường cao này để đạt được mức tăng trưởng bù đắp.
4. Đường dẫn RWA được các tổ chức ưa chuộng
RWA là một câu chuyện quan trọng khác của các tổ chức trong vòng quay thị trường crypto này. Trong bối cảnh Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ liên tục tăng lãi suất khiến lãi suất tài sản truyền thống tăng vọt, việc DeFi áp dụng RWA được coi là chiến lược "cùng có lợi": Người dùng DeFi có thể đạt được lợi nhuận ổn định Chuỗi và các tổ chức truyền thống cũng có thể sử dụng điều này để mở rộng kênh tài trợ của họ. MakerDAO và Ondo Finance là hai trụ cột của lộ trình RWA. MakerDAO phân bổ trái phiếu chính phủ thông qua "Kế hoạch Endgame", giúp đồng tiền stablecoin Dai có lợi nhuận đáng tin cậy và những người nắm giữ token MKR chia sẻ lợi nhuận của giao thức và tăng giá trị của nó; Ondo trực tiếp cung cấp quỹ trái phiếu Mỹ được mã hóa cho các tổ chức và nhà đầu tư lớn. Sự đổi mới của nó nằm ở chỗ cho phép người dùng Chuỗi dễ dàng nắm giữ các sản phẩm quản lý tài sản truyền thống. Ngoài ra, Maple Finance (cung cấp tín dụng Chuỗi cho các tổ chức) và Centrifuge(nền tảng mã thông báo chứng khoán hóa tài sản) cũng đáng chú ý. Các dự án này có trọng tâm khác nhau, nhưng cùng nhau chúng thúc đẩy sự tích hợp tài chính Chuỗi và ngoài Chuỗi.
Mặc dù khái niệm RWA đang rất được ưa chuộng nhưng hiện nay sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ thông thường còn tương đối hạn chế. Vì nhiều sản phẩm RWA liên quan đến các yêu cầu tuân thủ (KYC, ngưỡng nhà đầu tư đủ điều kiện) và kiến thức chuyên môn nên phần lớn các nhà đầu tư nhỏ vẫn đang ở giai đoạn tìm hiểu về các khái niệm. Điều này có nghĩa là thị trường RWA chủ yếu được thúc đẩy bởi các quỹ lớn.
V. Kết luận và triển vọng
Có những dấu hiệu cho thấy thị trường crypto đã nóng lên đáng kể, nhưng đỉnh điểm thực sự của cơn sốt này có lẽ vẫn chưa đến và "mùa Altcoin" sắp xuất hiện. Tỷ lệ thống trị Bitcoin đã giảm so với mức cao nhất, lượng lớn Altcoin lần lượt tăng, các câu chuyện mới liên tiếp xuất hiện và tâm lý thị trường đã chuyển từ thận trọng sang tham lam... Nhìn chung, thị trường hiện đang trong giai đoạn chuyển đổi từ "thành phố Bitcoin" sang "thị trường altcoin". Mùa altcoin đã ở giai đoạn đầu hình thành và phát triển, nhưng vẫn chưa đến giai đoạn cuối cùng điên rồ nhất.
Tóm lại, thị trường crypto hiện tại đang ở điểm cân bằng mong manh: Bitcoin đang dẫn đầu, Altcoin đang tăng tốc, và tính hợp lý của tổ chức cùng tâm lý nhà đầu tư bán lẻ đang đan xen vào nhau. Mùa Altcoin đang đến gần nhưng vẫn chưa bùng nổ hoàn toàn. Chúng tôi kỳ vọng rằng với sự tiếp tục của các yếu tố vĩ mô tích cực và dòng vốn tiếp tục đổ vào, lĩnh vực bắt chước dự kiến sẽ đạt đến đỉnh điểm hỗn loạn hơn vào nửa cuối năm. Nhưng lần này, thị trường có thể không chỉ sao chép những mô hình điên rồ của quá khứ mà còn phát triển những đặc điểm mới trong hoàn cảnh thị trường trưởng thành.
Thanh khoản vĩ mô sẽ là yếu tố quyết định ảnh hưởng đến độ dài và độ cao của đợt xu hướng thị trường này. Hiện tại, thị trường đang có sự đồng thuận rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2025. Khi chúng ta bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất thực tế, thanh khoản toàn cầu sẽ được nới lỏng hơn nữa và tài sản rủi ro dự kiến sẽ mở ra "sự tăng tốc vào nửa cuối năm". Do đó, đợt thị trường bò crypto này có khả năng sẽ chứng kiến "đỉnh kép" - tăng trong nửa đầu năm do kỳ vọng thúc đẩy và đạt đỉnh vào nửa cuối năm do các chính sách nới lỏng thực sự được triển khai. Điều này có nghĩa là thị trường Altcoin có thể không kết thúc đột ngột mà thậm chí có thể có mùa xuân thứ hai. Nếu thanh khoản được cải thiện hơn nữa và câu chuyện tiếp tục sôi động, đỉnh điểm của mùa sao chép có thể xảy ra vào nửa cuối năm 2025 hoặc thậm chí đầu năm 2026. Trước đó, bữa tiệc này có thể sẽ còn tiếp tục trong một thời gian.
về chúng tôi
Là trung tâm nghiên cứu và đầu tư cốt lõi của hệ sinh thái Hotcoin, Hotcoin Research tập trung vào việc cung cấp các phân tích độ sâu và thông tin chi tiết mang tính hướng tới tương lai cho các nhà đầu tư tài sản crypto toàn cầu. Chúng tôi đã xây dựng hệ thống dịch vụ ba trong một gồm "phân tích xu hướng + khai thác giá trị + theo dõi thời gian thực". Thông qua phân tích độ sâu về xu hướng của ngành crypto , đánh giá đa chiều các dự án tiềm năng và theo dõi biến động thị trường 24 giờ, kết hợp với chiến lược phát sóng trực tiếp "Lựa chọn đồng tiền nóng" hai lần một tuần và tin tức hàng ngày "Tiêu đề Blockchain hôm nay", chúng tôi cung cấp giải thích thị trường chính xác và các chiến lược thực tế cho các nhà đầu tư ở nhiều cấp độ khác nhau. Dựa trên các mô hình phân tích dữ liệu tiên tiến và mạng lưới tài nguyên ngành, chúng tôi tiếp tục trao quyền cho các nhà đầu tư mới thiết lập khuôn khổ nhận thức, giúp các tổ chức chuyên nghiệp nắm bắt lợi nhuận alpha và cùng nhau nắm bắt các cơ hội tăng trưởng giá trị trong kỷ nguyên Web3.
Cảnh báo rủi ro
Thị trường crypto có tính biến động cao và việc đầu tư tiềm ẩn nhiều rủi ro. Chúng tôi đặc biệt khuyến nghị các nhà đầu tư hiểu đầy đủ rủi ro này và đầu tư theo khuôn khổ quản lý rủi ro chặt chẽ để đảm bảo an toàn cho tiền của mình.
